本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

出品/公司研究室基金組

文/雪梅

近日，知名財(cái)經(jīng)大V曹山石發(fā)文稱，2021年易方達(dá)一只基金發(fā)行時(shí)，曾吸引數(shù)千億資金認(rèn)購(gòu)，成為中國(guó)公募基金史上首募規(guī)模最大的產(chǎn)品。但這只基金僅今年就虧掉了20%，發(fā)行兩年多累計(jì)虧了42%。

這只基金就是易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C，基金經(jīng)理為馮波。資料顯示，這是一位累計(jì)任職時(shí)間超13年的老將，是易方達(dá)副總經(jīng)理級(jí)高管，目前任易方達(dá)研究部總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)委員。

目前，馮波在管基金資產(chǎn)309.76億元，現(xiàn)任5只產(chǎn)品，近2年業(yè)績(jī)?nèi)刻潛p，其中4只虧損超過(guò)40%。在同類產(chǎn)品排名中，幾乎都在倒數(shù)。

01、在管規(guī)模逼近1.7萬(wàn)億，近3年高位“新”發(fā)基金成虧損重災(zāi)區(qū)

在2020年、2021年的市場(chǎng)高位期，多家基金公司大量發(fā)行新產(chǎn)品。

這些“新”基金高位建倉(cāng)后，市場(chǎng)下行期又拿不出有效對(duì)策，大部分基金就地臥倒”裝死“，少部分折騰換股但效果不佳，總體上看，相當(dāng)一部分目前仍處于虧損狀態(tài)。

馮波管理的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C，不過(guò)是上述現(xiàn)象的一個(gè)縮影。

此前，公司研究室分析報(bào)道過(guò)，招商基金公司70位基金經(jīng)理有16人在管產(chǎn)品近乎全虧，其中，多數(shù)虧損產(chǎn)品是前兩年高位發(fā)行的“新”基金。

遺憾的是，作為國(guó)內(nèi)頭部基金公司，易方達(dá)也沒(méi)能逃出這種高位搶發(fā)壯大資產(chǎn)規(guī)模，然后，市場(chǎng)下行期“新”產(chǎn)品表現(xiàn)不佳的怪圈。

天天基金網(wǎng)顯示，2019年底，易方達(dá)在管規(guī)模只有7114億元，但2021年底已高達(dá)16638億。截至2023年6月5日，這家基金公司在管資產(chǎn)為16591億，雄踞基金公司前列。

不過(guò)，蛇大窟窿大。

據(jù)來(lái)自東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，易方達(dá)旗下的基金產(chǎn)品2022年全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)-1258.51億元，成為當(dāng)年公募基金的“虧損王”。

有媒體報(bào)道，Wind數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)300多只產(chǎn)品中，有180只自成立以來(lái)收益均為負(fù)值。其中，有21只基金成立以來(lái)虧損超過(guò)30%。這21只產(chǎn)品中又有14只，成立時(shí)間不足3年。

顯然，前兩年在高位大量發(fā)行的“新”產(chǎn)品，給投資者帶來(lái)了巨大浮虧。

02、馮波任職2年又140天，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C虧掉42%

公開(kāi)信信息顯示，2021年1月18日發(fā)行時(shí)，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C成為“日光基”，150億的份額竟然引來(lái)2400億資金搶購(gòu)。成為國(guó)內(nèi)公募基金有史以來(lái)認(rèn)購(gòu)規(guī)模最大的產(chǎn)品。

從2021年1月20日成立時(shí)起，馮波就擔(dān)任這2只基金的管理人。截至2023年6月8日，累計(jì)任職不到2年半，任職回報(bào)分別為-42.2%、42.75%。

同期，滬深300指數(shù)跌幅30.24%，同類產(chǎn)品跌幅13.43。顯然，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C既跑輸了滬深300，也跑輸了同行。至于基金約定的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，比較復(fù)雜，沒(méi)有看到明確比較結(jié)果。

超過(guò)40%的虧損，即使在易方達(dá)基金公司內(nèi)部也少見(jiàn)。

截至2023年6月8日，就近3年業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，易方達(dá)公司混合型基金平均漲幅26.14%，同類平均17.05%，顯然，易方達(dá)這類產(chǎn)品跑贏同行，而易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C則不僅跑輸公司兄弟產(chǎn)品，也跑輸業(yè)內(nèi)同行，甚至不及業(yè)內(nèi)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)滬深300。

公司研究室仔細(xì)查閱了這兩只產(chǎn)品成立以來(lái)的定期公告，試圖發(fā)現(xiàn)，這超過(guò)42%的損失，在這2年多，是如何一步步虧掉的。

當(dāng)然，最簡(jiǎn)單直接的辦法，就是追蹤這只基金前十大持倉(cāng)組合股票的變化。截至2023年1季度末，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)A持倉(cāng)前十股票如下。

其中，第一重倉(cāng)股為隆基綠能（601012.SH），然后有5只白酒：茅五瀘汾洋；有2只港股：李寧（02331.HK）與華潤(rùn)啤酒（02291.HK），剩下2只是：圓通速遞（600233.SH）與福斯特（603806.SH）

03、第一重倉(cāng)股隆基綠能跌47.4%，5瓶白酒成第二“流血點(diǎn)”

公司研究室注意到，與2021年1季度末的投資組合相比，除了幾瓶酒，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C，持倉(cāng)前十股票中，唯一堅(jiān)守到眼下的重倉(cāng)股就是隆基綠能。初始持股1061萬(wàn)股，后有所加倉(cāng)，2次送轉(zhuǎn)后，截至2023年1季度末，持有2572萬(wàn)股。

公司研究室測(cè)算了一下，從2021年1月20日至2023年6月8日，隆基綠能累計(jì)下跌47.4%。作為第一重倉(cāng)股，隆基綠能可以說(shuō)是易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)混合企業(yè)A/C大幅虧損42%的第一“流血點(diǎn)”。

與之相比，第二大重倉(cāng)股貴州茅臺(tái)（600519.SH），同期跌幅近14.51%，但第四重倉(cāng)股五糧液（000858.SZ）期間下跌40.26%，其余3瓶酒，瀘州老窖（000568.SZ）跌28.53%，山西汾酒（600809.SH）跌18.03%，洋河股份（002304.SZ）跌28.53%。

不過(guò)，由于在相對(duì)低位補(bǔ)倉(cāng)，五糧液對(duì)這2只基金凈值損失相對(duì)減少。

總之，由于累計(jì)總市值較大，這5瓶酒給易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C的凈值帶來(lái)了不小損失，可以算作這只基金的第二“流血點(diǎn)”。

04、高買低賣騰訊、美團(tuán)及港交所，折戟港股成第三大“流血點(diǎn)”

截至2023年1季度末，與易方達(dá)公司整體持倉(cāng)前十相比，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C前十大重倉(cāng)股中，最突出的特點(diǎn)是港股持倉(cāng)不同。

易方達(dá)公司旗下多家基金重倉(cāng)持有騰訊控股（00700.HK）與美團(tuán)（03690.HK），而易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C重倉(cāng)持有的是李寧與華潤(rùn)啤酒。

不過(guò)，公司研究室發(fā)現(xiàn)，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C在2021年1季度末投資組合前十股票中，也是重倉(cāng)了騰訊控股與美團(tuán)的，此外還有香港交易所（00388.HK）。

據(jù)測(cè)算，2021年1月20-2023年6月8日期間，港交所累計(jì)下跌35.7%，騰訊控股累計(jì)下跌45.3%，美團(tuán)累計(jì)下跌63.52%，因此，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C途中賣出這3只港股也無(wú)可厚非。

不過(guò)，公司研究室注意到，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C對(duì)3只港股的倉(cāng)位都比較重，尤其是騰訊控股，2021年2季度末曾是其第一大重倉(cāng)股，因此，這些港股的高買低賣，無(wú)疑對(duì)其凈值造成較大損失。

以騰訊控股為例，2021.3易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A持有212萬(wàn)股；2021.6 持有400萬(wàn)股，2021.12持有100萬(wàn)股， 2022.6沒(méi)再出現(xiàn)。

從下面騰訊控股股價(jià)月K線圖上，可以明顯看出，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A在這只股票上，屬于典型的高買低賣，美團(tuán)的情況基本相似，港交所也差不多。

因此，這3只當(dāng)初重倉(cāng)的港股，可謂易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C凈值虧損的第三大“流血點(diǎn)”。

05、2500萬(wàn)股重倉(cāng)歌爾股份，踩雷后割肉出局

公司研究室追蹤易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C持倉(cāng)變化時(shí)發(fā)現(xiàn)，與重倉(cāng)踩雷歌爾股份（002241.SZ）相比，上述幾個(gè)流血點(diǎn)都是小CASE。

由于1季報(bào)沒(méi)有全部持倉(cāng)明細(xì)，不清楚易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A2021年1季度是否持有歌爾股份。不過(guò)，當(dāng)年2季度，歌爾股份開(kāi)始進(jìn)入其持倉(cāng)前十名單，后來(lái)就長(zhǎng)期在列。

財(cái)報(bào)顯示，2021.6，這只基金持倉(cāng)歌爾股份1067 萬(wàn)；2021.9，持倉(cāng)1740萬(wàn)；2021.12，持倉(cāng)2108萬(wàn)；2022.3，持倉(cāng)2610萬(wàn)；2022.6 ，持倉(cāng)沒(méi)動(dòng)；2022.9，持倉(cāng)2518萬(wàn)；2022.12，該股暴雷，股價(jià)暴跌，這只基金清倉(cāng)。

綜合股價(jià)走勢(shì)與持倉(cāng)倉(cāng)位分析，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A在歌爾股份上應(yīng)該是遭到重創(chuàng)，踩雷后割肉清倉(cāng)，是這只基金凈值嚴(yán)重虧損的罪魁禍?zhǔn)字唬芍^名副其實(shí)的第四大“流血點(diǎn)”。

公開(kāi)信息顯示，馮波在基金經(jīng)理崗位累計(jì)任職經(jīng)驗(yàn)超過(guò)13年，目前是易方達(dá)基金公司研究部總經(jīng)理。

不過(guò)，從其操盤(pán)易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A/C期間的操作看，隆基綠能屬于就地“裝死”，騰訊美團(tuán)屬于高買低賣，歌爾股份屬于重倉(cāng)踩雷。

馮波現(xiàn)任5只基金，截至2023年6月8日，近兩年分別虧損：41.04%、41.52%、44.27%、42.78%、29.80%，在同類產(chǎn)品中排名都比較靠后。而且，近1年、近6月、近3月以及今年來(lái)，這5只基金業(yè)績(jī)?nèi)繛樨?fù)。

研究部總經(jīng)理操盤(pán)，就這樣滿盤(pán)綠的業(yè)績(jī)，對(duì)于易方達(dá)基金公司而言，基民以后還能相信誰(shuí)呢？