“本以為它會(huì)到985，沒想到跌成了211”，當(dāng)投資者吐槽騰訊盤中跌到211港元/股第二天，騰訊盤中又跌破200港元大關(guān)。

真應(yīng)了此前網(wǎng)友調(diào)侃的那句話：“鵝廠跌成鳥廠，把我跌沒了”“tencent跌成fivecent”。說(shuō)不定再加把勁，還能跌成twocent。

騰訊市值跌回五年前，但就在市場(chǎng)一片哀嚎之際，“中國(guó)巴菲特”段永平卻頂著“大道無(wú)形物有形”的雪球賬號(hào)稱自己再次加倉(cāng)騰訊，給市場(chǎng)一定鎮(zhèn)定劑。

此次騰訊大跌，究竟是誰(shuí)在減持騰訊？

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跌破200港元，騰訊重回2017

前不久，Choice剛公布了2022年三季度中國(guó)企業(yè)市值TOP500榜單，貴州茅臺(tái)意外地以401.57億元的微弱優(yōu)勢(shì)，超過了騰訊，成為中國(guó)企業(yè)市值排行榜第一。

當(dāng)時(shí)一度有網(wǎng)友在股吧吐槽：“還比不過一個(gè)賣酒的”。

不過報(bào)告公布后沒幾天，騰訊就超過茅臺(tái)，重新拿回中國(guó)上市公司“頭把交椅”。但還沒高興兩天，騰訊股價(jià)就接連大跌，一度跌破200港元。

10月24日，港股迎來(lái)暴跌，騰訊也難以幸免，股價(jià)暴跌11.42%，跌至206.2港元/股，創(chuàng)下5年來(lái)新低。市值跌至1.98萬(wàn)億港元，約合人民幣1.8萬(wàn)億人民幣。而當(dāng)天，茅臺(tái)也大跌超7%，市值跌至1.89萬(wàn)億，但還是以微弱的優(yōu)勢(shì)，超過騰訊。

當(dāng)天有投資者吐槽：本以為騰訊股價(jià)會(huì)到985，沒想到跌到了211。段子中飽含投資者多少心酸與無(wú)奈，也只有他們自己知道。

但他們沒想到，211還只是開始，因?yàn)榈诙欤v訊又跌了！

10月25日，騰訊盤中一度跌至198.6港元/股，跌破200港元大關(guān)，市值一度跌至1.91萬(wàn)億港元。

回首2021年2月，騰訊股價(jià)巔峰時(shí)期，股價(jià)一度接近750港元/股，市值超7.2萬(wàn)億港元。但從2021年下半年以來(lái)，騰訊股價(jià)一路下泄，從600港元一路下滑至400多港元，2022年又跌到300多港元，9月開始，騰訊股價(jià)再創(chuàng)新低，跌破300港元大關(guān)，重新回歸200港元階段。

如今，以騰訊25日盤中最低價(jià)計(jì)算，相較2021年2月的巔峰時(shí)期，騰訊股價(jià)已經(jīng)跌去73%，市值蒸發(fā)近5.3萬(wàn)億港元。

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段永平再次出手

已是年內(nèi)第六次加倉(cāng)

“別人恐懼，我貪婪”。深諳巴菲特投資理念的“中國(guó)巴菲特”段永平，沒有意外的再次加倉(cāng)騰訊。

10月25日，段永平在個(gè)人雪球賬號(hào)“大道無(wú)形我有型”上表示，“又買了一點(diǎn)（騰訊），雖然不知道發(fā)生了什么。”

這已經(jīng)是段永平在今年內(nèi)第六次加倉(cāng)騰訊了。段永平最早是在今年2月份買入的騰訊ADR股價(jià)是53.5美元，買入10萬(wàn)股，花費(fèi)約535萬(wàn)港元。

隨后在3月上旬加倉(cāng)時(shí)表示，“計(jì)劃每掉10%就加倉(cāng)一次”。之后的4月、8月、10月又陸續(xù)加倉(cāng)，到目前為止，這已經(jīng)是段永平在2021年8月加倉(cāng)騰訊以來(lái)的第十次買入。

段永平加倉(cāng)騰訊的理由也很簡(jiǎn)單，“公司賺的錢最終會(huì)買自己的。投資者信心是公司以外的事情，不應(yīng)該考慮。”“看看蘋果就知道了。”

作為國(guó)內(nèi)最早花天價(jià)拍下巴菲特午餐，也是真切向巴菲特探討投資理念的人，段永平堅(jiān)信巴菲特的價(jià)值投資理念：“時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人。”對(duì)他而言，如何買股票，只需要確定企業(yè)是否有投資的價(jià)值。因?yàn)樗麍?jiān)信，”買股票就是買公司。”雖然看起來(lái)很簡(jiǎn)單，但段永平的投資理念也很謹(jǐn)慎，只投自己看得懂的公司，只關(guān)注長(zhǎng)期。但每次重倉(cāng)前，段永平都對(duì)公司有一段很長(zhǎng)的觀察期，從不打無(wú)把握的仗。

盡管到目前為止，段永平對(duì)騰訊的投資還是虧本的，但這并不影響他此后是否還會(huì)對(duì)騰訊的繼續(xù)加倉(cāng)。因?yàn)樵缭?019年，段永平就曾明確回答過他加倉(cāng)騰訊的原因：“我認(rèn)為騰訊這家公司大概率10-15年內(nèi)，一年可以賺2000-3000億人民幣，愿意出多少錢買這家公司完全取決于你自己的機(jī)會(huì)成本。”

值得注意的是，雖然段永平不斷加倉(cāng)騰訊，但在他的持倉(cāng)中，騰訊的份額并不大，只有1%，并不算實(shí)質(zhì)性投入。但騰訊越跌，對(duì)段永平的吸引力也越大。段永平曾表示，“目前對(duì)我的吸引力還沒到讓我賣掉任何別的股票去換的地步，但再掉幾次說(shuō)不定我就要認(rèn)真想想了。”

趁機(jī)抄底騰訊的不止是段永平。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，10月25日，南向資金大幅凈買入港股65.32億港元，其中騰訊獲得凈買入超21億港元。24日，南向資金凈買入港股66.91億港元，騰訊獲凈買入30.56億港元。

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騰訊究竟為何大跌

盡管段永平對(duì)騰訊的投資價(jià)值十分肯定，在此基礎(chǔ)上多次加倉(cāng)，但隨著越買越跌，段永平也曾對(duì)騰訊的投資表現(xiàn)出擔(dān)憂。

今年3月，騰訊的股價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌之時(shí)，段永平表示：“我覺得阿里的護(hù)城河沒有騰訊的寬，但今日的出現(xiàn)讓人覺得騰訊的護(hù)城河也沒那么寬了，投資確實(shí)很難哈。”

那么騰訊這次的持續(xù)下跌，究竟為何？原因有二。

一是外部壓力。目前港股整體承壓，市場(chǎng)情緒極度悲觀，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都有可能被放大。今年6月底，騰訊大股東南非報(bào)業(yè)集團(tuán)Naspers今年以來(lái)密集減持。近三個(gè)月南非報(bào)業(yè)減持7600萬(wàn)股，約245億港元。

為了應(yīng)對(duì)減持，騰訊也積極宣布回購(gòu)計(jì)劃。每天回購(gòu)的金額大抵和Naspers出售的金額持平。今年以來(lái)累計(jì)回購(gòu)數(shù)已達(dá)75次，回購(gòu)金額近240億港元，但還是難以挽救股價(jià)跌勢(shì)。

二是騰訊內(nèi)部面臨的壓力。

2022年上半年，騰訊控股收入和凈利潤(rùn)分別同比減少了1.94%和53.48%，為騰訊近10年來(lái)首次下降的中報(bào)數(shù)據(jù)。

具體來(lái)看，2022年第一季度和二季度，騰訊營(yíng)收分別為135.71億元和1340.34億元，同比增幅分別為0.01%和-3.83%；凈利潤(rùn)分別為234.13億元和186.19億元，同比減少了50.98%和56.28%。

而對(duì)騰訊即將在11月發(fā)布的三季報(bào)，包括中信證券、天風(fēng)證券在內(nèi)的多家券商，均在研報(bào)中預(yù)計(jì)騰訊三季度營(yíng)收凈利或?qū)⑼认禄?%及3%左右。

另外像中概股回港潮、反壟斷、監(jiān)管處罰等等因素，也都是導(dǎo)致騰訊這一輪下跌的原因。

實(shí)際上，對(duì)于騰訊這樣一家萬(wàn)億級(jí)體量的行業(yè)巨頭而言，當(dāng)前面臨的增長(zhǎng)放緩、盈利能力下滑的情況并不奇怪，是一種預(yù)期內(nèi)的正常走向。因?yàn)樾袠I(yè)的天花板限制，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)需要不斷開拓新業(yè)務(wù)。但受到疫情以來(lái)的一系列因素，騰訊的游戲、廣告、支付等業(yè)務(wù)受到不同程度的影響，而尷尬的是，被寄予厚望的，以騰訊云為代表的TO B業(yè)務(wù)還沒能成長(zhǎng)到能撐起整體的地步。

但透過現(xiàn)象看本質(zhì)，騰訊依舊是一家具有投資價(jià)值公司。騰訊近五年的ROE平均為28.2%，維持在一個(gè)很高的水平，這說(shuō)明騰訊依舊具有非常強(qiáng)的盈利能力。

萬(wàn)物皆周期。對(duì)騰訊而言，面臨的是如何解決短期市場(chǎng)對(duì)其的嚴(yán)峻考驗(yàn)；對(duì)投資者而言，也到了考驗(yàn)?zāi)芊窬邆涠湍托模却龝r(shí)間讓騰訊開出價(jià)值的玫瑰。