7月13日晚，貴州茅臺(tái)（600519.SH）發(fā)布上半年主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，營(yíng)收與凈利潤(rùn)依舊保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，系列酒增速超預(yù)期。

公告顯示，上半年，貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入706億元，同比增長(zhǎng)18.8%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)356億元，同比增長(zhǎng)19.5%。其中，茅臺(tái)酒上半年?duì)I收591億元，同比增長(zhǎng)18%；系列酒營(yíng)收99億元，同比增長(zhǎng)30%。

財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒和系列酒同比增速分別為16%和25%。顯然，與去年同期相比，貴州茅臺(tái)營(yíng)收繼續(xù)提速。

公司研究室注意到，只用半年時(shí)間，貴州茅臺(tái)就讓系列酒的營(yíng)收達(dá)到近100億元。事實(shí)上，由于工藝與產(chǎn)能限制，貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒產(chǎn)能不可能快速增長(zhǎng)，公司營(yíng)收最大變量還是在系列酒上。

與一季度系列酒營(yíng)收同比增長(zhǎng)47%相比，上半年系列酒的同比增速有所放緩。考慮到二季度是白酒淡季，各家品牌白酒動(dòng)銷都很一般，因此，貴州茅臺(tái)的系列酒保持了兩位數(shù)的高增速，已然表現(xiàn)不錯(cuò)。

值得注意的是，公司茅臺(tái)酒的增速不降反升。

一季度，貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.8%，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)為18.8%。這說(shuō)明茅臺(tái)酒二季度的銷售堅(jiān)挺，且持續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

7月14日早盤(pán)，受利好影響，貴州茅臺(tái)股價(jià)早盤(pán)跳空上漲，高開(kāi)近1個(gè)百分點(diǎn)。

花旗銀行研報(bào)稱，貴州茅臺(tái)公布的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告情況超過(guò)預(yù)期，相信茅臺(tái)更高的盈利可見(jiàn)度、穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，以及卓越的現(xiàn)金流將為投資者提供在消費(fèi)板塊中良好的保護(hù)和盈利增長(zhǎng)彈性。分析師Xiaopo Wei等在報(bào)告中指出，貴州茅臺(tái)上半年19%的銷量增長(zhǎng)，也超過(guò)其2023年全年約15%的目標(biāo)。基于最近的調(diào)研，茅臺(tái)產(chǎn)品的一線批發(fā)價(jià)格保持在約每瓶2750元人民幣，相信茅臺(tái)產(chǎn)品需求保持強(qiáng)勁，沒(méi)有渠道去庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。維持對(duì)公司的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2272元。（公司研究室）