出品/公司研究室基金組

文/雪梅

春節后，伴隨著海外資金回流，A股走出震蕩向上的行情。與此同時，在抄底資金與企業自救共振下，港股也開始上漲。

公開數據顯示，截至5月28日收盤，滬深300指數上漲5.7%，香港恒生指數上漲10.43%；截至美國當地時間同一天收盤，道瓊斯指數上漲3.03%，納斯達克指數上漲12.75%。

總體而言，對于以權益投資為主的基金來說，2024年開局不錯。

數據顯示，截至5月28日收盤，國內主動權益類基金中，指數型、股票型、混合型、QDII中，都有一大批產品跑贏指數，獲得正收益（以下數據，除非特別標注，都來自天天基金網）。本次，漲幅靠前的主動權益類基金中，公司研究室將重點研究規模超過1億以上的基金產品。

隨著A股市場的持續回暖，大多數主動權益類基金呈現“回血”趨勢。

1、指數型：51.05%產品獲正收益，銀行ETF成大贏家

截至5月28日收盤，國內2613只指數型基金中，今年以來有1334只獲得正收益，占比51.05%。其中，漲幅超過20%基金24只，占比0.92%；漲幅超過10%的基金310只，占比11.86%。漲幅最大的民生加銀港股通高股息A，上漲22.97%。

公司研究室發現，漲幅前50的指數型基金中，銀行指數ETF占有28席，超過半數，成為上半年行情的大贏家。

其中，招商中證銀行AH價格優選ETF發起式聯接A，今年以來漲幅22.55%。博時中證銀行指數(LOF)A，規模5.21億，今年以來上漲19.93%，前10重倉股占比62.28%，持倉第一的招商銀行占比高達14.7%。

銀行股其實也是高分紅公司的代表，因此，紅利策略依然是上半年權益投資最有效的對策。

漲幅前50的指數型基金中，投資港股的產品10只，占比20%。其中，部分產品主要投資港股銀行股，比如泰康香港銀行指數A，重倉國有大行的H股以及匯豐控股。

匯添富中證港股通高股息投資指數(LOF)A漲幅也比較靠前，今年以來上漲21.8%，重倉的都是中國神華、中石油這樣的周期性資源股，以及東方海外國際、太平洋航運這樣的遠洋運輸股。

與此同時，今年以來也有將近一半指數型基金業績為負，跌幅前50的基金，普遍都在20%以上，最大跌幅26.26%。

北證50成份指數基金則成為上半年大輸家，指數型基金跌幅榜前50榜單中，前24只都是清一色的這類基金，最小跌幅也在24.64%。這類基金去年下半年的漲幅，幾乎被全數抹去。業內人士分析，這或許與證監會領導換人后，監管從嚴的動向有關。

此外，除了這24只 ，剩下的26只基金中，絕大部分是生物醫藥類基金，這是上半年行情的另一個重災區。

2、股票型：42.2%產品獲正收益，重倉周期股基金漲幅靠前

截至5月28日收盤，國內929只股票型基金中，今年以來有392只獲得正收益，占比42.2%。其中，漲幅前50的基金，最大漲幅27.64%，最小漲幅14.53%。

其中，嘉實資源精選股票A，規模4.27億元，今年以來上漲27.31%，重倉黃金、煤炭、石油等資源類周期股，一季度末，第一大權重股紫金礦業占比9.77%。

公司研究室發現，漲幅前50的股票型基金中，投資組合類似嘉實資源精選股票A的產品較多。這種情況，與上半年貴金屬等資源類個股走強相關。

與指數型基金相比，股票型基金漲幅前50的產品規模相對較大，其中，鮑無可在管的景順長城滬港深精選股票A，規模62.26億，今年以來漲幅20.35%。一季報顯示，這只基金持倉前10幾乎是清一色的周期股，權重排在第一、第二的分別是：紫金礦業，8.99%；中國海洋石油，8.03%。

3、混合型：51.82%產品獲正收益，紅利策略成制勝法寶

截至5月28日收盤，國內7478只混合型基金中，今年以來有3875只獲得正收益，占比51.82%。

其中，漲幅前100的基金都超過20%，漲幅最大的博時成長精選混合上漲33.89%。這只基金規模5.03億。排在第二的景順長城周期優選混合A，上漲33.16%。

公司研究室發現，漲幅前100的混合型基金中，同樣是重倉黃金、煤炭、石油、電力等周期股的居多。

比如，博時成長精選混合的投資組合前10中，幾乎清一色是資源類相關個股，占比6%以上的個股3只，分別是淮北礦業、平煤股份、中遠海能，剩下7只分別是中國海洋石油、洛陽鉬業、藏格礦業、神火股份、洛陽鉬業、江西銅業股份、中國石油股份，累計占比51.88%。

類似的投資組合還有中歐價值回報混合A等多只基金。

再如，上漲25.52%的工銀紅利優享混合A，持倉前10股票中，有5只電力股，2只燃氣股，2只機場股，還有京滬高鐵。都屬于年度高分紅股票，累計占比48.57%。

類似的投資組合還有永贏股息優選A等多只基金。

4、QDII：68.84%產品獲得正收益，英偉達成多只基金第一大重倉股

截至美國當地時間5月27日收盤，國內199只QDII基金中，今年以來有137只獲得正收益，占比68.84%（其中，部分基金投資美債等標的，為便于統計，沒有加以細分）。

其中，建信新興市場混合(QDII)A漲幅最大，上漲27.07%，持倉前10主要是美股高科技公司，占比高達69.24%，占比9%以上個股5只，分別是：SK hy10.54%，英偉達10.03%，臺積電9.69%，阿斯麥9.55%，高通9.37%。

不少投資美股的基金，都是以美股“七大天王”為主要標的，多家基金重倉英偉達。比如，華夏全球科技先鋒混合，一季度末前三大重倉股分別是英偉達、微軟與博通，占比分別為：9.19%、5.71%、5.68%。

公司研究室注意到，多只投資美股的基金一季度末持倉前10股票中，都有目前大熱的明星股英偉達。

與前面三類基金相比，QDII基金規模相對可觀，規模1億元以下的較少。

QDII漲幅前10中，規模最大的是廣發全球精選人民幣A，規模81.81億，上漲18.6%；，規模排在第二的易方達亞洲精選股票，資產44.74億，上漲18.67%，基金經理是張坤。

2023年，投資歐美的QDII是權益投資大贏家，港股基金跌得一塌糊涂。

今年以來，恒生指數大幅反彈，投資港股的QDII時來運轉。上半年漲幅靠前的QDII基金中，多只重倉港股，比如上述的易方達亞洲精選股票。

5、51.7%權益基金獲得正收益，未來配置機構看好什么？

今年以來，截至5月28日收盤，除了股票型基金正收益產品占比42.2%外，其他幾類基金，均有過半產品獲得正收益。如果以幾類基金簡單匯總統計看（不考慮交叉、重復及部分投資債券等），總計11219只基金中，獲得正收益的產品占比51.7%，依然超過半數。

隨著市場震蕩上行，部分資金選擇了落袋為安。

Wind數據顯示，5月以來，滬深兩市主力資金連續17個交易日凈流出，28日滬深兩市主力資金凈流出185.38億元，較前一交易日顯著放大，其中滬深300板塊主力資金凈流出73.29億元。

資金持續流出，自然引起市場擔心。

對此，中信證券聯席首席策略分析師裘翔表示，一方面，市場的流動性狀況已不支持純粹預期修復驅動的行情，活躍私募進一步加倉空間有限，ETF呈現持續小幅流出，海外風險資產在修復，全球資金再平衡沖動降溫。另一方面，行情轉向由政策、基本面和風險偏好逐步改善推動的穩步上行趨勢。配置上建議圍繞績優成長、低波紅利和活躍主題布局，減少輪動博弈。

不過，隨著市場震蕩上行，資金風險偏好總體改善，外資對后市比以往更有信心。

5月20日，高盛發布報告，將MSCI中國指數12個月目標位從60上調至70，將滬深300指數12個月目標位從3900點上調至4100點。

此前，高盛亞太首席股票策略師慕天輝表示，“從宏觀經濟增長、盈利增幅、估值等角度分析，建議超配中國A股、日本、韓國等亞洲市場股票。”

具體到行業板塊，高盛較為看好亞太股市中汽車、半導體、互聯網等行業表現。分主題來看，可重點關注國際市場需求、高業績表現、現金分紅等概念。