來源｜投基摸狗

文｜投基摸狗

近一兩年，指數基金發展如火如荼，滬深300等核心寬基指數相關ETF獲得匯金等機構增持，中證A500等指數的相關ETF在去年下半年宣傳推廣力度很大，成為市場上的明星產品，與之對應，前些年火爆的主動基金和明星基金經理熱度下降。

指數基金甚至規模上也完成了對主動權益基金的超越。根據Wind數據，2024年三季度末，被動指數型基金（含指數增強型基金）持有A股市值達到3.16萬億元，首次超過同期主動權益類基金2.89萬億元的總市值。 

按照這個趨勢發展下去，大有從此結束“基金投資選主動還是選被動”這一A股長期爭論的架勢。

但是，但是，但是，這幾個月主動基金又跑出來了。

低迷多年的主動基金不僅是今年收益跑贏滬深300和中證A500，甚至連去年四季度以來的收益數據也同時跑贏了，數據來源Wind。

主動權益基金和被動（指數）基金的相關爭論是一個A股多年的爭論不休的問題，雙方都有支持者，也各自有各自支持的理由。

被動指數基金：

低費率，無需參與選股，跟隨指數就行，指數漲了就能漲，簡單明了，牛市跟得上，現在全球指數投資領域都在大發展。

主動權益基金：

從A股歷史上看，主動基金震蕩市或是熊市走得穩，發揮基金經理主觀能動性，先于指數發掘產業投資機會，提前布局。

但是主動基金和被動（指數基金）也都有一定缺點，否則也不會有爭論。

被動指數基金：

只跟隨指數，沒有主動性，部分個股納入指數之前已經累積相當漲幅，可能因為納入指數，導致指數基金高位接盤。熊市和震蕩市表現不如主動基金。

主動權益基金：

有基金經理看錯風險，并不滿倉，因而牛市表現不如指數基金。

我甚至專門用Wind查詢了近十多年，主動基金和相關藍籌指數（全收益）的歷史收益情況，截至今年1月21日，具體數據如下圖：

1、從單獨每一年看，主動基金和被動基金互有輸贏，不存在主動或是被動基金能夠每年都贏。

2、不存在每年都贏的，但是整體上，主動基金的歷史收收益率跑贏藍籌指數的收益率。

3、近三年，主動基金承壓，沒跑贏指數基金，這也是為什么近三年指數基金大發展，主動基金落寞的另一個原因，業績就是最大的原因。

4、在普漲的牛市。

指數基金跟得上，表現比主動權益基金好，典型代表就是14年牛市啟動的那一波，另外去年924爆發性上漲的這一波行情，大家也應該看到了。

5、震蕩市和熊市。

一旦大盤進入熊市和震蕩市，指數基金優勢就削弱，可能和主動差不多，甚至跑輸主動權益基金。

比如2015年，很多人記憶猶新的一輪行情，上半年大漲，下半年調整，整體來看2015年當年的主動基金走勢就遠超指數基金。

去年924行情也是，爆發性上漲階段，指數基金好，但是開始震蕩以后，指數基金優勢變弱，主動基金的能動性出現，因此也就出現了本文開頭的數據：從24年4季度到25年1月21日，主動基金跑贏被動指數。

6、行業（產業）周期。

第6點，也是最后一點，大家深入回顧這幾年主動基金跑贏被動指數的年份，其實背后都是產業大周期。

2013年，主動基金跑贏被動指數基金，這一年是什么？其實就是兩個字——“果鏈”，蘋果產業鏈開始陸續納入中國企業。

那么2019和20年有什么？白酒、醫藥和互聯網行業高峰期，接著就是2021年的新能源產業鏈崛起。

往往是產業鏈發展，企業股票累積了相當漲幅以后，才納入指數，而主動基金可以提前挖掘，先于指數買入，享受產業鏈崛起的行業大周期。

那么我們再回到當下，去年四季度至今，主動基金跑贏被動指數基金的背后，有沒有產業大周期？

其實也有，那就是AI。

一開始AI行業發展的前期，AI產業屬于美國領先，ChatGPT推出成為全世界焦點，英偉達等硬件企業也提供了算力支持，我國企業處于跟隨狀態。

但是隨著AI產業發展，我國企業在應用端的優勢開始發揮，汽車智能駕駛等相關產業蓬勃發展，硬件端因為歐美出口限制，導致我國企業也在完善產業鏈的自主可控，AI發展促進了我國芯片半導體行業進步。

現在AI和芯片半導體產業鏈相關個股也都陸續納入相關指數，成為指數基金的成份股，指數基金也可以享受這一輪AI產業發展的結果。

寫到這里，我覺得大家也會認同，指數基金和主動基金互有優劣，大家沒必要站隊，“基金投資選主動基金還是選被動基金”其實是一個不該成為問題的問題。

大家投資基金是為了賺錢，不是為了去辯論，都知道黑貓白貓，能抓老鼠都是好貓，同理，主動被動，能賺錢的基金都是好基金。

主動基金、被動基金良性互動，競爭與合作地和諧統一才是正確認知與態度。

其實基金公司和基金行業也是這樣的，我舉個例子，中歐基金，前些年專攻主動權益類基金，但是現在看，在過去的一段時間中，中歐也開始發力固收和指數產品線，構建了新的團隊，往全能方向發展。

可能有部分人不知道，中歐已經有十幾只不同種類的指數基金了，從寬基到行業都有，初步完善了被動基金的布局，去年的A500大軍，也有參與其中。

在中國資本市場，主動權益基金和指數基金經過多年發展，都有長足進步，兩者不是對立的關系，是互相競爭但又互相促進，共同發展的工具，投資者要熟悉、掌握這兩種類型的投資工具，才能更好的投資理財。