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市值“蒸發”1500億,掉隊的長城能抓住出海這根“救命稻草”嗎?

博望財經恒心2022-11-08 10:28 數字產業
“真是越來越看不懂了”,不少業內人士的直觀感受。

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文|恒心

來源|博望財經

“真是越來越看不懂了”,不少業內人士的直觀感受。

銷量大不如前,但業績卻大幅增長,一向以華麗業績為準的投資者反而又不看好了,這些看似矛盾的現象如今發生在了長城汽車(601633.SH;2333.HK)的身上。

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不久前,長城汽車發布了今年9月產銷快報,顯示1-9月累計銷售汽車同比下降9.25%至80.23萬輛,其中9月銷量同比下降6.38%至9.36萬輛,新能源車銷量更是大幅下降18.8%至1.04萬輛,有加速下行趨勢。

不過,長城汽車疲弱銷量的背后,業績卻表現不錯。

10月22日,長城汽車發布了2022年第三季度財報,顯示前三季度實現營收994.80億元,同比增長9.56%,凈利潤81.49億元,同比增長64.80%,營收凈利“雙增長”創歷史新高。

對此,長城汽車歸因于“公司優化產品結構,單車售價上升帶來毛利增長,以及匯率收益增加。”

但如此亮眼的成績依舊沒有打動投資者,股價暴跌。

今年開年,長城汽車A股報收47.41元/股,到發布三季報后的第一個交易日,報收27.05元/股,暴跌逾40%,此后有所回調,截至發稿時報收30.67元/股,市值“蒸發”近1500億元。

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資料來源:富途牛牛。

更可怕的是,長城汽車10月延續銷量頹廢之勢,完成年銷目標似乎無望。

11月4日,長城汽車公布的10月產銷數據顯示,10月銷量同比下滑10.58%至10.02萬輛,1-10月累計銷量同比下滑9.4%至90.25萬輛。

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資料來源:長城汽車10月產銷快報。

還記得此前長城汽車公布的2022年銷售目標嗎?沒錯,就是190萬輛。甚至在面對投資者詢問是否下修銷售目標時,長城汽車董事會秘書徐輝還斬釘截鐵的表示,“未來,隨著芯片供應的好轉,公司新車型發布節奏明顯加速,今年下半年及明年公司將推出更多新能源車型,構建更加完善的新能源產品矩陣。公司目前并未有下修190萬輛的2022年度銷售目標計劃?!?

但如今看來,長城汽車前10個月還未完成年銷190萬輛目標的一半,若按照目前的銷售進度繼續下去,年銷目標基本無望。

長城汽車,真的掉隊了嗎?

01


行業向上,長城向下


不少讀者可能認為,近年來由于疫情等諸多方面因素的綜合影響,汽車行業遭遇了嚴重的缺芯問題,加之受國際鐵礦石價格上漲影響,國內鋼材出廠價大幅上漲,汽車行業的成本進一步加大,這都將會導致整個汽車行業的不景氣。

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事實上真的是這樣嗎?

根據中國汽車工業協會統計數據顯示,2022年9月,盡管國內多地疫情發酵導致局部靜態管理,對終端銷售帶來一定影響,但在國家購置稅減半政策和地方促消費政策的持續發力下,乘用車市場活力依舊,延續6-8月快速增長勢頭,同比繼續保持較高增速。

2022年9月,國內乘用車共銷售233.2萬輛,環比增長9.7%,同比增長32.7%。其中,燃油車國內銷量145.3萬輛,環比增長11%,同比增長12.2%;新能源汽車銷量70.8萬輛,同比增長93.9%。

據公開資料顯示,長城汽車是國內知名的SUV生產企業和皮卡生產制造企業之一,SUV產品連續多年國內銷量第一,皮卡車型連續24年國內、出口銷量第一,市場地位領先。

不得不說,長城汽車關鍵零部件自主配套能力很強,通過垂直整合掌握汽車核心技術,已實現發動機、變速器、底盤、電器、內外飾件及模具等產品自制,可有效控制生產成本和產品質量,縮短產品生產周期,加強規模效益和協同效應。

此外,10月22日長城汽車還發布公告稱,擬使用自有資金與魏建軍、穩晟科技(天津)有限公司共同出資設立芯動半導體科技有限公司(“芯動半導體”),注冊資本5000萬元。據介紹,芯動半導體經營范圍包括集成電路設計、集成電路布圖設計代理服務、集成電路制造等。這意味著,長城汽車要自研相關汽車芯片,并據報道,將涉及IGBT、自動駕駛和智能座艙等領域。

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資料來源:長城汽車官網。

但華麗包裝下的長城汽車,依舊難掩掉隊的現實。

在國內汽車行業維持增長勢頭之下,長城汽車卻強勁掉頭,且銷量排名墊底。今年1-9個月,長城汽車銷量增速-9.2%,僅高于北汽,排名倒數第二;其中9月銷量9.36萬臺、增速-6.38%,均位列重點車企末位。

02


哈弗,銷量大減的“罪魁禍首”


長城汽車旗下擁有哈弗、魏牌、歐拉、坦克和長城皮卡五大整車品牌,產品涵蓋SUV、轎車和皮卡三個品類。

要問誰是拖累長城汽車的“罪魁禍首”?恐非哈弗品牌莫屬,雖然跌幅不是很大,但影響卻極為深遠。

毋庸置疑,哈弗才是長城汽車銷量的主要貢獻軍,前10個月銷量占比高達近六成。

據官網顯示,目前哈弗品牌旗下主銷車型包括哈弗H6、哈弗大狗、哈弗神獸、哈弗赤兔、哈弗初戀及哈弗H9等。但遺憾的是,多款產品出現持續下滑。

背后的原因,或為產品轉型不利。

2020年底,長城汽車董事長魏建軍提出“一車一品牌一公司”的森林式生態理念。簡單理解,就是圍繞單一產品打造出一個團隊,一個品牌,在團隊中,配置的人員只有一個隊長,其他成員則承擔各自的角色。

但實際情況與魏建軍的想法似乎有些出入。在眾多新車的推廣中平均用力,浪費了推廣哈弗H6新能源的最佳時機,導致“爆款”喪失了率先轉型的契機。

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除此之外,哈弗還深陷爆漆事件,對品牌也造成較大負面影響。

此前8月30日,有哈弗赤兔車主在黑貓投訴平臺表示:“本人是今年1月份購買的哈弗赤兔鉑金版,我是今天在網上看到哈弗赤兔爆漆問題,基本所有車主都遭了,有的甚至買車才幾天,就出現問題了,了解后,我趕緊回家查看自己車輛,發現自己也中招了,四個車門都有或多或少的爆漆,鼓包,左后車門最嚴重,直接20公分左右的爆漆我這車買了才半年多,就出現質量問題,說實話真的很寒心。”

通過在黑貓投訴平臺中檢索“哈弗”,截至11月6日累計投訴量305條,其中漆面鼓包爆漆是投訴的重災區。

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資料來源:黑貓投訴。

此外,新能源的支柱品牌歐拉也是長城汽車的“痛”,疲弱的銷量更是說明了一切。

前10個月,歐拉品牌完成銷量9.03萬輛,較上年同期的9.8萬輛下降了7.83%,其中10月單月銷量5572輛,較上年同期的13235輛大幅下降了57.9%。

原本歐拉品牌旗下在售車型包括黑貓、白貓、好貓三款車型,但在年初時因為利潤以及交付等問題,銷量最好的黑貓以及白貓被迫停產停售,直接導致銷量縮水。

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一方面,趨于利潤,歐拉品牌把原先起售價僅10萬/輛出頭的好貓強行拉升至近15萬/輛,“加價不加量”的做法屬實沒有得到投資者認可,在銷量一再下滑后,又被迫推出了一款價格接近13萬/輛的低配版,但實屬“換湯不換藥”,被直指“變相漲價”,依舊無法得到市場認可。

另一方面,趨于品牌發展,歐拉還推出芭蕾貓(售價19.3-22.3萬元)和閃電貓(售價18.98-26.98萬元)兩款車型。但因這兩款的售價與此前主打低價電動車的理念不相符,依舊效果不佳,其中2022年9月芭蕾貓僅賣出506輛。

當然,歐拉如今的表現與長城汽車喪失先發優勢有著必然結果。在比亞迪等多數車企瘋狂搶奪新能源市場之際,長城汽車仍左右搖擺,轉型新能源的決心不足,后知后覺的布局混動賽道,加之其在芯片、鋰資源等關鍵領域的布局劣勢明顯,都成為掣肘新能源業務發展的“絆腳石”。

03


出海,關鍵一步


然而,坦克品牌一枝獨秀,延續著熱銷勢頭,成為長城汽車最后一塊“遮羞布”。

數據是最好的證明。自坦克品牌成立以來,坦克SUV累計銷量已經突破20萬輛;其中10月坦克品牌銷售新車同比增長28.17%至1.28萬輛,成為下屬分類中唯一實現增長的品牌,爆款車型包括坦克300以及新上市的坦克500。此外,坦克品牌還布局了坦克600、坦克700、坦克800等車型。

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雖然長城汽車在國內市場表現不佳,但在海外市場卻打了一場勝仗。

10月,長城汽車海外市場銷售同比增長近50%至21,052輛,突破2萬輛大關,創下了海外市場歷史銷量新高。不僅如此,長城汽車穩壓比亞迪等車企一頭,成為目前海外市場銷量最好的國產品牌之一。

目前長城汽車主要布局歐洲和東盟市場。

在歐洲,10月長城汽車攜魏牌摩卡PHEV(海外車型名Coffee 01)、拿鐵PHEV(海外車型名Coffee 02),歐拉好貓、好貓GT、閃電貓等新能源產品登陸2022巴黎車展,并上市了魏牌摩卡PHEV(Coffee 01)和歐拉好貓兩款新能源產品。

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在東盟,10月長城汽車與SQ集團匯鴻汽車,在菲律賓馬尼拉舉行簽約儀式,雙方正式達成合作伙伴關系,共同開拓菲律賓市場。此外長城汽車泰國羅勇新能源工廠第一萬輛新能源汽車日前下線。

今年第四季度,長城汽車還將在德國市場交付兩款新能源產品,而巴西市場的首款新能源車型——哈弗H6 HEV也即將到來。

長城汽車以肉眼可見的速度隕落,出海能成為“救命稻草”嗎?尚需市場給出答案,我們拭目以待。

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