金融科技上市公司三季度交出規(guī)模突破、業(yè)績(jī)穩(wěn)增的答卷，為四季度審慎經(jīng)營(yíng)、風(fēng)控優(yōu)化創(chuàng)造了空間。

從三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，金融科技行業(yè)延續(xù)了前兩個(gè)季度的增長(zhǎng)勢(shì)頭，主要金融科技上市公司都實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，少數(shù)機(jī)構(gòu)出于審慎考慮，撥備計(jì)提提高對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生抵消，業(yè)績(jī)出現(xiàn)小幅下降。

營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)背后，金融科技公司主營(yíng)的促成貸款規(guī)模和在貸余額繼續(xù)維持正向增長(zhǎng)，凸顯了行業(yè)資產(chǎn)荒背景下，頭部金融科技平臺(tái)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)吸引力增加。

以開(kāi)放平臺(tái)為支撐，金融科技的場(chǎng)景賦能和科技服務(wù)輸出模式趨向成熟，不僅提升自身穿越周期、持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)韌性，而且進(jìn)一步放大助力普惠金融高效發(fā)展的角色。

細(xì)化增長(zhǎng)要素可見(jiàn)，金融科技公司業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)在于結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)和質(zhì)量增厚。行業(yè)角度，奇富科技、信也科技、樂(lè)信一梯隊(duì)平臺(tái)收入和資產(chǎn)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，小贏科技、嘉銀科技等后排玩家以較快增速追趕，行業(yè)整體結(jié)構(gòu)趨向優(yōu)化。

公司角度，一方面金融科技公司不斷拓展科技To B、小微普惠、出海和電商業(yè)務(wù)，優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；另一方面，全力提優(yōu)客群和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，壓降信用風(fēng)險(xiǎn)，以更加向好的資產(chǎn)質(zhì)量拉動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)。

三季度，金融科技上市公司紛紛深化客群經(jīng)營(yíng)，用戶件均額度、貸款期限、復(fù)貸率以及優(yōu)質(zhì)客群占比，整體均維持穩(wěn)定改善的趨勢(shì)。

在資金成本下降的基本上，金融科技公司借助資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量的正向驅(qū)動(dòng)力，持續(xù)壓降信用風(fēng)險(xiǎn)成本、獲客費(fèi)用、運(yùn)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)傭金收益率穩(wěn)定。

至此，規(guī)模與質(zhì)量的正向循環(huán)形成，讓金融科技上市公司得以構(gòu)建更大的業(yè)績(jī)彈性。如得益于集團(tuán)客群上浮戰(zhàn)略的持續(xù)深入和穩(wěn)健的風(fēng)控策略，信也科技繼續(xù)鎖定優(yōu)質(zhì)客群，保持風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)處于低位。三季度，信也科技優(yōu)質(zhì)用戶占比超80%，90天以上逾期率1.67%，持續(xù)優(yōu)于行業(yè)水平。

除了結(jié)構(gòu)優(yōu)化促成降本增效，小微普惠和消保投入，亦增加了金融科技上市公司的健康底色。普惠為基，科技驅(qū)動(dòng)，助推金融科技增長(zhǎng)動(dòng)能繼續(xù)強(qiáng)化。

調(diào)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)質(zhì)量

三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)需求回升，市場(chǎng)活力增加，為信貸服務(wù)市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。

央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度，住戶部門短期消費(fèi)貸款新增4600億元，同比多增3493億元；住戶經(jīng)營(yíng)貸款新增2.97萬(wàn)億元，同比多增6584億元。普惠小微貸款余額同比增長(zhǎng)24.1%，比各項(xiàng)貸款增速高13.2個(gè)百分點(diǎn)。

作為金融服務(wù)實(shí)體的重要連接器，金融科技公司踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。從三季度報(bào)來(lái)看，上市金融科技公司促成貸款規(guī)模實(shí)現(xiàn)較大漲幅，在貸余額持續(xù)突破。

頭部三家奇富科技、樂(lè)信、信也科技促成貸款量分別為1231.48億元、633億元、513億元，同比增速在10%以上。相比之下，小贏科技、嘉銀科技等二梯隊(duì)平臺(tái)促成量和在貸余額增速更高。

其中，小贏科技促成貸款量294.62億元，同比增長(zhǎng)48.6%；嘉銀科技促成規(guī)模242億元，同比增長(zhǎng)62.4%；宜人金科促貸98億元，同比增長(zhǎng)55.56%。小贏科技、宜人金科在貸余額增速分別達(dá)47.04%、42.05%。

資產(chǎn)池不斷擴(kuò)大，為傭金收益建立前提，最終反饋到三季度利潤(rùn)表上。三季度，奇富科技、樂(lè)信、信也科技、嘉銀科技、小贏科技、宜人金科均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，增速靠前的有嘉銀科技（64%）、小贏科技（56%）、宜人金科（56%）。

利潤(rùn)方面，各家公司漲跌不一。頭部奇富科技、樂(lè)信利潤(rùn)增速較高，但不及第二梯隊(duì)整體增速水平，如嘉銀科技、小贏科技、宜人金科（包含三大業(yè)務(wù)）凈利潤(rùn)增速分別達(dá)30.6%、64%、105.1%。

對(duì)比各家業(yè)績(jī)表現(xiàn)，從增長(zhǎng)指標(biāo)看，小贏科技高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)持續(xù)，在同業(yè)中處于領(lǐng)先水平。二季度時(shí)，小贏科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.2億元，同比增長(zhǎng)48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.66億元，同比增長(zhǎng)97.25%。

拆解金融科技公司三季度利潤(rùn)增長(zhǎng)，除了有促成的生息資產(chǎn)規(guī)模支撐，還取決于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，以及由此所產(chǎn)生的質(zhì)量增益。

這一季度，行業(yè)資產(chǎn)荒加劇，信用風(fēng)險(xiǎn)抬升，令金融科技公司面臨獲客和風(fēng)險(xiǎn)損失兩大項(xiàng)成本。為了從源頭應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，金融科技公司紛紛提升客群運(yùn)營(yíng)質(zhì)效，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分層優(yōu)化，最大化促成優(yōu)質(zhì)客群占比提升。

同時(shí)，在獲客層面，金融科技公司更加注重精細(xì)運(yùn)營(yíng)視角下的存量盤活，以及通過(guò)嵌入式金融、RTA信息流投放獲取增量。如此一來(lái)，優(yōu)質(zhì)客群對(duì)應(yīng)信用風(fēng)險(xiǎn)成本降低，盤活存量則直接促使獲客費(fèi)用、運(yùn)營(yíng)成本的下降。

在對(duì)客定價(jià)穩(wěn)定甚至降低的情況下，基于較低資金成本、較低獲客成本、較低風(fēng)險(xiǎn)成本、較低運(yùn)營(yíng)成本，最終換來(lái)的則是穩(wěn)定的傭金收益水平。

金融科技公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從較高的貸款額度、較長(zhǎng)的貸款期限以及高復(fù)貸率就能看出一二。三季度，奇富科技件均借款金額為8800元，平均貸款期限11.2個(gè)月，重復(fù)借款率91.5%；樂(lè)信件均金額12900元，平均借款期限13.1個(gè)月，重復(fù)借款率90.1%。嘉銀科技件均金額10972元，同比增長(zhǎng)8%，重復(fù)借款率增至71.5%。

在新增用戶方面，金融科技公司強(qiáng)化授信用信導(dǎo)向，技術(shù)和場(chǎng)景結(jié)合提升獲客轉(zhuǎn)化率，進(jìn)而降低獲客成本。

如奇富科技在信息流的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)了嵌入式金融獲客投放，三季度嵌入式金融新增授信用戶數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)46%左右，助力單季新增授信用戶數(shù)達(dá)180萬(wàn)人，新增用信量達(dá)到90萬(wàn)人，創(chuàng)2022年以來(lái)單季最高水平。

樂(lè)信在三季度對(duì)新客模型和策略進(jìn)行重大升級(jí)，信息流獲客效能比一季度提升38.5%。新客的通過(guò)率、交易用戶數(shù)、促成借款額都比對(duì)照組有20%以上的提升；早期入催指標(biāo)有近20%的下降。

資產(chǎn)端持續(xù)優(yōu)化擴(kuò)容，為金融科技公司跑通以量抵價(jià)通路，實(shí)現(xiàn)傭金收益與資產(chǎn)質(zhì)量正向循環(huán)建立了規(guī)模效應(yīng)支撐。

防風(fēng)險(xiǎn)，重效益

即便前幾個(gè)季度的增長(zhǎng)為金融科技上市公司建立了較大的業(yè)績(jī)彈性，但審慎經(jīng)營(yíng)依然是各家應(yīng)對(duì)未來(lái)的共識(shí)。

共識(shí)背后，是金融科技公司已從高速飛漲邁向求實(shí)求穩(wěn)的高質(zhì)量發(fā)展階段。高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)重要表征便是，科技對(duì)金融科技公司的場(chǎng)景融合、資金接入、運(yùn)營(yíng)管理的引領(lǐng)作用增強(qiáng)，既要滿足降本增效需求，又能穿透風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)質(zhì)量可控。

在三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)增速50%+的小贏科技，其首席財(cái)務(wù)官鄭富亞表示，未來(lái)仍然致力于實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)的長(zhǎng)期平衡增長(zhǎng)，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，將在密切監(jiān)測(cè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的基礎(chǔ)上，全面考慮獲客成本和風(fēng)險(xiǎn)控制，以確保收入和利潤(rùn)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

對(duì)于四季度，樂(lè)信CEO肖文杰表示，展望四季度，面對(duì)復(fù)雜、不確定的外部環(huán)境，我們將繼續(xù)秉持審慎經(jīng)營(yíng)原則、風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)先，持續(xù)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)下降、資產(chǎn)質(zhì)量提升，重點(diǎn)做好增長(zhǎng)和資產(chǎn)質(zhì)量的平衡。

不只是資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)防范前置，資金端也同樣收緊風(fēng)控。相比之下，金融科技公司與場(chǎng)景融合，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)洞察最深，能在風(fēng)險(xiǎn)控制上更靈活、更主動(dòng)。這也將促成金融科技公司與更多金融機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)一步豐富融資渠道。

除了風(fēng)控上的優(yōu)化，金融科技公司亦拓展無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)的科技業(yè)務(wù)，以To B方式向金融機(jī)構(gòu)輸出自營(yíng)信貸解決方案。這不僅能開(kāi)辟新增長(zhǎng)點(diǎn)，而且也可以加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)形成協(xié)同。

如樂(lè)信數(shù)科業(yè)務(wù)三季度高速增長(zhǎng)，合作交易額環(huán)比增加59%，與多家城商行、農(nóng)商行合作深度加強(qiáng)，商業(yè)化能力進(jìn)一步提升。嘉銀科技幫助6家金融機(jī)構(gòu)成功上線其自營(yíng)業(yè)務(wù)平臺(tái)，科技To B業(yè)務(wù)起色明顯。

在基本盤穩(wěn)定的前提下，金融科技企業(yè)更注重長(zhǎng)期主義和商業(yè)可持續(xù)，向增長(zhǎng)要效益。立足金融科技業(yè)務(wù)實(shí)踐，三季度上市金融科技公司更加重視服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、小微普惠金融業(yè)務(wù)以及消費(fèi)者保護(hù)。

完善小微金融服務(wù)，是普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)，也成金融科技公司的擔(dān)當(dāng)。三季度，小贏科技充分發(fā)揮自身的“紐帶”作用，通過(guò)先后推出的“微光計(jì)劃”、“贏新計(jì)劃”、“城市之光助力計(jì)劃”持續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)和個(gè)體工商戶、新市民群體的支持力度。

信也科技持續(xù)加大對(duì)小微金融服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略投入，進(jìn)一步優(yōu)化下調(diào)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的平均貸款利率，以滿足更多有貸款需求的小微業(yè)主和個(gè)體工商戶，實(shí)現(xiàn)普惠金融服務(wù)的更廣泛覆蓋。第三季度，信也科技共服務(wù)約44.8萬(wàn)小微用戶和個(gè)體工商戶，促成貸款共123億元，同比增長(zhǎng)9%。

樂(lè)信普惠“小店煙火計(jì)劃”通過(guò)額度高、審核快、服務(wù)好、花費(fèi)省四項(xiàng)特色服務(wù)，緩解小微小小微企業(yè)的資金“卡脖子”難題，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，樂(lè)信普惠已累計(jì)為超過(guò)400萬(wàn)小微、個(gè)體工商戶提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，交易額超過(guò)350億元。

年初至今，金融科技上市公司紛紛加大消費(fèi)者保護(hù)投入力度。第三季度，小贏科技通過(guò)自主核心技術(shù)積累和專項(xiàng)研發(fā)，構(gòu)建了具有防欺詐防黑產(chǎn)、筑牢數(shù)據(jù)安全、高效服務(wù)客戶、創(chuàng)新科技賦能、踐行用戶消保教育五個(gè)重要功能的“五位一體”消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)體系——WinPROT贏護(hù)體系。

樂(lè)信在三季度對(duì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)舉措進(jìn)行全新升級(jí)，在“5S守護(hù)體系”基礎(chǔ)上，通過(guò)強(qiáng)化數(shù)據(jù)安全管理體系、提高反欺詐保護(hù)能力、加大智能客服應(yīng)用、加強(qiáng)金融黑產(chǎn)打擊力度四大舉措，為消費(fèi)者搭建起全方位的安全防火墻。

當(dāng)消費(fèi)者權(quán)益和企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益共生共榮時(shí)，金融科技也就邁上了新臺(tái)階。