A股市場(chǎng)當(dāng)中不乏借著概念炒作而“烏雞變鳳凰”的奇跡，天地在線就是其中之一。從10月28日起算，天地在線實(shí)現(xiàn)了8天7板，其中11月2日更是收出了標(biāo)準(zhǔn)的縮量一字板。倘若從年內(nèi)低點(diǎn)起算，截至11月8日收盤(pán)，天地在線不止創(chuàng)下年內(nèi)新高，累計(jì)漲幅也超過(guò)120%。

天地在線短線上漲的背后，游資無(wú)疑是最大參與方之一。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，該股最近三個(gè)月6次登上龍虎榜，其中5次都是發(fā)生在10月28日之后。

以11月8日的漲停為例，當(dāng)日成交金額最大的營(yíng)業(yè)部當(dāng)中，不論是買(mǎi)方還是賣(mài)方前五，都沒(méi)有機(jī)構(gòu)席位出現(xiàn)，倒是以東財(cái)拉薩東環(huán)路、東亞前海江蘇分公司、銀河紹興營(yíng)業(yè)部為代表的游資席位交易頗為活躍。

天地在線為何會(huì)被游資看上？原因之一，可能就是元宇宙概念。

天地在線11月2日在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上回復(fù)投資者關(guān)于Web3.0、元宇宙等方面的提問(wèn)時(shí)曾經(jīng)表示，公司推出的虛擬數(shù)字人-元啟、沉浸式數(shù)字商業(yè)綜合體-Infinite Box(體驗(yàn)版)及數(shù)字藏品發(fā)行平臺(tái)“無(wú)限數(shù)藏”均是基于Web 3.0時(shí)代自主開(kāi)發(fā)的嘗試性商業(yè)化產(chǎn)品，其中“Infinite Box”正式版尚處于研發(fā)測(cè)試階段。這也是10月28日開(kāi)始漲停之后，天地在線第一次就相關(guān)問(wèn)題回答提問(wèn)。

事實(shí)上，如果將時(shí)間再提早一點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，天地在線早在本次漲停之前，在互動(dòng)易回答問(wèn)題時(shí)便多次提及上述業(yè)務(wù)，其中早在9月初便有提及無(wú)限數(shù)藏。更早之前，公司雖然也回應(yīng)了投資者“何時(shí)切入元宇宙”等方面的訴求，但對(duì)于具體問(wèn)題仍語(yǔ)焉不詳，就更不用說(shuō)具體業(yè)務(wù)了。

天地在線因?yàn)樵钪娓拍疃蓛r(jià)大漲，引來(lái)的不僅是游資，交易所也開(kāi)始關(guān)注個(gè)中風(fēng)險(xiǎn)。

11月8日晚，深交所針對(duì)天地在線近期股價(jià)大漲，以及其在回答提問(wèn)時(shí)所述的數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)出關(guān)注函，要求公司進(jìn)行充分的分析說(shuō)明與風(fēng)險(xiǎn)提示。

就在關(guān)注函發(fā)出后不久，天地在線便發(fā)出了針對(duì)上述問(wèn)題的股票異常波動(dòng)公告，某種程度上可以視為對(duì)關(guān)注函的回應(yīng)。需要注意的是，天地在線不僅提到了競(jìng)爭(zhēng)加劇、疫情影響等因素，同時(shí)還指出，結(jié)合數(shù)字化業(yè)務(wù)在手訂單情況進(jìn)行初步測(cè)算，目前相關(guān)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)產(chǎn)生的收入為119.41萬(wàn)元，其中截至2022年9月30日已確認(rèn)的收入為48.66萬(wàn)元。相比公司24.22億的營(yíng)收來(lái)說(shuō)，上述數(shù)字化業(yè)務(wù)占比幾乎低到可以忽略了。

事實(shí)上，之所以說(shuō)天地在線此次沾上元宇宙概念后的大漲是“烏雞變鳳凰”，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)疑最有發(fā)言權(quán)。

在上市后的2020和2021這兩個(gè)完整財(cái)年當(dāng)中，該公司營(yíng)業(yè)總收入一直維持在30億元以上，但凈利潤(rùn)最高時(shí)卻只有1億元左右。

現(xiàn)金流量方面的問(wèn)題同樣突出，因?yàn)樘斓卦诰€在上市前的2018和2019年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額尚為正數(shù)，到了上市之后就轉(zhuǎn)負(fù)了。但，不論上市前還是上市后，這一凈額最高時(shí)也只有1億元左右，相對(duì)公司近年來(lái)20~40億的營(yíng)業(yè)收入，占比并不算高。

在缺乏利潤(rùn)和現(xiàn)金流支撐的情況下，公司的成長(zhǎng)性自然會(huì)直接受到?jīng)_擊。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在同屬虛擬數(shù)字人概念的34只個(gè)股當(dāng)中，天地在線雖然10月28日~11月8日階段漲幅排名第一，但ROE卻只有-2.06%，排在后三分之一范圍，同時(shí)也是11只負(fù)ROE的個(gè)股之一。

作為對(duì)比，虛擬數(shù)字人概念ROE均值(TTM)也只有-3.89%，與滬深A(yù)股整體水平差距不大，和科技類(lèi)個(gè)股居多的科創(chuàng)板就更是天壤之別了。

總而言之，天地在線趁著元宇宙的東風(fēng)，股價(jià)確實(shí)是火了一把，但考慮到公司多次在互動(dòng)易上“刷存在感”，難免會(huì)被人認(rèn)為是蹭熱度，這種情況下的股價(jià)漲幅恐怕難以持續(xù)。此外，天地在線元宇宙相關(guān)業(yè)務(wù)目前產(chǎn)生的收益微乎其微，能否持續(xù)同樣存在變數(shù)，倘若投資者仍然以此概念作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑將占上風(fēng)，建議在交易時(shí)謹(jǐn)慎為之。

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本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。