中控技術股份有限公司（以下簡稱“中控技術”或“公司”）成立于1999年，是流程工業(yè)智能制造領域的領軍企業(yè)，主營產(chǎn)品是生產(chǎn)控制類的工業(yè)軟件，是國內(nèi)市場DCS系統(tǒng)的龍頭廠商。

作為一家提供流程工業(yè)智能制造解決方案的供應商，產(chǎn)品和解決方案廣泛應用于化工、石化、電力、冶金、油氣、制藥、建材、造紙及智能裝備等流程工業(yè)領域。分析公司的營收構成，需要從下游客戶的行業(yè)分布和主營產(chǎn)品兩個角度來拆解。

從下游客戶的行業(yè)分布來看，根據(jù)2022年年報數(shù)據(jù)，中控技術共服務于11個行業(yè)，其中化工、石化、制藥食品、能源四大行業(yè)收入43.81億，占主營業(yè)務收入達76.47%。具體來講：化工占比38.79%，石化占比19.58%，制藥食品占比10.05%，能源占比7.78%，油氣占比6.38%。

從主營產(chǎn)品來看，公司主要產(chǎn)品包括自動化控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件、儀器儀表，同時為客戶提供上述產(chǎn)品配套的運維服務，此外S2B平臺業(yè)務已形成5S店+S2B創(chuàng)新商業(yè)模式。其中自動化控制系統(tǒng)是公司主要收入來源，占主營業(yè)務收入的比例為66.19%。

自動化控制系統(tǒng)的細分產(chǎn)品有五類：智能運行管理與控制系統(tǒng)（i-OMC）、集散控制系統(tǒng)（DCS）、安全儀表系統(tǒng)（SIS）、網(wǎng)格化混合控制系統(tǒng)、機組控制系統(tǒng)（CCS）。

來源：中控技術2022年年度報告

其中DCS是公司的核心產(chǎn)品，要想了解公司的產(chǎn)品競爭力，我們首先要清楚DCS的工作原理。

DCS（DistributedControlSystem）即集散控制系統(tǒng)，又稱“分散控制系統(tǒng)”或“分布式計算機控制系統(tǒng)”，是實現(xiàn)控制生產(chǎn)全流程的“工業(yè)大腦”。DCS控制系統(tǒng)由輸入輸出模塊、通信模塊、控制器和人機界面組成，用于實現(xiàn)對生產(chǎn)過程的數(shù)據(jù)采集、控制和監(jiān)視功能，主要應用于流程工業(yè)領域，下游包括化工、石化、電力、核電、制藥、冶金、建筑等。

DCS的主要特點歸結為一句話就是“分散控制，集中管理”。DCS系統(tǒng)的優(yōu)勢在于能夠將多個生產(chǎn)過程的控制節(jié)點整合到一個系統(tǒng)之中，共享信息和資源，使得控制更加方便和高效。同時采用分布控制結構，即使某個節(jié)點故障，其它節(jié)點仍可正常工作，從而實現(xiàn)高可靠性的控制。

DCS控制系統(tǒng)的工作原理是將控制任務分配給多個控制器，實現(xiàn)對工業(yè)過程的控制和監(jiān)測。當工業(yè)過程發(fā)生變化時，傳感器會將變化的數(shù)據(jù)傳輸給控制器，控制器會對數(shù)據(jù)進行處理，并根據(jù)預設的控制策略進行控制。操作員可以通過操作站對DCS控制系統(tǒng)進行監(jiān)測和控制，以及對工業(yè)過程進行調(diào)整。

圖：DCS系統(tǒng)結構。來源：電工電氣學習

我國DSC企業(yè)呈“金字塔”式分布，馬太效應顯著，集中度高。我國DCS市場發(fā)展初期主要由海外廠商把控，隨著國內(nèi)廠商技術與應用能力的不斷提升，目前國產(chǎn)廠商市占率已超過海外廠商。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年，中控技術、和利時等國內(nèi)廠商市場份額高達56%，海外廠商占據(jù)44%左右的市場。

來源：中控技術2022年年度報告

中控技術市占率遙遙領先，尤其在石化與化工行業(yè)一騎絕塵。根據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)顯示，公司的DCS在2022年市場占有率達36.7%，連續(xù)12年蟬聯(lián)國內(nèi)DCS市場占有率第一。且由于公司發(fā)展策略的深化，近11年以來DCS市占率提升明顯，目前已遠超國內(nèi)DCS市占率第二廠商的21.5%；2022年，在石化與化工行業(yè)，公司市占率分別高達45%與55%。

除了DSC在國內(nèi)市占率逐年提升之外，公司在安全儀表系統(tǒng)（SIS）以及工業(yè)軟件產(chǎn)品也保持著領先優(yōu)勢。根據(jù)中國工控網(wǎng)統(tǒng)計，2022 年公司核心產(chǎn)品安全儀表系統(tǒng)（SIS）國內(nèi)市場占有率 29.0%，較 2021 年市場占有率提升 3.3個百分點，首次位居國內(nèi) SIS 市場占有率第一名。

此外，2022 年度公司多款核心工業(yè)軟件產(chǎn)品市場占有率排名居于前列，其中，公司先進控制和過程優(yōu)化軟件（APC）國內(nèi)市場占有率 33.2%，連續(xù)四年蟬聯(lián)國內(nèi)市場占有率第一；制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）國內(nèi)流程工業(yè)市場占有率 19.5%，首次位居國內(nèi)流程工業(yè)市場占有率第一名。

因此，無論是從技術實力，還是市占率上來看，中控技術在自動化控制系統(tǒng)方面已具備較強的技術實力和業(yè)內(nèi)認可度，同時多年的自動化項目實施經(jīng)驗為公司后續(xù)擴展工業(yè)軟件和行業(yè)解決方案業(yè)務奠定了基礎。

憑借著技術優(yōu)勢，公司處于高速成長階段，收入利潤增速較快。

公司2022年全年實現(xiàn)收入66.24億元，同比增長46.58%，歸母凈利潤為7.98億元，同比增長37.11%。公司在過去五年收入與凈利潤穩(wěn)健高增，其中，收入相較2018年的21.33億元增長211%，歸母凈利潤相較2018年的2.85億元增長180%。

公司下游流程工業(yè)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，數(shù)字化、智能化轉型需求旺盛，帶動公司基于控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件、儀器儀表形成的智能制造解決方案訂單大幅增加。受益于下游景氣度的提升和跨行業(yè)擴展，據(jù)東北證券預計公司未來3年仍將保持較高增速水平。

2024年1月3日，中控技術披露業(yè)績預告，公司預計2023年年度實現(xiàn)營業(yè)收入79.6億元到92.8億元、歸屬于母公司所有者的凈利潤10億元到11.5億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤8.4億元到9.7億元，三項經(jīng)營指標同比均實現(xiàn)增長。

銷售模式方面，公司主要采用直銷的方式，面向流程工業(yè)客戶，銷售自動化控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件等智能制造產(chǎn)品及解決方案。公司通過構建“區(qū)域+行業(yè)+產(chǎn)品”的組織架構，積極打造以客戶為中心的 5S 線下門店+S2B 線上平臺的一站式工業(yè)服務新模式，5S 線下門店將公司銷售端前移，擴大工業(yè)客戶服務半徑，貼近客戶，敏捷掌握、響應客戶需求；S2B 工業(yè)數(shù)字化智能服務平臺集線上商城、工業(yè) SaaS、需求派單、知識培訓為一體，通過“聯(lián)儲聯(lián)備”、“集采代采”、“供應鏈金融”三大創(chuàng)新業(yè)務、線上線下聯(lián)動的一體化數(shù)字供應鏈體系，打造工業(yè)服務新模式。

5S 指的是 Sales 產(chǎn)品銷售、Spare Parts 備品備件、Service 服務、Specialists 專家、Solutions 解決方案。5S 店更加貼近用戶，能夠提供流程工業(yè)領域端到端、門對門的專業(yè)服務。截至 2022 年 12 月末，公司已累計建設完成 5S 自動化管家店 150 家。同時，S2B業(yè)務高速增長，2022年實現(xiàn)收入 8.74 億元，較上年同期增長 138.74%。

線下5S店和線上S2B平臺并行的營銷模式有效提升了公司營銷的精準度和服務的響應速度， 同時構建行業(yè)生態(tài)圈，強化品牌效應和客戶粘性。

同時，在2022年年報中，公司也提出了“135客戶價值創(chuàng)新模式”戰(zhàn)略，具體是指1種商業(yè)模式、3大產(chǎn)品技術平臺、5T技術。未來進一步強化 5S 店與 S2B 平臺協(xié)同聯(lián)動，全方位布局聯(lián)儲聯(lián)備，實現(xiàn)線上+線下全生命周期服務。

2022年，公司重點領域——自動化控制系統(tǒng)及工業(yè)軟件市場保持增長態(tài)勢，并且相關的政策規(guī)定也給行業(yè)發(fā)展指明了廣闊的市場前景。

根據(jù)中國工控網(wǎng)和睿工業(yè)統(tǒng)計，2022年中國工業(yè)控制系統(tǒng)（包括DCS、SIS、網(wǎng)絡化混合控制系統(tǒng)產(chǎn)品）市場規(guī)模為327.9億元。據(jù)公司2023年半年度報告介紹，2022年DCS產(chǎn)品市場規(guī)模達到117.0億元，同比增長5.2%。睿工業(yè)預計2023年至2027年DCS市場仍會保持穩(wěn)定增長，年增長率將維持在9.8%到14%。隨著數(shù)字孿生、大數(shù)據(jù)、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、VR/AR、5G等新一代信息技術加快應用落地及推廣普及，DCS與高新技術的對接將更有效助力行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2023 年上半年我國軟件業(yè)務收入 55,170 億元，同比增長 14.2%，利潤總額 6,170 億元，同比增長 10.4%，行業(yè)運行態(tài)勢持續(xù)向好，利潤總額增勢明顯。隨著“十四五”期間國內(nèi)加大工業(yè)轉型升級力度，并大力發(fā)展高端智能裝備產(chǎn)業(yè)，工業(yè)軟件市場規(guī)模增長迅速。

因此，對于中控技術來說，未來核心產(chǎn)品——自動化控制系統(tǒng)以及工業(yè)軟件產(chǎn)品的增長空間仍然很大。

作為一家工業(yè)軟件企業(yè)，技術進步無疑也是至關重要的。中控技術高度重視研發(fā)體系的建設，不斷加大研發(fā)投入，積極引入研發(fā)人才，通過持續(xù)的研發(fā)投入為公司研發(fā)創(chuàng)新活動提供了有力支撐。2022年，公司研發(fā)費用達69,227.16萬元，較去年同期上升39.38%，占營業(yè)收入的比例為10.45%。截止2022年底研發(fā)人員為2,092人，占公司員工總數(shù)的34.20%，人數(shù)較2021年底上升20.92%。

盡管在DCS系統(tǒng)領域已經(jīng)成為國內(nèi)龍頭企業(yè)，但是，中控技術在化工、石化等主要領域的份額已經(jīng)超過半數(shù)以上，業(yè)績增長的天花板并不算高，未來的增長，重點不在DCS，而是工業(yè)軟件。

在工業(yè)軟件領域，目前國產(chǎn)品牌已占領中低端細分市場，當前還未被替代的主要是高端市場，高端市場的工業(yè)自動化和工業(yè)軟件仍被海外廠商占領，我國工業(yè)自動化和工業(yè)軟件發(fā)展年限遠不及海外巨頭廠商。

隨著人口紅利的逐漸消失和人工成本的增加，企業(yè)對工控設備的需求日益旺盛，工控產(chǎn)品在提高生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量等方面具有不可替代的優(yōu)勢。

市場對低端產(chǎn)品的需求不斷下降，中高端產(chǎn)品的需求日益凸顯，促使工控設備行業(yè)發(fā)展升級。以及新興的行業(yè)需求，如新能源汽車電機電控、智能機器等。

梳理中控技術在2011年以來的動作：依托DCS的優(yōu)勢，拓展多品類工業(yè)軟件，提升軟件能力，并且對標國際巨頭，向工業(yè)企業(yè)提供一體化解決方案。簡單總結就是多元化擴張之路。這是工業(yè)軟件企業(yè)做大做強的必經(jīng)之路。