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出門問問港股IPO:AIGC收入占比僅8%,能否搶下“通用大模型第一股”名頭?

公司研究室曲奇2023-06-05 16:32 數字產業
出門問問想搶奪“AIGC第一股”的稱號?

本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構成任何投資建議。

出品|公司研究室IPO組

文|曲奇

5月30日,人工智能公司出門問問打著“通用大模型”的旗號,向港交所遞交招股書。借著大模型的東風,出門問問想搶奪“AIGC第一股”的稱號。

但細觀出門問問的業務和收入構成,AIGC貢獻的收入尚不足10%。出門問問卻以此大做文章,似乎有誤導市場和投資者之嫌。

01、占比僅8%的AIGC成IPO招牌

出門問問成立于2012年,創始人李志飛是前Google科學家、資深自然語言科學家。

李志飛曾對外界表示:“希望能做出一家像谷歌一樣的公司,有著很牛的技術與成功的商業模式,使得技術和商業能夠不停地循環迭代。”

在眾多的AI公司里,李志飛的谷歌背景為出門問問吸引到了一些一線投資機構,但并沒有給公司帶來特別大的優勢。

2013年至2019年,出門問問共進行了七輪融資,投資機構包括紅杉資本、真格基金、SIG海納亞洲、Google、大眾汽車集團等,累計融資額2.33億美元。

與商湯科技、云從科技等“AI四小龍”從一級市場拿到的幾十億甚至上百億融資額相比,出門問問的融資額還是少了些。

與多數人工智能公司相似,出門問問也在尋找AI商業化的落地場景。出門問問的業務包括AI軟件解決方案和AIoT硬件兩大板塊。

2020年至2022年,出門問問收入分別為2.6億、4.0億、5.0億,年復合增長率37.6%。

2022年之前,出門問問的超80%收入來自于AIoT硬件業務,公司產品包括可穿戴設備、智能家居,主打產品是AI智能手表,還有無線智能耳機、智能后視鏡、智能音箱等。

直到2022年,AI軟件解決方案才成為主要收入來源,其中,面向B端的AI企業解決方案收入2.6億,同比增長396%。

出門問問在招股書中大書特書的通用大模型業務——AIGC解決方案,近三年收入分別為49.6萬、682.2萬、3985.7萬,收入占比分別僅有0.2%、1.7%、8.0%。

當下,通用大模型無疑是最能吸引市場關注的熱點,這項業務被廣泛認為有著巨大的商業前景。

但對于出門問問而言,過于強調公司在AIGC領域地位,號稱自己是“亞洲為數不多的具有建立通用大模型能力的AI公司之一”,似乎有誤導投資者的嫌疑,畢竟這項業務對出門問問的收入貢獻還不足一成。

02、硬件收入減半軟件依賴單一客戶

AIGC是出門問問吸引市場關注打出來的噱頭,在這個噱頭之下,出門問問的增長頗令人擔憂。

從收入結構來看,2022年,出門問問的收入由硬件切換成了軟件,AIoT收入占比下降,軟件解決方案占比提升。

2022年,AIoT收入2.0億,同比減少41.7%,甚至還不如2020年的收入水平。AIoT收入占比下降一方面是軟件收入大幅增長,另一方面則是硬件產品賣不動,公司原本的收入支柱毫無征兆地出現滑坡。

出門問問的軟件業務雖然一年增長4倍,卻面臨著客戶過于集中的困境。

出門問問的企業解決方案可分為AI語音交互和智能客服兩部分,比如給汽車廠商提供車載語音交互系統,給保險公司提供AI客服。出門問問稱,自2020年以來,預裝其車載語音交互解決方案的汽車超過200萬輛。

2022年,公司企業解決方案收入2.6億,其中第一大客戶貢獻了2.1億收入,占該業務收入比例81%,占全年收入比例42.6%。這也意味著,出門問問企業解決方案其他客戶只產生了0.5億收入。

2020年至2022年,出門問問前五大客戶收入占比分別為22.4%、37.0%及62.8%。其中,2022年前5大客戶中僅有一家是軟件客戶,其余皆是AIoT業務的客戶。

原本支柱業務收入減半,新支柱業務過度依賴單一大客戶,新興業務暫時只露出一個觸角。出門問問收入“由硬切軟”的轉變中,整體上雖呈增長趨勢,但公司同樣面臨的困境一點也不小。倘若這位汽車客戶終止與出門問問合作,公司的收入增長還是否具備可持續性?

03、全球第八、亞洲第一是否名副其實

這次招股書中,出門問問著重渲染的通用大模型UCLAI是2020年開發出來的,2023年將其升級為“序列猴子”。

根據招股書,出門問問的AIGC解決方案已吸引約累計40萬名付費用戶,自解決方案推出以來產生100多萬筆付款。2022年,出門問問AIGC解決方案收入3986萬,收入占比8.0%。

目前,這塊業務具體包括3個產品:

AI配音助手“魔音工坊”及其海外版“DupDub”,主要用AI給短視頻創作者配音;

AI寫作助手“魔撰寫作”,幫助文章糾錯、校對、潤色,也可以自動生成文章;

2022年3月推出的AI數字人“奇妙元”,可以克隆真人的形象、聲音,生成數字人進行直播。

李志飛曾在4月舉行的2023AIGC戰略發布會表示,“如果說GPT-4是100分,我們的模型只有50分。”

與GPT這個跨時代的產物相比,李志飛給“序列猴子”打了不及格的分數。

看似謙虛的出門問問,在招股書中卻用這4000萬收入,以“AIGC收入全球市場第八、亞洲第一”、“亞洲為數不多的具有建立通用大模型能力的AI公司之一”的字樣夸耀自己。

出門問問將自己視為大模型領域的有力競爭者,但結合公司的收入規模及研發投入來看,公司的財力顯然無法與OpenAI、谷歌、百度、阿里等公司相比。

2020年至2022年,出門問問研發支出分別為9710萬、9151萬、1.2億,研發費用率分別為21.2%、23.0%及23.7%。

研發費用率雖然不低,但出門問問的絕對投入額與百度等公司相比,堪稱九牛一毛。

與多數AI公司不同的是,出門問問是少數有部分年份盈利的公司。2020年至2022年,出門問問凈利潤分別為0.56億、,-2.76億、-6.7億。

剔除優先股及普通股的賬面價值變動等干擾因素,2020年至2022年,出門問問經調整凈利潤分別是-1.57億、-0.73億和1.09億。

在收入規模不大的情況下,爭奪“AIGC第一股”的名頭,或許是少數可以給出門問問增光添色的亮點了。

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