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美麗田園IPO再遞表:上半年營收下降12.31%,凈利潤驟降78%

公司研究室楚山青2022-11-18 18:04 大健康
美麗田園IPO擬成為“美容院第一股”。

本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構成任何投資建議。

出品/公司研究室IPO組

文/楚山青

近日,因為新冠疫情沉寂了一段時間的美麗田園醫療健康產業有限公司(簡稱“美麗田園”),再次向港股IPO發起沖擊,并于11月14日再次向港交所遞表,擬成為“美容院第一股”。

在疫情沖擊下,街上不少美容院都關門了。很多人好奇的是,號稱國內規模最大美容院的美麗家園,上半年日子過得怎樣?再次沖刺IPO,財報是否還看得過去?

01、上半年營收同比下降12.31%,凈利潤同比驟降78%

上次遞表時,財報顯示,2019-2021年,美麗田園總營收分別為14.05億元、15.03億元、17.81億元,2021年同比增速相對較快,在18.5%左右,這3年間的年復合增長率為18.9%。

最新財報顯示,2022上半年,無論是直營店傳統美容、醫療美容服務,美麗田園收入都在下降,二者當期營收分別是3.53億元、2.76億元,同比分別下降了約10%、19%。綜合而言,公司上半年營業收入7.34億,同比下滑12.31%。

在疫情不規則發作的背景下,美麗田園的營收雖然有所下降,但下降幅度還可以接受。不過,再一看凈利潤,就不由嚇人一大跳。最新財報顯示,上半年美麗田園的凈利潤由2021年同期的1.05億降至2295萬,降幅達到78%;經調整后的凈利潤為0.51億,同比下滑53%。

毛利率方面,美麗田園也出現大幅下滑。2019年至2021年,以及2022年上半年,美麗田園醫療毛利率分別為50.4%、46.6%、46.8%及42.8%。

對于上半年利潤大幅度下滑,美麗田園解釋稱主要由于疫情反復、出行限制,特別是上海市嚴格的封城措施,直接影響了上海41家直營店的營業;此外,非經營相關開支劇增,以股份支付的薪酬642萬元,同比增長125%;編纂支出2126萬。

02、上半年傳統美容活躍會員人均消費下滑49%,醫美人均消費下滑45%

無論如何,從財務報表看,2022年上半年美麗田園表現得不怎么樣。那么,這家因劉濤做代言人而馳名遐邇的“貴婦級美容院”,實際經營又是什么狀況呢?

此前,公司研究室曾經追蹤分析過美麗田園從1993年創立以來的發展歷程,介紹過這家公司有4個直營品牌:美麗田園,貝黎詩,研源及秀可兒。截至2022年6月末,美麗田園有177家直營店,主要分布在一線及新一線城市,另外還有175家加盟店。

從直營門店數量看,2022年上半年美麗田園直營門店增加1家,貝黎詩門店減少1家,門店總數沒有變。

從會員消費情況看,根據美麗田園直營店的運營數據,2022年上半年,公司活躍會員人均消費出現大幅下滑。比如,傳統美容店的活躍會員人均消費6008元,較2021年下滑49%;醫美店的活躍會員人均消費為22087元,較2021年下滑45%。

目前,國內美容行業市場還很分散。根據招股書,美麗田園的總市場份額只有0.3%,而前五大參與者全部加起來也僅占總市場份額的1.5%。可見,目前美容行業仍處于技術門檻低、競爭者多、行業魚龍混雜的狀態,各家比拼的其實就是會員人數與到店消費次數的多少、消費檔次的高低。

在疫情沖擊下,明知財務報表不太好看,美麗田園仍然再度遞表,顯然是希望通過IPO進一步擴張店面規模,增加會員數量,提高消費檔次,爭取成為全國范圍內的行業龍頭。

03、多次違規出現手術事故,近3年半累計退賠5950萬

目前,美麗田園的收益主要來自傳統美容服務、能量儀器與注射服務以及抗衰醫學服務。由于從事美容行業,特別是涉足醫美業務后,美麗田園的經營中存在一定的醫療風險。

2019年,一名客戶在美麗田園一家直營店接受眼瞼整形手術約兩個月后,因視網膜中央 動脈阻塞損害視力,控告公司并要求作出損害賠償。法院最終判決這家直營店賠償損失10.9萬,理由是手術前未有告知客戶此特定風險。

此前,公司研究室曾分析過,由于美麗田園的直營與加盟店網絡遍及全國,管理上很容易出現漏洞。

2019年12月10日,上海秀可兒門診部有限公司因“未按照醫療器械說明書和標簽標示要求運輸、貯存醫療器械”被罰2萬元。2020年11月30日,這家公司又因“經營、使用未依法注冊、無合格證明文件以及過期、失效、淘汰的醫療器械”,被沒收物品,罰款15.4萬元,責令改正,警告。

最新的招股書披露,于往績記錄期間,美麗田園公司收到的退款申請總數為4093項。招股書同時披露了退款及賠償情況,2019年、2020年、2021年及2022年前6月, 退款分別約為1010萬、1930萬、2190萬、820萬,分別占同期總收益約0.7%、1.3%、1.2%及1.1%。在所有退款中,170萬、380萬、300萬、140萬與投訴相關。

對此,美麗田園提醒,“倘法院作出對我們不利的任何判決或裁決或和解,我們可能須支付高額金錢損害賠償、承擔其他責任,甚至須暫停或終止相關業務項目。”

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