2023年尾聲已近，洽洽食品創(chuàng)始人陳先保給公司定的100億營(yíng)收目標(biāo)，有望實(shí)現(xiàn)嗎？

據(jù)洽洽食品三季度報(bào)，2023年前三季度，洽洽食品營(yíng)收僅約45億元，與百億目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。以公司目前的業(yè)績(jī)趨勢(shì)，新渠道鋪陳成效來看，想要在最后一個(gè)季度內(nèi)補(bǔ)足近55億元的收入缺口，存在難度。

雖然消費(fèi)場(chǎng)景在今年得到回暖，但休閑零食行業(yè)并沒有迎來預(yù)期的曙光，反而從增量期轉(zhuǎn)向存量期，市場(chǎng)集中度不高，競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。徐福記、三只松鼠、良品鋪?zhàn)印⑿l(wèi)龍等行業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均不樂觀。

置身變動(dòng)的環(huán)境之中，洽洽食品也在積極尋找其他可能的增長(zhǎng)曲線，大力推行多元化產(chǎn)品策略。品牌延伸之后，隱憂也顯而易見，拳頭業(yè)務(wù)瓜子遭眾多新入局者蠶食，瓜子核心品牌因新品發(fā)散而定位失焦。

當(dāng)洽洽從從瓜子到堅(jiān)果再到諸多品類，洽洽牌好像什么都在做，以至于消費(fèi)者好奇，洽洽到底是賣什么的，瓜子領(lǐng)導(dǎo)地位變得模糊，其業(yè)務(wù)根基就可能動(dòng)搖。

營(yíng)收放緩，成本難控

洽洽食品于2001年成立，2011年上市，作為堅(jiān)果炒貨行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，在前幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

洽洽食品前五年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年，洽洽食品的營(yíng)業(yè)收入分別為41.97億元、48.37億元、52.89億元、59.85億元、68.83億元，增長(zhǎng)率分別為16.50%、15.25%、9.35%、13.15%、15.01%。

而今年前三季度，洽洽食品營(yíng)業(yè)總收入44.78億元，同比增長(zhǎng)2.16%，與前幾年基本保持在雙位數(shù)以上的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率相比，大幅下降。

凈利潤(rùn)增速方面則面臨更大挑戰(zhàn)。今年前三季度，洽洽食品扣非凈利潤(rùn)4.24億元，同比下降19.14%，是公司近幾年三季報(bào)中首次告負(fù)，增長(zhǎng)率創(chuàng)歷史新低。

此前2018-2022年，洽洽食品的全年凈利潤(rùn)分別為4.42億元、6.16億元、8.05億元、9.3億元、9.78億元。從2019年起，公司歸母凈利潤(rùn)的增速就已經(jīng)開始呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2019-2022年分別為39.44%、30.73%、15.35%、5.10%。

洽洽業(yè)績(jī)疲軟，主要因?yàn)楣献尤^業(yè)務(wù)下滑。

據(jù)2023年上半年財(cái)報(bào)，洽洽食品的葵花籽營(yíng)收貢獻(xiàn)最大，占營(yíng)收比重超過60%，堅(jiān)果類收入僅占20%，其他收入約占12%。收入上，上半年洽洽食品的葵花子收入為18億元，同比下降2.38%。 

收入下滑受制于毛利率降低。一方面，洽洽食品的葵花籽采購(gòu)模式以訂單農(nóng)業(yè)模式為主，受到上游土地租金、人力成本的持續(xù)上漲等因素的影響，葵花籽原材料成本上漲，直接導(dǎo)致公司毛利率大幅度降低。

2018-2022年，洽洽食品的毛利率分別為31.16%、33.26%、31.89%、31.95%、31.96%，每年穩(wěn)定保持在30%以上。而今年前三季度，洽洽食品毛利率跌破30%以下，僅為25.43%，同比下滑5.03%。

另一方面，近年來我國(guó)瓜子產(chǎn)量及需求量增長(zhǎng)趨勢(shì)均有所放緩。2022年我國(guó)瓜子產(chǎn)量約為496.17萬噸，需求量約為474.77萬噸，同比僅增長(zhǎng)1.8%和3.4%。此外，葵花籽的出口需求量激增，也給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來了沖擊。

為保證葵花籽毛利率穩(wěn)定和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，在三只松鼠和良品鋪?zhàn)拥韧袀兗娂姴扇〗祪r(jià)策略的同時(shí)，洽洽食品在毛利走低的壓力下選擇反其道而行。2022年第三季度，洽洽食品就對(duì)葵花子品類的出廠價(jià)提高了約4%，但其效果卻不盡如人意，銷量出現(xiàn)近5%的下滑。

即便如此，洽洽食品仍不放棄漲價(jià)，如其此前表示，若未來葵花籽原料采購(gòu)價(jià)格沒有實(shí)質(zhì)性的變化，可能會(huì)考慮進(jìn)一步的調(diào)價(jià)，保持葵花籽穩(wěn)定的毛利率。不知不覺間，消費(fèi)者在商超便利店中選購(gòu)的洽洽瓜子，越來越貴了。

多元化的隱患

隨著公司的瓜子品類銷量逐漸逼近天花板，洽洽食品從前幾年就開始著力開辟新的增長(zhǎng)曲線，做法就是品牌延伸。

早在2017年左右，洽洽食品布局堅(jiān)果類賽道。但相比已經(jīng)占領(lǐng)市場(chǎng)認(rèn)知的瓜子賽道，洽洽食品在堅(jiān)果賽道面臨的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

前有三只松鼠等龍頭品牌，在堅(jiān)果行業(yè)深耕多年；后又由于堅(jiān)果品類同質(zhì)化較高，賽道壁壘低，市場(chǎng)集中度大幅下降。隨著玩家數(shù)量越來越多，行業(yè)變得越來越分散，留給洽洽食品的想象空間并不大。

同時(shí)，堅(jiān)果行業(yè)也早已不是藍(lán)海。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)堅(jiān)果行業(yè)增速在2019年至2021年分別為27%、21%、16%，呈逐年下降趨勢(shì)。而混合堅(jiān)果領(lǐng)域前五名的市占率，也從2019年的44%下跌到2021年的37%。

今年上半年，洽洽食品的堅(jiān)果類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.33億元，收入較去年同期微增1.59%。在兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)紛紛遇窘之后，洽洽食品也曾嘗試開辟非食品類賽道，轉(zhuǎn)投白酒領(lǐng)域，謀求第三增長(zhǎng)曲線破局。

2022年4月，洽洽食品創(chuàng)始人陳先保以江洽食品為基礎(chǔ)，成立了江洽酒業(yè)有限公司，隨后改名為貴州萬師酒業(yè)有限公司；同時(shí)，還通過江洽食品增資入股貴州酣客君臺(tái)酒業(yè)有限公司，以51%的持股份額成為第一大股東。

以目前的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，白酒加上其他多元化產(chǎn)品的“其他收入”，對(duì)洽洽食品的總營(yíng)收貢獻(xiàn)十分有限。今年上半年，公司其他產(chǎn)品收入僅占企業(yè)總營(yíng)收比的11.9%。

洽洽食品全線受阻的原因，從費(fèi)用投入方面也能窺見一斑。

與絕大多數(shù)休閑零食企業(yè)重營(yíng)銷、輕研發(fā)的通病不同，洽洽食品在營(yíng)銷與研發(fā)方面的投入都不高。在營(yíng)銷費(fèi)用方面，2021年洽洽食品的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用為6.04億元，占總收入的比例剛剛超過10％；2023年前三季度，公司銷售費(fèi)用為2.74億元，同比增加4.06%，銷售費(fèi)用率為8.4%，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。

除了銷售費(fèi)用投入力度走低，與三只松鼠在新營(yíng)銷渠道興起之初便緊抓風(fēng)口紅利期相比，洽洽食品似乎從今年開始才對(duì)新渠道表現(xiàn)出開放態(tài)度，發(fā)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，且投入力度不高。

目前，洽洽食品的渠道布局，依舊是以大賣場(chǎng)、超市為主的傳統(tǒng)渠道，以及以校園、交通窗口、網(wǎng)吧等特殊渠道。雖然已經(jīng)開始構(gòu)建多元化的營(yíng)銷渠道及網(wǎng)絡(luò)，但目前看來成效并不明顯。

12月初，洽洽食品在投資者關(guān)系平臺(tái)上表示，公司將深耕瓜子和堅(jiān)果兩大戰(zhàn)略核心品類，逐步拓展其他休閑食品細(xì)分領(lǐng)域，不斷提升品牌力，聚焦品類產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，實(shí)現(xiàn)全渠道發(fā)展，打造有競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈體系。

現(xiàn)實(shí)卻是，瓜子業(yè)務(wù)的成本壓力依靠供應(yīng)鏈優(yōu)化一時(shí)半會(huì)難以消解，可能仍要選擇逆勢(shì)漲價(jià)，對(duì)銷量的傷害不言而喻；堅(jiān)果等品牌延伸品類，對(duì)瓜子品牌核心定位造成威脅，一旦洽洽失去瓜子領(lǐng)導(dǎo)地位，可能洽洽多年澆筑的渠道和聲譽(yù)壁壘，也會(huì)出現(xiàn)裂縫。