成人三级视频-成人三级影院-成人三级在线播放线观看-成人三级在线观看-亚洲黄网免费-亚洲黄网在线

信達(dá)澳亞投研團(tuán)隊(duì)的隱憂:70%基金經(jīng)理管理年限低于3年,明星經(jīng)理馮明遠(yuǎn)6只基金持倉高度雷同

公司研究室曲奇2023-08-15 16:47 基金
超額收益的優(yōu)勢(shì)消失了。

本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。

出品|公司研究室基金組

文|曲奇

今年以來,不少明星基金經(jīng)理都在進(jìn)行著“減負(fù)”運(yùn)動(dòng)。

2023年初,信達(dá)澳亞基金的馮明遠(yuǎn)兩個(gè)月內(nèi)卸任了三只基金的基金經(jīng)理,身上的擔(dān)子一下子減輕了80億。可截至2023年6月末,馮明遠(yuǎn)仍在管6只基金,管理規(guī)模超200億。

成名之前,馮明遠(yuǎn)的收益率連續(xù)三年大幅跑贏同類基金均值,但當(dāng)規(guī)模膨脹到200億、300億甚至400億后,馮明遠(yuǎn)的收益率卻連續(xù)兩年跑輸同類基金均值。雖然管理十只基金,但細(xì)看這十只基金的重倉股,仿佛是一只基金。

01、3年打造“百億經(jīng)理”馮明遠(yuǎn)

根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù),信達(dá)澳亞資產(chǎn)管理規(guī)模為890億,在203家公募基金公司中排在第64位。

從資管規(guī)模來看,信澳是一家中等規(guī)模的基金公司。中小型基金公司想在市場(chǎng)中有一定的存在感,“造神”往往是最有效的方式。

對(duì)信澳來說,很幸運(yùn)的是,他們找到了馮明遠(yuǎn),并通過靚麗的業(yè)績(jī)包裝將其推向了市場(chǎng)。

馮明遠(yuǎn),浙江大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)專業(yè)碩士,2014年1月從平安證券綜合研究所跳槽到信澳,擔(dān)任研究咨詢部研究員一職。

2016年10月19日,馮明遠(yuǎn)開始擔(dān)任信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票基金(簡(jiǎn)稱“信澳新能源”)基金經(jīng)理,從研究員變成基金經(jīng)理,從幕后走到了臺(tái)前,是其職業(yè)生涯的一次重大轉(zhuǎn)變。

信澳新能源是馮明遠(yuǎn)的成名作,至今馮明遠(yuǎn)在該基金上取得的回報(bào)率為239.16%,同類平均收益率僅為50.49%,在同類564只基金中排名第4。

馮明遠(yuǎn)接手時(shí),信澳新能源的規(guī)模只有0.64億左右,凈值為1.1040。2016年末該基金凈值為1.0670,馮明遠(yuǎn)接手2個(gè)多月收益率為-3.35%,基金規(guī)模降至0.55億。

2017年,馮明遠(yuǎn)開始嶄露頭角,信澳新能源收益率39.27%,在285只同類基金中排名第16位。2017年末,該基金規(guī)模增至5.52億,約是2016年末的10倍。

2018年,信澳新能源收益率為-16.23%,但依然大幅跑贏同類基金及滬深300。2018年末,該基金規(guī)模增至7.98億。

2019年成為馮明遠(yuǎn)“封神”之年,信澳新能源收益率94.11%,在410只基金中高居第2。但2019年末,該基金規(guī)模只有29.70億。

2019年馮明遠(yuǎn)還沒被市場(chǎng)廣泛注意到,但距離他揚(yáng)名立萬已經(jīng)不遠(yuǎn)了。2020年初,一年一度的基金收益排名公布后,馮明遠(yuǎn)搖身一變成為了百億基金經(jīng)理。

2020年3月末,信澳新能源規(guī)模暴增至116.90億,環(huán)比增幅高達(dá)293.55%。2020年,該基金收益率59.88%,僅比同類平均多了2個(gè)百分點(diǎn)。馮明遠(yuǎn)或許還未適應(yīng)規(guī)模暴增帶來的操作差異,大幅跑贏同行的“魔法”暫時(shí)消失了。

馮明遠(yuǎn)的學(xué)習(xí)能力應(yīng)該是比較強(qiáng)的,2021年末,信澳新能源的規(guī)模174.77億,較2020年末的125.76億又多了50億。而2021年,該基金收益率45.37%,幾乎是同類均值的5倍,在748只同類基金中排名第21位。

憑借出色的業(yè)績(jī),馮明遠(yuǎn)成為了公募圈炙手可熱的科技基金新星。

而信澳為了表示對(duì)人才的重視,不斷給馮明遠(yuǎn)增加行政職務(wù),如權(quán)益投資總部副總監(jiān)、聯(lián)席投資總監(jiān)。2021年6月,馮明遠(yuǎn)成為信達(dá)澳亞副總經(jīng)理,在公司的影響力進(jìn)一步增強(qiáng)。

02、六只基金持倉結(jié)構(gòu)高度雷同

馮明遠(yuǎn)是信達(dá)澳亞打造出來的“明星經(jīng)理”,而馮明遠(yuǎn)用自己的影響力也反哺了信達(dá)澳亞。信達(dá)澳亞成立于2006年,但2015年末,公司管理規(guī)模才首次突破100億。

2020年一季度末,信澳管理規(guī)模才突破200億。而當(dāng)時(shí),馮明遠(yuǎn)管理的信澳新能源規(guī)模為116.90億,可以說馮明遠(yuǎn)一人撐起了信澳的“半邊天”。到了2021年末,信澳管理規(guī)模增至810億,馮明遠(yuǎn)管理規(guī)模約為410億。

馮明遠(yuǎn)和信澳的規(guī)模擴(kuò)張,有一個(gè)很重要的因素是不斷發(fā)行新基金。2019年到2022年,馮明遠(yuǎn)每年都會(huì)新發(fā)2-4只基金。

基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)文件要求,合理調(diào)配同一基金經(jīng)理管理的公募基金和私募資產(chǎn)管理計(jì)劃數(shù)量,原則上不超過 10 只。

但2022年上半年時(shí),馮明遠(yuǎn)竟然同時(shí)管理10只基金,如果將A類和C類分開,則同時(shí)管理15只基金。

2020年初,馮明遠(yuǎn)曾在一次專訪中表示,基金經(jīng)理管幾個(gè)億和幾十個(gè)億的體驗(yàn)完全不一樣,他花了三年時(shí)間慢慢適應(yīng),所以規(guī)模對(duì)他來說沒有什么影響。

然而,2020年到2022年,馮明遠(yuǎn)的管理規(guī)模從百億到四百億,管理的基金也從最初的一只變成了最多時(shí)的10只,馮明遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)卻落后了。

2022年,馮明遠(yuǎn)管理的信澳新能源年度收益率-29.29%,同類平均收益率為-19.88%,跑輸約10個(gè)百分點(diǎn)。

截至8月10日,2023年年內(nèi),信澳新能源收益率為-5.38%,同類平均為-2.54%,又一次跑輸同類均值。

2021年以來,馮明遠(yuǎn)發(fā)行了7只基金,截至當(dāng)前只有一只收益率為正,其余6只收益率均為負(fù)值。

其中,2022年發(fā)行的信澳智遠(yuǎn)三年A類及C類、信澳研究?jī)?yōu)選C,任期內(nèi)回報(bào)率分別為-22.10%、-22.58%、-21.38%,均跑輸同類均值10個(gè)百分點(diǎn)左右,排名處于同類基金后1/3區(qū)間。

馮明遠(yuǎn)的基金雖然叫著不同的名字,但買入的股票卻幾乎一致。

以領(lǐng)先智選、智遠(yuǎn)三年持有、研究?jī)?yōu)選為例,2023年二季度,前述三只基金的前十大持倉股均為璞泰來、科達(dá)利、愛柯迪、保隆科技、中偉股份、立訊精密、祥鑫科技、新泉股份、華陽集團(tuán)、順絡(luò)電子,差別僅僅在于持倉的比例。

此外,馮明遠(yuǎn)的“代表作”信澳新能源的前十大持倉股也是上述十只,這種操作堪比“復(fù)制粘貼”。

(從左至右分別是領(lǐng)先智選、智遠(yuǎn)三年持有、研究?jī)?yōu)選)

同樣的策略用在6只基金上,區(qū)別只在于基金成立的時(shí)間有先后,持股的倉位略有差異。

馮明遠(yuǎn)和信澳似乎旗下這些新老基金,只是名字不同,持倉卻高度雷同,難免讓人質(zhì)疑,管理人是否在用新基金的資金來為老基金抬轎。

03、管理年限低于3年的基金經(jīng)理占70%

2022年4月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》,其中提到引導(dǎo)基金管理人提升投研核心能力,扭轉(zhuǎn)過度依賴“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式。

2022年7月,馮明遠(yuǎn)卸任了信澳精華配置混合A類和C類的基金經(jīng)理,管理時(shí)間分別為4.56年和1.05年,任期回報(bào)率分別為134.28%和-0.82%。

2023年1月和2月,馮明遠(yuǎn)又先后卸任信澳匠心臻選、信澳先進(jìn)制造、信澳核心科技三只基金的基金經(jīng)理一職,任期內(nèi)回報(bào)率分別為22.45、171.74%、98.21%。

通過“減負(fù)”,當(dāng)前馮明遠(yuǎn)的在管基金壓縮到了6只,在管規(guī)模降至216億。然而,在兩個(gè)月內(nèi),卸任了三只合計(jì)規(guī)模超80億的基金,市場(chǎng)一度傳言馮明遠(yuǎn)要跳槽,引得信澳火速出面辟謠。

馮明遠(yuǎn)作為信澳一手捧出來的明星經(jīng)理,信澳短期內(nèi)恐怕很難將其放走,畢竟還要靠這只“母雞”繼續(xù)孵化小雞,擴(kuò)規(guī)模賺管理費(fèi)。

2019年末至2022年末,信澳的基金數(shù)量分別為28只、40只、49只、75只,公司規(guī)模分別為122億、393億、759億、853億。

2019年至2022年,信澳利潤(rùn)分別為22.97億、69.29億、105.65億、-190.87億,管理費(fèi)分別為0.88億、3.21億、6.66億、9.77億。2019年至2022年,信澳為基民創(chuàng)造了7.04億利潤(rùn),同期收取管理費(fèi)20.52億。

但若要從2020年初馮明遠(yuǎn)成名后算起,2020年至2022年,信澳共收取了19.64億管理費(fèi),期內(nèi)為基民創(chuàng)造的利潤(rùn)是-15.93億。

這兩組數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出,信澳和馮明遠(yuǎn)名利雙收,但慕名而來的投資者卻虧了。

以馮明遠(yuǎn)管理的信澳智遠(yuǎn)三年為例,2022年,這只基金(A類和C類合計(jì))為基民創(chuàng)造的利潤(rùn)為-8.89億,但基民為基金公司貢獻(xiàn)管理費(fèi)卻是0.65億。可見,基民的利益往往和基金公司、基金經(jīng)理并不一致。

馮明遠(yuǎn)作為公司管理層,就算是“減負(fù)”后身上的擔(dān)子仍然不輕。

據(jù)Wind數(shù)據(jù),目前,信達(dá)澳亞基金共有29位基金經(jīng)理,平均任職年限為3.04年,低于行業(yè)平均數(shù)的4.28年。

29位基金經(jīng)理中,10年以上投資經(jīng)驗(yàn)的只有1人,5-10年的為3人,3-5年的為5人,1-3年為16人,1年以下為4人。

在信澳的基金經(jīng)理梯隊(duì)中,任職年限在3年以下的共有20人,占比接近70%。面對(duì)這種梯隊(duì)結(jié)構(gòu),馮明遠(yuǎn)作為投資總監(jiān)和副總經(jīng)理,要平衡好業(yè)績(jī)和管理能力,這對(duì)他來說也是一種挑戰(zhàn)。

本文為派財(cái)經(jīng)原創(chuàng),網(wǎng)頁轉(zhuǎn)載須在文首注明來源派財(cái)經(jīng)及作者名字。微信轉(zhuǎn)載可發(fā)郵件至paicaijing314@126.com聯(lián)系授權(quán),并在文首注明來源派財(cái)經(jīng)(微信公眾號(hào)ID:paicj314)及作者名字。如不遵守,派財(cái)經(jīng)將向其追究法律責(zé)任。免責(zé)聲明:本網(wǎng)站所有文章僅作為資訊傳播使用,既不代表任何觀點(diǎn)導(dǎo)向,也不構(gòu)成任何投資建議。

猜你喜歡

主站蜘蛛池模板: 成人黄色免费看 | 波多野结衣久久国产精品 | 色综合日韩 | 亚洲欧洲日产v特级毛片 | 国美女福利视频午夜精品 | 色综合天天色综合 | 国产三级在线观看视频 | 91精品国产一区二区三区左线 | 欧美一区二区三区在线观看 | 亚洲伦理 | 久久不卡一区二区三区 | 日韩avwww| 亚洲成年人免费网站 | 中文字幕不卡一区 | a亚洲视频| 伊人精品在线观看 | 国产视频大全 | 成人午夜影视全部免费看 | 国产亚洲欧美另类第一页 | 国产亚洲午夜精品 | 亚洲欧洲高清 | 日本在线www | 在线视频免费观看a毛片 | 最近的免费中文字幕1 | 国产精品伦子一区二区三区 | 欧美性视频一区二区三区 | 在线香蕉 | 天天躁日日躁狠狠躁综合 | 在线播放你懂的 | 中文字幕在线日韩 | 欧美性天天影院欧美狂野 | 欧美成人一级 | 日韩精品一二三区 | 日韩毛片在线 | 欧美日韩亚洲综合在线一区二区 | 男女男精品视频在线观看 | 精品国产一区二区二三区在线观看 | 国产丰满眼镜女在线观看 | avhd101永久地址高清迷片 | 国产成人精彩在线视频50 | 国产一级a毛片高清 |