成人三级视频-成人三级影院-成人三级在线播放线观看-成人三级在线观看-亚洲黄网免费-亚洲黄网在线

湯臣倍健:9年中有6年四季度出現(xiàn)虧損,股權(quán)激勵(lì)考核寬松“給管理層直接送錢(qián)”?

公司研究室可可2024-01-10 17:01 上市公司
股權(quán)激勵(lì)考核過(guò)于寬松。

本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě),僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。

出品|公司研究室上市組

文|可可

1月5日,湯臣倍健發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)。2023年,湯臣倍健歸母凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)為15%—35%,扣非凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)為3.5%—25.1%。

根據(jù)2023年前三季度數(shù)據(jù),A股凈利潤(rùn)增速約同比下降2%左右。從全市場(chǎng)角度來(lái)看,湯臣倍健2023年的業(yè)績(jī)也要遠(yuǎn)超平均水準(zhǔn)。

不過(guò),令不少投資者失望的是,2023年四季度,湯臣倍健收入下滑且又一次出現(xiàn)虧損。2015年至2022年的八年間,湯臣倍健有5年在四季度出現(xiàn)虧損。

此外,不久前湯臣倍健公布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也頗令投資者心寒。2024年至2026年,公司收入同比增速分別達(dá)到約3.6%、5.6%、4.5%,便可給高管團(tuán)隊(duì)36人獎(jiǎng)勵(lì)1680萬(wàn)股,按當(dāng)前市值估算約2.7億元。

對(duì)于如此寬松的考核,有投資者直言“這跟直接給管理層送錢(qián)無(wú)異”。

01、過(guò)去九年有六年四季度出現(xiàn)虧損

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào),2023年,湯臣倍健歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為15.94億—18.71億,同比增速預(yù)計(jì)為15%—35%;扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為14.24億—17.21億,同比增速預(yù)計(jì)為3.5%—25.1%。

根據(jù)往年的規(guī)律,湯臣倍健的最終業(yè)績(jī)往往會(huì)落在中位數(shù)附近,按此推算,2023年,湯臣倍健歸母凈利潤(rùn)大概為17.33億,同比增長(zhǎng)25.04%;扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為15.73億,同比增長(zhǎng)14.32%。

與2021年和2022年歸母凈利潤(rùn)增速15.07%和-20.99%相比,2023年湯臣倍健凈利潤(rùn)有著近3年最佳增速。

不過(guò),有兩點(diǎn)值得注意的地方。

首先,2021年和2022年,湯臣倍健歸母凈利潤(rùn)分別為17.54億和13.68億,湯臣倍健2023年凈利潤(rùn)與2021年持平或者略低于2021年;其次,2023年前三季度,湯臣倍健歸母凈利潤(rùn)19.01億,按中位數(shù)推算,湯臣倍健四季度的虧損大概為1.68億。

雪球上有不少投資者表示,湯臣倍健這家公司不知道會(huì)在什么時(shí)候給人來(lái)個(gè)“驚喜”,業(yè)績(jī)無(wú)法按規(guī)律進(jìn)行預(yù)測(cè)。

湯臣倍健在業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)中將四季度業(yè)績(jī)下滑的原因歸于兩點(diǎn),一是2022年四季度收入基數(shù)較高,2023年四季度收入較同期略有下降;二是由于品牌建設(shè)投入較大,單季度銷售費(fèi)用率全年最高。

2022年四季度,湯臣倍健收入為17.02億,按此推算2023年四季度湯臣倍健收入大概低于17億元。2023年前三季度,湯臣倍健銷售費(fèi)用率分別為24.63%、42.73%、41.18%。由此來(lái)看,湯臣倍健四季度銷售費(fèi)用率至少要在42.73%以上。

假定以17億收入和43%銷售費(fèi)用率來(lái)推算,湯臣倍健四季度銷售費(fèi)用大約為7.31億。

2023年,湯臣倍健全年收入預(yù)計(jì)為94.8億,較2022年增長(zhǎng)20.6%;全年銷售費(fèi)用約為34.6億,同比增長(zhǎng)9.2%,銷售費(fèi)用率約為36.5%,遠(yuǎn)高于收入增速。

按過(guò)往業(yè)績(jī)來(lái)看,湯臣倍健似乎有在四季度“調(diào)節(jié)”利潤(rùn)的習(xí)慣。

2015年到2022年這八年間,有5年湯臣倍健歸母凈利潤(rùn)在四季度出現(xiàn)虧損;不過(guò)四季度收入同比下滑,只有2016年和2019年出現(xiàn)過(guò)。

2023年初,湯臣倍健董事長(zhǎng)梁允超發(fā)表致股東信《再用八年時(shí)間,打造強(qiáng)科技型企業(yè)》。信中稱,湯臣倍健再用八年時(shí)間,初步完成強(qiáng)科技型企業(yè),將公司的資源重點(diǎn)放在“重功能”產(chǎn)品上,以科技力驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品力。

雖說(shuō)保健品行業(yè)研發(fā)投入相對(duì)不高,不過(guò)2017年至2022年,湯臣倍健研發(fā)費(fèi)用率分別為2.48%、2.38%、2.40%、2.30%、2.02%、2.02%,整體呈下降趨勢(shì)。

湯臣倍健研發(fā)力度呈下降趨勢(shì),這難免讓投資者質(zhì)疑公司的強(qiáng)科技戰(zhàn)略。

02、1.44億“大禮包”獎(jiǎng)勵(lì)高管團(tuán)隊(duì)36人

在雪球、同花順等平臺(tái)上,引起投資者反感的另一件事則是湯臣倍健的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。有投資者稱這是管理層給自己的“大禮包”。

2024年1月2日,湯臣倍健發(fā)布2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。公司層面考核目標(biāo)為2024年-2026年?duì)I收以22年為基數(shù),2024年-2026年?duì)I收增長(zhǎng)率不低于25%、32%、38%。

根據(jù)公告,本激勵(lì)計(jì)劃擬授予對(duì)象為36人,擬授予的限制性股票數(shù)量為1680萬(wàn)股,授予價(jià)格8.6元/股,總價(jià)1.44億。這1680萬(wàn)股按當(dāng)前市值估算約為2.7億。

2022年,湯臣倍健收入為78.61億,根據(jù)業(yè)績(jī)考核目標(biāo),2024年—2026年對(duì)應(yīng)收入不低于98.26億、103.77億、108.48億。

倘若按上文推算數(shù)據(jù),2023年湯臣倍健收入94.8億,2024年對(duì)應(yīng)收入增速3.6%,2025年和2026年收入同比增速分別為5.6%、4.5%。

2013年至2022年,湯臣倍健收入增速分別為38.96%、15.03%、32.91%、1.90%、34.72%、39.86%、20.94%、15.83%、21.93%、5.79%。十年間只有2016年這一年的收入增速低于5.6%。

倘若湯臣倍健未來(lái)3年的收入增速恰好只有3.6%、5.6%、4.5%,甚至無(wú)法達(dá)成,恐怕這家公司也沒(méi)有多少投資價(jià)值了。

不過(guò),從湯臣倍健過(guò)去的收入增長(zhǎng)情況,以及后疫情時(shí)期,全民健康意識(shí)的提升,健康產(chǎn)品需求猛增,膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)(VDS)發(fā)展迎來(lái)新一輪加速度。

近期,湯臣倍健CEO林志成在采訪中表示,VDS行業(yè)在2023年進(jìn)入一個(gè)新的成長(zhǎng)周期,2024年仍然會(huì)在一個(gè)合理的增速下保持較快增長(zhǎng)。從公司管理層對(duì)行業(yè)的預(yù)測(cè)來(lái)看,未來(lái)幾年VDS行業(yè)大有可為。

湯臣倍健把2024年—2026年股權(quán)激勵(lì)設(shè)定的收入考核標(biāo)準(zhǔn)僅定在個(gè)位數(shù)增速上,這個(gè)考核應(yīng)該極其容易達(dá)成。這樣的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有助于讓公司業(yè)績(jī)更讓一層樓嗎?

有投資者在雪球上直言,“把管理層的利益置于股東之上,去年18億買(mǎi)樓減少分紅,這么大的資產(chǎn)購(gòu)置除了高管們辦公環(huán)境更好更享受外我看不見(jiàn)提高公司效益的地方,今年的股權(quán)激勵(lì)方案花1億多給36人激勵(lì),目標(biāo)是營(yíng)收個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),這和直接送錢(qián)也沒(méi)什么區(qū)別了。”

2020年至2022年,湯臣倍健每年分紅總額分別為11.07億、11.90億、3.06億,分紅率分別為72.6%、63.2%、22.0%。

對(duì)于2022年分紅率下滑,湯臣倍健管理層曾表示,公司分紅率常年維持在60%—70%,2022年分紅減少是偶然事件,不會(huì)成為常態(tài)。

如今,公眾愈發(fā)重視自身身體健康,VDS行業(yè)前景很好,湯臣倍健作為國(guó)內(nèi)VDS龍頭企業(yè),莫要寒了投資者的心以及辜負(fù)投資者對(duì)公司的期望。

本文為派財(cái)經(jīng)原創(chuàng),網(wǎng)頁(yè)轉(zhuǎn)載須在文首注明來(lái)源派財(cái)經(jīng)及作者名字。微信轉(zhuǎn)載可發(fā)郵件至paicaijing314@126.com聯(lián)系授權(quán),并在文首注明來(lái)源派財(cái)經(jīng)(微信公眾號(hào)ID:paicj314)及作者名字。如不遵守,派財(cái)經(jīng)將向其追究法律責(zé)任。免責(zé)聲明:本網(wǎng)站所有文章僅作為資訊傳播使用,既不代表任何觀點(diǎn)導(dǎo)向,也不構(gòu)成任何投資建議。
主站蜘蛛池模板: 日韩欧美国产亚洲 | 国产福利一区二区 | 在线成人免费观看国产精品 | 99视频污在线观看 | 在线日本三级 | 亚洲高清二区 | 国产亚洲欧美日韩综合另类 | 天天狠狠| 婷婷99 | 国产高清国产专区国产精品 | 国产亚洲欧美ai在线看片 | 亚洲精品网站在线观看不卡无广告 | 欧美黄色一级片视频 | 色片免费 | 午夜看黄网站免费 | 日韩欧美一区二区不卡看片 | 国产精品亚洲欧美动漫卡通 | 欧美在线视频二区 | 亚洲国产第一区二区香蕉日日 | 五月婷久久| 视频在线a | 欧美色图888 | 福利一区二区 | 国产黄色小视频在线观看 | 羞羞影院体验区 | 欧美一区二区手机在线观看视频 | 亚洲天天更新 | 一级成人黄色片 | 亚洲视频精品在线 | 亚洲激情视频在线播放 | 人人爽人人干 | 看黄网站在线观看 | 99精品视频看国产啪视频 | 久久天天躁夜夜躁狠狠85台湾 | 成人在线免费小视频 | zzji国产精品视频 | 精品在线小视频 | 中文日韩亚洲欧美制服 | 国产精品v欧美精品v日韩精品 | 亚洲无矿砖码专区2020 | 亚洲欧美国产中文 |