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福壽園一年市值“蒸發(fā)”51億元,“暴利”殯葬業(yè)紅利不在了?

博望財(cái)經(jīng)恒心2022年04月12日 10时 數(shù)字產(chǎn)業(yè)
當(dāng)然,任何行業(yè)都離不開(kāi)政府監(jiān)管,殯葬業(yè)亦是如此。

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文|恒心

來(lái)源|博望財(cái)經(jīng)

近年來(lái)的清明節(jié)似乎與以往不同,在新冠疫情肆虐的當(dāng)下,網(wǎng)絡(luò)祭掃、代客祭掃等殯葬業(yè)元宇宙項(xiàng)目成為“剛需”,在此背景下,各墓園紛紛推出各類云端祭掃、代祭掃等業(yè)務(wù)。

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作為中國(guó)最大的殯葬服務(wù)提供商,福壽園國(guó)際集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“福壽園”,1448.HK)同樣也加入到代客祭掃隊(duì)伍中。

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據(jù)上海福壽園總經(jīng)理助理孫毅表示,“這輪疫情發(fā)生以來(lái),由于人員不夠,代祭掃的訂單數(shù)量也比較多,除了沒(méi)有隔離的客服員工,墓園其他員工甚至管理層都加入了。由于祭掃一家大概需要10-15分鐘左右,最忙碌的時(shí)候,有33組、總計(jì)超過(guò)60名員工同時(shí)處理代祭掃業(yè)務(wù)。”

毫無(wú)疑問(wèn),在代客祭掃訂單大增的推動(dòng)下,福壽園業(yè)績(jī)也在增長(zhǎng),但令人大跌眼鏡的是,福壽園股價(jià)自2021年清明節(jié)以來(lái)持續(xù)呈波動(dòng)下降狀態(tài),一年跌去3成。

去年5月6日,福壽園股價(jià)迎來(lái)高光時(shí)刻,彼時(shí)的股價(jià)達(dá)到8.544港元/股,但隨后開(kāi)始波動(dòng)式暴跌,跌至2022年3月15日的最低價(jià)4.97港元/股,此后有所上揚(yáng),截至發(fā)稿時(shí)報(bào)收5.7港元/股,股價(jià)暴跌逾三成,短短1年內(nèi)市值“蒸發(fā)”63億港元,約折合人民幣51億元。

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資料來(lái)源:富途牛牛。

為何如此“暴利”的行業(yè)卻不被投資者看好?難道殯葬業(yè)毛利率“虛高”?今天筆者就和大家一起來(lái)探討一下這個(gè)事情。

01

科技化、數(shù)字化成為殯葬業(yè)未來(lái)發(fā)展方向

2月28日,據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《2021年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示,2021年末全國(guó)人口同比增加48萬(wàn)至14.13億人,全年因癌癥、意外事故、猝死等原因死亡人口為1014萬(wàn)人,死亡率為7.18‰;人口死亡率為近六年來(lái)首次超過(guò)7.10‰。

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作為全球人口最多且老年人口基數(shù)不斷增加的國(guó)家,中國(guó)的殯葬服務(wù)業(yè)擁有巨大的市場(chǎng)活力。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,從人口結(jié)構(gòu)來(lái)看,2021年末60歲及以上的老年人口總量同比增加329萬(wàn)至2.67億人,占總?cè)丝诘?8.9%;“十四五”時(shí)期,20世紀(jì)60年代第二次出生高峰所形成的人口隊(duì)列將會(huì)相繼跨入老年期,使得中國(guó)的人口老齡化步入加速增長(zhǎng)的“快車道”。另?yè)?jù)聯(lián)合國(guó)人口基金的預(yù)測(cè),到2025年我國(guó)60周歲及以上人口將突破3億人,2030年將達(dá)到3.58億人,占人口總數(shù)約25%;2034年左右將突破4億人。

再?gòu)娜丝诜植紒?lái)看,2021年末我國(guó)城鎮(zhèn)常住人口同比增加1205萬(wàn)至9.14億人,城鎮(zhèn)化率同比增長(zhǎng)0.83個(gè)百分點(diǎn)至64.72%,并預(yù)計(jì)“十四五”時(shí)期可突破65%的城鎮(zhèn)化率。

毫無(wú)疑問(wèn),中國(guó)已進(jìn)入了老年人口囤積階段,隨著人口老齡化趨勢(shì)和新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速,必將催生市場(chǎng)對(duì)殯葬服務(wù)的龐大需求,為個(gè)性化殯葬追求提供動(dòng)機(jī)。

當(dāng)然,政府也在出臺(tái)一系列政策來(lái)保障殯葬服務(wù)行業(yè)發(fā)展。

2021年6月,民政部印發(fā)了《「十四五」民政事業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,進(jìn)一步完善殯葬公共服務(wù)體系,全面建立基本殯葬服務(wù)保障制度,切實(shí)履行政府對(duì)城鄉(xiāng)困難群眾基本殯葬服務(wù)兜底保障職責(zé),提高政府基本殯葬服務(wù)供給能力,同時(shí)也進(jìn)一步加快補(bǔ)足殯葬服務(wù)設(shè)施短板,切實(shí)提高殯葬領(lǐng)域治理水平。

此時(shí)有人不禁會(huì)問(wèn),未來(lái)殯葬事業(yè)的發(fā)展方向會(huì)是怎樣的?

事實(shí)上,我們可以從“十四五”規(guī)劃中略窺一二。

規(guī)劃中強(qiáng)調(diào),數(shù)字化轉(zhuǎn)型是各行業(yè)的一個(gè)重大發(fā)展目標(biāo),必須盡早部署,制定方案,明確實(shí)施路徑。毫無(wú)疑問(wèn),殯葬業(yè)作為民政事業(yè)的重要一環(huán),數(shù)字化同樣也是大政方針,民政部門等16部門多次密集批示數(shù)字殯葬建設(shè)的各項(xiàng)內(nèi)容,因此,未來(lái)殯葬事業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)就是科技?xì)浽帷?shù)字殯葬。具體來(lái)看,可以通過(guò)智能穿戴設(shè)備、虛擬現(xiàn)實(shí)等技術(shù)實(shí)現(xiàn)在線看墓選墓,同樣也可以通過(guò)云端數(shù)據(jù)儲(chǔ)存、大數(shù)據(jù)分析來(lái)實(shí)現(xiàn)云上祭祀。

02

“暴利”成為代名詞

據(jù)官網(wǎng)顯示,福壽園成立于1994年,后成功于2013年12月登陸港交所上市,2021年更是“瘋狂”收購(gòu),目前業(yè)務(wù)涵蓋公墓運(yùn)營(yíng)、殯儀服務(wù)、設(shè)備制造、追思用品、規(guī)劃設(shè)計(jì)、生前事業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)+、生命教育等多個(gè)領(lǐng)域。

據(jù)福壽園官網(wǎng)顯示,2021年3月福壽園與菏澤福祿源公墓管理有限公司簽訂投資協(xié)定,收購(gòu)后者90%股權(quán);5月收購(gòu)安徽龍門文化陵園有限公司全部100%股權(quán),在安徽區(qū)域完成合肥、宣城、淮北、巢湖、阜陽(yáng)等地布局;6月與大連市大連灣人文紀(jì)念公園項(xiàng)目簽約,以開(kāi)拓東北地區(qū)業(yè)務(wù);10月收購(gòu)河北省涿鹿隆暉天富元寶山開(kāi)發(fā)管理有限公司30%股權(quán),實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)深入京津冀地區(qū)。通過(guò)一系列收購(gòu),福壽園業(yè)務(wù)成功擴(kuò)展至上海、河南、重慶、安徽、山東、遼寧、吉林、福建、浙江、江西、江蘇、廣西、北京、貴州、內(nèi)蒙古、湖北、甘肅、黑龍江、陜西十九個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的四十余座城市。

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資料來(lái)源:Wind。

2017年至2021年,福壽園實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.26億元、2.41億元、2.65億元、2.9億元和3.65億元,同比分別增長(zhǎng)16.53%、11.79%、12.07%、2.27%和22.9%。

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資料來(lái)源:Wind。

以2021年?duì)I收結(jié)構(gòu)來(lái)看,福壽園墓園服務(wù)、殯儀安排服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入2.99億元、0.52億元和0.16億元,同比分別增長(zhǎng)20.8%、31.25%和24.5%,占比分別為82%、14.3%和4.5%。毋庸置疑,墓園服務(wù)是其最主要收入來(lái)源,而墓園服務(wù)收入又包括主營(yíng)和副營(yíng)收入,其中主營(yíng)收入指的是墓穴銷售服務(wù),包括經(jīng)營(yíng)性墓穴和公益性墓穴;副營(yíng)收入包括刻字、設(shè)計(jì)、雕刻、綠化,改建、花草等一系列服務(wù)。

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資料來(lái)源:福壽園2021年財(cái)報(bào)。

從區(qū)域分布來(lái)看,福壽園墓園服務(wù)及殯儀服務(wù)收入主要集中在上海、安徽及遼寧等地區(qū),收益分別為9.97億元、2.13億元和1.92億元,占比分別為44.5%、9.5%和8.5%。

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資料來(lái)源:福壽園2021年財(cái)報(bào)。

再看盈利能力,2017年至2021年福壽園實(shí)現(xiàn)除稅前利潤(rùn)分別為6.85億元、7.75億元、9.13億元、9.44億元和11.79億元,同比分別增長(zhǎng)22.94%、13.14%、22.19%、3.53%和20.32%。

但之所以說(shuō)殯葬行業(yè)是門“暴利”生意,主要因?yàn)槠涿屎芨摺>湍酶蹐@而言,2018年至2021年毛利率分別高達(dá)85.58%、85.68%、84.68%和84.7%,與貴州茅臺(tái)酒股份有限公司(貴州茅臺(tái)/600519.SH)相比也毫不遜色,同期毛利率分別為91.14%、91.3%、91.41%和91.54%。

不少讀者可能認(rèn)為,單從福壽園一家公司就得出殯葬行業(yè)“暴利”實(shí)屬有些片面。但事實(shí)上,作為A股“殯葬第一股”河北福成五豐食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“福成股份”,600965.SH)雖然主打畜牧養(yǎng)殖屠宰及食品加工、餐飲服務(wù)行業(yè),但墓位銷售、管理、殯葬服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率遠(yuǎn)超主營(yíng)業(yè)務(wù)。

據(jù)歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2017年至2021年福成股份墓位銷售、管理、殯葬服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率分別為86.78%、87.96%、87.14%和81.01%,遠(yuǎn)超其最大收入來(lái)源的畜牧業(yè),同期毛利率分別僅為14.25%、13.57%、17.97%和21.95%。

此外,最早在香港聯(lián)交所上市的大陸殯葬類服務(wù)公司安賢園中國(guó)控股有限公司(安賢園中國(guó)/0922.HK)2018年以來(lái)的銷售毛利率也均不低于63%,在2021年9月末達(dá)到68.47%。

同樣是與土地相關(guān)的生意,房地產(chǎn)企業(yè)相形見(jiàn)絀,均未實(shí)現(xiàn)如此高的毛利率。

就拿目前主流房企而言,2018年至2021年,A股市值最大的房企萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司(萬(wàn)科A/000002.SZ、萬(wàn)科企業(yè)/2202.HK)毛利率分別為37.48%、36.25%、29.25%和21.82%;港股上市公司碧桂園控股有限公司(碧桂園/2007.HK)毛利率分別為27.30%、26.17%、21.98%和19.87%,毛利率均不足福壽園的一半。

03

土地成本竟低至518元/平米

殯葬行業(yè)如此高的毛利率,背后究竟隱藏著怎樣的秘密?

事實(shí)上,“地下房地產(chǎn)”的土地成本遠(yuǎn)低于“地上房地產(chǎn)”。

據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示,截至2021年末福壽園可用于墓穴銷售的土地面積約有254萬(wàn)平方米,較2020年末的244萬(wàn)平方米小幅增長(zhǎng),但值得注意的是,墓園資產(chǎn)中的土地成本13.16億元,據(jù)此估算,福壽園土地成本僅518.11元/平方米。

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資料來(lái)源:福壽園2021年財(cái)報(bào)。

而反觀銷售端,福壽園墓地售價(jià)在幾千到幾十萬(wàn)元不等,這就必然形成很高的毛利率。

據(jù)福壽園一工作人員介紹,“根據(jù)地域不同,公司墓地的價(jià)格差異比較大,三四線城市每塊一兩萬(wàn)元的居多,也有幾千的,如內(nèi)蒙那邊;上海的均價(jià)在15萬(wàn)元左右,最高30萬(wàn)元”。

但在業(yè)內(nèi)媒體《墓政參考》主編林成看來(lái),表面“暴利”的殯葬業(yè)前景卻似乎不怎么樂(lè)觀。他指出,“殯葬目前還不是一個(gè)完全市場(chǎng)化的行業(yè),政府仍然是主導(dǎo),墓地價(jià)格水平,至少有十年沒(méi)怎么漲過(guò)了。墓園的投資回報(bào)期還很長(zhǎng),現(xiàn)在很多項(xiàng)目動(dòng)輒都是一二十年的成本回收周期。行業(yè)目前已經(jīng)沒(méi)有‘發(fā)展’可言,尤其近五年來(lái),基本停滯”。

當(dāng)然,任何行業(yè)都離不開(kāi)政府監(jiān)管,殯葬業(yè)亦是如此。筆者認(rèn)為,作為每個(gè)人最后的歸途,殯葬企業(yè)應(yīng)該積極相應(yīng)國(guó)家政策來(lái)實(shí)現(xiàn)行業(yè)有序平穩(wěn)發(fā)展,而不應(yīng)該一心謀取利益,大家如何看待這個(gè)問(wèn)題呢?

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