不做股東做“房東”，險資布局不動產熱潮持續，引發市場高度關注。

近段時間，險資機構投資不動產掀起小高潮，泰康保險20億投資物流園、平安人壽再出資1.5億元投資北京麗澤商務區、海保人壽2億買寫字樓、中郵人壽拿下中糧·置地廣場......

縱觀全年，不僅大型險企頻頻出手，一些中小保險公司也加入了投資不動產的“大軍”，謀求做“房東”賺大錢。

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做“房東”賺大錢

曾經的保險公司，憑借資金優勢，不僅大手筆買房、買地做“地主”，還通過持有股票的方式變身為房企“股東”，坐享房地產行業的發展紅利，收獲頗豐，不過，隨著多家房企陷入流動性危機，曾經的香餑餑成為燙手山芋，甚至是風險。

如今，險企又在憑借強大的資本實力大手筆“買樓”，據中國保險行業協會網站披露，2023年以來，還有泰康人壽、太保壽險、建信人壽等多家險企先后發布近50份關于大額不動產投資的信息披露公告，已經超過去年全年。

據險聯社不完全統計，僅12月以來，就有平安人壽、海保人壽、泰康保險等險企加碼不動產市場。

其中，平安人壽近日發布大額不動產投資信息披露公告，北京麗澤商務區D-03、D-04不動產項目（位于北京西二環和西三環之間，用地性質為商務金融用地，總占地面積2.1萬平米，總建筑面積23.3萬平米）本次新出資1.5億元，累計出資總額已經達到73.81億元。

泰康保險則在近期布局了多處物流倉儲園區。據亞太區最大不動產管理公司ESR公告稱，向蘇州易榮轉讓5家目標公司的目標物業由6項穩定資產組成（分布在徐州市、廊坊市、嘉興市、蘇州市、東莞市的物流倉儲等運營性不動產）的全部股權，受讓對價合計為20.38億元。

據了解，泰康保險集團為上述交易的實際購買方，蘇州易榮是ESR和泰康人壽共同投資的人民幣收益基金，其中，ESR附屬公司和泰康人壽分別持有該基金5%和95%的合伙權益，泰康人壽是泰康保險集團的全資子公司。

此外，12月4日，海保人壽曾披露重大關聯交易公告稱，公司以物權方式投資武漢國采中心T4棟2-11層不動產項目（湖北省武漢市東湖新技術開發區高新大道789號，產權建筑面積為17236.79平米，商務用途），交易總價款為2.03億元。

從已披露信息來看，險企投資的不動產項目涉及商業地產、產業園區、倉儲物流、辦公樓等為主，投資方式包括物權投資、股權投資、債券計劃等多種方式，其中有多個項目已進入實際出資階段。

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投資不動產收益率較高

“一些房企為緩解公司流動性困難，需要出售其不動產項目，險資這個時候投資大額不動產，在價格上會有一定的優勢”，有業內專家如此表示。

事實也的確如此，從出讓方來看，面臨現金流危機的房企多將商辦資產擺上貨架，比如中郵人壽日期那以42.56億元的對價接盤了大悅城中糧·置地廣場項目；今年9月，中國人壽以39億元對價接盤了世茂集團珠海巨無霸綜合體項目；大家人壽接盤上海萬達廣場置業有限公司股權，此前，大家保險已經接手了萬達商管旗下的上海松江萬達廣場、江門臺山萬達廣場和青海西寧萬達廣場3個項目。

“與房價下跌，地產公司價值縮水相比，一二線城市的核心商業資產的租金回報率在上升，很多資產的凈回報率能達到5%-8％，甚至10％，相對穩健安全”，有業內人士直言。

從保險公司披露的部分不動產項目收益率來看，確實也表現可觀，就拿在業內有“地主”之稱的中國平安來說，截至今年6月末，其保險資金組合投資的債權計劃及債權型理財產品規模為4324.13億元，不動產行業占比為12.8%，資金規模為553.48億元，名義投資收益率為4.91%。

此前，國壽投資不動產投資事業部總經理李星幻等人著文稱，以2021年為基期的未來十年，隨著不動產市場周期探底以及資本市場長期流動性趨于寬松，預計投資性不動產整體投資收益率有望逐步恢復攀升至8%以上；永續來看，投資一線城市的辦公、零售和物流的全投資收益率預測分別為5.7%，6.5%和7.6%，二線城市分別為6.5%，5.9%和7.2%，按照國壽投資預測，未來不動產投資收益確實可觀。

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加大不動產投資仍是趨勢

事實上，與國際保險機構相比，我國險資不動產投資占比仍然較低，據了解，當前險資投資型不動產配置的金額雖然達到萬億級規模，但占比還不到4%，與國際同業平均10%左右的比例有較大差距。

據險聯社梳理，截至今年6月末，A股五大上市險企中，僅中國平安不動產投資占比相對較高，占到了總投資組合比例的4.5%；新華保險債權投資計劃占總投資組合的比例為3.8%，而債權投資計劃中除了不動產資金項目，還包括基礎設施；中國人保其他投資占總投資組合比例為1.2%，當中包括投資性房地產等。

此外，中國人壽和中國太保投資房地產占比甚至不足1%，其中，中國太保投資性房地產占總投資組合比例為0.5%；中國人壽投資性房地產占總投資組合比例為0.24%。

“險資對優質不動產的投資力度有望加大”，有專家表示，對于險資來說，配置不動產有助于實現資產負債有效匹配，在一定程度上還可以對沖金融市場的波動風險，隨著險資對不動產投資價值認識的提升，未來可能會繼續加大在不動產方面的投資力度，特別是一些具有良好投資回報的地段、區域。