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茅臺本月大跌27%,4年前一幕重現(xiàn),后市將如何演繹?

公司研究室淮上月2022-10-28 18:26 大消費(fèi)
茅臺成市場晴雨表。

本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。

出品/公司研究室

文/淮上月

黑色星期五再現(xiàn)A股,滬深兩市近5000只股票,跌幅超過5%的股票近1300只,只有不到400只翻紅,漲跌比1:9不到,成交金額維持在9000億,成交量比前一交易日放大,顯示當(dāng)日小盤股殺跌更兇。

周四晚上,洋河股份(002304.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SZ)紛紛出臺三季報(bào),但這些財(cái)報(bào)基本沒引起市場什么波瀾。覆巢之下豈有完卵。何況,貴州茅臺這個(gè)龍頭老大依然在連續(xù)下跌。

截至10月28日收盤,這波下跌的領(lǐng)頭熊貴州茅臺本月跌幅27.37%,創(chuàng)下2018年10月以來月度最大跌幅。值得關(guān)注的是,4年前的那個(gè)10月,貴州茅臺的跌幅是27.54%。同樣是三季報(bào)出臺后,大致相同的跌幅,如此驚人相似的一幕重現(xiàn),不能不讓人感慨市場的神奇。

驚人的一幕,不只是股價(jià)跌幅,市場氛圍也非常相似。

4年前,茅臺股價(jià)跌到500元附近,股價(jià)觸及30月線,很多人看低到300元,高喊到60月線抄底,甚至有人看低到200元。這時(shí)候,少數(shù)賣方機(jī)構(gòu)堅(jiān)持看高到800元,結(jié)果遭到不少股評家的冷嘲熱諷。

這一次,茅臺股價(jià)觸及到60月線,離1300元不遠(yuǎn),但已經(jīng)有人看低到1000元以下,準(zhǔn)備到120月線抄底。這一回,依然有部分賣方機(jī)構(gòu)看多,國內(nèi)看多的部分券商目標(biāo)價(jià)依然在2000元以上,野村東方國際證券維持目標(biāo)價(jià)2458元,招商證券的目標(biāo)價(jià)最高—2800元。

在看多陣容里,有一家券商值得重視,那就是廣發(fā)證券。2018年以后,白酒股那波波瀾壯闊的上漲中,廣發(fā)證券是最重要推手之一,這家券商的白酒分析師關(guān)于白酒業(yè)第二輪黃金周期的分析,影響了不少人。

需要提醒的是,截至三季度末,招商中證白酒指數(shù)分級基金持有560多萬股貴州茅臺,而且,近幾年基本上都在貴州茅臺前十大股東名單中。而根據(jù)公司研究室之前的跟蹤觀察,這只基金在A股多只白酒股上,不僅持倉重,而且波段也做得不錯(cuò),其中包括貴州茅臺。提及這個(gè),不是為招商證券與招商白酒基金張目,只是在論述一個(gè)基本事實(shí)。

公司研究室注意到,從營收成長性上講,貴州茅臺近年的高峰出現(xiàn)在2017年,次高峰在2018年。2018年10月茅臺大跌的一個(gè)重要原因,就是不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為茅臺成長性不再。2019、2020這兩年,茅臺營收增長繼續(xù)下跌,但在大消費(fèi)風(fēng)口下,沒人在乎這個(gè)了,茅臺股價(jià)反而在2021年1季度創(chuàng)出歷史高點(diǎn)。因此,就茅臺而言,目前拿業(yè)績說事似乎難以服人。

事實(shí)上,茅臺營收增速進(jìn)入2022年后開始逐步回升,相較去年至少提高5%以上。然而,這時(shí)候,茅臺股價(jià)反而加速下跌。

當(dāng)然,茅臺這波下跌最直接的動因是外資減持,不過,從1800元以上跌到1300元附近,如果單純從資產(chǎn)配置角度而言,這個(gè)位置顯然比1800點(diǎn)以上更合適。至于有人希望到1000元以下甚至800元附近抄底,不能說沒有可能,但只要計(jì)算一下貴州茅臺在各大指數(shù)中的權(quán)重,再反推一下到那時(shí)大盤指數(shù)的位置,恐怕就知道概率究竟有多少。

筆者以為,茅臺這波暴跌之后,能否重現(xiàn)4年前的神奇反轉(zhuǎn)不敢說,但繼續(xù)大幅下跌的概率應(yīng)該比較小了。從成交與換手來看,1500元跌破后就有資金接盤,周五跌幅也較周四小。眼下,大盤能否止跌,貴州茅臺已經(jīng)成為重要的晴雨表,空頭明白的這個(gè)道理,相信多頭也自然懂得,至于鹿死誰手,市場正拭目以待。

“市場在變而華爾街永遠(yuǎn)不變,因?yàn)槿诵砸廊弧!?利弗莫爾這句話,在股市里一再被證明,A股也不例外,大跌之后這句話尤其值得深思。

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