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距退市只差半步!*ST宜康“保命大戲”會演砸嗎?

證券之星資訊證券之星2023-01-05 10:14 上市公司
那么,宜華健康面臨的自保壓力到底有多大?從數(shù)據(jù)上看,至少有三把“達摩克利斯之劍”懸在宜華健康的頭頂,而且有一把已經(jīng)直指退市。

  對于上市公司而言,瀕臨退市如同一只腳踩在懸崖邊,稍不注意便會跌得粉身碎骨,相關(guān)上市公司為求自保必然會使出渾身解數(shù),大股東贈送資產(chǎn)和豁免債務(wù)是其中較為常見的兩大招,今天的主角*ST宜康(原名宜華健康)正是如此,這也從側(cè)面反映了公司面臨的壓力。

  那么,宜華健康面臨的自保壓力到底有多大?從數(shù)據(jù)上看,至少有三把“達摩克利斯之劍”懸在宜華健康的頭頂,而且有一把已經(jīng)直指退市。

  首先從財務(wù)數(shù)據(jù)開始。根據(jù)2021年報,宜華健康歸屬母公司股東的權(quán)益(也即凈資產(chǎn))已是-3.18億元,2022三季報時更跌至-6.19億元,不出意外將是連續(xù)四年下降。事實上,哪怕不考慮下降這一點,如果2022年報凈資產(chǎn)仍然為負,宜華健康將直接退市。

  退一步講,哪怕2022年財報時凈資產(chǎn)能夠由負轉(zhuǎn)正,宜華健康的持續(xù)經(jīng)營能力也是存在問題的,因為根據(jù)公司的利潤數(shù)據(jù),宜華健康2019年以來便未曾錄得年度盈利,截至2022三季報時的累計虧損為31.69億元,已經(jīng)是公司總資產(chǎn)的四分之三以上。

  就算再樂觀一點,連持續(xù)經(jīng)營能力都不作考慮的話,宜華健康大股東的質(zhì)押問題同樣難以忽視。

  根據(jù)統(tǒng)計,共有7名宜華健康大股東的股權(quán)質(zhì)押尚未完全解押,其中有6人的持股質(zhì)押比例超過90%,作為實控人的劉紹喜雖然持股不多,但持股全部質(zhì)押,這一點就足以說明問題了。

  在如此嚴峻的環(huán)境之下,宜華健康想盡辦法自保也就不奇怪了。從公司已發(fā)布的公告來看,宜華健康并不像多數(shù)上市公司那樣,在大股東贈送資產(chǎn)和豁免債務(wù)之間擇一使用,而是連續(xù)用了兩招。

  具體來看,根據(jù)宜華健康2022年12月28日簽發(fā)的公告,子公司眾安康后勤曾在2019年12月從華潤銀行東莞分行獲得1.169億元貸款,但由于各種原因未能按時償還,后來作為債權(quán)人的華潤銀行東莞分行將這筆債權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣州資產(chǎn),廣州資產(chǎn)又在2022年12月選擇掛牌轉(zhuǎn)讓,最終由保億投資受讓上述貸款的債權(quán),當時計算的本息是1.555億元。

  按照宜華健康當時的說法,為緩解公司資金壓力,妥善解決債務(wù),降低公司負債率,促進公司經(jīng)營穩(wěn)定,在和保億投資友好協(xié)商,主債務(wù)人也由眾安康變更為宜華健康后,保億投資同意豁免債務(wù)本息1.4312億元,意味著宜華健康完成償債所需償付的本金從1.169億元大幅縮水至1350萬元,此外還需按照9%的年利率(每年以360天計算)對該款項付息,最終支付金額按實際經(jīng)過的日數(shù)計算。值得關(guān)注的是,保億投資在從廣州資產(chǎn)手中受讓債權(quán)時,所付出的轉(zhuǎn)讓價款是1191.62萬元,雖然1.4312億元的債務(wù)豁免規(guī)模看似頗高,但豁免后1350萬元的債務(wù)重組規(guī)模,再加上可能獲得的利息收入,對于保億投資而言仍有盈利空間。

  很明顯,雖然9%的利率相對目前的商業(yè)貸款利率來說高了不少,但宜華健康需償付的本金已經(jīng)大幅減少,在計息基數(shù)偏低的情況下,利息自然也不會太高。倘若能夠成功償債,債權(quán)方保億投資不僅能得到債權(quán)的差價收益,同時還能獲得利息,債務(wù)方宜華健康也能大大減輕償債壓力,財報上也會更好看。從這一點可以看出,債務(wù)豁免無疑是雙贏之舉——至少表面上如此。

  事實上,宜華健康不止通過債務(wù)豁免得到了救命資金,實際控制人也主動給上市公司送來了資產(chǎn)。

  根據(jù)宜華健康2022年12月31日發(fā)布的公告,實控人的關(guān)聯(lián)方汕頭市博承投資有限公司、深圳市達榮輝實業(yè)有限公司為支持宜華健康的發(fā)展,擬將其持有的深圳市頌陽實業(yè)有限公司100%股權(quán)無償捐贈給上市公司的全資子公司宜華健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有限公司,該公司截止2022年9月30日的凈資產(chǎn)為1750萬元。倘若考慮到捐贈協(xié)議中其他有利于宜華健康一方的內(nèi)容,實控人對于宜華健康,已經(jīng)不止是上心這么簡單了。

  (來源:2022年12月31日,宜華健康《關(guān)于受贈資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》,其中乙方為宜華健康,甲方為實控人)

  有意思的是,對于如此偏向宜華健康的債務(wù)豁免和資產(chǎn)贈送安排,最先作出反應(yīng)的不是投資者,而是交易所方面,因為公司在2023年開年即收到了深交所的關(guān)注函。根據(jù)該關(guān)注函,深交所要求宜華健康說明頌陽實業(yè)已披露的財務(wù)數(shù)據(jù)是否真實反映了該公司的狀況,頌陽實業(yè)是否存在未予披露的對外擔保、資金占用、糾紛訴訟等問題。

  總結(jié)起來,宜華健康在面對退市的情況下,減免債務(wù)以及資產(chǎn)贈送并不令人意外,因為公司從動機上是需要這些利好的。不過問題是,上述利好雖然足以讓宜華健康短期保命,但這不代表起死回生,因為前述1.4312億元的債務(wù)豁免以及1750萬元的資產(chǎn)贈送,相對于宜華健康的凈資產(chǎn)負數(shù)規(guī)模來說仍然不敷應(yīng)用,除非大股東還能提供更多資產(chǎn)。

  說得更明確一點,宜華健康眼下面臨困境,但與其他曾上演“困境反轉(zhuǎn)”戲碼的上市公司的情況并不一樣,投資者如果想從中博取收益,恐怕還需再思考一番。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構(gòu)成投資建議,股市有風險,投資需謹慎。

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