出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

在美的集團(tuán)、順豐控股實(shí)現(xiàn)“A+H”股兩地上市后，近期安井食品赴港上市的進(jìn)程也向前邁出了一步。

安井食品公告稱，為加快公司的國(guó)際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)融資能力，進(jìn)一步提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，根據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運(yùn)營(yíng)需要，公司擬發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市。

然而，安井食品赴港上市并不被部分投資者看好，有些投資者在相關(guān)論壇表示，“港股上市更方便管理層套現(xiàn)了。”

港股上市不被股民看好，短期利空A股估值

12月2日，預(yù)制菜“龍頭”安井食品發(fā)布公告表示，公司擬在境外發(fā)行境外上市股份（H股）并在香港聯(lián)交所主板上市。募集資金擬用于全球銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、全球供應(yīng)鏈體系建設(shè)等項(xiàng)目。

這則公告發(fā)布后，安井食品的股價(jià)并未受到明顯提振，反倒視為一種利空，公司股價(jià)連續(xù)兩天下跌。

實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)安井食品赴港上市的反應(yīng)與2024年1月份如出一轍。

今年1月，安井食品就曾發(fā)布公告說(shuō)公司籌備在香港上市。公告發(fā)布后次日，安井食品股價(jià)直接一字跌停，第二日繼續(xù)下跌6.73%。

當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，投資者對(duì)A股公司赴港上市不看好，并非只針對(duì)安井食品，不久前在香港二次上市的美的集團(tuán)、順豐控股也遇到過(guò)類似情況。

以美的集團(tuán)為例，2023年8月9日，美的發(fā)布公告稱，基于公司深化全球戰(zhàn)略布局的需要，公司正在對(duì)境外發(fā)行證券（H股）并上市事項(xiàng)進(jìn)行前期論證。次日開(kāi)盤(pán)，美的集團(tuán)早盤(pán)股價(jià)跳水跌幅超3%，當(dāng)日收盤(pán)跌幅為2.10%。

2024年7月23日晚，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于美的集團(tuán)股份有限公司境外發(fā)行上市備案通知書(shū)》。而從7月23日開(kāi)始，美的集團(tuán)A股的股價(jià)便連跌三天。

近三年，港股市場(chǎng)的投融資環(huán)境較為低迷，對(duì)于A股公司赴港上市，有投資者認(rèn)為，當(dāng)前港股估值不高，會(huì)稀釋A股投資者已有的股份價(jià)值。

然而，即便港股市場(chǎng)行情不好，多家A股公司還是有較強(qiáng)的意愿赴港上市。

有行業(yè)專家表示，“香港作為國(guó)際金融中心，吸引了全球多方投資者的目光，同時(shí)也能使上市公司更方便接觸到國(guó)際資本來(lái)宣傳自己，豐富自身的融資渠道，以達(dá)到提升自身融資效率和規(guī)模的目的。”

去香港上市，短期來(lái)看，對(duì)上市公司A股股價(jià)或許是一個(gè)利空，長(zhǎng)期從公司發(fā)展角度來(lái)看，或有利于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

上市以來(lái)共募資76億，管理層及股東套現(xiàn)70億

除了港股上市估值偏低，安井食品另一個(gè)被投資者詬病的點(diǎn)就是公司高管不斷減持。

2020年1月，安井食品解禁期滿后，公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)劉鳴鳴公布了減持計(jì)劃，累計(jì)套現(xiàn)2.17億元。同年7月，公司副總經(jīng)理黃建聯(lián)又套現(xiàn)了9000多萬(wàn)元。

此后，公司董事長(zhǎng)劉鳴鳴、董事兼總經(jīng)理張清苗、董秘梁晨、財(cái)務(wù)總監(jiān)唐奕、副總經(jīng)理黃清松等人，先后多次減持公司股份，減持理由均為“個(gè)人資金需求”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2020年以來(lái)，安井食品創(chuàng)始人與高管累計(jì)減持安井食品股份數(shù)量超3500萬(wàn)股，合計(jì)減持比例占公司總股份比例高達(dá)15%以上，累計(jì)套現(xiàn)資金超48億元。

除了創(chuàng)始人和高管外，2022年至2023年，安井食品的控股股東國(guó)力民生也進(jìn)行了兩次大規(guī)模的減持。

其中，第一次減持金額為6.9億元，第二次減持金額高達(dá)22.7億元，兩次減持總計(jì)套現(xiàn)近30億元。

算下來(lái)，自上市以來(lái)，安井食品的管理層和大股東累計(jì)套現(xiàn)超70億元，相當(dāng)于安井食品上市以來(lái)募資的資金額。

2017年，安井食品IPO時(shí)募資6.01億元。2018年和2020年，安井食品發(fā)行兩次可轉(zhuǎn)債，分別募資5億元和9億元。2022年，安井食品以生產(chǎn)基地需要技改為由，以116.08元/股的價(jià)格，定向增發(fā)了4900萬(wàn)股，募集56.75億元資金。

4次融資，安井食品累計(jì)募資規(guī)模超76億元。

從套現(xiàn)額和募資額的數(shù)額對(duì)比來(lái)看，相當(dāng)于財(cái)富在投資者和安井食品創(chuàng)始人、高管及大股東間做了大轉(zhuǎn)移。

有投資者在論壇上表示，“安井食品的管理層和股東將公司賣給了市場(chǎng)和股民，港股上市更方便其賣公司。”

從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，2024年前三季度，安井食品的收入110.77億元，同比增加7.84%；歸母凈利潤(rùn)10.47億元，同比減少6.65%。

在2024年的消費(fèi)環(huán)境下，安井食品還能保持增長(zhǎng)難能可貴。只是安井食品不能在投資者長(zhǎng)期看好公司發(fā)展的同時(shí)，管理層及股東不斷套現(xiàn)。