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一年內遭股東3次減持,市值縮水的東鵬特飲還值得看好嗎?

博望財經博望財經2023-01-30 19:38 大消費
作為功能性飲料第一股,東鵬特飲的春節過得并不暢快。

作為功能性飲料第一股,東鵬特飲的春節過得并不暢快。

春節前夕,其第二大股東君正投資計劃減持不超過2400.06萬股公司股份,即不超過總股本的6%。按照1月20日179.78元/股的收盤價估算,君正將套現約43億元,在此之前君正已經一年內宣布兩次減持,減持總額約2.5億元。

自2021年登陸資本市場后,東鵬特飲憑借快速增長的業績成為資本追捧的對象,市值一度破千億,達到1130.8億元。據同花順數據顯示,2019年~2021年,其營收從42.09 億元增長到 69.78 億元,同比增長約40.72%,凈利潤也從5.71 億元增長到11.93億元。

但好景不長,僅僅一年,東鵬特飲的業績增速就開始放緩。2022年前三季度公司實現營業總收入66.44億元,同比增長19.5%;凈利潤11.66億元,同比增長17.01%,相比此前40%左右的增幅實則杯水車薪。

雖然東鵬特飲發公告稱,二股東減持是因為自身資金需求,后續計劃通過集中競價和大宗大宗交易兩種方式完成,同時此次計劃實施不會導致上市公司出現控制權變更風險。但二級市場對二股東的減持行為卻并不看好,公告發布次日,股價跌幅達到1.8%,總市值僅為719.14億元,東鵬特飲又該如何留住股東們的心?

01

套現近40億,君正投資才是最大贏家?

公告顯示,君正投資目前持有3458.86萬股東鵬飲料股份,占公司總股本的8.65%,為公司第二大股東,股份來源為公司IPO前取得的股份。但自從2022年5月,東鵬上市滿一年,股票解禁后,君正投資便從未停止減持行動,6月初其公告披露擬減持東鵬特飲3%的股份。

據了解,君正投資成立于2016年2月份,注冊資本為3.55億元,其大股東是安徽加華安元投資基金合伙企業(有限合伙)、二股東為加華偉業資本創始合伙人宋向前。而加華資本專注于大消費及現代服務業的投資,先后投資過東鵬飲料、愛慕股份、文和友、老鄉雞、小罐茶等消費品牌。

2017年4月,君正投資以2.98億元取得東鵬有限8.5%的股權,隨后又通過東鵬有限實控人林木勤受讓老股,以5250萬元的價格獲得東鵬有限1.5%的股權。也就是說,君正投資以3.51億元的價格,便獲得了東鵬10%的股份。

盡管2021年上市后,君正投資的股份被稀釋,約為8.9%,但依舊為東鵬飲料第二大股東。

而當君正投資迎來解禁期后,便迫不及待的發出減持公告,準備拋售三分之一股份,即不超過1200萬股。 雖然彼時東鵬股價大跌,君正未能拋售成功,但當年9月,君正再度宣布減持計劃。

截止2023年1月17日,君正投資在減持期間通過集中競價方式共計減持公司股份141.137萬股,占公司股份總數的0.35%,減持總金額合計2.5億元。 再加上1月19日君正投資的大規模減持,君正將套現約43億元。

也就是說,從其投資收益上看,四年前的東鵬飲料每股成本不到10元,如今股價約為180元/股,君正投資的投資獲益超過18倍。

02

過度依賴單一產品,新品研發后勁不足

一方面是二股東多次減持套現,另一方面則是東鵬特飲后勁不足。進入2022年,東鵬飲料的業績增速卻明顯放緩,上半年實現營收42.91億元,同比增長16.54%;凈利潤為7.55億元,同比增長11.66%,較之前漲幅差距明顯。

東鵬飲料表示,其業績變化但主要原因來自成本原料的上漲,其中大宗原材料聚酯切片采購均價同比上漲38.97%,白砂糖均價同比上漲7.00%。但與此同時,過度依賴單一產品,也是東鵬特飲無法回避的風險之一。

據其年報顯示,2018年~2021年,功能性飲料分別為公司貢獻了28.85億元、40.03億元、46.55億元和65.92億元的收入,均占公司總收入的95%左右。2022年前三季度,東鵬特飲實現收入63.92億元,占總收入的96.36%,營收占比仍在上升;而其他飲料收入為2.41億元,同比減少21%。

不僅如此,公司盈利能力也出現下滑。三季報顯示,東鵬飲料2022年1-9月的毛利率為41.75%,第三季度的毛利率為40.05%,分別較上年同期下降了6.74%和6.11%。

雖然在創業初期,東鵬飲料憑借便攜性包裝和性價比的差異化打法,在廣州等地迅速搶占市場,與功能性飲料的老大“紅牛”正面硬剛,在2013年開啟了全國化擴張之路,成為行業龍頭之一。

截止2020年,東鵬特飲的市場份額已經達到15.4%,位列第二,紅牛則仍以近50%的市場份額位列第一。但不可否認的是,功能飲料后來者們正以10%、6%的市場份額位居第三、第四位,行業競爭愈發白熱化。

東鵬不是沒想過豐富產品線,咖啡、柑檸檬茶、東鵬加気、東鵬0糖特飲等一系列新品被推出市場,但都較難激起水花。東鵬飲料也表示,盡管新產品線的開發及培育需要投入大量研發費用、時間投入以及營銷推廣開支,但依舊無法保證新產品能獲得市場和消費者認可,同時,新產品收益也存在一定的不確定性。

在飲料這個嚴重內卷的賽道里,如果東鵬飲料不能盡快拓展展品線,形成可持續增長的新品類,很難在接下來的競爭中鞏固自身優勢,提升行業影響力。

03

市值縮水如何挽回投資者信心

從市值來看,東鵬飲料最新市值為719.1億元。但是在剛上市時,公司股價在2021年7月7日最高漲至282.7元/股,總市值達1130.8億元。半年左右的時間內,東鵬飲料的市值就蒸發了超過400億元。

不僅如此,外部的競爭環境也變得愈發激烈。對于多元化經營的水飲品牌來說,功能飲料也正日漸成為重要的籌碼。以2021年元氣森林上市的外星人電解質水為例,通過“0糖0卡”的賣點,主打輕運動和日常場景,讓其迅速出圈,2022年9月外星人電解質水的銷量提前突破了10億元。

“0糖0卡”的功能飲料仿佛成為各大飲料品牌追逐的重點,可口可樂、農夫山泉等巨頭紛紛推出相關產品,據農夫山泉業績報,2021年功能飲料收入36.95億元,同比增長32.3%。

面對自身的增長壓力以及外部的競爭環境,東鵬飲料也在不斷通過孵化多款新品,豐富產品矩陣。2023年1月初,東鵬飲料切入電解質水賽道,推出“東鵬補水啦”產品,定位于追求健康的年輕人和白領等。相關分析師表示,隨著防疫政策的調整及管控的開放,人們對電解質水的認知和消費空前高漲,會起到非常好的推動作用,東鵬的入局也恰到好處。

Innova發布的2022中國食品飲料十大趨勢中也指出,消費者不再只滿足于“健康化”的通用需求,而是有了更明確的功能需求。“隨著保健品和飲料之間的傳統界限越來越模糊,功能性和強化飲料領域存在著巨大的機遇。”Kerry全球消費者研究和洞察力總監Soumya Nair說。

或許能不能抓住新的風口,還要看東鵬飲料未來能催生出多強的創新力。

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