監(jiān)管最新明確!禁止三類交易行為
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日前,中央金融工作會議指出,要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管,有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。這進(jìn)一步傳遞出國家強(qiáng)化監(jiān)管,提高防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力的決心。這個(gè)周末,針對衍生品交易,監(jiān)管再出手規(guī)范。
01
衍生品交易迎規(guī)范
11月17日,證監(jiān)會就《衍生品交易監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱《辦法》)二次征求市場意見,促進(jìn)衍生品市場規(guī)范健康發(fā)展,支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),防范化解金融風(fēng)險(xiǎn),打擊違法違規(guī)和規(guī)避監(jiān)管行為,維護(hù)市場穩(wěn)定。
其中提到四大關(guān)鍵點(diǎn):
1、將證監(jiān)會監(jiān)管的衍生品市場各類主體和活動全部納入規(guī)制范圍,以功能監(jiān)管為導(dǎo)向,制定統(tǒng)一的準(zhǔn)入條件、行為規(guī)范和法律責(zé)任,切實(shí)加強(qiáng)衍生品市場監(jiān)管,促進(jìn)衍生品市場規(guī)范發(fā)展。
2、嚴(yán)厲打擊以衍生品為“通道”規(guī)避證券期貨市場監(jiān)管的行為,包括禁止通過衍生品交易規(guī)避持倉限額制度、信披制度、減持限售制度,禁止通過衍生品交易實(shí)施短線交易、內(nèi)幕交易、市場操縱,禁止衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)與上市公司大股東、實(shí)控人、董監(jiān)高以及減持限售主體開展以該上市公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易等。
3、建立了較為系統(tǒng)的跨市場、跨境監(jiān)測監(jiān)控機(jī)制,以防范風(fēng)險(xiǎn),包括建立衍生品市場賬戶體系、交易報(bào)告庫制度、基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)共享機(jī)制、跨市場監(jiān)測監(jiān)控機(jī)制,以及內(nèi)資、外資經(jīng)營機(jī)構(gòu)交易信息報(bào)送機(jī)制等,確保對衍生品交易“看得穿,管得住”。
4、在嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)的前提下,為相關(guān)制度預(yù)留空間。對于集中結(jié)算、保證金、場內(nèi)場外持倉合并計(jì)算、交易者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)、交易報(bào)告等重要制度,規(guī)定由相關(guān)部門根據(jù)職責(zé),結(jié)合實(shí)際情況制定具體規(guī)則。
有市場人士認(rèn)為,衍生品原來不在監(jiān)管下,屬于場外。現(xiàn)在把衍生品納入監(jiān)管范圍,正是對一些交易制度的漏洞及時(shí)修補(bǔ)。衍生品和轉(zhuǎn)融通不同,轉(zhuǎn)融通是出借股票,衍生品可以直接場外做空。所以現(xiàn)在監(jiān)管部門對金融衍生品交易出手,整頓監(jiān)管也是堵住了一條做空的通道。這對市場的做空力量將會有極大的震懾效力。
值得一提的是,近日因涉嫌違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票,高瓴旗下HHLR管理有限公司被證監(jiān)會立案調(diào)查,也體現(xiàn)了監(jiān)管對市場公平的高度重視,而制度的不斷完善有利于市場的長期健康發(fā)展。
02
上市公司、大股東真金白銀護(hù)盤
回看近期市場,積極信號還在不斷釋放,A股回購隊(duì)伍仍在快速擴(kuò)容。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),11月16日晚間,有50多家上市公司披露回購、增持計(jì)劃。
拉長時(shí)間來看,11月以來,市場雖然較最低點(diǎn)有所反彈,但仍處于底部估值區(qū)域,不少公司依舊砸重金回購。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,11月以來,有300多家公司參與回購,累計(jì)回購金額超84億元。其中,寶鋼股份回購金額超10億元,位居首位;陽光電源、中遠(yuǎn)海控、東方證券、溫氏股份、中國石化、愛瑪科技、海爾智家等公司回購金額超1億元。
除回購?fù)猓簧俟敬蠊蓶|親自下場增持。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,11月份以來,有100多家公司大股東開啟增持,累計(jì)增持金額超37億元。其中,寧波銀行大股東增持金額超10億元,位居首位;物產(chǎn)中大、江蘇銀行、遼寧成大、雅戈?duì)枴V東宏大、中國神華等公司大股東增持金額均超1億元。
復(fù)盤歷史,回購潮可作為市場底的前瞻指標(biāo)。歷史中共有7次較為明顯的回購潮。多數(shù)情況下,寬基指數(shù)在t+30后走出市場底,并在t+60或t+9日后達(dá)到峰值。行業(yè)方面,電子、汽車、通信、國防軍工四個(gè)行業(yè)在過去六波回購潮中均錄得正絕對收益,同時(shí)也更容易取得超額收益,屬于勝率賠率雙高行業(yè)。
中金公司近期發(fā)布研報(bào)稱,從內(nèi)外部環(huán)境來看,一、外部因素對A股市場影響有所緩解;二、A股三季報(bào)披露完畢,非金融上市公司三季度業(yè)績相較中報(bào)期回升,盈利底部更加清晰;三、中央金融工作會議定調(diào)金融領(lǐng)域發(fā)展方向,結(jié)合當(dāng)前環(huán)境再提“活躍資本市場”,有利于提振投資者信心;四、穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期相關(guān)政策繼續(xù)發(fā)力。上市公司及金融機(jī)構(gòu)方面,部分金融機(jī)構(gòu)宣布自購公司權(quán)益產(chǎn)品或新基金,上市公司近期密集披露回購計(jì)劃。
綜合來看,在積極因素累積背景下,投資者預(yù)期有望逐步改善,對于后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀,后市機(jī)會仍大于風(fēng)險(xiǎn),四季度建議多關(guān)注階段性及結(jié)構(gòu)性配置。
03
跨年行情有望提前開啟
最后來看看近期機(jī)構(gòu)熱議的跨年行情。
所謂跨年行情,一般是指A股市場年底到次年年初這段期間的階段上漲行情,這段時(shí)間恰逢年度交接之際,市場資金提前布局往往會帶來一輪上漲行情。
從歷史數(shù)據(jù)上看,跨年行情有著一定的規(guī)律。據(jù)華夏基金統(tǒng)計(jì),從萬得全A指數(shù)2000年以來的單月表現(xiàn)來看,每年2月和11月的上漲概率最高,分別為78%和70%,這兩個(gè)時(shí)期是年內(nèi)較好的布局時(shí)點(diǎn)。
不少公募基金在最新預(yù)判中表示,鑒于A股盈利底基本確定、穩(wěn)增長和活躍資本市場政策陸續(xù)出臺、中美關(guān)系緩和等多方因素,跨年行情目前已經(jīng)啟動,市場關(guān)注點(diǎn)已轉(zhuǎn)向2024年。從現(xiàn)在起,可以尋找2024年能夠從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長中改善經(jīng)營和提高業(yè)績的投資機(jī)會,今年A股的跨年行情可能比往年來得更早。
農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理張燕表示,10月市場的快速下跌已基本確認(rèn)市場底,在諸多利好刺激下,年末至明年初的跨年行情或已開啟。張燕表示,海外方面,美債利率和美元指數(shù)大幅回落,有利于提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。國內(nèi)方面,三季報(bào)基本確定盈利底,全A歸母凈利潤季度環(huán)比數(shù)據(jù)重新拐正。政策層面,自8月開始,一系列穩(wěn)增長和活躍資本市場政策陸續(xù)出臺,顯著提振市場信心。
粵開證券認(rèn)為,從市場、估值、流動性和基本面四個(gè)層面來看,隨著全A凈利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,本輪盈利底或已確認(rèn)。而海外貨幣政策的邊際變化有望大幅緩解市場的流動性壓力,分母端的壓制大幅緩解,風(fēng)險(xiǎn)偏好有望得到修復(fù)。同時(shí)以史為鑒,11月也是全年上漲概率的高點(diǎn),隨著多個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)改善,疊加年底即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)熱,靜待跨年行情。
對于具體方向上,基于歷史表現(xiàn),華夏基金建議現(xiàn)階段以反轉(zhuǎn)策略思路布局四季度乃至跨年的反彈行情,重點(diǎn)關(guān)注基本面底部企穩(wěn)和股價(jià)超跌的方向。一是在市場放量走出右底的時(shí)候,基本面優(yōu)秀、周期上行信號不斷確認(rèn)且前期超跌的電子,可能會成為凝聚力最強(qiáng)的板塊,如果醫(yī)藥板塊的貝塔持續(xù),或?qū)⒐舱駧ьI(lǐng)科創(chuàng)板走出行情;二是中美利差倒掛雖有所收斂,但仍處于高位,因而現(xiàn)在仍應(yīng)關(guān)注紅利底倉(電力、交運(yùn)等)加消費(fèi)核心資產(chǎn)(食品飲料)。
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