近日，社交平臺(tái)Soul所屬主體公司Soulgate Inc（以下簡(jiǎn)稱“Soul”）在港交所更新招股書，再啟主板上市進(jìn)程，美銀和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

此前，Soul曾于2021年5月在美遞表，擬在納斯達(dá)克上市，后于2022年6月主動(dòng)回撤，并于同月向港交所首次遞交招股書，于2023年初失效。輾轉(zhuǎn)反復(fù)，Soul能否“乘勢(shì)而上”，值得關(guān)注。

一、靠“靈魂”匹配的Z世代社交“天菜”

招股書顯示，Soul成立于2015年，于2016年底正式推出移動(dòng)應(yīng)用程序Soul。在當(dāng)時(shí)陌陌、探探還在爭(zhēng)搶“顏值社交”這杯羹時(shí)，Soul率先在國(guó)內(nèi)建立起虛擬社交平臺(tái)，專注于虛擬身份、用戶原創(chuàng)內(nèi)容、去中心化分配、基于興趣圖譜和個(gè)性化用戶和內(nèi)容推薦的開放式關(guān)系，在網(wǎng)絡(luò)社交中推行“非顏值虛擬社交”“靈魂匹配”“興趣圖譜”等理念。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)編輯體驗(yàn)，登錄Soul后，只須通過一次簡(jiǎn)單的“靈魂測(cè)試”，無需交談、無需露臉，系統(tǒng)就會(huì)根據(jù)測(cè)試結(jié)果自動(dòng)將用戶匹配至不同星球，通過各種互動(dòng)和游戲化的互動(dòng)方式在虛擬空間通過使用虛擬身份進(jìn)行社交，操作簡(jiǎn)單且初期體驗(yàn)十分舒適。利用這樣的方式，Soul很快攜手年輕一代打造出了以“soul”為鏈接的社交元宇宙。

而在這個(gè)所謂的“社交元宇宙”，2022年有近3000萬月活用戶，平均日活躍用戶數(shù)約955萬。如果真是一座城市，可能還能躋身于新一線。而在這些月活用戶中，Z世代（泛稱1995年-2009年出生的“數(shù)媒土著”）占78.4%，是占了Soul大半壁江山的核心用戶。這些“網(wǎng)生代”“互聯(lián)網(wǎng)世代”“二次元世代”追求品質(zhì)，崇尚個(gè)性，遵從興趣，愿意為熱愛買單、為精神價(jià)值付費(fèi)，是國(guó)內(nèi)大部分社交軟件的“中流砥柱”。

“憑借公司在社交網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的領(lǐng)先地位、提供的多元?jiǎng)?chuàng)新功能以及專門為輕松溝通及互動(dòng)而打造的沉浸式體驗(yàn)，Z世代成為公司用戶群的核心，并繼續(xù)作為Soul宇宙的推動(dòng)力。”Soul介紹，這樣的盛景歸功于“創(chuàng)新的社交網(wǎng)絡(luò)模式，滿足了日益增長(zhǎng)的年輕一代的需求”。

同時(shí)，Soul在招股書中提到，2022年，每名日活躍用戶在Soul的日均花費(fèi)時(shí)長(zhǎng)約為46.4分鐘，高于2021年約45.3分鐘的日均花費(fèi)時(shí)長(zhǎng)；2022年，平臺(tái)月活躍15天以上的用戶占MAU比例約為63.7%，同樣高于2021年的59.4%。

值得一提的是，Soul的股東陣容相對(duì)豪華。截至最后實(shí)際可行日期，騰訊通過意像架構(gòu)擁有Soul已發(fā)行及發(fā)行在外普通股的49.90%，“原神”游戲開發(fā)商米哈游則持有5.47%股權(quán)，元生資本、五源資本也赫然在列。

也許是看到了Z世代的消費(fèi)能力，也許是看到了Soul的發(fā)展?jié)摿ΓY本也選擇了垂青。

二、愿天下沒有“虧損的賬”

創(chuàng)立之初，Soul的愿景是“愿天下沒有孤獨(dú)的人”，但如今早已不是一個(gè)“有情飲水飽”的時(shí)代，這份愿景似乎正發(fā)生著變化。

據(jù)招股書介紹，Soul的變現(xiàn)途徑包括增值服務(wù)、付費(fèi)皮膚、禮物與廣告收入，其中增值服務(wù)為重要營(yíng)收來源，近三年來營(yíng)收占比都超過了90%，包括虛擬禮物、會(huì)員特權(quán)，更多推薦機(jī)會(huì)，及增強(qiáng)的體驗(yàn)如限定時(shí)間的虛擬禮物和虛擬形象等。

加上Z世代用戶加持，Soul的營(yíng)收成績(jī)十分亮眼，招股書顯示，2020-2022年，Soul分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.98億元、12.81億元和16.67億元，三年累計(jì)營(yíng)收達(dá)到34.46億元。同期毛利率分別為79.9%、85.2%和86.3%。

就變現(xiàn)路徑而言，2022年，Soul的增值服務(wù)營(yíng)收貢獻(xiàn)15.19億元，廣告服務(wù)營(yíng)收1.48億元，其他營(yíng)收54.4萬元。而在增值服務(wù)中，來自虛擬物品的收入達(dá)到了13.67億元，包括虛擬禮物、推薦特權(quán)、游戲道具等。

不難看出，Soul的用戶購(gòu)買力著實(shí)不容小覷。

除了營(yíng)收，招股書中還有一項(xiàng)數(shù)據(jù)也有些“亮眼”。2020-2022年，Soul每年的凈虧損分別為5.79億元、13.24億元及5.08億元，三年累計(jì)超過24億元。可以說，2020年和2021年，Soul一直是赤字的狀態(tài)，三年虧損達(dá)到了同期營(yíng)收總量的七成。

而加上2022年Soul營(yíng)收增速陡降，由2021年的157.23%降至30.13%，不免讓人頭皮發(fā)緊。

關(guān)于虧損的原因，招股書也能窺見一二。報(bào)告期內(nèi)，Soul的重量級(jí)開支主要集中在營(yíng)銷費(fèi)用和技術(shù)開放上。為了加深與Z世代的鏈接吸引新用戶，Soul采取了傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)張方式，砸錢買流量，在各大熱門社交平臺(tái)進(jìn)行廣告投放引流，三年間營(yíng)銷費(fèi)用分別為6.21億元、15.13億元和8.43億元。在研發(fā)上，為了“追風(fēng)”各項(xiàng)新技術(shù)新玩法，同期開支分別為1.87億元、4.15億元和4.72億元。“虧損的賬”也由此而來。

不過，Soul正在走的這條路似乎并不是彎路，而是新型賽道的初創(chuàng)公司從求量到求質(zhì)發(fā)展過程中的必經(jīng)之路。如何能拿到這條路的通行證，就看Soul準(zhǔn)備怎么做。

三、棄“暗”投“明”，能得通行證？

國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)社交平臺(tái)存在著發(fā)展的通病，稍不留神就會(huì)陷入“軟色情”“殺豬盤”的擦邊泥潭。由于定位虛擬社交平臺(tái)，依賴“靈魂測(cè)試”篩選，用戶數(shù)據(jù)的真實(shí)性和可靠性難以一一甄別，Soul也難逃“騙局溫床”的命運(yùn)。

根據(jù)中國(guó)信息通信研究院的數(shù)據(jù)顯示，在眾多網(wǎng)絡(luò)詐騙案件中，受騙用戶年齡大多集中在90后，占比高達(dá)63.7%，其次是80后，占比19.6%，而00后受騙用戶占比甚至高于60后。與Soul的用戶群體恰好相似。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)不完全了解，不少媒體都曾報(bào)道過利用Soul的“匿名小助手”功能，發(fā)布軟色情的狀態(tài)、評(píng)論與私密照的現(xiàn)象，以及在Soul的匿名社交過程中，營(yíng)造虛假人設(shè)進(jìn)行“殺豬盤”詐騙的事件，涉案金額最高達(dá)到近500萬元。

另外，Soul還有一段因傳播歷史虛無主義、淫穢色情內(nèi)容”被網(wǎng)信辦點(diǎn)名批評(píng)要求下架整治的歷史。

但對(duì)于這些，Soul并沒有任其發(fā)展。在《Soul第四季度生態(tài)安全報(bào)告》中，Soul介紹了其于該季度在廣場(chǎng)治理中日均攔截軟色情內(nèi)容達(dá)1.8萬條，日均處理違規(guī)用戶多達(dá)1000人次。同時(shí)還上線了1000多項(xiàng)風(fēng)控策略，處罰人次達(dá)100萬，并通過主動(dòng)發(fā)現(xiàn)線索，配合公安機(jī)關(guān)成功打擊站內(nèi)導(dǎo)流詐騙團(tuán)伙。

除了維護(hù)平臺(tái)健康為用戶營(yíng)造良好社交+消費(fèi)環(huán)境，Soul也采取了一系列措施提高用戶體驗(yàn)，延長(zhǎng)用戶生態(tài)鏈。例如用戶共創(chuàng)，還有最近大火的人工智能。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在Soul“個(gè)性商城”，入駐的頭像創(chuàng)作者可以將原創(chuàng)頭像作品銷售并獲得分成，有數(shù)據(jù)稱其中有“捏臉師”月收入超過5萬元。Soul還承諾，除“捏臉師”以外，平臺(tái)或?qū)⒄Q生更多基于共創(chuàng)的新機(jī)會(huì)，釋放用戶創(chuàng)作力。

同時(shí)，招股書介紹，Soul將AIGC作為2023年發(fā)展的重點(diǎn)方向之一。延續(xù)2020年就啟動(dòng)的智能對(duì)話算法研發(fā)，不斷加碼技術(shù)投入。此前，Soul曾上線了AI茍蛋、AI生成繪畫等功能；2022上半年，Soul發(fā)布NAWA引擎，其圖像處理和圖形渲染技術(shù)等能力，可支持平臺(tái)用戶低成本、多樣化塑造個(gè)人形象及2D/3D社交場(chǎng)景。并稱后期將圍繞年輕人多元的社交需求，上線更多具有商業(yè)價(jià)值的應(yīng)用場(chǎng)景。

Soul在招股書中也表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于改善與升級(jí)專有技術(shù)、改善數(shù)據(jù)分析能力，并持續(xù)投資創(chuàng)新技術(shù)；進(jìn)一步擴(kuò)大和保留用戶群、并持續(xù)發(fā)掘變現(xiàn)潛力；開發(fā)具創(chuàng)意的產(chǎn)品和功能以持續(xù)有效吸引用戶。

要吸引人，也要有讓人花錢的玩法。不知道Soul所打的算盤，能不能敲開港交所的門？