本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品｜公司研究室大消費組

文｜曲奇

一年一度的“618”即將在幾天后進入最后的高潮以及落幕，各品牌方和商家都為了這波年中大促卯足了勁。

根據京東數據，5月31日晚8點“618”開門紅全面開啟后，Swisse、湯臣倍健、雀巢健康科學、小仙燉、同仁堂、善存鈣爾奇等品牌成交額紛紛突破百萬，這些與養生相關的品牌均取得了不俗的銷售成績。

湯臣倍健已連續3年蟬聯天貓、京東618“雙冠”，線上總銷售額破6億。相比與天貓、京東這樣成熟的電商平臺，當前湯臣倍健更多的把精力投放在了抖音、快手等興趣電商平臺上。

4月27日，湯臣倍健在的公布調研紀要中表示，“未來2-3年，興趣電商仍是主要增量來源和流量入口，公司會繼續深耕興趣電商，提高在抖音、快手等平臺的市占率，希望2-3年進入抖音平臺行業前三品牌，并穩步提升其盈利能力。”

根據克勞銳繼續聯合抖音電商公布的5月抖音電商榜單，在滋補保健這一細分品類中，湯臣倍健5月累計銷售額排名第四，前三名分別是諾特蘭德、Wonderlab、藥都仁和。

短視頻&直播電商數據分析平臺灰豚數據顯示，截至6月15日，抖音湯臣倍健品牌下綁定共綁定3家店鋪(湯臣倍健官方旗艦店、BYHEALTH海外旗艦店、湯臣倍健食品旗艦店)，綁定達人90位，最近30天推廣商品數399件，累計銷量20W+，銷售額4000W+。

從綁定達人、關聯主播、直播及視頻數來看，湯臣倍健在抖音平臺上的推廣力度與諾特蘭德相比，完全不是一個等級。

湯臣倍健曾透露，“2022年，公司在阿里、京東平臺的收入占公司境內線上渠道收入的比例約6-7成，在興趣電商的收入占比提升至雙位數水平。2023年Q1從各平臺GMV增速看，公司主品牌“湯臣倍健”在抖音平臺增速最快，京東平臺次之。”

當線下渠道失去“護城河”后，湯臣倍健最令投資者關注的問題便是線下和線上渠道的改革。

6月1日，有投資者在深交所“互動易”平臺上向湯臣倍健建議，“推行線上線下差異化的產品類別，避免兩渠道價格混亂，造成線下產品失去市場競爭力。”

6月4日，湯臣倍健回應稱，“膳食營養補充劑（也稱VDS）行業線上與線下渠道的消費人群存在差異，公司自2017年提出電商品牌化戰略后，持續推出面向年輕消費者的線上專供品，與線下產品形成一定區隔。”

根據6月15日上午湯臣倍健的抖音官方直播間，購物車里上架的產品只有三款Yep系列的產品，該系列主要是湯臣倍健面向年輕人開發的健康管理品牌。湯臣倍健主品牌的蛋白粉等產品，則沒有出現在直播間的購物車中。

以湯臣倍健主品牌的蛋白粉為例，在線下藥店渠道中，一罐450g蛋白粉售價為398元，但天貓旗艦店上，一罐450g蛋白粉加贈150g，618活動價僅299元。可見，相同商品線下經銷渠道并不具備競爭力。

除了渠道改革，湯臣倍健子品牌能否持續增長也會對業績產生重大影響。

湯臣倍健在4月10日投資者交流會中坦言，“今年公司業務的主要風險點在于健力多能否實現恢復性增長。”健力多是湯臣倍健旗下的關節護理品牌，主要面向中老年人市場，是一個年銷售額超10億的子品牌。

對于健力多何時回歸增長狀態，湯臣倍健表示，“公司于今年2月份成立健力多事業部，全渠道統一管理，希望推動健力多品牌收入恢復正增長。今年健力多主要業務舉措包括：(1)推出不同渠道專供品，豐富產品差異化矩陣覆蓋更廣泛消費人群；(2)成立鈣達子品牌，進入市場容量更大的鈣品類賽道；(3)通過廣分銷、渠道下沉和靈活多元化的活動加大品牌滲透率等。”

“618”即將落幕，2023年上半年即將收官，湯臣倍健也將迎來“期中考”，湯臣倍健的渠道改革及上半年的經營成績也將在中報里有所體現。