怡亞通:貼牌酒營收7.858億下滑36.88%,被迫放棄大唐酒業?
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本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構成任何投資建議。
出品/公司研究室酒業組
文/淮上月
近日,有媒體陸續報道,國內供應鏈第一股怡亞通(002183.SZ)的白酒生意遭遇挫折,目前已不再是大唐酒業的控股股東。后者的實控人,已變更為注冊資本僅10萬元的慧熙實業。愛企查顯示,這家企業的實控人為龍勇(持股90%),CEO是肖紅(持股10%)。

雖然,目前尚未看到怡亞通公司對相關報道的反應,但公司研究室查閱其2022年報發現,
慧熙實業名下那幾家大唐字號的公司,與怡亞通去年購并的幾家酒業公司幾乎一模一樣,因此,怡亞通已放棄大唐酒業控股股東地位,應該差九不離十,

對于許多投資者來說,這個消息來的有些突然。
畢竟,2022年年報里,怡亞通還信誓旦旦地宣稱,將把打造“大唐秘造”等自有品牌的成功經驗,復制到家電、食品及日化板塊中去。3個月不到,公司怎么突然就變卦了呢?
01、大唐酒業曾被寄予厚望,2023年營收增速預計達325.01%
據媒體報道,大唐酒業處于茅臺鎮醬酒核心產區,年產能5800噸以上,窖藏老酒超萬噸,占茅臺鎮總產能的2.2%。按產能計,居茅臺鎮酒企第四位。
這些數據有多大水分不得而知,反正,在茅臺鎮,只要是酒廠,都說自己處于醬酒核心產區,年產能XXXX噸,也沒誰真正去地窖里一壇一壇數。
不過,怡亞通曾對大唐酒業寄予厚望,那是確鑿無疑的,年報上白紙黑字寫得清清楚楚。

怡亞通在2022年報中稱,在酒飲領域,公司將以產品優勢、產品定制、自有品牌、渠道運營四維一體戰略,著力打造高品質醬香白酒產品及品牌。其中,列舉的四項措施,有兩項是為大唐酒業量身定制:
一是借助基酒廠的核心產地優勢,打好茅臺酒廠出身的核心 技術人員“曹大明”、“羅吉洪”雙大師金字招牌,提升產品品質。二是聚焦自有品牌,持續在重點市場進行營銷及廣告投入,打造“大唐秘造”、“唐宮宴”等差異化核心單品,進一步鞏固市場地位。
當時,怡亞通公司預計,大唐酒業2023年收入增長率為325.01%,2024年到2027年進入穩定增長期,收入增長率分別為40%、40%、50%和50%。
怡亞通的豪言壯語猶在耳畔回響,大唐酒業卻突然間就被放棄了,真是計劃沒有變化快。
在京東平臺上,搜索“怡亞通酒類旗艦店”,沒有看到“大唐秘造”,上面只有釣魚臺珍品壹號、國臺十年,以及首糧醬酒與紅星大師傳承1949 。

不過,在京東怡亞通酩酒匯旗艦店上,“大唐秘造”的廣告依舊。其中的廣告用語,基本上拷貝了年報上的說法,突出了“曹大明”、“羅吉洪”雙大師金字招牌,以及怡亞通行業地位。
目前,大唐酒業的上述產品與怡亞通究竟是何種關系尚不得知。不過,有投資者坦言,“醬酒熱退潮了,白酒也不香了,一向喜歡跟風追熱點的怡亞通,現在開始熱衷于正走紅的人工智能,因此,已不再想當大唐酒業的大股東了”。

02、貼牌酒營收7.858億同比下滑36.88%,自有品牌剛突破1億臨界點
作為國內供應鏈第一股,憑借物流及產業鏈優勢,怡亞通很早就開始幫人送酒、賣酒。財報顯示,早在2018年,怡亞通酒飲業務收入就高達97億。

公開信息顯示,正是從這一年開始,怡亞通開始與國內部分白酒品牌合作,開展貼牌生產。
此時,正趕上醬酒熱潮,怡亞通借此東風,后來成功運作了“釣魚臺珍品壹號”“國臺黑金十年”“摘要 12 年“等一系列爆款產品。

正是這種OEM品牌的成功,讓怡亞通有了打造自有醬酒品牌的信心,開始嘗試成立或收購醬酒廠,打造自家品牌。
2021年2月,怡亞通發布公告稱,擬與仁懷遵密商貿、王城匯酒業、成都同創共贏酒業共同出資設立汪家燒坊酒業。后來,這次合作并未落地。
一年后,怡亞通完成對大唐酒業60%的控股,開始打造“大唐秘造”這一醬酒品牌。
對此,怡亞通董事長兼CEO周國輝曾表示,大唐酒業是怡亞通新時期戰略中重要的一環,怡亞通將通過模式創新、渠道創新、營銷創新的方式,攜手大唐酒業搶占市場。

不過,在釀酒上,怡亞通可謂生不逢時。
大唐酒業收購剛剛落聽,醬酒熱就已經退潮。有消息稱,號稱僅3000瓶的大唐秘造股東酒,只賣出265瓶。
事實上,2022年財報顯示,怡亞通當年的酒飲業務營收31.36億,較上一年下滑25.35%。

與此同時,公司品牌運營業務營收33.09億,較上年同期下滑5.98%。其中,酒飲品牌運營收入7.858億,同比下滑36.88%。

怡亞通在年報中稱,“自有品牌雖然剛剛突破了銷售近億的發展臨界點,但因為從起步到起量的時間畢竟較短,仍然處于品牌打造初期階段,未來潛力可期。”
從最近動態看,隨著對大唐酒業控股權的放棄,所謂自有品牌的未來潛力可期,恐怕是可望而不可即了。
03、資產負債率高達79.69%,大唐酒業凈虧3867萬成棄子
有業內人士分析,怡亞通之所以放棄“大唐酒業”,除了醬酒熱退潮帶來的銷售壓力外,這家酒廠持續多年虧損,恐怕也是重要原因。
公開信息顯示,截至2022年末,大唐酒業營收為4119.52萬元,營業利潤為虧損4086.1萬元,凈利潤為虧損3867.13萬元。
事實上,從大唐酒業以往數據來看,早在2013-2015年間,這家酒企就一直在虧損。
國家企業信用信息公示系統的數據顯示,2013-2015年,大唐酒業公司的凈利潤為-4372萬元、-8937.2萬元、-8795萬元,負債總額為5.08億元、8.37億元、9.47億元;2014至2015年,所有者權益合計為-8384.32萬元、-1.7億元。
2016年起,公司干脆選擇不公示資產狀況信息。
不過,怡亞通入主時只花了140萬,由此大致可以推測,大唐酒業當時的財務狀況也好不到哪里去。
至于怡亞通公司自身,因為現金流狀況不佳、資產負債率偏高,多年來一直飽受詬病。財報顯示,2022年,怡亞通資產負債率高達79.69%,同比增長3.53%;利息保障倍數1.22%,下降10.95%。
怡亞通自身財務狀況一般,而大唐酒業凈利潤虧損嚴重,又趕上醬酒熱退潮,渠道動銷不佳,這或許正是前者放棄后者控股權的重要原因。

事實上,怡亞通資金壓力始終很大。據其7月份最新的公告,不是發行新債,就是向銀行申請授信額度,或者是為子公司向銀行申請授信額度擔保。
有圈內人坦言,“如果不是深圳國資委接手,這家供應鏈第一股,或許早就出現現金流危機。”

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