消費(fèi)金融行業(yè)融資補(bǔ)血回暖，這家頭部機(jī)構(gòu)將發(fā)行金融債券。據(jù)中國貨幣網(wǎng)消息，招聯(lián)消費(fèi)金融股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“招聯(lián)消費(fèi)金融”）2月21日連續(xù)發(fā)布多條公告，指出將發(fā)行2024年第一期金融債券，發(fā)行規(guī)模為人民幣18億元。招聯(lián)消費(fèi)金融也成為年內(nèi)第2家發(fā)行金融債券的消費(fèi)金融公司。

更早一點(diǎn)，杭銀消費(fèi)金融于1月12日發(fā)行10億元規(guī)模金融債券，成為業(yè)內(nèi)第6家成功發(fā)行金融債券的消費(fèi)金融公司。在分析人士看來，未來消費(fèi)金融公司發(fā)行金融債券將呈現(xiàn)逐步增加的趨勢(shì)，但也需要注意到可能面臨的挑戰(zhàn)，制定合理的發(fā)行策略和風(fēng)險(xiǎn)管理措施，尋求更多元化的融資方式。

01  

招聯(lián)消費(fèi)金融再次發(fā)行金融債券  

根據(jù)招聯(lián)消費(fèi)金融公告，本次發(fā)行的金融債券為3年期固定利率品種，發(fā)行規(guī)模為18億元，簿記區(qū)間為2.30%?3.30%，最終票面利率將通過簿記建檔、集中配售的方式確定。而牽頭主承銷商為招聯(lián)消費(fèi)金融股東招商銀行，聯(lián)席主承銷商則為興業(yè)銀行、招商證券、中國國際金融、中國銀行、中信證券、中信建投證券、國泰君安證券和華泰證券。本次金融債券將于2月26日?27日正式發(fā)行。

從招聯(lián)消費(fèi)金融發(fā)布的公告信息來看，招聯(lián)消費(fèi)金融這一金融債券發(fā)行規(guī)劃在2021年12月便已由公司股東會(huì)議完成決議。

按照原有規(guī)劃，招聯(lián)消費(fèi)金融擬在2024年12月31日前，一次或分次發(fā)行總額不超過150億元、期限不超過5年的金融債券。債券募集資金用于補(bǔ)充公司長(zhǎng)期資金，并優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)。

直至2023年11月，招聯(lián)消費(fèi)金融獲中國人民銀行批復(fù)在全國銀行間市場(chǎng)公開發(fā)行150億元的金融債券，這也是消費(fèi)金融金公司債券獲批發(fā)行的最高額度。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2019年12月首次獲準(zhǔn)發(fā)行金融債券至今，招聯(lián)消費(fèi)金融累計(jì)發(fā)行9期金融債券，共計(jì)173億元，發(fā)行規(guī)模居于行業(yè)首位。

公告中還對(duì)招聯(lián)消費(fèi)金融近年來的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了披露。數(shù)據(jù)顯示，2020年度、2021年度、2022年度及2023年1?6月，招聯(lián)消費(fèi)金融分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.16億元、159.33 億元、175.01億元和93.66億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.68億元、30.63億元、33.29億元和18.62億元。

報(bào)告期內(nèi)，招聯(lián)消費(fèi)金融資產(chǎn)總額分別為1083.11億元、1496.98億元、1643.46億元及1732.40億元。

作為一家消費(fèi)金融公司，招聯(lián)消費(fèi)金融主營(yíng)業(yè)務(wù)為發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款，報(bào)告期內(nèi)，招聯(lián)消費(fèi)金融不良貸款率分別為1.78%、1.83%、2.22%及2.31%；資本充足率分別為11.82%、10.96%、11.93%及12.40%；撥備覆蓋率分別為348.45%、443.27%、375.09%及359.73%，核心風(fēng)控指標(biāo)存在一定波動(dòng)。

對(duì)于招聯(lián)消費(fèi)金融本次發(fā)行金融債券的具體原因以及募集資金用途、后續(xù)業(yè)務(wù)規(guī)劃等問題，目前其尚未公布。

在北京市社會(huì)科學(xué)院副研究員王鵬看來，招聯(lián)消費(fèi)金融發(fā)行金融債券是其進(jìn)行資金籌集的一種策略，表明公司正在積極尋求多元化的融資渠道，以優(yōu)化其資金結(jié)構(gòu)，降低融資成本，并進(jìn)一步提升其資本充足率。綜合招聯(lián)消費(fèi)金融發(fā)債規(guī)模以及承銷商名單來看，招聯(lián)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)前景向好。

02  

金融債券發(fā)行升溫  

作為消費(fèi)金融行業(yè)門檻較高的融資方式之一，在消費(fèi)金融發(fā)展的十余年里，目前僅有6家消費(fèi)金融公司成功發(fā)行過金融債券，分別是中銀消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融、捷信消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融、杭銀消費(fèi)金融。

自2021年開始，消費(fèi)金融公司基本處于停滯狀態(tài)，未有從業(yè)機(jī)構(gòu)以此方式獲得融資。直至2023年8月，有消息稱人民銀行擬大力支持消費(fèi)金融公司、汽車金融公司發(fā)行金融債券和信貸資產(chǎn)支持證券，金融債券發(fā)行釋放回暖信號(hào)，彼時(shí)多家消費(fèi)金融公司均表示將積極響應(yīng)。

隨后，《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》在同年10月正式施行，提出消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行非資本類債券不需申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格，變更為事后報(bào)告制。這一變化也讓消費(fèi)金融行業(yè)的金融債券發(fā)行愈發(fā)升溫。

在沉寂近兩年后，2023年11月，興業(yè)消費(fèi)金融發(fā)行了2023年第一期金融債券，規(guī)模15億元。2023年1月，杭銀消費(fèi)金融發(fā)行2024年第一期金融債券，發(fā)行規(guī)模為10億元，也由此成為業(yè)內(nèi)第6家發(fā)行金融債券的機(jī)構(gòu)。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，2023年金融管理部門重啟暫停兩年之久的消費(fèi)金融公司金融債券發(fā)行，傳遞出支持消費(fèi)金融發(fā)展的明顯信號(hào)，對(duì)消費(fèi)金融市場(chǎng)無疑是一大利好。

實(shí)證研究表明，消費(fèi)金融在促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需等方面發(fā)揮著積極作用。金融管理部門支持消費(fèi)金融公司發(fā)行金融債券和信貸資產(chǎn)支持證券，將拓寬消費(fèi)金融公司融資渠道，降低資金成本，支持消費(fèi)金融公司提供更多方便快捷、價(jià)格適中的消費(fèi)信貸產(chǎn)品，更好地助力提振居民消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。

談及金融債券發(fā)行的優(yōu)勢(shì)，王鵬指出，金融債券的優(yōu)勢(shì)主要集中在資金來源穩(wěn)定、融資成本相對(duì)較低、不稀釋股權(quán)以及有利于提升市場(chǎng)知名度等方面。通過發(fā)行金融債券，企業(yè)往往可以獲得較長(zhǎng)期限的資金，有利于公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展。

相比于股權(quán)融資，債券融資的利息支出可以在稅前扣除，降低了實(shí)際融資成本，并且不會(huì)稀釋現(xiàn)有股東的股權(quán)。同時(shí)，還能提升公司在金融市場(chǎng)的知名度和信譽(yù)度，有利于公司未來的融資活動(dòng)。

03  

仍需建立多元化融資體系  

受到杠桿率、業(yè)務(wù)模式等方面的限制，消費(fèi)金融公司在資金流動(dòng)、資本充足方面面臨更高考驗(yàn)，這也要求消費(fèi)金融公司尋求更多元化的融資體系。

招聯(lián)消費(fèi)金融在相關(guān)發(fā)行文件中提到，目前公司融資主要依賴拆入資金，融資渠道較為單一，需關(guān)注發(fā)行人自身資金流動(dòng)性管理及內(nèi)控治理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，最近三年及一期末，發(fā)行人同業(yè)拆入占總負(fù)債的比重分別為90.95%、87.08%、88.38%及93.57%，占比較高且存在資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于上述情況，招聯(lián)消費(fèi)金融同樣提出了解決方案——將構(gòu)建由股東存款、同業(yè)借款、同業(yè)拆借、銀團(tuán)貸款、資產(chǎn)證券化、金融債券等多種融資工具靈活運(yùn)用的多元化融資體系，提高資金來源的穩(wěn)定性，改善期限錯(cuò)配，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

隨著當(dāng)前金融債券發(fā)行回暖，市場(chǎng)也普遍預(yù)期未來會(huì)有更多消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)通過這一方式增資“補(bǔ)血”。

董希淼指出，政策支持下，未來消費(fèi)金融發(fā)行金融債券將在一定程度上進(jìn)入常態(tài)化，預(yù)計(jì)有更多的消費(fèi)金融公司加入發(fā)行金融債券的行列中來。但這并不意味著金融債券發(fā)行門檻的降低，也并非所有從業(yè)機(jī)構(gòu)都能發(fā)行，還需考量相關(guān)機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力。

王鵬認(rèn)為，未來消費(fèi)金融公司發(fā)行金融債券將呈現(xiàn)逐步增加的趨勢(shì)。消費(fèi)者對(duì)金融服務(wù)需求的不斷增長(zhǎng)，消費(fèi)金融公司需要更多的資金來支持其業(yè)務(wù)發(fā)展，政策加持下從業(yè)機(jī)構(gòu)將獲得更多發(fā)行金融債券的機(jī)會(huì)。隨著消費(fèi)金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，消費(fèi)金融公司也需要通過不斷融資提升市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)力。

不過，王鵬同樣強(qiáng)調(diào)，在追求金融債券發(fā)行的過程中，消費(fèi)金融公司也需要注意到可能面臨的挑戰(zhàn)，如市場(chǎng)利率波動(dòng)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。

因此，消費(fèi)金融公司在決定發(fā)行金融債券時(shí)需要充分考慮市場(chǎng)環(huán)境和自身實(shí)力，制定合理的發(fā)行策略和風(fēng)險(xiǎn)管理措施，尋求更多元化的融資方式。