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虧損、閉店、減持——永輝超市“下山路”還有多遠?

野馬財經繆凌云2023-02-24 10:36 上市公司
2021年,時任永輝超市董秘張經儀辭職時,曾表示“我們正在下山”,而時代變局下,沒有誰能夠獨善其身。

歷經三年的疫情似乎逐步平息,帶來的改變終究留下了痕跡。

越來越多的消費場景由線下轉向線上,而被“快節奏”、“內卷”等名詞掣肘的年輕消費者,更加熱衷于坐在辦公椅、躺在沙發上,打開手機,將所用所需加入購物車并一鍵支付,而非拎著購物籃,在占地廣闊的超市里消磨幾個小時。

從餐飲到商超,“云購物”的消費需求快速放大。

如此背景下,作為國內本土商超銷售額“TOP1”的永輝超市,正在經歷陣痛。

2022年,其扣非凈利潤預計虧損24億元,算上2021年,兩年虧損將超60億元;公司近年門店數量減少了近400家,且全國范圍內的閉店仍在繼續;公司創始人在股價低迷的狀態下,依舊連續拋出減持計劃……

永輝超市的處境,也是整個超市行業的縮影,包括沃爾瑪、大潤發、華潤萬家、聯華在內的一眾超市品牌,均在尋求著調整之路,世界巨頭家樂福甚至傳出退出中國市場的消息。

2021年,時任永輝超市董秘張經儀辭職時,曾表示“我們正在下山”,而時代變局下,沒有誰能夠獨善其身。

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預虧24億元

全國多地門店關閉

2023年2月15日,因散裝米面展柜上出現老鼠,永輝超市(601933.SH)重慶市萬達廣場南坪店被市場監管部門立案調查。

不久前,永輝超市披露了2022年業績預告,預計2022年扣非凈利潤虧損24億元,究其原因,在于三個方面:

其一,受新冠疫情影響,較多門店短期暫停營業,很多居民線下門店的購物需求和消費心理均受到較大影響。

《中國城市報》引用中國連鎖經營協會(CCFA)數據,2019年,永輝超市門店數量一度高達1440家,2021年末,僅剩1090家,兩年時間,閉店近400家。

另據2022年10月29日,永輝超市發布的《第五屆董事會第五次會議決議公告》,公司預計三季度關閉24家門店,閉店范圍包括了南京、成都、湛江、廈門、銀川、邢臺、棗莊、無錫、昆明、泰州等全國范圍內,各級城市。

不僅于此,2023年以來,永輝超市的閉店計劃仍在延續,江蘇省境內,揚州、泰州(姜堰區)、淮安等地永輝超市接連關閉。

值得一提的是,根據年報及官網數據,永輝超市2019年、2020年、2021年、2022年門店數量分別為910家、1017家、1057家及1034家,主要是因為該數據僅顯示了“超市”的數量,不包括“mini店”等經營業態。

其二,公司所持金融資產確認公允價值變動損失6.4億元,僅Karman Topco L.P(下稱“KTLP”)一項投資便確認了5.24億元。KTLP主要資產對應為美國零售商服務公司“達曼國際”,該公司是全球最大的零售商服務企業,業務范圍包括(商超)自有品牌開發、全球采購和零售端執行等方面,與Costco、7-ELEVEN、天虹、物美等知名零售商存在合作關系。

2017年11月15日,達曼國際被Advantage Solution(下稱“AS公司”)換股吸收,永輝超市通過KTLP間接持有AS公司股份。

2020年11月,AS公司登陸納斯達克,隨后公司股價有所上漲,但很快進入下跌通道,目前8億美元左右的市值,與上市之初的32億美元已相去甚遠。

其三,為了繼續深化“以生鮮為基礎,以客戶為中心的全渠道數字化零售平臺” 的戰略定位,永輝超市2022年科技投入約7億元,進一步壓低了利潤。

當然,對于數字化的投入是永輝超市轉型發展的重要支撐,得益于此,公司2022年線上業務銷售額增長 21%,虧損較2021年減少4億元至4.4億元。東吳證券即表示,持續進行科技投入有助于公司夯實護城河。

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股東陣容豪華

創始人、董事長接連減持

作為我國商超行業的佼佼者,永輝超市稱得上資本的寵兒。

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圖源:截自永輝超市2022年三季報

打開其股東名單,位列第一的牛奶有限公司,是牛奶國際全資子公司,隸屬于怡和集團。作為亞洲零售巨頭的牛奶國際,業務范圍包括超級市場、大型超市、便利店、美健產品零售店、家居用品店等,旗下有惠康、萬寧、健與美連鎖店、美心西餅等連鎖企業,同時擁有7-Eleven在中國香港、澳門、中國華南及新加坡四地的經營權,分店超過2200家。

至于怡和集團,歷史可以追溯到1832年,橫跨金融、零售百貨、工程建筑、機械制造、房地產眾多領域,位列2022年《財富》雜志世界500強第397位。

2014年,通過非公開發行股份,牛奶有限公司以56.92億元拿下永輝超市19.99%股份,成為第一大單一股東。永輝超市創始人張軒松、張軒寧分別持股19.82%、12.19%,且為一直行動人,保持著對公司的控制權。

2016年,永輝超市再次定增,京東旗下江蘇京東邦能投資管理有限公司(下稱“京東邦能”)、江蘇圓周電子商務有限公司(下稱“江蘇圓周”)合計斥資約43億元拿走10%股份,牛奶有限公司亦小幅加碼。

2017年末,林芝騰訊以約43億元,從張軒松、張軒寧手中接過5%股份。

一時間,永輝超市大佬云集,公司股價一度沖上11.89元/股(前復權)的歷史高點。

然而,2018年12月5日,永輝超市突然發布公告,稱張軒松、張軒寧兄弟二人解除了一致行動人關系,公司變為“無實際控制人”狀態。解除關系后,二人就永輝超市股東大會及董事會的表決事項,雙方獨立行使表決權,可能形成相同或相異的表決意見,不再強求達到一致行動。任何一方均不能亦不會強制要求對方與其保持一致行動,不會強制要求對方按其意圖行使股東及董事的權利和義務。

換句話說,一同創業二十余載的兄弟二人,將有可能在公司的決策上出現分歧。

9天后,一份《關于解除一致行動的補充說明公告》更是印證了這一猜想,表示張軒松和張軒寧在公司發展方向、發展戰略、組織架構、治理機制等方面存在較大分歧,且對永輝云創的定位、發展方向和路徑也有不同意見。

《補充說明》同時強調,雙方正式解除一致行動關系,有利于消除公司各方困擾,避免對公司日常經營造成影響。二人同時承諾,未來12個月內不減持所持股票。

從數據來看,進入無實際控制人狀態后,永輝超市2019年、2020年營業收入分別為848.8億元、932億元,保持增長;扣非凈利潤分別為10.61億元、5.8億元,接近腰斬。不過,2021年910.6億元營收,同比有所下滑,扣非凈利潤更是巨虧38.33億元。

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圖源:截自東方財富網

業績承壓下,永輝超市股價進入下跌通道,一度跌至2.85元/股,目前約為3.5元/股。

不僅于此,近一年來,在股價嚴重縮水的情況下,作為創始人、董事長的張軒松開始減持股份。

2022年5月26日,張軒松通過大宗交易減持公司1.98%股份,目的是為了降低個人負債及減少財務費用;2023年2月14日,張軒松擬在未來半年內,再次減持不超過1%股份,原因同樣為歸還個人借款。

有意思的是,董事長持續減持的同時,公司開始了回購之旅。2022年9月22日,永輝超市發布公告,宣布擬斥資4至7億元,以不超過5元/股的價格進行股份回購。到2023年1月31日,已經花費2.98億元,回購了1%股份。

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誰在與永輝、家樂福競爭?

虧損、閉店、股東減持,正如公司前董秘所說,永輝超市“正在下山”,而近年來處于下山途中的,不只是永輝。

根據各公司發布的業績預告,2022年,中百集團(000759.SZ)扣非凈利潤預計虧損2.5億元至3.5億元,年內關閉5家大賣場;華聯股份(000882.SZ)預虧1億元至1.3億元;步步高(002251.SZ)預虧12億元至18億元;家家悅(603708.SH)情況稍好,預計盈利0.12億元至0.18億元,但2021年虧損3.41億元。

2022年3月31日,國際商超巨頭家樂福關閉了旗下有著“亞洲最大超市”支撐的北京中關村店,2023年來,更是傳出其撤離中國市場的消息。

商超行業整體遭遇發展壓力,除去疫情因素外,可以從兩個角度進行解讀。

一方面,是短期的財務處理。

過去兩年,由于行業整體狀況欠佳,一些公司需要對賬面相關資產進行計提,進而影響了利潤。例如前文所提,永輝超市2022年繼續巨虧的原因之一,就在于確認了6.4億元公允價值變動損失,未來倘若市場好轉,這些損失還是可以彌補回來。

2021年虧損的38.33億元扣非凈利潤中,同樣有14億元來自于長期股權投資計提、商譽及無形資產計提、新租賃準則執行等原因。

并且,在閉店收縮過程中,往往會帶來合同解約損失、長期待攤費用攤余價值的一次性攤銷(如裝修費用)及員工安置補償等支出,使得財報數據更加“不好看”。

倘若以造血能力計,2020年、2021年及2022年前三季度,永輝超市經營活動產生的現金流量凈額分別為61.4億元、58.27億元、53.83億元,與利潤數據相比,差異甚大。

另一方面,是“云消費”時代,線上超市、社區團購等新零售業態的沖擊,這也是行業變軌的根本性原因。

線上零售對于線下實體店的沖擊并不陌生,或者說早已上演。

如果說itunes、QQ音樂、網易音樂對線下音像店的沖擊,還有這產品形態上的差異,那么淘寶、京東所帶來的,是更加純粹的渠道變革。

大賣場、大型商超的優勢在于產品豐富,品類齊全,但卻有著較高的土地(房租)成本、人力成本,以及較低的管理效率。

在“云購物”興起,特別是疫情對消費者習慣進一步改變后,大型商超的優勢被弱化,缺點卻依舊存在,甚至被放大。

對如今的消費者來說,一個APP即為一個大型線上超市,每一個入駐商家,都更像一個“貨架”,再大的線下商超,也無法在品類豐富程度上與之相比。

誠然,線下消費場景雖然被快速擠占,但并沒有完全消失,只是,這些場景越來越多向離家更近、購買指向性更強的社區便利店轉移,而便利店又可以以社區團購等形式,完美融入線上購物,形成閉環。

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圖源:截自中國連鎖經營協會相關報告

中國連鎖經營協會發布的《2022中國城市便利店指數》顯示,2022年我國城市門店數實現正增長的城市占所調查城市總數的79.49%。另據協會的《連鎖超市經營情況報告》,2022年全年,在各種商超業態中,便利店全年表現都處于較好位置。

前文提及,永輝超市第一大股東牛奶有限公司,在國內恰有便利店等業務,會與之形成競爭。

除了被新業態擠占市場外,在商場百貨的存量博弈中,部分地區的本土企業往往有著更大的品牌、渠道優勢,例如河南的胖東來,又如江蘇地區的蘇果超市(被華潤收入旗下)。

或許在全國范圍內,聽說過“蘇果超市”的人十分有限,但在江蘇諸多城市,其知名度遠高于外來者。更加重要的是,由于深耕多年,蘇果超市在本土的“To B”銷售渠道更為穩固。簡單來說,企業單位在采購超市卡作為禮品或者員工福利時,會更傾向于合作時間更長的商超。

實際上,面對來自各方的壓力,永輝超市很早便開始尋求轉型突破。

早在2016年,立足新零售業務的永輝云創就已經成立,隨后引入的京東、騰訊等股東,除了財務上的支持外,業務上亦與永輝超市合作頗多,2022年“618”期間,京東還曾宣布,已與永輝超市達成全渠道業務深度合作,雙方將基于天選業務(也稱為京東自營小時購)等優勢全渠道業務,在零售數字化升級、用戶精細化運營等方面,共建同城零售業務的創新增長。截至當時,永輝超市接入京東超市全渠道業務門店已超600家。

為了適應社區團購等模式,永輝超市也早早試水了“超級物種”、“mini店”、“倉儲會員店”等新業態。公司線上業務逐步走上正軌,2021年實現線上收入131.3億元,同比增長25.6%;2022年上半年線上業務同比繼續增長11.5%,達75.9億元。

當然,正如第一部分所述,永輝超市該業務板塊尚處在投入與減虧階段,最終成效如何,有待進一步觀察。

你如今多久會去一次大型線下超市購物?在線上購物的時候更看重商品本身還是商店品牌?你所在的城市有沒有著名的本土商超?歡迎在文末留言。

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