鵬華基金:14只空倉基金皆混合型,最遲成立于2020年僅3只規模過億原创
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本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構成任何投資建議。
出品/公司研究室基金組
文/雪梅
近日,部分空倉基金凈值出現變化,據說是因為已加倉股票資產。這件事引起螞蟻理財社區熱議。其中,有數據顯示,劉濤管理的鵬華弘信C,此前曾空倉近300天。
wind數據顯示,截至2023年4季末,國內市場共計7756只(A/C類分開統計)公募產品的股票倉位為0,其中主動權益類產品共計324只,去年4季度之前成立的產品有107只,且均為混合型產品。這107只產品中,鵬華基金旗下最多,共計14只(A/C類分開統計)。
公司研究室對鵬華基金這14只產品做了一下統計分析,結果發現一些很有意思的特征。

01、14只空倉基金都是混合型,最遲成立于2020年僅3只規模過億
公司研究室統計發現,鵬華基金公司旗下這14只空倉基金,都是混合型。
想一想也可以理解,如果是股票型基金、指數型基金或QDII,那么,按照契約,就必須買入股票。只有混合型基金尤其是其中的靈活配置類基金,才能最大限度地保持倉位彈性,必要時可以1股不買。
不過,令公司研究室驚訝的是:這14只基金,居然沒有一只新基金,最遲成立時間也在2020年底。換句話說,這些基金并不是在行情走熊后,為應對未來行情好轉時發行,用來提前臥底的新基金。

不過,公司研究室也注意到,這些基金規模都不大,14只基金里僅3只規模過億,其余均在1億以下,最小的僅0.01億。這一點,又很類似近期不少公司發的新基金,規模很小,很多都是迷你型。

追根溯源,這些基金規模并不是一開始就很小,相反,其中,不少基金規模都曾接近甚至超過10億。
以鵬華弘信混合A為例,截至2023年年底,這份基金的份額為零,凈資產僅0.01億。但數據顯示,這只基金在2020年2季度曾出現2.61億份申購,3季末凈資產規模高達9.35億。接下來的2個季度,連續出現1.95億、1.45億份贖回。
顯然,有相當一批資金,踩對了行情節奏,在股指爆發前進入,在大盤高位成功退出。即使如此,2021年6月底,其凈資產規模依然有5.7億。
事實上,自2020年9月30日以后,這只基金的份額,以季度而言,中間曾出現過兩次上億的份額申購,不過,除了2021年3季度出現反彈,總份額一直在減少。2022年全年沒有申購,直到2023年1季度出現了0.01億份申購,之后又沒了動靜。
與此同時,鵬華弘信混合C目前依然保持著0.51億元的凈資產,不用考慮清盤問題。仔細觀察鵬華弘信混合C的凈資產走勢,這只基金“保殼”的意味或許很濃厚。

02、空倉股票1年躺贏絕大多數同行,鵬華弘信成立以來跑贏基準20.2%
財報顯示,自股指高位全身而退后,鵬華弘信A2022年4季度末僅持有3只股票。2023年全年更是空倉股票,只持有少數債券。基金經理這樣操作,大概率是在規避權益投資風險。事實證明,這個策略顯然是正確的,為基民也為公司規避了很大損失。


2023年4季報顯示,鵬華弘信A持有的買入返售金融資產、銀行存款和結算備付金(合計)在基金總資產中的占比分別為38.4%、61.6%。在2023年前三季度,該產品購入的政策性金融債在基金總資產中的占比分別為50.27%、52.62%、47.32%。
在4季報里,基金經理劉濤稱,“債券的配置上,我們以利率債為主,基于經濟基本面、貨幣政策和機構行為等因素,靈活調整組合久期。”他坦言,“本基金自 2023 年 09 月 21 日至 2023 年 12 月 18 日期間出現連續二十個(或以上)工作日基金資產凈值低于五千萬的情形。”
這種空倉股票策略,讓鵬華弘信混合A的業績,遠遠跑贏同行與基準。2023年四季報顯示,這只基金自成立以來,凈值增長59.14%,跑贏基準20.20%。

天天基金網數據顯示,截至2024年1月30日,鵬華弘信混合A累計收益率63.63%,而同類平均僅22.52%,滬深300更是下跌36.37%。客觀地說,這只提前空倉的基金,近1年多幾乎什么都不做,卻“躺贏”了絕大多數同行。

近日,有投資者發現,進入2024年以后,鵬華弘信混合A的累計凈值出現異動,從去年12月份1.58元附近,近日躍升到1.62元。數據顯示,2014年以來,劉濤旗下鵬華弘信A/C均獲超2.8%的收益。
結合近期A股的反彈,不少人猜測這只基金的基金經理可能靜極思動,開始買入股票。這種猜測,有一定的道理。至于具體情況究竟如何,恐怕只能等到2024年1季報公布時才能真相大白了。

03、規模最大者凈資產42.68億,最早在2018年3季度后就空倉股票
在鵬華14只空倉基金中,凈資產規模最大的是鵬華弘康靈活配置混合C。截至2023-12-31,鵬華弘康靈活配置混合C凈資產42.68億元,比上期增加36.67%。與此同時,鵬華弘康靈活配置混合A,期末凈資產4.29億元。
事實上,這兩只基金自2018年3季度后,就沒有再出現持股記錄。進入2024年以來,
截止1月30日,鵬華弘康靈活配置混合A/C凈值出現0.34%的上漲,其中是否有股票倉位的貢獻,目前尚不得知。

回頭看,這14只混合型基金股票倉位的下降乃至空倉,與鵬華混合基金規模整體下降趨勢基本一致。
天天基金網數據顯示,截止2024年1月26日,鵬華基金公司總規模8042億,其中,混合型基金1015.52億。單就混合型基金而言,其目前規模相較2021年底的1644.77億,縮水629.25億,下滑38.26%。

此外,公司研究室注意到,管理這些空倉股票基金的多是從業時間較長的固收基金經理,部分基金是這些固收基金經理與一些從業時間較短的基金經理共管。其中,葉朝明、劉濤、戴鋼、劉方正都是從業7年以上的老將。

除了鵬華弘康靈活配置混合A/C最早在2018年3季度后就沒有再出現持股記錄,其他基金都是在2022年底以后開始空倉股票。這么整齊劃一的行動,應該是鵬華基金固收部的統一安排,至少是基金經理間達成了共識。
公司研究室注意到,最早空倉股票的鵬華弘康靈活配置混合A/C,現任基金經理王康佳,從業時間尚不到3年。此前,這只基金的基金經理是葉朝明,他也是鵬華基金公司現金投資部總經理,在管規模超4000億,從業時間接近10年。

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