出品/公司研究室基金組

文/雪巖

進入2025年后，國內媒體流行一個說法：主動權益基金的業績明顯好于被動式投資。

不過，見諸媒體的相關報道，要么泛泛而談，要么僅以漲幅靠前的幾只基金為例。至于權益投資與非權益投資，主動權益投資與被動權益投資，主動權益投資內部之間，業績優異的產品各自占比多少，始終沒有一個相對精確的說法。

為此，公司研究室以Wind數據為基礎，對今年以來全部開放式基金的業績做了個整體梳理。

數據顯示，目前國內有在管資產的公募機構總計202家。其中，在管規模最大的是易方達基金公司，全部資產1.98萬億；規模最小的是第一創業證券，在管規模0.27萬億。

Wind數據顯示，截至2月21日，202家基金公司管理的開放式基金數量為21092只，其中，今年以來漲幅超過20%的基金721只。在不到2個月內，凈值增長20%以上，這些產品的基金經理，不愧是理財專家。

此外，從業績百分位來看，這721只產品在21092只開放式基金中占比3.42%。也就是說，它們的業績位于全部開放式基金前4%以內，稱得上名列前茅。

不過，這721只產品中，資產規模大小不一，而且不少屬于同一只基金的A/C類產品或其聯接式產品，還需要進一步甄選，其中，一個很重要的標準就是在管規模。

前幾年，有個俗語：“結婚不買房，等于耍流氓”。

與之類似，那些業績比較中，不論在管規模大小，只是籠統地以基金凈值增長多少排序的做法，就像結婚不買房一樣。

眾所周知，一只不到1000萬規模的迷你型產品，與一只規模幾十億甚至上百億的基金，如果業績增長都是20%，相互間的含金量肯定不可同日而語。

因此，公司研究室以在管規模1億為基準，對上述721只產品進行篩選，結果發現：在管規模1億以上的產品為304只。這304只產品中，如果同一產品的A/C及聯接式產品僅選1只，那么，最后只剩下223只。

也就是說，千挑萬選后，真正能體現今年以來各家基金公司投資能力的產品，不過223只，在全部21092只開放式基金中，占比僅1.06%，完全稱得上是百里挑一的精品。

公司研究室對這223只基金精品做了分類統計分析，結果發現：在這223只精品基金中，被動指數型基金78只，占比35%；主動權益型基金145只,占比65%，二者大致是1:2的比例。

至此，我們可以明確地說，今年以來，截至2月21日收盤，國內主動權益投資基金的業績，與被動式指數投資相比，確實相對占優。

此外，在主動權益基金中，偏股混合型基金94只，靈活配置型基金31只，普通股票型基金18只，指數增強型2只。

對這223只基金進一步追蹤，可以發現它們分屬56家基金公司。也就是說，現有在管資產的202家公募機構中，只有56家公司有產品上榜。

其中，有10只以上產品上榜的基金公司8家，分別是：嘉實基金、華夏基金、國泰基金、富國基金各13只；招商基金、鵬華基金、匯添富基金各11只；易方達基金10只；

4—9只產品上榜的公司11家，其中，中歐基金、博時基金各9只；景順長城、廣發基金各6只；長城基金、萬家基金、平安基金、金鷹基金各5只；銀華基金、華泰柏瑞、工銀瑞信各4只。

此外，天弘基金等37家基金公司上榜產品都在3只或3只以下。

進一步細分，我們先觀察分析了這223只精品中規模最大的20只基金。

結果發現：這20只基金中，被動指數型基金9只，而且占據了規模前3 名，它們分別是：富國中證港股通互聯網ETF，資產規模221.9億元；易方達中證人工智能ETF，資產規模85.2億元；工銀國證港股通科技ETF，資產規模77.8億元。

總體而言，規模前20的精品基金，基本上來自國內頭部基金公司陣營。具體而言，華夏基金、富國基金各3只，易方達、匯添富、中歐基金各2只，其余8家基金公司各1只。

從業績角度看，這223只精品基金中，截至2月21日，今年以來業績第一名，凈值增長69.45%；業績最后一名，凈值增長20%。

令人驚訝的是，業績增長前20的產品中，被動指數型基金與主動權益型基金各占半壁江山，都是10只。而且，這10只被動指數型基金，全都是清一色的投資港股科技股的ETF。

此外，10只主動權益型基金中，還有2只投資港股科技股與互聯網產業的基金。

這也證明，本輪H股、A股反彈，確實由恒生科技指數領漲。

從產品歸屬看，這20只基金中，鵬華基金3只，嘉實、富國、萬家基金各2只，其余11家基金公司各1只。

不過，業績增長前20的基金中，業績前8的產品均是主動權益基金，其重倉股也以人工智能產業鏈上市公司為主。

以今年以來業績增長第一的鵬華碳中和主題A持倉來看，截至2024年底，其持倉前10 股票中，全是清一色的人形機器人概念股，北特科技、禾川科技、五洲新春都是這輪上漲中的大牛股。

這也證實了A股這輪行情，由人工智能特別是DeepSeek與人形機器概念股領漲的特征。