出品/公司研究室基金組

文/雪梅

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份新基金發(fā)行首募規(guī)模再超千億元，這是今年以來連續(xù)第4個月突破千億元。其中，ETF基金整體依舊火爆，寬基類ETF、紅利類ETF成為兩大亮點。但是，就基金發(fā)行市場整體而言，新債基占全市場新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模的比例超過80%；從收益率來看，400余只債券型基金年內(nèi)收益率超3%。

不過，新基金發(fā)行市場的火爆，并沒有帶來權益類產(chǎn)品的全面熱絡。事實上，除了中證A50這樣的寬基指數(shù)基金，發(fā)行規(guī)模能夠達到20億外，很少聽到有權益新產(chǎn)品發(fā)行突破10億規(guī)模。

這樣的冷清場景，不由讓人想起2021年初時，新基金發(fā)行中權益類尤其是混合型基金的火爆。當時，有10只規(guī)模上百億的權益基金，1天內(nèi)就認購完畢。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示（下同），近3年初始規(guī)模百億以上的基金中，除少數(shù)固收或債券基金外，90億以上的權益基金剛好20只（A/C算作1只，數(shù)據(jù)只取A類）。下面以百億基金泛稱。

公司研究室發(fā)現(xiàn)，這20只基金中，2021年成立的有18只，2022年成立的2只。其中，2021年1月成立的14只，占比高達70%。從集中認購時間看，20只基金中有10只當天就認購完畢，也就是所謂的“日光盤”。

這些1天就認購結束的基金，9只出現(xiàn)在2021年1月份，1只出現(xiàn)在2022年2月1日，可以想象當時基民的認購熱情有多么高。

當時，行情正在高點，投資者這么熱情追捧的結果，就是這些百億基金帶著成千上萬的基民，集體在山頂上站崗放哨。

數(shù)據(jù)顯示，當初發(fā)行的這20只百億基金，從成立以來，截至2024年6月17日，凈值沒有1家盈利，最少回撤在3.29%。

凈值回撤在10%-20%之間的百億基金，有1只；

凈值回撤在20%-30%之間的百億基金，有4只；

凈值回撤在30%-40%之間的百億基金，有5只；

凈值回撤在40%-50%之間的百億基金，有5只；

凈值回撤在50%以上的百億基金，有4只。

同期，大盤指數(shù)在2021年2月18日見頂。截至2024年6月17日，滬深300指數(shù)從當時的高點5930.91下跌40.38%。兩相對比，前述20只百億基金，從成立以來竟然有10只沒有跑贏滬深300指數(shù)，占比50%；跌幅超過30%的有14只，占比70%。

可以想象，那些沒有及時贖回的基民，這3年來損失有多大，套在里面有多么煎熬。

業(yè)內(nèi)人士認為，出現(xiàn)這種追熱點被套牢現(xiàn)象，投資者至少有3條教訓要汲取。

第一，不要盲目追捧基金明星。

當時，不少投資者追捧年度業(yè)績表現(xiàn)好的基金經(jīng)理，就像粉絲追捧電影明星，甚至出現(xiàn)飯圈現(xiàn)象。投資市場不像演藝圈，流量熱度就是生產(chǎn)力。中短期而言，投資市場還是近乎零和博弈，這決定了市場行情的輪動與高低起伏。投資業(yè)績只代表著過去，當下的明星或許轉眼就成明日黃花，因此，像追星一般去追捧基金經(jīng)理，是很不理智的行為。

第二，不要盲目追捧熱門基金。

當時，市場最火爆的就是那些賽道股，熱門基金也都是重倉這些股票的產(chǎn)品。回過頭來看，市場筑頂之日，就是這些基金凈值最高的時候。對于新發(fā)基金而言，買入這些賽道股，就等于高位接盤。而上述20只百億基金，大多數(shù)在建倉期就重倉這類賽道股。這是基金經(jīng)理自覺不自覺的投資路徑依賴造成。上述凈值虧損靠前的基金，都是這類產(chǎn)品。

第三，不要輕易買入封閉期長的基金。

基金投資，本質上與炒股沒什么兩樣，買錯了在所難免，但可以錯，不可以拖，一旦發(fā)現(xiàn)買入錯誤，就要敢于止損。有些新基金有封閉期，有的封閉期長達1年甚至3年。對于這類基金，更要加倍小心，因為一旦買入，就沒有止損機會。

目前，市場處在相對低位，整體風險沒有2021年那么高。但是，對于不同種類基金，還是要具體產(chǎn)品具體分析。比如，目前市場火爆的寬基類ETF、紅利類ETF，投資時就要有所區(qū)分。

數(shù)據(jù)顯示，近期寬基ETF成為資金加倉的重要標的。華夏上證50ETF凈申購額為61.08億元，華泰柏瑞滬深300ETF凈申購額為28.92億元，工銀瑞信中證A50ETF凈申購額也在12億元以上。

業(yè)內(nèi)人士分析，目前市場尚在低位，這類以大盤指數(shù)為跟蹤標的的寬基基金，確實攻守兼?zhèn)洌蟊P上漲可以獲得超額收益，大盤盤整凈值回撤也相對可控。

此外，即使近期略有回調，紅利策略基金熱度不減，資金還在持續(xù)涌入。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，有超過四成紅利主題ETF產(chǎn)品年內(nèi)凈流入1億元，7只“吸金”超過10億元，多只紅利ETF份額實現(xiàn)翻倍增長。同時，公募機構也抓住投資者的需求，大力推動紅利主題基金的發(fā)行。

不少投資者擔心，周期股、紅利股已經(jīng)漲了大半年，對于這類紅利ETF，目前還能不能介入？截至6月17日，紅利低波、中證紅利等指數(shù)年初至今的累計漲幅為13.31%、9.52%，而同期上證指數(shù)僅上漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指累計下跌4.5%。

業(yè)內(nèi)人士認為，紅利策略確實存在擁擠度和存量博弈的擔憂，但目前還未到“高位站崗”的程度，中長期來看，基本邏輯沒有發(fā)生改變。不過，投資時要特別注意這些ETF成分公司利潤和分紅比例的可持續(xù)性。

經(jīng)過3年多熊市的考驗，投資者對市場、產(chǎn)品與基金經(jīng)理的認識，都比3年前成熟、理智許多。在新一輪基金發(fā)行熱正在興起之時，投資者在選擇基金產(chǎn)品與基金經(jīng)理時，還是要頭腦清醒，貨比三家，不要片面聽信那些品宣之辭。