被戲稱(chēng)為“造車(chē)三傻”的蔚小理在2023年一季度出現(xiàn)了同一現(xiàn)象：汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率急劇下降，甚至直接轉(zhuǎn)負(fù)。

如果說(shuō)未來(lái)有一天，蔚小理會(huì)被兩大巨頭陸續(xù)卷死，那么第一個(gè)被卷死的很可能是剛剛宣布在北京正式開(kāi)放城市NGP、一直“遙遙領(lǐng)先”的小鵬汽車(chē)。

原因很簡(jiǎn)單，蔚來(lái)與理想雖然毛利率大幅下跌，但是保住了營(yíng)收，而小鵬的汽車(chē)?yán)麧?rùn)率已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，卻依然沒(méi)有阻止銷(xiāo)量連續(xù)5個(gè)季度下跌的趨勢(shì)——從2021年四季度的41751輛一路下跌至今年一季度的18230輛，一季度營(yíng)收更是同比近乎腰斬。

毛利率為負(fù)是什么概念呢？小鵬每賣(mài)一輛車(chē)，都是虧的，這還沒(méi)算上行政、研發(fā)、銷(xiāo)售費(fèi)用三大費(fèi)用。

一位高瞻遠(yuǎn)矚的小鵬車(chē)主在懂車(chē)帝評(píng)論道：“小鵬的產(chǎn)品是沒(méi)問(wèn)題的，是非常優(yōu)秀的，甚至領(lǐng)先同級(jí)別競(jìng)品很多，現(xiàn)在目前最大的問(wèn)題是“品牌問(wèn)題”，最直接的體現(xiàn)就是銷(xiāo)量，現(xiàn)在大家對(duì)產(chǎn)品是認(rèn)可的，但是影響大家的決策中，有一個(gè)很重要的就是我買(mǎi)完之后這個(gè)品牌會(huì)不會(huì)倒掉?”

“雖然有大量現(xiàn)金儲(chǔ)備不會(huì)倒掉，但是消費(fèi)者不懂啊，他就覺(jué)得你賣(mài)的少，就有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)”這位車(chē)主還特意用括號(hào)補(bǔ)充了一下小鵬的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

誠(chéng)然，雖然現(xiàn)金儲(chǔ)備不及蔚來(lái)、理想，但截至2023年3月31日，小鵬汽車(chē)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為人民幣341.2億元，這對(duì)于新老車(chē)主來(lái)說(shuō)一記定心丸。

但這顆定心丸真的好吃嗎？需要仔細(xì)考慮一下。

2022年，小鵬經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出超過(guò)80億元；而投資活動(dòng)現(xiàn)金流雖然凈流入48億元，但主要由于短期存款到期，對(duì)現(xiàn)金儲(chǔ)備并無(wú)任何幫助，至于融資現(xiàn)金流，雖然是凈流入，但卻是由借款產(chǎn)生。

2022年，小鵬新增貸款超68億元，同比增加700%，小鵬現(xiàn)金儲(chǔ)備充足的背后，是已經(jīng)開(kāi)始大筆舉債的事實(shí)。

由借款產(chǎn)生的債權(quán)會(huì)產(chǎn)生利息，這會(huì)反過(guò)來(lái)加劇小鵬汽車(chē)現(xiàn)金儲(chǔ)備下降的速度，如果小鵬為了不斷擴(kuò)大借款規(guī)模，這不是一個(gè)可持續(xù)的方式。

即便以大額借款輸血，小鵬的現(xiàn)金儲(chǔ)備依然在極速下降，截至2021年12月31日，小鵬現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期存款、短期投資及長(zhǎng)期存款為人民幣435.44億元，到了2022年末，這個(gè)數(shù)字變成了341.2億元，一年下降了94.24億元。

照這個(gè)速度，如果小鵬不能短期內(nèi)大幅提升銷(xiāo)量、毛利率來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，300多億也燒不了多久，那位車(chē)主擔(dān)心的事情也可能成為現(xiàn)實(shí)，那時(shí)小鵬就是第二個(gè)威馬。

小鵬是否這類(lèi)極端情況有應(yīng)對(duì)預(yù)案？又有什么措施提升銷(xiāo)量、毛利率？讀懂君就以上問(wèn)題向小鵬汽車(chē)求證，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

在讀懂君看來(lái)，以上問(wèn)題不是小鵬自己就可以決定的，更是比亞迪、特斯拉乃至理想、蔚來(lái)等友商共同決定的。

比亞迪、特斯拉不用說(shuō)了，相信小鵬并不在它們的對(duì)手名單中，而與理想和蔚來(lái)相比，小鵬的品牌賣(mài)點(diǎn)——智能駕駛是最難實(shí)現(xiàn)的。

在2020年，就有大量媒體或暗示、或明示小鵬P7無(wú)限接近量產(chǎn)L3，甚至直接說(shuō)出“在國(guó)內(nèi)新勢(shì)力造車(chē)圈子中，小鵬汽車(chē)首先實(shí)現(xiàn)了L3級(jí)別的量產(chǎn)。”這樣的虎狼之詞。

但是在懂車(chē)帝上，最新款小鵬P7的輔助駕駛級(jí)別一欄清清楚楚的寫(xiě)著“L2”，這多多少少代表了市場(chǎng)態(tài)度，與之形成鮮明對(duì)比的是，特斯拉model3已經(jīng)可以選配“L3”。

另外一個(gè)諷刺的現(xiàn)實(shí)是，2022年8月一名車(chē)主駕駛小鵬P7在高速上撞人致死，據(jù)網(wǎng)傳聊天及媒體報(bào)道：“當(dāng)時(shí)車(chē)輛開(kāi)著LCC功能，時(shí)速符合高架限速要求的80km/h，但系統(tǒng)未識(shí)別出前方故障車(chē)與人。”根據(jù)網(wǎng)傳肇事車(chē)主本人的表述，他的小鵬P7目前已經(jīng)更新到XPilot3.0系統(tǒng)，這也是需要額外花費(fèi)3.6萬(wàn)元選裝的。

按照小鵬2020年就官宣量產(chǎn)L3的口徑，若網(wǎng)傳及媒體報(bào)道為事實(shí)，這起事故的責(zé)任是否應(yīng)該由車(chē)企承擔(dān)？畢竟L3了嗎。

這起事故最終結(jié)果如何？讀懂君沒(méi)有找到后續(xù)報(bào)道，發(fā)稿前讀懂君就此問(wèn)題向小鵬求證，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

“遙遙領(lǐng)先”小鵬汽車(chē)宣布城市NGP在北京正式開(kāi)放，這讓生活在北京的讀懂君，十分焦慮。

面對(duì)一個(gè)需要不斷用大資金、重研發(fā)攻克的品牌賣(mài)點(diǎn)，小鵬如何才能在友商中“遙遙領(lǐng)先”？很難。

2022年，小鵬研發(fā)費(fèi)用雖不及蔚來(lái)、理想，差距尚可接受，但對(duì)比特斯拉，特斯拉一個(gè)季度的國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量、研發(fā)費(fèi)用已經(jīng)幾乎相當(dāng)于小鵬汽車(chē)一年，二者資金投入和數(shù)據(jù)迭代已經(jīng)形成質(zhì)的差距，小鵬如何能“遙遙領(lǐng)先”？

2022年，增長(zhǎng)700%的借款究竟是一個(gè)峰值，還是一個(gè)起點(diǎn)？這個(gè)問(wèn)題車(chē)主和投資人都需要仔細(xì)考慮。

那位車(chē)主的高瞻遠(yuǎn)矚，不一定是杞人憂(yōu)天。