成人三级视频-成人三级影院-成人三级在线播放线观看-成人三级在线观看-亚洲黄网免费-亚洲黄网在线

如何成為“戰(zhàn)勝一切市場(chǎng)的人”?

錦緞愚老頭2022-10-25 15:38 數(shù)字產(chǎn)業(yè)
索普在量化投資行業(yè)可謂如雷貫耳,被人稱為量化投資之父,寬客鼻祖,與詹姆斯·西蒙斯齊名。但出了圈,愛德華·索普就有些籍籍無名。在一般大眾的印象里,索普無非就是《決勝21點(diǎn)》電影的原型,那個(gè)利用數(shù)學(xué)原理打敗賭場(chǎng)的天才,可能還有些Geek。

圖片

本文主角是愛德華·索普,一個(gè)被我們低估的人。 

索普在量化投資行業(yè)可謂如雷貫耳,被人稱為量化投資之父,寬客鼻祖,與詹姆斯·西蒙斯齊名。但出了圈,愛德華·索普就有些籍籍無名。在一般大眾的印象里,索普無非就是《決勝21點(diǎn)》電影的原型,那個(gè)利用數(shù)學(xué)原理打敗賭場(chǎng)的天才,可能還有些Geek。

索普的低估源自于我們的價(jià)值評(píng)估體系。在我們這個(gè)傳統(tǒng)上更講究立德立功立言,立心立命萬世開太平的社會(huì),蓋棺論定時(shí)往往更強(qiáng)調(diào)人創(chuàng)造的社會(huì)價(jià)值。

像愛德華·索普這種到處玩票的投資人,在我們的社會(huì)評(píng)價(jià)體系里,顯然是不入流的。不僅僅愛德華·索普,哪怕是巴菲特,在歷史書上也很難留下只言片語。現(xiàn)在的我們,又有幾個(gè)知道乾隆時(shí)代的中國(guó)首富伍秉鑒呢?

愛德華·索普的一生,按照他自己對(duì)人生的評(píng)價(jià):“生活像是讀一本小說或者跑一場(chǎng)馬拉松,到達(dá)終點(diǎn)往往不那么重要,旅途本身和沿途的體驗(yàn)更為珍貴。”無論是按照生活的精彩程度,還是物質(zhì)財(cái)富,以一個(gè)世俗社會(huì)的眼光,他顯然是成功的。

關(guān)于愛德華·索普 

我們還是不能免俗的要賣弄一下愛德華·索普的生平。

所謂大器免成,出名要趁早,這些對(duì)普通人的詛咒,就是對(duì)天才的祝福。索普出生于1932年的美國(guó)大蕭條時(shí)期,高中時(shí)期就拿到了美國(guó)加州物理競(jìng)賽的第一名,并且入圍了西屋科學(xué)天才獎(jiǎng)的40人名單,受到了當(dāng)時(shí)的美國(guó)總統(tǒng)杜魯門的接見。

博士畢業(yè)之后索普輾轉(zhuǎn)于加州大學(xué)分校以及麻省理工新墨西哥大學(xué)等著名高校,在此期間,索普發(fā)現(xiàn)了在21點(diǎn)這個(gè)賭博游戲中獲勝的秘訣,不僅讓自己在賭場(chǎng)中財(cái)務(wù)自由,并且還在1962年索普30歲的時(shí)候出版了《擊敗莊家》,指導(dǎo)人們薅賭場(chǎng)的羊毛,這本書后來攪得美國(guó)賭場(chǎng)天翻地覆,還成為眾多華爾街大佬的啟蒙教材。此外,為了預(yù)測(cè)輪盤賭的結(jié)果,索普還與信息論之父香農(nóng)合作,研制出了世界上最早的可穿戴設(shè)備。

在被賭場(chǎng)列入黑名單之后,索普開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)華爾街。索普成立的普林斯頓-新港公司,在1969-1988的這將近20年時(shí)間里,公司產(chǎn)品沒有一年出現(xiàn)虧損,扣除費(fèi)用之后客戶的年化收益率高達(dá)15.1%。

2017年,耄耋之年的索普出版了自己的傳記《戰(zhàn)勝一切市場(chǎng)的人》,自己為自己的一生做總結(jié),2019年中文版發(fā)表,就有了今天我們的文章。

圖片

愛德華·索普的財(cái)富密碼 

好讀書不求甚解,通常是貶義。其實(shí)原文的下一句是“每有會(huì)意,便欣然忘食”。對(duì)一本書沒必要一開始就想著全部讀懂,書跟人一樣,只有同層次的人才能一起交流。當(dāng)你的閱歷知識(shí)儲(chǔ)備還不夠的時(shí)候,你是沒法跟書交流的。還不如大體粗讀一遍,等到合適的時(shí)機(jī)再去叩門。

《戰(zhàn)勝一切市場(chǎng)的人》這本書,豆瓣上的普遍的評(píng)價(jià)是“前半部是本好書,后半部分太過隨意,沒什么有深度的東西了。”其實(shí)剛好相反,前半部分只能算起點(diǎn)爽文的一般水平,一毛錢三本的那種,后半部分才是精華。

文學(xué)和哲學(xué)的作用在這個(gè)世界被過度的夸大了。形而上的東西只能讓你的精神世界更豐富,他最大的作用只是讓你對(duì)物質(zhì)不那么在乎。

愛德華·索普在他的這本傳記里,秉承了他學(xué)者出身的嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度,明明白白的給我們講清楚了他的致富歷史。美國(guó)鋼鐵巨頭卡耐基說“在巨富中死去,是一種恥辱”,這本書的名稱應(yīng)該是《如何在恥辱中死去》,或者《怎么窮的只剩下錢》。 

我們總結(jié)了索普的幾個(gè)致富路徑,完全是可以實(shí)操的財(cái)富密碼,分享給大家。

財(cái)富密碼之一:真正的理財(cái)首先在于知己—用會(huì)計(jì)報(bào)表來武裝自己 

證券公司銀行公募基金的銷售經(jīng)理,動(dòng)不動(dòng)說的一句話就是“你不理財(cái),財(cái)不理你”。不管他們內(nèi)心到底怎么想的,這句話沒錯(cuò)。

但理財(cái)不是傻傻的給這些機(jī)構(gòu)送錢,首先要做的是知彼,對(duì)自己有一個(gè)充分的了解,而不是純靠直覺。

圖片

索普給了大家一個(gè)簡(jiǎn)單的方法,那就是將會(huì)計(jì)上的三張表套在自己身上。上圖是索普給出的個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表的模板。資產(chǎn)端包括我們的房產(chǎn)、汽車、家具以及一些流動(dòng)性資產(chǎn)股票現(xiàn)金等,負(fù)債一般是銀行貸款信用卡之類的,凈資產(chǎn)就是資產(chǎn)和負(fù)債的差值。

利潤(rùn)表是我們把一年的收入支出列出來,計(jì)算我們每年能夠剩下的財(cái)富數(shù)量。現(xiàn)金流量表則主要用來評(píng)估我們每年的大額資金使用,避免突如其來的支出打亂現(xiàn)有的生活。

我覺得這個(gè)思維是索普傳記最大的亮點(diǎn),值得我們每個(gè)人參考。

人其實(shí)是一個(gè)很脆弱的生物。嚴(yán)重老齡化的日本,催生了遺物整理師這個(gè)職業(yè),在每年三萬例孤獨(dú)死的老人遺物中,拼湊著老人的一生。也曾見過父母逝去,定居海外的孩子委托中介賣掉國(guó)內(nèi)的房子,將父母全部遺物作為垃圾打包扔掉的案例。

三張表一出,感覺自己異乎尋常的渺小。提前認(rèn)清現(xiàn)實(shí),有助于你提早規(guī)劃。

根據(jù)索普的數(shù)據(jù),全美財(cái)富前0.01%的家庭從1973年到2007年的收入,經(jīng)過通脹調(diào)整,增加了8.58倍,但后90%的家庭在這34年,每年只增加了8美元。

打工并不能讓你致富,你需要其他的財(cái)富來源。

財(cái)富密碼之二:知彼 

少年不識(shí)愁滋味,為賦新詞強(qiáng)說愁。當(dāng)人過中年,被這個(gè)社會(huì)毒打之后,自然而然就會(huì)多出一些鑒別力。

不要跟道德水平低下的人合作。如果你沒有強(qiáng)大到自己能建立一個(gè)商業(yè)帝國(guó),或者心像上帝那么大,就不需要試著去包容每一個(gè)人。

索普不僅僅自己直接下場(chǎng)投資,還投資很多對(duì)沖基金,在這個(gè)過程中接觸到了形形色色的人。

索普的妻子薇薇安,有個(gè)極高的天賦,那就是能夠輕易認(rèn)出幾十年前見過的人,哪怕這些人的外貌變化相當(dāng)大。她因此能讀出很多索普看不到的地方:有一次她跟索普說,有一個(gè)合作伙伴“貪婪、虛偽,你不能信任他”,因?yàn)椤澳隳軓乃_車的方式中看出他的貪婪。而且他每次微笑的時(shí)候都很假,他的眼神并沒有在微笑,其實(shí)他在嘲諷你”。事后證明果然如此。

這應(yīng)該算玄學(xué)吧。書里面有一個(gè)有趣的故事,1985年,索普公司的清潔工卡羅琳獲得了6000美元的車禍賠償,有位算命師告訴她,索普能讓她的錢翻兩倍,甚至三倍,所以這位清潔工就去找索普。索普給她推薦了巴菲特掌管的伯克希爾的股票,當(dāng)時(shí)每股2500美元。結(jié)果是清潔工沒有拿住,盈利100美元就出掉了。2003年,伯克希爾的股價(jià)漲到70000美元每股。

我們也有傳統(tǒng)的相術(shù),經(jīng)典的口訣比如“邪正看眼鼻,真假看嘴唇,功名看氣概,富貴看精神,主意看指爪,風(fēng)波看腳筋,若要看條理,全在語言中。”不過要補(bǔ)充一點(diǎn),東方文化中對(duì)于當(dāng)眾演講,獲得曝光度是抵觸的,甚至可能會(huì)被認(rèn)為是一種品格缺陷。想要獲得更大的影響力,不是要獲得更大更廣泛的認(rèn)知度,而是要獲得決策圈的注意和認(rèn)可,自己的觀點(diǎn)必須要訴諸于事實(shí)、邏輯和義理,這每一項(xiàng)都比單純的調(diào)動(dòng)群體情緒要難得多。(可以參考知乎用戶qadg9在“怎樣才能讓自己不膽怯,敢在大眾面前說話,并且有話說,不臉紅,怎么克服?”問題下的回復(fù)) 

還有些跟道德或者玄學(xué)無關(guān),純粹就是對(duì)個(gè)人能力的判斷。索普自己就是一名頂級(jí)投資人,對(duì)誰能夠取得良好的收益顯然有著自己獨(dú)特的嗅覺。

索普一直是巴菲特伯克希爾公司股票的堅(jiān)定持有者,他還是后來大名鼎鼎的城堡投資集團(tuán)(肯·格里芬創(chuàng)立)的第一位有限合伙人。

1994年著名的長(zhǎng)期資產(chǎn)管理公司成立,領(lǐng)銜的是夢(mèng)之隊(duì)般的組合:所羅門兄弟公司的傳奇交易員約翰·梅里韋瑟和兩位未來的諾貝爾獎(jiǎng)得主羅伯特·默頓、邁倫·舒爾茲。眾多資金趨之若鶩,但索普卻回避了這個(gè)機(jī)會(huì),理由是“他們中的理論家都缺乏‘街頭智慧’(street smarts)”,街頭智慧這個(gè)詞顯得那么得意味深長(zhǎng)。

這個(gè)假期大佬凌鵬寫了一篇《老兵不死,他只是凋零》的文章,紀(jì)念的是朱里安·羅伯遜,老虎基金的創(chuàng)始人。有意思的是下面有個(gè)點(diǎn)評(píng)“跟老哥一樣,除了業(yè)績(jī)不行”。

財(cái)富密碼之三:大類資產(chǎn)配置 

索普這里的大類資產(chǎn)配置,首先指的是時(shí)間、金錢和健康。

索普說,“我認(rèn)為每在健身上花費(fèi)一個(gè)小時(shí),就能夠減少日后我在醫(yī)院里的一天”,他還說“一旦算清楚了自身的時(shí)薪比率,你就能知道在哪些情況下節(jié)約時(shí)間是值得的,而在哪些情況下需要付出更多的時(shí)間”。他舉的例子是,美國(guó)人喜歡每周花40個(gè)小時(shí)甚至更長(zhǎng)的時(shí)間來看電視,那些有充足的“垃圾”時(shí)間的人應(yīng)該利用這些時(shí)間來鍛煉或者健身。

索普也對(duì)復(fù)利給出了自己的理解,作為世界第八大奇跡,理財(cái)或者說投資是我們?cè)谕诵葜缶S持體面生活的基礎(chǔ)。對(duì)于一般投資者,他建議定投費(fèi)用最低的指數(shù)基金。

應(yīng)該說,索普很早就看穿了美國(guó)資本市場(chǎng)最大的欺詐—伯納德·麥道夫的龐氏騙局。因?yàn)椴{德·麥道夫的收益率無法用底層資產(chǎn)來解釋,也查不到相關(guān)的交易記錄。 

“高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn),收益率超過6%的就要打問號(hào),超過8%的就很危險(xiǎn),10%以上就要準(zhǔn)備損失全部本金。”這句著名的話背后表達(dá)的含義就是,底層資產(chǎn)決定理財(cái)產(chǎn)品的收益率,沒有什么行業(yè)能夠承受超過8%的資金成本,除了過去的房地產(chǎn)。長(zhǎng)期資金利率下行是個(gè)大概率事件,哪怕現(xiàn)在面臨著美國(guó)加息的外部環(huán)境。 

財(cái)富密碼之四:BS模型 

索普至今還在為BS模型耿耿于懷,因?yàn)檫@個(gè)模型理論上最早是他發(fā)現(xiàn)的。但是甘蔗不能兩頭甜,在他拿這個(gè)模型來賺錢的時(shí)候,這個(gè)發(fā)現(xiàn)就被布萊克和舒爾茲拿去發(fā)表了,后來這兩個(gè)人還因?yàn)檫@個(gè)模型獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

圖片

這個(gè)模型的推導(dǎo)和證明已經(jīng)超出了我們大部分人的知識(shí)基礎(chǔ)。實(shí)際它的原理比較獨(dú)具一格,它不是直接去計(jì)算這個(gè)期權(quán)值多少錢,而是曲線救國(guó)——構(gòu)建一個(gè)與期權(quán)具有相同現(xiàn)金流的組合,通過計(jì)算組合的估值來對(duì)期權(quán)定價(jià)。說實(shí)話,當(dāng)年讀書考試的時(shí)候我就沒搞清楚。

這個(gè)神奇公式也是索普初涉華爾街最早收益的來源。索普用這個(gè)公式計(jì)算出期權(quán)的理論合理價(jià)值,當(dāng)期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格高于理論價(jià)值時(shí)就做空—賣出期權(quán)買入正股,市場(chǎng)價(jià)格低于理論價(jià)值時(shí)就做多—買入期權(quán)賣出正股。索普一邊交易期權(quán)一邊交易正股,從而形成對(duì)沖,只賺取市場(chǎng)期權(quán)錯(cuò)誤定價(jià)的無風(fēng)險(xiǎn)收益。 

索普的做法保證了自己在市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)也能有穩(wěn)定的收益,這種不賭大小,不去判斷市場(chǎng)趨勢(shì)的中性交易策略一直貫穿著索普的投資生涯,只要公式或者說交易策略正確,剩下的就是穩(wěn)穩(wěn)的收益。

這種策略的問題在于需要有完善的對(duì)沖。在A股,由于對(duì)沖工具缺乏,只能單邊做多,導(dǎo)致非常多的成熟策略無法實(shí)施。

BS公式是現(xiàn)代衍生品定價(jià)的基礎(chǔ)。雖然我知道絕大部分人考完試之后再也不想見到它,但如果你真的想在這個(gè)市場(chǎng)賺到錢,你需要重新?lián)炱饋恚?dāng)然這一次不是為了考試,是為了自己的錢包。實(shí)際上,這個(gè)公式目前至少可以應(yīng)用到可轉(zhuǎn)債定價(jià)上。

財(cái)富密碼之五:凱利公式 

圖片

凱利公式也是我們耳熟能詳?shù)耐顿Y公式。凱利公式給出的是我們?cè)谙伦r(shí)的最佳資金比例,也就是每次下注時(shí),拿出本金的多少比例可以達(dá)到最佳的投資結(jié)果。索普最早用這個(gè)公式來確定21點(diǎn)的賭注大小。

公式本身不復(fù)雜,但是反映出的涵義卻比較深遠(yuǎn)。

首先,不要在期望收益率為負(fù)的賭局中下注。2015年的那幾年,A股炒互聯(lián)網(wǎng)股,那個(gè)時(shí)候就有了網(wǎng)絡(luò)彩票概念,但是你大體想想就知道了,福利彩票這個(gè)行業(yè),客觀上是對(duì)低收入階層征稅,監(jiān)管怎么可能允許這個(gè)行業(yè)大發(fā)展呢?這個(gè)概念最終兌現(xiàn)的概率幾乎為零,事實(shí)也證明了這一點(diǎn)。

其次,期望收益率高的時(shí)候下重注,在己方贏的機(jī)會(huì)渺茫的時(shí)候則不要參加或者避免重注。說的是大白話,但真到自己頭上了卻不見得明白。股市七虧兩平一賺,好多人做出一個(gè)投資決策只需要三分鐘,明顯是對(duì)自己的錢包和市場(chǎng)規(guī)律不尊重。

最后,凱利公式可能實(shí)際放大了風(fēng)險(xiǎn)。索普后來也承認(rèn),在投資實(shí)踐中他并沒有完全照搬凱利公式,而是按照結(jié)果打了五折,也就是實(shí)際計(jì)算結(jié)果的50%確定倉(cāng)位。

在我們?nèi)粘M顿Y中也有一個(gè)常規(guī)的法則,那就是每次出手不要超過倉(cāng)位的10%,止盈止損設(shè)置為三比一,那么勝率只要超過30%,就可以穩(wěn)定盈利。公式問題不大,核心還是在于選股,凱利公式主要用于風(fēng)險(xiǎn)控制,避免你一把梭哈失去了以后翻盤的機(jī)會(huì)。

財(cái)富密碼之六:統(tǒng)計(jì)套利 

應(yīng)該說,對(duì)于炒股的人來說,這部分是最重要的,可對(duì)于專業(yè)量化投資的人來說,這部分又太淺。索普的方案是利用統(tǒng)計(jì)學(xué)來尋找在股市長(zhǎng)期賺錢的訣竅,或者說財(cái)富密碼。

索普發(fā)現(xiàn)了一些指標(biāo)跟股價(jià)的走勢(shì)具有很強(qiáng)的相關(guān)性,這些指標(biāo)在量化投資中被稱為因子,現(xiàn)在很多平臺(tái)都有因子庫(kù)。索普給出的因子包括:市盈率、股息率、市凈率、動(dòng)量(股價(jià)趨勢(shì))、做空余額、意外盈余、公司管理層買入賣出、市銷率等等。索普把這些因子綜合起來,建立了一個(gè)選股模型,稱作多重指標(biāo)資產(chǎn)分化系統(tǒng)。也就是量化投資說的多因子模型。

索普的投資思路是買入模型分?jǐn)?shù)最高的組合,然后賣出模型分?jǐn)?shù)最低的組合,這也是一種中性策略。在A股,我們同樣缺乏對(duì)沖手段,但并不妨礙我們利用這些因子來選擇符合我們要求的股票。

寫在最后 

應(yīng)該說,拋開這本書前半段帶有爽文性質(zhì)的部分,索普的書還是很有料的,只是完全讀懂需要一定的儲(chǔ)備。

在這本書的最后一章中,索普看似漫不經(jīng)心的提了一句,“中國(guó)的崛起正在改變地緣政治和經(jīng)濟(jì)格局”,最好玩的吐槽來自于下面的附注“我的孫子愛德華高中時(shí)在加州大學(xué)歐文分校修讀高等數(shù)學(xué)課(偏微分方程)。36名學(xué)生中有31人來自中國(guó)。由于他們不知道愛德華漢語很流利,他偷聽到了許多坦率的談話”。

看來美國(guó)精英早就開始學(xué)中文了,比我們想象的早很多。

我們的對(duì)手對(duì)我們比我們對(duì)自己還有信心。

【本文為合作媒體授權(quán)派財(cái)經(jīng)轉(zhuǎn)載,文章版權(quán)歸原作者及原出處所有。文章系作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表派財(cái)經(jīng)立場(chǎng),轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者及原出處獲得授權(quán)。有任何疑問都請(qǐng)聯(lián)系(paicaijing314@126.com)。
免責(zé)聲明:本網(wǎng)站所有文章僅作為資訊傳播使用,既不代表任何觀點(diǎn)導(dǎo)向,也不構(gòu)成任何投資建議。】

猜你喜歡

  • 如何成為“戰(zhàn)勝一切市場(chǎng)的人”?

    如何成為“戰(zhàn)勝一切市場(chǎng)的人”?

    索普在量化投資行業(yè)可謂如雷貫耳,被人稱為量化投資之父,寬客鼻祖,與詹姆斯·西蒙斯齊名。但出了圈,愛德華·索普就有些籍籍無名。在一般大眾的印象里,索普無非就是《決勝21點(diǎn)》電影的原型,那個(gè)利用數(shù)學(xué)原理打敗賭場(chǎng)的天才,可能還有些Geek。
    錦緞·2022-10-25 15:38
主站蜘蛛池模板: 国产成年网站 | 亚洲一区 中文字幕 | 国产一卡2卡3卡免费网站 | 欧美日韩中文字幕在线观看 | 久久午夜影院 | 久久精品亚洲欧美日韩久久 | 亚洲精品成人a在线观看 | 亚洲一区二区三区成人 | 亚洲日本1区2区3区二区 | 欧美大成色www永久网站 | 免费黄色欧美 | 国产精品伦子一区二区三区 | 欧美精品午夜 | 免费视频中文字幕 | 理伦片免费理论片 | 一级全黄生活片 | 天天摸天天碰天天爽天天弄 | 日日操夜夜操视频 | 日韩视频高清 | 欧美在线视频播放 | 最近的中文字幕免费视频1 最近的中文字幕大全免费版 | 香蕉欧美 | 六月丁香啪啪六月激情 | 精品视频一区二区观看 | 亚洲无线观看 | 狼伊千合综网中文 | 五月婷婷在线观看 | 色婷婷影院在线视频免费播放 | 欧洲另类一二三四区 | 美妇乱人伦小说目录 | 久色视频在线 | 大片刺激免费播放视频 | 国产99在线视频 | 曰批免费视频播放在线看片 | 亚洲国产成人久久综合区 | 欧美极度另类极品 | 在线观看丝袜国产 | 日韩成人免费视频 | 公又粗又长又大又深好爽日本 | 韩日欧美 | 亚洲精品成人a在线观看 |