出品｜派財(cái)經(jīng)

文｜何平  編｜派公子

2023年物流公司上市潮即將迎來(lái)新玩家，極兔速遞。6月16日晚間，極兔速遞正式提交香港IPO申請(qǐng)，計(jì)劃募集5億-10億美元。招股書(shū)顯示，2022年極兔國(guó)內(nèi)包裹量達(dá)到120億件，市場(chǎng)份額約為10.9%。值得注意的是，極兔目前仍未真正實(shí)現(xiàn)盈利。

加入中國(guó)市場(chǎng)三年的極兔，靠著價(jià)格戰(zhàn)迅速在中國(guó)快遞市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟，去年開(kāi)始接連收購(gòu)了百世快遞和順豐豐網(wǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)基本盤(pán)。在極兔狂奔的三年，埋下了不少隱患，虧損、服務(wù)口碑差、市場(chǎng)份額難以進(jìn)一步突破等問(wèn)題仍然未解。

1、“價(jià)格屠夫”極兔，燒錢(qián)換增長(zhǎng)

發(fā)家于東南亞印尼市場(chǎng)，2020年3月極兔快遞正式進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，又在兩年后再次在中東、南美洲等海外市場(chǎng)開(kāi)拓。

招股書(shū)顯示，2020年至2022年極兔累計(jì)總營(yíng)收達(dá)到136.54億美元，分別為15.35億美元、48.52億以及72.67億美元。此外，極兔三年累計(jì)虧損達(dá)到36.42億美元，分別約6.06億美元、16.47億美元、13.89億美元，負(fù)毛利率分別為17%、11.2%及3.7%。

在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，極兔發(fā)展十分迅猛，2020年至2022年，來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)192.5%，遠(yuǎn)高于來(lái)自東南亞的50.9%。

就包裹量增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的增速也要碾壓東南亞市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，極兔在東南亞市場(chǎng)的包裹量分別為11.5億件、21.6億件、25.1億件，2021年和2022年包裹量增速分別為87%和16%。在中國(guó)市場(chǎng)，極兔三年期間的包裹量分別為20.8億件、83.3億件、120.25億件，2021年和2022年的包裹量增速則分別為300%和44.3%。

當(dāng)前，中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收為其貢獻(xiàn)了一半以上業(yè)績(jī)。根據(jù)極兔的招股書(shū)，極兔在中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收占比已經(jīng)達(dá)到56.4%，約40.96億美元，東南亞市場(chǎng)占32.8%，其他市場(chǎng)占比為10.8%。

極兔在中國(guó)市場(chǎng)之所以能在三年內(nèi)取得如此迅猛的增長(zhǎng)，都是通過(guò)大量砸錢(qián)換來(lái)的。國(guó)內(nèi)曾有媒體援引郵政內(nèi)部人士消息稱，在短短10個(gè)月里，極兔速遞便燒掉將了200億元，用于拓展市場(chǎng)。更有來(lái)自極兔內(nèi)部的消息人士稱，實(shí)際虧損或超過(guò)了三百億。

2021年是極兔蒙眼狂奔的一年，當(dāng)年虧損也創(chuàng)下新高，16.47億美元。極兔方面解釋稱，出現(xiàn)虧損主要是因?yàn)閿U(kuò)大業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)所致。

作為“價(jià)格屠夫”，極兔在2020至2021年期間，曾因發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)而遭到通達(dá)系帶頭的全業(yè)內(nèi)封殺。

2021年，極兔在中國(guó)掀起了一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，與百世快遞爭(zhēng)得你死我活，一度創(chuàng)下最低快遞單票價(jià)格的記錄。

極兔招股書(shū)顯示，2020年至2022年，極兔快遞在中國(guó)市場(chǎng)的快遞平均單票收入分別為0.23美元、0.26美元、0.34美元；同期，極兔在東南亞市場(chǎng)單件包裹收入分別為1.1美元和0.95美元，成本分別為0.79美元和0.76美元；而極兔單件包裹營(yíng)業(yè)成本分別為0.51美元、0.41美元、0.4美元。

也就是說(shuō)，在極兔快遞在東南亞市場(chǎng)的單價(jià)尚且能覆蓋成本，在中國(guó)市場(chǎng)屬于虧錢(qián)接單。

不過(guò)，極兔因?yàn)榈蛢r(jià)傾銷，遭到了義烏郵政管理局的處罰，部分分撥中心被停業(yè)整治。市場(chǎng)監(jiān)管總局和國(guó)家郵政總局相繼出臺(tái)相關(guān)法律條例，要求快遞企業(yè)不得操縱市場(chǎng)價(jià)格，以低于成本價(jià)格傾銷，處罰最重可以暫停經(jīng)營(yíng)、吊銷執(zhí)照。

雖然部分業(yè)務(wù)被叫停，但極兔靠著燒錢(qián)打價(jià)格戰(zhàn)，迅速在市場(chǎng)中占據(jù)了一席之地。2022年，極兔在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)量達(dá)到120.26億件，市場(chǎng)份額達(dá)到10.9%，日均單量約3300萬(wàn)件。在主戰(zhàn)場(chǎng)東南亞，2022年極兔速遞的市場(chǎng)份額為22.5%，處理了25.13億件境內(nèi)包裹。

2、與拼多多相愛(ài)相殺

起家于東南亞的極兔快遞，起初靠著拼多多在中國(guó)市場(chǎng)得以立足，因?yàn)閮r(jià)格低廉被戲稱為“快遞圈的拼多多”。極兔和拼多多有著說(shuō)不清道不明的關(guān)系。

不論極兔承不承認(rèn)深度綁定拼多多，其八成訂單都來(lái)自于拼多多已經(jīng)是板上釘釘。依托拼多多的訂單流量，極兔迅速躋身快遞第一梯隊(duì)，與順豐、京東物流以及通達(dá)系并列。

但近年來(lái)，雙方卻在極力解脫雙方的關(guān)系。拼多多曾多次對(duì)外澄清與極兔無(wú)特殊合作、無(wú)投資關(guān)系。

一些網(wǎng)點(diǎn)工作人員甚至是在開(kāi)發(fā)客戶過(guò)程中，大肆宣揚(yáng)拼多多和極兔雙方深度綁定。為此，拼多多專門(mén)發(fā)布了懲罰制度，針對(duì)極兔速遞部分網(wǎng)點(diǎn)、工作人員在開(kāi)發(fā)客戶過(guò)程中，向商家散發(fā)“拼多多訂單使用極兔速遞發(fā)貨可以免除虛假發(fā)貨相關(guān)處罰、被處罰機(jī)率低”“有拼多多投資、雙方有特殊合作關(guān)系”等行為，拼多多還給予極兔提高業(yè)務(wù)合作保證金等處罰。

不過(guò)，低廉價(jià)格的極兔對(duì)于拼多多來(lái)說(shuō)，也意味著更低的成本，對(duì)于其發(fā)展電商業(yè)務(wù)有所裨益。

雖然行業(yè)不同，但在戰(zhàn)略上，二者都是“農(nóng)村包圍城市”的打法，相愛(ài)相殺。

年初，又有消息稱拼多多和極兔合作即將進(jìn)一步深化。有極兔廣東地區(qū)加盟商透露，其已經(jīng)開(kāi)始承接拼多多上門(mén)退貨業(yè)務(wù)，并在多個(gè)城市開(kāi)始試點(diǎn)。該加盟商表示，從2022年底開(kāi)始，這項(xiàng)業(yè)務(wù)就已在部分區(qū)域試點(diǎn)。但如果所在地區(qū)尚未達(dá)到服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，拼多多的退貨業(yè)務(wù)仍由順豐提供。

在快遞行業(yè)結(jié)束價(jià)格戰(zhàn)，回歸價(jià)值和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，拼多多的背書(shū)并不利于極兔未來(lái)的向上發(fā)展。一個(gè)觀察是，拼多多上的極兔快遞訂單比例正在逐漸減少。

極兔在招股書(shū)中披露，2021年其第一大客戶貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)收入占極兔總收入的35.4%，但2022年該比例降低至16.9%。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，該大客戶指的就是拼多多。

3、繼續(xù)燒錢(qián)并購(gòu)、營(yíng)銷上市

攻城略地之后，極兔快遞又開(kāi)始為早年間的狂妄買(mǎi)單。68億收購(gòu)百世快遞，與淘寶“通達(dá)系”握手言和就是征兆。

根據(jù)百世2020年的財(cái)報(bào)，淘系商家產(chǎn)生的快遞單量約占百世快遞總業(yè)務(wù)量的41%。為了吃下直播電商的紅利，近兩年極兔也開(kāi)始向快手和抖音伸出了援手。今年三月，極兔還與京東物流達(dá)成了合作。

收購(gòu)百世快遞后，極兔開(kāi)始整合末端網(wǎng)點(diǎn)資源，在原來(lái)百世鄰里的基礎(chǔ)上，開(kāi)出了多家“極兔鄰里”驛站，與此同時(shí)，極兔的共配系統(tǒng)也悄然上線，支持多品牌極速混掃、到派簽掃描、三段碼回傳等功能。

據(jù)極兔創(chuàng)始人李杰在內(nèi)部會(huì)上透露，2022年6月，極兔創(chuàng)始人李杰在內(nèi)部會(huì)議上宣布，極兔的全網(wǎng)日均票量已經(jīng)超過(guò)4000萬(wàn)單。若僅以快遞日單量作以計(jì)算，極兔已成為國(guó)內(nèi)第四大快遞公司，位列中通、韻達(dá)和圓通之后。

當(dāng)燒錢(qián)換增長(zhǎng)這套方法論不靈后，極兔靠著背后強(qiáng)大的資金鏈，開(kāi)啟了收購(gòu)模式。在百世快遞之后，今年5月極兔再次斥巨資收購(gòu)了順豐豐網(wǎng)，交易作價(jià)11.83億元。

但據(jù)順豐公告顯示，豐網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不好。2022年和2023年一季度，豐網(wǎng)的營(yíng)業(yè)收入分別為32.8億元、6.9億元，而凈利潤(rùn)虧損分別為7.47億元、1.43億元。從具體業(yè)績(jī)來(lái)看，豐網(wǎng)此前峰值訂單量一度達(dá)到800萬(wàn)單，隨著2021年順豐減少對(duì)豐網(wǎng)的投入，豐網(wǎng)單量跌至300萬(wàn)單。

但對(duì)于正在謀劃上市的極兔來(lái)說(shuō)，虧損并不是問(wèn)題，如何把盤(pán)子做大，營(yíng)銷噱頭做足才是當(dāng)下首要解決的。

為了上市，極兔還在營(yíng)銷上做足了功夫，先是簽下梅西作為品牌全球代理人，成為首家“簽約足球巨星代言”的快遞企業(yè)。2023年春晚，極兔成為“2023年中央廣播電視總臺(tái)《春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)》物流行業(yè)甄選品牌 ”。

但回到消費(fèi)者端，極兔快遞是幾家中最亂的。“丟單、物流停滯、虛假發(fā)單、空包”等是常態(tài)。在黑貓投訴上，關(guān)于極兔快遞的投訴貼高達(dá)633個(gè)。

這也暴露了極兔在失去低價(jià)優(yōu)勢(shì)后的短板，在服務(wù)和效率上還與頭部幾家快遞公司相差甚遠(yuǎn)。

在大手筆“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”之后，極兔現(xiàn)金流已經(jīng)開(kāi)始吃緊，2022年極兔融資活動(dòng)所得的現(xiàn)金凈額為8.8億美元，相比2021年的34.7億美元大幅減少。

上市對(duì)于極兔來(lái)說(shuō)，或許是另一場(chǎng)燒錢(qián)的開(kāi)端。