出品｜公司研究室

文｜吳語(yǔ)

7月15日，廣東綠通新能源電動(dòng)車(chē)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“綠通科技”）將在創(chuàng)業(yè)板上會(huì)。

綠通科技公司從事場(chǎng)地電動(dòng)車(chē)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，根據(jù)產(chǎn)品用途的不同主要有高爾夫球車(chē)、觀光車(chē)、電動(dòng)巡邏車(chē)、電動(dòng)貨車(chē)等系列，主要應(yīng)用于旅游景區(qū)、高爾夫球場(chǎng)、巡邏、廠區(qū)物流、房產(chǎn)樓盤(pán)等應(yīng)用場(chǎng)景。

本次IPO，綠通科技擬募資4.05億元，計(jì)劃用于年產(chǎn)1.7萬(wàn)臺(tái)場(chǎng)地電動(dòng)車(chē)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金4000萬(wàn)元。

01、海外收入占比超八成

2019年至2021年，綠通科技收入分別為4.18億、5.58億和10.17億元，凈利潤(rùn)分別為4853.56萬(wàn)元、5212.86萬(wàn)元和1.27億元。

近3年，綠通科技來(lái)自高爾夫球車(chē)的收入占比逐年提升，2021年占比近80%。

美國(guó)是全球高爾夫球運(yùn)動(dòng)最普及的國(guó)家，球場(chǎng)數(shù)量達(dá)到1.6萬(wàn)個(gè)，居世界第一，占全球的42%。

綠通科技的高爾夫球車(chē)主要銷(xiāo)往海外，尤其是美國(guó)。2019年至2021年，綠通科技境外銷(xiāo)售收入占比分別為61.37%、75.55%及86.08%。

對(duì)此，綠通科技解釋稱(chēng)，公司境外銷(xiāo)售占比較高且增長(zhǎng)較快，境外市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，特別是美國(guó)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，一定程度上與美國(guó)政府在其國(guó)內(nèi)實(shí)施的財(cái)政刺激計(jì)劃和寬松的貨幣政策有關(guān)。

2022年上半年，綠通科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.50億至7.50億，同比增長(zhǎng)46.39%至68.91%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.00億至1.20億，同比增長(zhǎng)102.27%至142.73%。

02、研發(fā)費(fèi)用率偏低

綠通科技銷(xiāo)售模式以O(shè)DM為主、自有品牌銷(xiāo)售為輔。

2019年到2021年，綠通科技對(duì)ODM客戶(hù)銷(xiāo)售金額分別為1.92億元、3.69億元和8.03億元，收入占比分別為45.90%、66.25%和79.08%，集中度逐年增加。

對(duì)此，綠通科技解釋稱(chēng)，采用ODM模式主要原因?yàn)椋环矫婀井a(chǎn)品在境外的品牌知名度尚不及Club Car、E-Z-GO、Yamaha等國(guó)際知名品牌；二是要優(yōu)先滿足ICON、LVTONG USA等公司大客戶(hù)的生產(chǎn)需求。

綠通科技以O(shè)DM為主，或許也與公司研發(fā)投入不足有關(guān)。

2019年到2021年，綠通科技累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用約6600萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率為3.55%、3.18%和3.3%，這一數(shù)據(jù)剛剛超過(guò)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中研發(fā)費(fèi)用率超3%的標(biāo)準(zhǔn)。

03、向前員工銷(xiāo)售價(jià)格偏低

2019年到2021年，綠通科技的客戶(hù)和供應(yīng)商中均有前股東和前員工的身影。

綠通科技前五大客戶(hù)中，成都綠欣、三亞綠通電瓶車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)有限公司的實(shí)際控制人查恩才、馬志先以及廣州五羊綠通新能源電動(dòng)車(chē)科技有限公司的股東、監(jiān)事范桂云均為公司前員工，三人還曾間接分別持有綠通科技0.5%、0.08%、0.03%股份。

2019年到2021年，綠通科技向前員工客戶(hù)的銷(xiāo)售收入共計(jì)7663.39萬(wàn)元、6386.05萬(wàn)元和6450.95萬(wàn)元，收入占比分別為18.33%、11.45%和6.34%。

此外，從銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)看，綠通科技對(duì)前員工的售價(jià)較低。2021年，綠通科技對(duì)前員工客戶(hù)平均售價(jià)為37438元/臺(tái)，向境內(nèi)其他客戶(hù)平均銷(xiāo)售價(jià)格為42634元/臺(tái)，每臺(tái)相差5196元。