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出品/公司研究室

文/淮上月

11月第一個(gè)交易日，A股多頭強(qiáng)勁反攻，滬深兩市雙雙開(kāi)門(mén)紅。

當(dāng)日，空頭主陣地上證50指數(shù)被多頭強(qiáng)勢(shì)攻克，大漲超過(guò)4%，K線(xiàn)組合呈現(xiàn)經(jīng)典的黎明之星（又稱(chēng) 早晨之星）形態(tài)。此前被空頭當(dāng)作砸盤(pán)工具的貴州茅臺(tái)（600519.SH），也重新回到多頭手中，當(dāng)日大漲超過(guò)8%。

生活永遠(yuǎn)比藝術(shù)更精彩。

A股近日的走勢(shì)，再次驗(yàn)證了這一點(diǎn)。特別是在貴州茅臺(tái)的股價(jià)走勢(shì)上，再一次讓那些希望到1000元以下去抄底的人異常失望。在股市中，多頭得勢(shì)時(shí)，恨不得將股價(jià)推到珠穆朗瑪峰頂上；空頭猖獗時(shí)，恨不得將股價(jià)打到十八層地獄。所以，利弗莫爾才有了那句名言：“市場(chǎng)在變而華爾街不變，因?yàn)槿诵囊廊弧！?

有人說(shuō)，白酒股當(dāng)日大漲，與中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)和TOP6白酒公司聯(lián)合發(fā)表的署名文章《中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)是充分市場(chǎng)化的長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)》有關(guān)，這個(gè)說(shuō)法不能說(shuō)沒(méi)有道理，但也有些勉強(qiáng)。相比較而言，筆者更看重酒業(yè)協(xié)會(huì)10月30日在其官方微博上發(fā)表的那篇文章，文中，白酒協(xié)會(huì)不僅辟謠“禁酒令”，而且對(duì)3年疫情中白酒消費(fèi)場(chǎng)景由社交向個(gè)人轉(zhuǎn)化，動(dòng)銷(xiāo)逐步由線(xiàn)下向線(xiàn)上轉(zhuǎn)移做了分析。文中明確指出，當(dāng)前白酒股價(jià)下跌主要是以外資為主的資金看空并撤離A股造成，而白酒板塊一直都是外資在A股持股較高的板塊。

這個(gè)紅色星期二，多頭大回血，白酒板塊更是萬(wàn)山紅遍。

截至當(dāng)日收盤(pán)，白酒板塊漲幅前十名的個(gè)股中，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）、湘酒鬼（000799.SZ）、海南椰島（600238.SH）漲停，舍得酒業(yè)（600702.SH）漲幅9.8%，瀘州老窖（000568.SZ）、貴州茅臺(tái)、水井坊（600779.SH）、山西汾酒（600809.SH）等漲幅均在8%以上，排在第十的五糧液（000858.SZ）漲幅也達(dá)到6.8%。

當(dāng)日，白酒板塊大漲4.61% ，成交423.72億，較上一交易日多175億，K線(xiàn)線(xiàn)組合展露標(biāo)準(zhǔn)的黎明之星形態(tài)。這根放量大陽(yáng)線(xiàn)出來(lái)后，白酒板塊走勢(shì)可謂穩(wěn)了。由于上證50 指數(shù)成分股中，貴州茅臺(tái)及部分白酒股占比偏大，白酒穩(wěn)了，上證50指數(shù)的下跌也告一段落。

這段時(shí)間，空頭利用種種或真或假的利空，以貴州茅臺(tái)為主要標(biāo)的，以上證50指數(shù)為主要工具，借勢(shì)打壓A股。應(yīng)該說(shuō)，從9月15日以來(lái)的這波做空操作，空頭做得很順手，也很成功。由于國(guó)內(nèi)中小投資者缺乏對(duì)沖手段，在這波下跌中，持股者可謂備受煎熬，損失慘重。

上周五，A股跳空大跌，上證指數(shù)收出2.25%的大陰線(xiàn)；本周一，A股跳空低開(kāi)后反彈，上證指數(shù)填補(bǔ)當(dāng)日跳空缺口后再次回落，收盤(pán)回到當(dāng)日開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位，收出一根紅色十字星。這幾天，市場(chǎng)內(nèi)外彌漫空頭氛圍，不少投資者割肉出局，倒在了曙光到來(lái)的黎明前。

以貴州茅臺(tái)為例，在股價(jià)收出超過(guò)27%的月度大陰線(xiàn)，重現(xiàn)2018年10月大跌的一幕時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，茅臺(tái)股價(jià)大跌是因?yàn)榇饲皾q幅過(guò)大，透支了其業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，跌到1300元附近不足為奇。這種分析不能說(shuō)錯(cuò)，但在空頭氣氛彌漫時(shí)，無(wú)疑給持股者帶來(lái)巨大心理壓力。

事實(shí)上，這些年支撐茅臺(tái)股價(jià)的幾乎不是所謂業(yè)績(jī)，而是其作為A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置價(jià)值。茅臺(tái)毛利率超過(guò)90%，主打產(chǎn)品飛天近年市場(chǎng)價(jià)始終在2000元以上，茅臺(tái)廠(chǎng)家賺的始終只是969元/瓶的出廠(chǎng)價(jià)以?xún)?nèi)的錢(qián)，這種狀況在2018年10月時(shí)就已存在。而且，這些年茅臺(tái)產(chǎn)能儲(chǔ)能均穩(wěn)定增長(zhǎng)，產(chǎn)品又是皇帝的女兒不愁嫁，因此，作為白酒龍頭，成長(zhǎng)性或許有限，但穩(wěn)定性可謂舉國(guó)無(wú)雙，因此，從2018年10月開(kāi)始的那波股價(jià)上漲，機(jī)構(gòu)看中的正是其作為A股最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置價(jià)值，與所謂的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)幾乎沒(méi)有一毛錢(qián)關(guān)系，大伙兒心知肚明，哪來(lái)的業(yè)績(jī)透支？

至于這波下跌，正如酒業(yè)協(xié)會(huì)所言，純粹是因?yàn)榕渲妹┡_(tái)較多的外資大肆拋售造成，與茅臺(tái)業(yè)績(jī)幾乎無(wú)關(guān)。正如公司研究室之前所觀(guān)察，貴州茅臺(tái)的營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)，自今年一季度開(kāi)始逐步走高。如果單純論業(yè)績(jī)，股價(jià)這時(shí)候應(yīng)該上漲才是。

作為分析人士，做股評(píng)看圖說(shuō)話(huà)無(wú)可厚非，但在行情出現(xiàn)極端走勢(shì)時(shí)，不能順?biāo)浦郏喾矗瑧?yīng)該盡量穿越市場(chǎng)情緒化的氛圍，注意從基本面去看待上市公司的股價(jià)表現(xiàn)。

眼下，股指黎明之星已現(xiàn)，兩市成交也放大了1000億，顯示當(dāng)日有多頭部隊(duì)進(jìn)場(chǎng)，經(jīng)過(guò)這波狂風(fēng)暴雨般的下跌后，中小投資者終于可以睡一個(gè)安穩(wěn)覺(jué)了。

當(dāng)然，手頭持有現(xiàn)金者也不用沮喪。不要總想著在最低點(diǎn)抄底，低位出現(xiàn)放量大陽(yáng)線(xiàn)后，才是普通投資者安全的右側(cè)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。老股民都知道，炒股盡量不吃魚(yú)頭魚(yú)尾，只吃魚(yú)身，就是這個(gè)道理。