一、行業宏觀

ST公司不會直接退市

近日，部分ST公司連續下跌，引發不少投資者恐慌，擔心所有ST公司都會被強制退市。對此，證監會有關負責人做了詳細回答。

這位負責人稱，今年以來，滬深兩市新增99家公司股票被實施ST或*ST。與往年相比，滬深兩市2021年、2022年、2023年同期新增此類公司117家、78家、81家，今年到目前為止變化不大。截至目前，滬深兩市ST板塊共有169家上市公司；其中，ST公司85家、*ST公司84家，數量略少于2021年（202家）、2022年（184家），略多于2023年（164家）同期。

根據市場規則，每年4月30日年報披露結束后，問題公司的股票會因各種原因被實施ST或*ST，包括財務數據不達標、大額資金被大股東占用、內部控制存在重大缺陷等。按照4月底新修訂的滬深交易所《股票上市規則》，今年的主要變化是，為嚴懲造假行為，上市公司因財務造假被行政處罰但未達重大違法退市標準的，將被實施ST，目前已有7家。

ST、*ST制度的目的是向投資者充分提示上市公司相關風險，滿足一定條件后可以申請撤銷。其中，ST為“其他風險警示”，不會直接退市。這些上市公司的相關問題和風險，大多已通過立案公告、責令改正措施、財務信息披露等方式多次反復提示。*ST為“退市風險警示”，今年以來，已有33家公司觸及退市標準，其中面值退市22家，市場優勝劣汰機制正在逐步形成。2023年全年退市47家，退市新規設置了一定過渡期，預計短期內退市公司不會明顯增加。

4家A股公司成功“摘帽”

6日晚間公告顯示，*ST慧辰、*ST富吉、ST實達、ST國安股票將于6月7日停牌一天，6月11日起復牌并撤銷風險警示，公司股票簡稱分別變更為“慧辰股份”、“富吉瑞”、“實達集團”、“中信國安”。上述成功“摘帽”的4家上市公司的股東共計15萬多戶，其中，ST國安的股東數最多，有11萬多戶。2019年至2021年經審計的扣除非經常性損益前歸屬于上市公司股東凈利潤均為負值，且立信會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱“立信”）為中信國安2021年度出具了帶有解釋性說明段的無保留意見審計報告。報告顯示，公司持續經營能力存在不確定性，因此觸及《深圳證券交易所股票上市規則》第9.8.1條第（七）款規定的情形，公司股票于2022年5月6日被深圳證券交易所實施其他風險警示。今年，立信對公司2023年財務會計報告出具了標準無保留意見的《2023年審計報告》，同時出具了《關于中信國安信息產業股份有限公司上年度導致非標準審計意見事項消除情況的專項說明》，對截至2023年12月31日，公司持續經營能力是否存在不確定性進行了審核，結論為導致對公司持續經營能力產生重大疑慮的事項或情況不存在重大不確定性，導致2022年非標意見的事項已消除。截至4月30日，中信國安的股東戶數為11.67萬戶。消息傳出，不少股民在股吧里慶祝自己股票“重生”。

程序化交易管理細則或于近日出臺

近日，有市場傳聞稱，交易所將針對量化交易實施階梯費率，而且同一秒內委托后立即撤單，全天累計秒內撤單超過500次等交易情形將被重點關注。對此，記者向業內人士求證獲悉，頭部量化私募尚未收到此類通知，在交易中也未有此類限制。知情人士透露，交易所確實在醞釀程序化交易相關管理細則，大概率于近期發布。不過具體內容是否如傳聞所言，尚不確定。多位量化私募人士稱，針對階梯收費的問題，此前交易所曾與多家頭部機構進行過溝通，后續差異化收費、增收撤單費等，是大概率事件。管理細則的落地將進一步促進行業規范發展，使得量化策略更好地發揮市場價格發現等功能。

二、公司

寧德時代股價大跌6%

6月8日早盤，寧德時代盤中最大跌幅擴大至6%，成交額逾52億元，已超過昨日全天成交額。那么，究竟發生了什么？從外圍傳來的信息看，可能主要與美國議員無休止的制裁要求有關。美國議員6月6日致信國土安全部，要求將兩家中國汽車電池制造商寧德時代（CATL）、國軒高科（Gotion）列入實體名單。議員穆勒納爾在信中呼吁應立即禁止上述公司相關貨物進入美國。那么，影響會有多大呢？寧德時代生產全球約三分之一的電動汽車電池，是通用汽車、大眾、寶馬、特斯拉和其他大車企的供應商，美國福特汽車先前曾公布將與寧德時代合作建立工廠；國軒高科則是有大眾汽車入股。寧德時代去年境外銷售金額達1300億元，占比超過32%。

俞敏洪深夜致歉：說東方甄選“做得亂七八糟”

6月7日凌晨1時，新東方創始人、東方甄選CEO俞敏洪發布公開信，向東方甄選的客戶、股東和投資者道歉。俞敏洪提到，在輿論場里被熱議的“東方甄選做得亂七八糟”，只是和朋友之間謙虛的表達，他不只在一個場所說過“東方甄選被我做得亂七八糟”，這是一種習慣的表達，自己也不止在一個場合說過類似的話。俞敏洪表示，幾乎沒有一個真正的企業家會認為，自己做的企業已經有條不紊，盡善盡美。幾乎沒有一個企業家，會對自己的企業現狀滿意，止步不前。我所信奉的企業家精神就是不斷追求更上層樓，也對自己的現狀提出挑戰?！氨M管東方甄選的今天是不完美的，但這種不完美，恰恰是我們的激勵和動力，也是走向更好發展的起點?！?

蔚來一季度毛利率跌至個位數

蔚來開始加速產品節奏，在第二品牌還未開啟交付時，第三品牌已逐漸清晰。6月6日，蔚來公布2024年第一季度財報，報告期內實現營收99.09億元，同比下降7.2%；凈虧損51.85億元，同比擴大9.4%；其汽車毛利率為9.2%，2023年同期為5.1%，去年四季度為11.9%。交付量方面，蔚來第一季度交付量為3萬輛。展望今年第二季度，蔚來方面給出了較為樂觀的預期。交付指引顯示，蔚來第二季度交付量預計將達到5.4萬輛至5.6萬輛，同比增長129.6%至138.1%；第二季度營收預計將達到165.9億元至171.4億元，同比增長89.1%至95.3%。

英偉達盤中“閃崩”近6%

美國監管機構將展開反壟斷調查，耶倫發出AI“重大風險”警告。6月6日美股，英偉達收跌1.18%，報1209.98美元，收盤市值回落至2.9765萬億美元。該股股價早盤“閃崩”，一度較盤初所創的盤中紀錄高位回落近6%。值得注意的是，6月6日盤后仍持有英偉達股票的投資者，將在6月7日收盤后獲得9股額外股票，股價也將作出調整以反映分拆。6月10日（下周一），英偉達開始以調整后的價格交易。英偉達在歷史上曾多次拆股。其中2000年、2001年和2006年都是按2:1的比例拆分股票。2007年，英偉達曾以3:2的比例進行拆股。不過，從歷史數據來看，拆股并非股價上漲的催化劑。美股近年來240次拆股案例顯示，這些股票在拆股后兩周內平均漲幅只有0.44%，不到一半的案例跑贏了標普500指數。六個月內這些股票的平均收益率為6.6%，僅略高于同期標普500指數的5.4%。但英偉達的歷史數據，則要漂亮得多。2021年拆股后，英偉達曾在6個月內曾上漲近40%，上次拆分至今，英偉達股價已上漲超過500%。

三、基金

逾1500只迷你基金陷清盤危機

6月以來，鵬華弘惠混合、博時恒享債券兩只迷你基金宣布召開持有人大會，商議內容均為修改基金合同終止條款。

為解決迷你基金沉積帶來的風險，截至6月6日，今年以來已有包括鵬華弘惠混合、博時恒享債券、南方浩鑫穩健優選6個月持有混合（FOF）、銀華中證500價值ETF、中銀新能源產業股票等在內的近20只不同類型基金召開（或計劃召開）持有人大會，商議放寬基金合同終止條件。

從迷你基金后續的選擇來看，今年以來，商議持續運作的產品數量顯著多于終止基金合同的數量。在年內召開持有人大會的188只基金中，兩類產品的數量分別為69只、37只，可以看出公募基金管理人整體上還是更傾向于繼續努力做大存量的迷你產品。并且，在今年以來商議持續運作的基金當中，偏股混合型基金、被動指數型基金等權益類產品占據主體地位，數量占比在六成以上。

從基金公司角度來看，浦銀安盛基金、中加基金、平安基金等旗下商議持續運作的迷你基金數量較多，都在4只及以上；富國基金、中銀基金旗下分別有3只。富國基金旗下商議持續運作的均為被動指數型產品，其余基金公司旗下的產品類別則較為多樣。

Wind數據顯示，截至2024年一季度末，規模在1億元以下的公募基金占比接近總數的四分之一，規模在5000萬元以下的基金超過1500只。華西基金、易米基金、瑞達基金、達誠基金、明亞基金、同泰基金、先鋒基金、新沃基金等小型公募機構更是迷你基金的“集中展示區”。

對于中小基金公司而言，天相投顧基金評價中心相關人士表示，如果部分產品對于公司的產品布局與戰略發展具有較重要的地位，公司可能會傾向于選擇產品持續運作。而對于產品布局相對完備的基金公司，從優化產品結構的角度出發，基金公司可能選擇讓部分產品清盤。

目前的市場環境下，基金公司對于迷你基金整體的態度還是希望能夠繼續運作下去。“市場輪動速度非?？欤蠹叶疾恢里L口什么時候會來，所以較有實力的基金公司都希望能夠在各個風格、各個賽道上提前埋伏、有所布局，對相關的小微產品也會選擇持續運作，這樣等風口來臨的時候，規模就有機會順勢而起?！睆埩撂寡浴?

滬上某大中型基金公司市場部人士透露，持續運作主要是靠持續營銷做大產品規模，需要聯合渠道的力量一起把產品規模起碼做到清盤預警線以上。該人士表示，這些持續運作下去的小微產品是基金公司當前階段最為重視的任務之一，重要級別甚至不低于首發，需要集中多方力量。

國內市場上也不乏迷你基金順勢“翻身”的成功案例。例如今年一季度，匯添富豐潤中短債就乘上了短債基金走紅的東風，基金規模從2023年末接近清盤預警線的逾6000萬元，暴增至2024年一季度末的近80億元。