出品｜公司研究室

文｜雪梅

這幾年，國內(nèi)主動權(quán)益投資遭受重挫，股票型基金首當(dāng)其沖。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，國內(nèi)2萬多只開放式基金中,包括普通股票型、偏股型、靈活配置型基金在內(nèi)，規(guī)模上百億的僅20只。其中，興業(yè)全球基金旗下產(chǎn)品4只，易方達(dá)、中歐、睿遠(yuǎn)旗下各2只。

2024年9月前，市場經(jīng)歷了近4年的凄風(fēng)苦雨。眼下規(guī)模尚能維持在百億規(guī)模的股票型基金都不容易，也值得珍惜。

那么，這些規(guī)模位于同類前列的巨無霸基金，今年以來收益表現(xiàn)如何呢？

截至6月12日收盤，滬深300指數(shù)今年下跌0.19%。顯然，A股上半年整體走勢一般，市場依然是結(jié)構(gòu)性行情。

與此同時(shí)，上述20只百億規(guī)模的股票型基金中，收益為正的14只，占比70%。其中，漲幅10%以上的基金4只，分別是：興全合宜A，14.88%；中歐醫(yī)療健康A(chǔ)，14.65%；中歐醫(yī)療健康C,14.24%；廣發(fā)多因子，10.35%。

同期，收益為負(fù)的基金6只，占比30%。其中，跌幅最大的也是興全基金旗下產(chǎn)品：興全趨勢投資，-12.03%。

漲幅前列基金中，中歐醫(yī)療健康A(chǔ)/C 的業(yè)績，應(yīng)該說并不令人意外。

今年以來，創(chuàng)新藥板塊走勢強(qiáng)勁，截至6月12日，A股該板塊漲幅33.01%。因此，作為兩市最大的醫(yī)療健康基金，中歐旗下這兩只產(chǎn)品可謂苦盡甘來，收益位于前列。

廣發(fā)多因子是一只靈活配置型基金，通過基本面因子、管理因子、價(jià)格因子精選企業(yè)個(gè)股，頗有些量化基金的味道。

一季報(bào)顯示，這只基金的第一重倉股華泰證券小幅下跌2.39%，但第二、第三重倉股都是醫(yī)藥股，其中澤璟制藥-U同期漲幅高達(dá)94.96%。這就不難理解其上半年收益達(dá)到10.35%。

興全基金旗下的4只產(chǎn)品，興全合宜A漲幅第一。

一季度末，這只基金重倉股前10中有6只H股，包括小米、中芯國際、金蝶國際、阿里巴巴、騰訊、比亞迪。截至6月12日收盤，恒生指數(shù)上漲19.82%，走勢遠(yuǎn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)，因此，重倉H股中概股龍頭的興全合宜A，業(yè)績漲幅第一，完全在情理之中。

興全趨勢投資跌幅第一，重倉股前10中有6只電子通訊股。

公司研究室注意到，其第一重倉股順絡(luò)電子上半年下跌15.38%，第四重倉股立訊精密下跌22.87%，第六重倉股下跌8.92%；但第二重倉股北方華創(chuàng)上漲3.38%，第三重倉股紫金礦業(yè)年內(nèi)漲幅29.25%，第五重倉股比亞迪上漲24.97%。

搞不明白，這樣的投資組合，這只基金整體業(yè)績?yōu)楹蜗碌?2.03%？

撇開短線漲跌不說，這20只規(guī)模上百億的股票型基金，前幾年幾乎都是市場明星，時(shí)任基金經(jīng)理也都是當(dāng)時(shí)的市場紅人。

經(jīng)歷了4年多的市場風(fēng)雨后，截至今年6月12日，從這些基金經(jīng)理的年化回報(bào)看，多數(shù)依然業(yè)績驕人。其中，年化回報(bào)超過10%的有8人，占比40%；年化回報(bào)在0--10%之間的也有8人，占比40%；年化回報(bào)虧損者3人，占比15%。

諾安成長的劉慧影比較特殊，目前在管的5只產(chǎn)品，全是前任蔡嵩松留下的產(chǎn)品。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，她在管的其余4只產(chǎn)品，任職回報(bào)均為正，其中1只14.71%；唯獨(dú)諾安成長沒有任職回報(bào)，搞不清楚是什么原因。

上述基金中，年化回報(bào)最高的是廣發(fā)多因子的唐曉斌，任職近7年，年化回報(bào)21.94%。對于一只規(guī)模上百億的股票型基金，主要任期又是在風(fēng)雨飄搖的近幾年，這個(gè)成績確實(shí)稱得上出類拔萃。

年化回報(bào)在0%-20%之間的14位基金經(jīng)理，幾乎個(gè)個(gè)都是業(yè)內(nèi)大咖，任職時(shí)間都在5年以上。其中，收益超過10%的劉旭、謝治宇、朱少醒、蕭楠，都是圈內(nèi)聞名的投資高手。

值得關(guān)注的是，3位年化收益為負(fù)的基金經(jīng)理，所在產(chǎn)品任職時(shí)間都在4年以下。其中，王君正、董理是接手他人產(chǎn)品；趙詣在管的泉果旭源三年持有A，則是他從農(nóng)銀匯理跳槽到私募基金泉果旭源后新發(fā)產(chǎn)品。

公開信息顯示，泉果旭源三年持有A成立于2022年10月18日，初始份額99.075億份，算是當(dāng)時(shí)的明星基金。從成立次日至2025年6月12日，這期間滬深300指數(shù)下跌20.16%。因此，曾是農(nóng)銀匯理權(quán)益投資明星的趙詣，雖然依靠明星效應(yīng)，讓新東家這只產(chǎn)品發(fā)行時(shí)規(guī)模達(dá)到百億，但逆勢而上的他，終究沒能扛住大盤跌勢。

公司研究室注意到，從2022年末最初的建倉，到2025年一季度的重倉前10股，趙詣的投資組合重心，始終在新能源汽車相關(guān)個(gè)股上。雖然期間也先后重倉過騰訊、美團(tuán)、快手等H股中概股龍頭，但始終沒有改變新能源汽車這個(gè)投資主線。

考慮到新能源汽車概念近幾年的整體頹勢，以及這只基金持股集中度偏高，因此，趙詣上任以來業(yè)績不盡人意，自然也就不難理解。