一、宏觀行業(yè)

券業(yè)并購預(yù)期再度升溫

券業(yè)并購進入白熱化階段，傳聞四起，并常伴隨著券商板塊大漲。8月1日，中國銀河股價收漲2.75%，漲幅在券商板塊位居第二。7月31日，關(guān)于“中金公司與銀河證券合并”合并的小作文在市場流傳，當(dāng)日券商板塊暴漲，中國銀河和中金公司分別上漲8.47%、6.48%。這并非兩家券商首次被傳合并，此前也澄清否認相關(guān)并購傳言。除了上述兩家券商外，據(jù)不完全梳理，近年涉及合并傳聞的龍頭券商還有中信證券和中信建投、海通證券和國泰君安；中小券商則有天風(fēng)證券、長江證券和華源證券，國元證券和華安證券，第一創(chuàng)業(yè)和首創(chuàng)證券等。這些券商為何被市場“撮合”？合并的邏輯何在？有市場觀點認為，相似的股東背景和區(qū)域特征，或是合并的一大邏輯。有券商高管告訴第一財經(jīng)，“通過并購做大資產(chǎn)規(guī)模沒有意義，兩家業(yè)務(wù)同質(zhì)化的券商，把它們合到一起也沒有增量。只有差異化的兩家公司，并購才有意義，比如通過并購補齊了財富管理的短板等。同時還要考慮股東回報。”

日股遭狂拋引發(fā)亞太股市暴跌

8月2日早盤，亞太股市全線崩跌。日經(jīng)225指數(shù)在大幅低開之后快速下行，最大跌幅近5%；韓國、澳大利亞股指亦迎來超過2%以上的暴跌。分析人士認為，可能還是與日元套息有關(guān)。從歷史來看，2000年2007年日元和日本利率的走勢都引發(fā)了全球資本市場的巨震。這背后可能就是套息交易的反轉(zhuǎn)，并引發(fā)權(quán)益市場承壓，商品承壓，但利多金價。緊縮環(huán)境下日債利率整體上行，美債利率影響復(fù)雜。與此同時，美國的一些最新數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，以及美聯(lián)儲開始降息可能為時已晚的想法。首次申請失業(yè)救濟人數(shù)創(chuàng)下2023年8月以來的最大增幅。美國制造業(yè)活動的晴雨表ISM制造業(yè)指數(shù)為46.8%，低于預(yù)期，是經(jīng)濟萎縮的信號。在這些數(shù)據(jù)公布后，10年期美國國債收益率自2月以來首次跌破4%。但其實，可怕的并不是衰退，而是滯脹。　

政策密集出臺助推債牛延續(xù)

8月1日，國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.31%，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.04%。基金表現(xiàn)維度來看，30年國債ETF、10年地方債ETF、政金債券ETF、活躍國債ETF等收盤價屢屢創(chuàng)出歷史新高。債牛行情仍在持續(xù)，已有超300只債券型基金年內(nèi)收益率超4%，其表現(xiàn)超出眾多機構(gòu)預(yù)期。這一輪債牛的持續(xù)時間已經(jīng)超過很多投資者預(yù)期。”新華基金指出，上一次較長的利率下行周期是從2014年一季度到2016年三季度，持續(xù)了11個季度；這一輪如果從2021年1季度算起已經(jīng)長達15個季度。機構(gòu)普遍認為，其背后原因主要是一系列政策出臺以及存款利率密集下調(diào)。具體來看，7月份，央行陸續(xù)下調(diào)各類政策利率，7天OMO利率由1.8%下調(diào)至1.7%，LPR緊接著也宣告下調(diào)10BP，MLF政策利率也意外下調(diào)20BP至2.3%，同時各大行存款利率也跟著紛紛下調(diào)。

二、公司

大眾交通15天9次漲停的神話終結(jié)

7月31日收盤，大眾交通下跌2.65%，當(dāng)天走出了一個小“Z”形狀。8月1日，該股收盤微漲0.7%。這段時間，這家公司股價15天9次漲停，股價異動和風(fēng)險提示公告連續(xù)發(fā)布了有10次之多。不過，內(nèi)容如復(fù)讀機般整體變化不大。而“公司關(guān)注到近期智能網(wǎng)聯(lián)汽車受市場關(guān)注度較高，該模式目前尚處于實驗階段，對公司基本不產(chǎn)生收入，未來業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢尚存在不確定性，短期內(nèi)對公司經(jīng)營活動不會產(chǎn)生重大影響”的解釋強調(diào)了8遍。有業(yè)內(nèi)人士曾質(zhì)疑，大眾交通連板后的風(fēng)險確實不小，為什么沒有監(jiān)管措施？對此，大眾交通董事會辦公室相關(guān)負責(zé)人表示，公司是有股東名冊的，也關(guān)注到近期股價異動表現(xiàn)，和監(jiān)管部門一直在保持一個互動。公司是交易所重點監(jiān)控個股，證券交易平臺也有提示。“關(guān)于監(jiān)管的問題，可以咨詢上海證券交易所，因為公司沒有自主停牌的權(quán)利。公司會嚴格按照交易所上市規(guī)則去進行操作，會嚴格按照要求披露。”

蘋果上財季營收增近5%但iPhone收入下滑

當(dāng)?shù)貢r間8月1日美股盤后，蘋果發(fā)布了截至6月29日的2024財年第三財季財報。財報顯示，蘋果本季度實現(xiàn)營收857.77億美元，同比增長4.9%，高于分析師預(yù)期的844.6億美元；非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤為214.48億美元，同比增長7.9%；攤薄后每股收益（EPS）為1.40美元，同比增長11%，高于市場預(yù)期的1.35美元。這是蘋果連續(xù)第六個季度營收和盈利均超預(yù)期，創(chuàng)下公司公司第三財季的總營收和EPS史上的最高紀錄。在業(yè)績指引方面，蘋果預(yù)計，第四財季收入增長將與第三財季大致相同，在5%左右。同時，蘋果公司董事會宣布派發(fā)每股0.25美元的現(xiàn)金股息，將于2024年8月15日支付給2024年8月12日收盤時登記在冊的股東。蘋果表示，公司本季度在股息和股票回購上花費了320億美元。1日當(dāng)天，蘋果（Nasdaq：AAPL）股價收于每股218.36美元，總市值3.35萬億美元，盤后略有震蕩，截至發(fā)稿漲超0.5%。Wind數(shù)據(jù)顯示，自今年年初以來，蘋果股價已漲超13%。

“九連板”騰達科技稱無直接供應(yīng)商業(yè)航天客戶　

8月1日晚間，騰達科技(001379)再度發(fā)布異動公告稱，公司股價短期內(nèi)變動幅度與同期深證A股指數(shù)偏離度較大。雖然公司股票價格短期內(nèi)漲幅較大，但公司基本面未發(fā)生重大變化，可能存在非理性炒作等情形。近期騰達科技股價的走強，主要因商業(yè)航天概念的火爆。不過，騰達科技8月1日晚間強調(diào)，截至目前，公司無直接供應(yīng)商業(yè)航天客戶。8月1日午后，騰達科技再度封住漲停板，當(dāng)日全天換手率高達77.2%，在非新股中換手數(shù)據(jù)居首。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，騰達科技8月1日的超高換手率的背后，有多路游資、散戶參與。榜單數(shù)據(jù)顯示，1日騰達科技買入榜前五席位中，財通證券普陀山營業(yè)部凈買入近1659萬元，三席“拉薩天團”合計凈買入近635萬元。截至8月1日收盤，騰達科技股價已達到29.78元。經(jīng)歷連續(xù)9個漲停板，該公司股價已累計上漲近135.8%，并不斷刷新歷史新高。

三、基金

紅利指數(shù)7月創(chuàng)今年單月最大跌幅，基金經(jīng)理分歧加大

剛剛過去的7月，紅利指數(shù)創(chuàng)下今年以來單月最大跌幅。對標紅利資產(chǎn)的ETF整體表現(xiàn)不盡如人意，有ETF單月回撤逾10%，但資金針對大部分紅利ETF卻越跌越買。有跡象顯示，眾多基金經(jīng)理二季度對紅利資產(chǎn)出現(xiàn)一定分歧。

紅利指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)單月最大跌幅

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，今年以來，上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)分別上漲5.61%、2.92%。而在7月，上證紅利指數(shù)跌超5%，中證紅利指數(shù)跌4.48%。此外，國新港股通央企紅利指數(shù)7月跌幅也超過7%。

從交易量來看，7月的前三周，中證紅利指數(shù)日均成交額均低于歷史均值。其中，7月22日至26日當(dāng)周實現(xiàn)約352億元的日均成交額，較前兩周有所放量。

以中證紅利指數(shù)成份股進行統(tǒng)計，Choice數(shù)據(jù)顯示，近六成成份股7月收跌，平均下跌近4%。其中，海瀾之家、華陽股份、廈門象嶼均跌逾20%。

在此背景之下，對標紅利資產(chǎn)的ETF整體表現(xiàn)欠佳。據(jù)不完全統(tǒng)計，68只紅利相關(guān)主題ETF（包含其聯(lián)接基金），僅有15只產(chǎn)品在7月實現(xiàn)正收益。三只跟蹤國新港股通央企紅利指數(shù)的ETF在7月回撤超10%，華夏中證紅利質(zhì)量ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、易方達中證紅利低波動ETF回撤均超3%。

即使在調(diào)整行情背景下，部分紅利ETF仍在7月獲凈申購，資金越跌越買。Choice數(shù)據(jù)顯示，7月，景順長城中證紅利低波動100ETF、易方達中證紅利ETF、招商中證紅利ETF、天弘中證紅利低波動100ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF等基金份額實現(xiàn)正增長。

紅利資產(chǎn)調(diào)整有跡可循

紅利資產(chǎn)的調(diào)整在二季度末已經(jīng)有跡可循。公募基金二季報顯示，基金經(jīng)理對于紅利資產(chǎn)出現(xiàn)了一定分歧，一些此前連續(xù)多個季度重倉紅利相關(guān)個股的基金，開始逐步減持。

嘉實基金管理規(guī)模最大的主動權(quán)益型基金經(jīng)理譚麗，其管理的嘉實價值精選二季度持有中國海洋石油的數(shù)量相比一季度末減少了29.39%，中國神華也退出嘉實價值精選前十大重倉股行列。睿遠基金旗下兩位知名基金經(jīng)理傅鵬博和趙楓管理的產(chǎn)品均在二季度減持了紅利相關(guān)個股。其中，傅鵬博管理的睿遠成長價值混合在二季度減持了中國移動100萬股。

資源類個股此前是知名基金經(jīng)理鮑無可管理的景順長城滬港深精選的重點持倉方向。一季度末，紫金礦業(yè)、中國海洋石油、川投能源、華能水電、洛陽鉬業(yè)、神火股份、銅陵有色等均位列基金前十大重倉股。到了二季度末，這幾只資源股雖還在基金前十大重倉股中，但持有數(shù)量卻有所減少。數(shù)據(jù)顯示，中國海洋石油、川投能源和銅陵有色被減持。

與此同時，也有部分基金經(jīng)理進一步“擁抱”紅利資產(chǎn)。例如知名基金經(jīng)理焦巍管理的銀華富裕主題，在一季度末，該基金前十大重倉股中就出現(xiàn)了中國海油、中國移動、中國核電、國投電力、中國神華等紅利相關(guān)個股。但彼時，焦巍的持倉中仍有山西汾酒、青島啤酒、貴州茅臺三只其一向偏愛的白酒股。二季度末，焦巍繼續(xù)大手筆加倉紅利相關(guān)個股，與一季度末相比，青島啤酒、貴州茅臺退出前十大重倉股行列，海爾智家、長江電力新進前十大重倉股。

策略持續(xù)性待驗證

伴隨著8月開啟，對于紅利資產(chǎn)能否重拾漲勢，市場對此分歧頗大。

中金公司認為，短期在市場風(fēng)格輪動中，紅利資產(chǎn)或存在回調(diào)風(fēng)險，不過從長期來看，宏觀經(jīng)濟仍舊在轉(zhuǎn)型階段，目前的低利率環(huán)境大概率仍將延續(xù)，“安全”和“防御”的投資風(fēng)格主導(dǎo)市場，紅利資產(chǎn)仍然具備長期的配置價值。

與此同時，部分機構(gòu)對紅利策略的持續(xù)性持有不同觀點。

華龍證券表示，整體來看，對于紅利屬性較強的行業(yè)，僅對公用事業(yè)持相對樂觀態(tài)度，其余行業(yè)均保持謹慎。從市場資金角度來看，下半年紅利資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分化的概率較大，投資者應(yīng)重視行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的業(yè)績質(zhì)量。

神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇認為，紅利資產(chǎn)下半年仍有望領(lǐng)先市場，但其未來的持續(xù)性不會太強，股價漲到一定程度后難以繼續(xù)前行。反觀科技板塊中的半導(dǎo)體和芯片標的，上半年股價演繹較為充分，一些估值過高的標的下半年大概率會出現(xiàn)調(diào)整，但中長期依然值得關(guān)注。（信息來源：中國證券報）