出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

近日，“AI獨角獸”云知聲智能科技股份有限公司（下稱“云知聲”）再次向港交所更新招股書，中金公司和海通國際為其聯(lián)席保薦人。

云知聲是一家語音AI公司，主要為住宅、商場、醫(yī)療等客戶提供服務，2024年公司收入9.4億元，凈虧損4.5億元。IPO前，公司估值約90億元。

估值90億元的語言AI公司

云知聲成立于2012年，是一家智能語音技術和綜合解決方案的服務商，主要應用場景為生活（住宅、商場、酒店等）及醫(yī)療方面。

2020年11月，云知聲向上交所遞交招股書，沖刺科創(chuàng)板“AI語音第一股”。然而，遞表時間還不足半年，2021年2月，云知聲便撤回上市申請，終止科創(chuàng)板IPO。

2023年7月，云知聲啟動港股IPO，如今這已是云知聲第三次向港交所遞交上市申請。

自2012年成立以來，云知聲共進行過10輪融資，前后共有30多家機構入局，2023年5月的D3輪融資估值約為90億元人民幣。

IPO前，CEO黃偉通過云思尚義控制24.08%股權，通過云創(chuàng)互動控制3.8032%股權，CTO梁家恩持股3.78%，COO康恒博士持股為2.27%。三位聯(lián)創(chuàng)為一致行動人，合計持有云知聲33.93%股權。

外部機構方面，啟明旗下明富持股9.41%，摯信資本旗下TBP HK持股8.94%，和易谷雨持股為8.60%，中網(wǎng)投持股6.37%，京東尚科持股3.27%，中電健康醫(yī)療持股為2.31%，360旗下奇睿天成持股1.96%。

醫(yī)療業(yè)務客戶留存率逐年下滑

云知聲的收入構成主要來源于兩大塊——智慧生活和智慧醫(yī)療。

2022年至2024年，云知聲收入分別為6.0億元、7.3億元、9.4億元。其中，智慧生活業(yè)務收入分別為4.9億元、5.8億元、7.4億元，占比分別為81.0%、79.6%、78.8%；醫(yī)療業(yè)務收入分別為1.1億元、1.5億元、2.0億元，占比分別為18.9%、20.4%、21.2%。

2020年至2024年，云知聲前五大客戶的收入分別占總收入的30.8%、27.4%及26.7%，包括世茂集團控股有限公司、深圳市能智工業(yè)信息技術有限公司等。

根據(jù)招股書，2022年到2024年，云知聲生活業(yè)務的客戶分別為373家、389家、411家；主要客戶數(shù)目分別為63家、78家、71家，2024年減少了7家；客戶留存率分別為65.2%、68.4%、68.6%。

至于醫(yī)療業(yè)務，云知聲提供病歷語音輸入、病歷質(zhì)控、單一疾病質(zhì)控、醫(yī)療保險支付管理等AI醫(yī)療解決方案。

2022年到2024年，醫(yī)療客戶數(shù)目分別為165家、167家、166家，較為穩(wěn)定；然而期內(nèi)客戶留存率分別為70.4%、64.8%、53.3%，逐年下滑。

2022年到2024年，云知聲毛利率分別為39.9%、40.5%、38.8%，凈利潤分別為-3.75億元、-3.76億元、-4.54億元。

截至2024年12月31日，云知聲持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1.56億元。

與訊飛醫(yī)療是競爭對手

市場份額方面，根據(jù)招股書，按2024年收入劃分，云知聲是國內(nèi)生活AI解決方案市場的第三大服務商，市占率為5.8%；是國內(nèi)醫(yī)療服務及治療AI市場的第四大服務商，市占率為2.3%。

此前，2020年云知聲向上交所遞交的招股書中援引灼識咨詢數(shù)據(jù)稱，其通過與格力等白電巨頭合作，市場占有率高達70%；在智慧醫(yī)療領域，其語音病歷錄入系統(tǒng)優(yōu)勢地位顯著，市場占有率高達70%，病歷質(zhì)控系統(tǒng)逐漸發(fā)力，目前市場占有率約30%。

2020年12月，有投資者在互動平臺就此向科大訊飛提問。科大訊飛在回復投資者提問時表示，云知聲關于其語音家電市場占有率高達70%的表述嚴重失實。

此外，在醫(yī)療業(yè)務競爭方面，科大訊飛還從覆蓋醫(yī)院數(shù)量、收入及公/私有云等維度列舉詳細數(shù)據(jù)對比，證明自己無論在深度、廣度還是營收規(guī)模上均遠超云知聲。

科大訊飛表示，以覆蓋醫(yī)院數(shù)量來比較，云知聲在2017年至2020年上半年的四個報告期分別為10、36、91和112家，科大訊飛同期分別為11、77、264和489家。收入端，云知聲上述時期智能語音病歷收入分別為170.96萬、926.39萬、1628.91萬和895.48萬元，科大訊飛同期分別為664.28萬、2937.27萬、3554.48萬和3571.11萬元。

如今，科大訊飛子公司訊飛醫(yī)療科技已在港交所上市。根據(jù)訊飛醫(yī)療科技2024年年報，全年收入7.34億元，同比增長32.0%；毛利率55.1%；凈虧損1.33億元，同比收窄8.45%。

近年來隨著大模型的普及和應用，各領域都在運用人工智能以提升效率，市場競爭逐漸加劇。

接下來，云知聲能否在人工智能的浪潮中進一步提升市占率、開拓更多客戶，以及盡早實現(xiàn)盈利，是值得關注的重點。