江疏影代言“國民媳婦”海清入股,夢金園第三次沖刺港股IPO原创
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出品|公司研究室IPO組
文|曲奇
10月14日,“國民媳婦”海清入股的夢金園第三次向港交所遞交招股書,獨家保薦人為中信證券。
今年以來,黃金價格節(jié)節(jié)上漲,但夢金園這些珠寶飾品公司的日子,并沒有因為金價的上漲而變的更好。
800多元一克的金飾已經(jīng)讓部分消費者望而卻步,不敢追高。上半年,夢金園的單店收入同比出現(xiàn)下滑。
金價上漲給夢金園帶來的負面影響還不止于此,上半年,夢金園炒黃金期貨虧損3.87億元,凈利潤同比下滑超50%。
在業(yè)績下滑階段,已經(jīng)謀劃上市5年的夢金園,究竟何時才能圓上市夢?
01、“國民媳婦”海清代言并入股,五年曲折上市路
提起“國民媳婦”,海清是一個繞不開的名字。海清借精湛的演技,用一部又一部的家庭劇,在觀眾心中樹立了“國民媳婦”的形象。
演戲之余,海清還頗為擅長投資。
2014年,海清拿出300萬投資新麗傳媒。新麗上市后,海清憑借這筆投資身價過億。
2018年,海清投資帥豐電器。兩年后帥豐電器上市,海清成為上市公司第九大股東。值得一提的是,早在2010年,海清便成為了帥豐電器的形象代言人,一直擔任至今。
2018年,海清不僅投資了代言的帥豐電器,還投資了當時代言的另外一家公司——夢金園珠寶。2013年至2020年,海清一直擔任夢金園的代言人。如今,夢金園的代言人變成了江疏影。
2018年3月,夢金園增資擴股,海清以每股10元的價格購得500萬股份,約占夢金園總股本的2.22%。
海清入股5個月后,2018年8月,夢金園委聘廣發(fā)證券作為保薦人,擬在深交所主板遞交上市申請,但其后并未見諸行動。
2020年9月,夢金園在中泰證券保薦下首次向深交所提交A股IPO申請。2021年10月底首發(fā)上會被暫緩表決。2021年11月第二次上會時,夢金園被證監(jiān)會明確駁回,A股上市無望。
A股IPO失敗后,2022年3月,海清將其持有的150萬股夢金園,以每股12.98元的價格進行轉(zhuǎn)讓,交易總價1947萬元。
2022年8月,夢金園再次增資,引入中信證券作為股東,中信證券以每股12元的價格投資約5000萬元。同年12月,夢金園聘任中信證券為保薦人,由A股改道港股IPO。
2023年9月,夢金園首次向港交所遞交招股書。如今,這家公司已是第三次向港交所遞表,等待港交所聆訊。
IPO前,夢金園創(chuàng)始人王忠善、張秀芹夫婦以及兒子王國鑫、女兒王娜,一家四口合計持股約89.39%。此外,天津國資天津海開信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司持有4.37%股份;天津海泰集團持股4.37%;中信證券持股1.82%;藝人海清(本名黃怡)持有350萬股,持股比例為1.53%。
02、高企的金價讓消費者望而卻步,金店銷售額下滑
今年以來,黃金價格不斷上漲,長期維持在高位。零售金飾價格也創(chuàng)下新高,周大福、周生生等諸多品牌的黃金飾品價格都超過了800元每克,年內(nèi)上漲了至少182元/克。
與去年金店人頭攢動的情況不同,今年屢創(chuàng)新高的金價反倒影響了黃金飾品的銷售。
這一點從夢金園上半年的業(yè)績便可以看出來。
2024年上半年,夢金園收入為99.8億元,同比增長7.1%。整體收入雖然在增長,但根據(jù)招股書,2024年上半年,無論是自營店還是加盟店,單店收入都在下滑。
自營店方面,與2023年上半年相比,夢金園今年上半年共有28家相同門店維持運營。上半年,這28家自營店同店銷售額合計為1.7億元,同比減少15.9%。

加盟店方面,截至2024年6月末,夢金園在全國運營2850家加盟店,較2023年6月末凈增加131家。
然而上半年,夢金園來自特許經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)的收入為82.1億,同比下滑約7.3%。根據(jù)招股書,上半年夢金園每間加盟店平均收入為290萬元,同比下滑9.4%。
對于銷售額下滑,夢金園稱這主要由于上半年金價上漲令消費者信心減弱,銷售量普遍下降。
金價上漲導致銷售額下滑的并不只夢金園一家。
2024年上半年,周生生整體零售額同比下滑13%。六福珠寶在2025財年第二季度(7月1日至9月30日),整體零售值同比下滑16%,同店銷售額同比下滑35%。
此外,2024年第二季度,周大福零售值同比下滑20%,同店銷售出現(xiàn)雙位數(shù)下滑。周大福解釋稱,由于宏觀環(huán)境持續(xù)影響消費,同店銷售有所下跌。加上黃金價格于高位徘徊,令季內(nèi)的黃金首飾需求受到影響。
對于以黃金飾品為主業(yè)的企業(yè)來說,金價適度上漲可以激發(fā)消費者的購買需求,但今年以來,黃金價格上漲超30%,高企的金價反倒削弱消費者的購買意愿。
有消費者表示,“此前從6字打頭考慮有入手,但金價一路漲到700多元/克后就開始猶豫,現(xiàn)在800多元更是望而卻步?!?
03、近6年炒黃金期貨虧多賺少,拖累公司凈利潤
黃金價格的上漲,不僅讓夢金園單店銷售額下滑,更是讓其利潤大幅減少。
2021年至2023年,夢金園凈利潤分別為2.24億元、1.81億元和2.33億元,業(yè)績有升有降。
對于2022年的業(yè)績下降,夢金園表示主要是受疫情暴發(fā)導致的消費信心受挫影響。
如今疫情的影響已經(jīng)消失,夢金園上半年的凈利潤卻還是減少了一半。2024年上半年,夢金園凈利潤為4743.3萬元,同比下滑54.5%。
對此,夢金園表示,主要由于2024年上半年金價大幅上漲導致相關(guān)期間產(chǎn)生Au(T+D)合約變現(xiàn)虧損凈額。
據(jù)了解,Au(T+D)合約是一種特殊的期貨交易模式,由上海黃金交易所推出的現(xiàn)貨延期交收業(yè)務,可以允許交易者以保證金的方式進行買賣,可以選擇在將來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量的標的物,也可以無限期延期交割。
夢金園購買Au(T+D)合約是為了對沖黃金漲跌帶來的風險。然而,近年來,夢金園在投資期貨方面虧損的年份是偏多的。
2022年、2023年以及2024年上半年,夢金園Au(T+D)合約及黃金租賃帶來的相關(guān)虧損分別為2.1億元、3.7億元和3.9億元。
此外,根據(jù)A股招股書,2019年和2020年,夢金園投資收益分別虧損2.4億元和1.7億元。原因與近3年相似,都是因為金價上漲公司向商業(yè)銀行償還租賃到期的黃金產(chǎn)生的虧損。
以夢金園近六年投資期貨的表現(xiàn)來看,整體是虧多賺少,或許夢金園的管理層應該減少對期貨合約的投入,將更多的精力放在品牌建設(shè)上,這樣公司的利潤或許會更高。
夢金園的門店主要來自下沉市場。根據(jù)招股書,2024年上半年,夢金園從加盟商銷售所得的收入中,來自二線、三線、四線及以下城市的占比分別為20%、22.3%、14.9%,而一線城市占比只有0.5%。
如今,下沉市場的競爭也愈加激烈,周大福、周生生、周大生等珠寶飾品公司都在加大下沉市場的開店力度。夢金園要與上述品牌競爭,除了活動策劃要更吸引消費者,品牌建設(shè)更要跟上。
根據(jù)招股書,接下來夢金園將繼續(xù)專注于在國內(nèi)三線及以下城市中的擴張,同時計劃到2027年12月新設(shè)33家自營店,以提升其品牌知名度。
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