出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

在美的集團、順豐控股實現“A+H”股兩地上市后，近期安井食品赴港上市的進程也向前邁出了一步。

安井食品公告稱，為加快公司的國際化戰略及海外業務布局，增強融資能力，進一步提高綜合競爭力，根據公司總體發展戰略及運營需要，公司擬發行H股并在香港聯交所主板上市。

然而，安井食品赴港上市并不被部分投資者看好，有些投資者在相關論壇表示，“港股上市更方便管理層套現了?！?

港股上市不被股民看好，短期利空A股估值

12月2日，預制菜“龍頭”安井食品發布公告表示，公司擬在境外發行境外上市股份（H股）并在香港聯交所主板上市。募集資金擬用于全球銷售網絡建設、全球供應鏈體系建設等項目。

這則公告發布后，安井食品的股價并未受到明顯提振，反倒視為一種利空，公司股價連續兩天下跌。

實際上，市場對安井食品赴港上市的反應與2024年1月份如出一轍。

今年1月，安井食品就曾發布公告說公司籌備在香港上市。公告發布后次日，安井食品股價直接一字跌停，第二日繼續下跌6.73%。

當前市場環境下，投資者對A股公司赴港上市不看好，并非只針對安井食品，不久前在香港二次上市的美的集團、順豐控股也遇到過類似情況。

以美的集團為例，2023年8月9日，美的發布公告稱，基于公司深化全球戰略布局的需要，公司正在對境外發行證券（H股）并上市事項進行前期論證。次日開盤，美的集團早盤股價跳水跌幅超3%，當日收盤跌幅為2.10%。

2024年7月23日晚，證監會官網發布了《關于美的集團股份有限公司境外發行上市備案通知書》。而從7月23日開始，美的集團A股的股價便連跌三天。

近三年，港股市場的投融資環境較為低迷，對于A股公司赴港上市，有投資者認為，當前港股估值不高，會稀釋A股投資者已有的股份價值。

然而，即便港股市場行情不好，多家A股公司還是有較強的意愿赴港上市。

有行業專家表示，“香港作為國際金融中心，吸引了全球多方投資者的目光，同時也能使上市公司更方便接觸到國際資本來宣傳自己，豐富自身的融資渠道，以達到提升自身融資效率和規模的目的?！?

去香港上市，短期來看，對上市公司A股股價或許是一個利空，長期從公司發展角度來看，或有利于提高企業的競爭能力。

上市以來共募資76億，管理層及股東套現70億

除了港股上市估值偏低，安井食品另一個被投資者詬病的點就是公司高管不斷減持。

2020年1月，安井食品解禁期滿后，公司創始人兼董事長劉鳴鳴公布了減持計劃，累計套現2.17億元。同年7月，公司副總經理黃建聯又套現了9000多萬元。

此后，公司董事長劉鳴鳴、董事兼總經理張清苗、董秘梁晨、財務總監唐奕、副總經理黃清松等人，先后多次減持公司股份，減持理由均為“個人資金需求”。

據不完全統計，自2020年以來，安井食品創始人與高管累計減持安井食品股份數量超3500萬股，合計減持比例占公司總股份比例高達15%以上，累計套現資金超48億元。

除了創始人和高管外，2022年至2023年，安井食品的控股股東國力民生也進行了兩次大規模的減持。

其中，第一次減持金額為6.9億元，第二次減持金額高達22.7億元，兩次減持總計套現近30億元。

算下來，自上市以來，安井食品的管理層和大股東累計套現超70億元，相當于安井食品上市以來募資的資金額。

2017年，安井食品IPO時募資6.01億元。2018年和2020年，安井食品發行兩次可轉債，分別募資5億元和9億元。2022年，安井食品以生產基地需要技改為由，以116.08元/股的價格，定向增發了4900萬股，募集56.75億元資金。

4次融資，安井食品累計募資規模超76億元。

從套現額和募資額的數額對比來看，相當于財富在投資者和安井食品創始人、高管及大股東間做了大轉移。

有投資者在論壇上表示，“安井食品的管理層和股東將公司賣給了市場和股民，港股上市更方便其賣公司。”

從業績角度來看，2024年前三季度，安井食品的收入110.77億元，同比增加7.84%；歸母凈利潤10.47億元，同比減少6.65%。

在2024年的消費環境下，安井食品還能保持增長難能可貴。只是安井食品不能在投資者長期看好公司發展的同時，管理層及股東不斷套現。