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出品/公司研究室

文/淮上月

周一，滬深兩市放量大跌。盤中，各類與消費(fèi)相關(guān)的板塊跌幅居前，其中，白酒再次淪為空頭發(fā)泄的突破口，貴州茅臺（600519.SH）盤中連續(xù)跌破1600元、1500元整數(shù)關(guān)，盤中最大跌幅接近9%，收盤跌幅7.56%。

A股周一表現(xiàn)，與當(dāng)日上午9時左右發(fā)布的前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有一定關(guān)系。

據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值870269億元，按不變價格計算，同比增長3.0%，比上半年加快0.5個百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值54779億元，同比增長4.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值350189億元，增長3.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值465300億元，增長2.3%。分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.8%，二季度增長0.4%，三季度增長3.9%。從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長3.9%。

三大產(chǎn)業(yè)中，第三產(chǎn)業(yè)顯然不及第一、第二產(chǎn)業(yè)，三季度不及一季度。這或許是大消費(fèi)板塊跌幅靠前的重要原因。釀酒行業(yè)作為消費(fèi)重要組成部分，白酒殺跌在意料之中。由于貴州茅臺等TOP5白酒在各類指數(shù)中特別是上證50、滬深300中權(quán)重較大，白酒龍頭股特別是貴州茅臺近期淪為空頭特別是海外資金減持的重點(diǎn)對象。

當(dāng)日，北上資金通過滬深港通渠道減持179.12億元，而貴州茅臺當(dāng)日放量大跌，不排除外資當(dāng)日大幅減持。

單純從K線形態(tài)看，貴州茅臺周一跌破近2年的低點(diǎn)與密集成交區(qū)后，走勢上有進(jìn)一步向下探底的趨勢。不過，當(dāng)日茅臺換手率高達(dá)1.05%，成交金額202.18億，多空爭奪激烈，尾盤有資金將股價重新拉回1500元之上，表明空頭雖然占優(yōu)勢，多頭也尚未完全放棄。

貴州茅臺出現(xiàn)如此連續(xù)大幅殺跌，這在近兩年比較罕見。

這種走勢與其2018年10月下旬有些類似，當(dāng)時，股價也是在連續(xù)陰跌后加速下滑，10月29日三季報發(fā)布后，股價竟然出現(xiàn)一字跌停，10月29日跳空低開7%后抄底盤蜂擁而入，當(dāng)日成交107億，換手率高達(dá)1.63%。當(dāng)時茅臺股價是從800元跌到500元附近。這一波是從2077元跌到1500元左右，雖然股價高低位置不同，但K線走勢非常類似。

其實(shí)，當(dāng)時對茅臺的估值分歧也很大，有機(jī)構(gòu)看高到1000，有機(jī)構(gòu)看空至200，但還是有一批多頭機(jī)構(gòu)大膽抄底，結(jié)果成為2018年末啟動的大消費(fèi)主升浪行情的大贏家，恰好抄了一個大底。

如今，茅臺股價中樞已大幅上移至1500附近，疫情等影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的利空因素依舊存在，人民幣貶值勢頭尚未有效遏制，外資作為A股資金最重要的邊際變量對權(quán)重股股價走勢影響較大，多頭是否敢像當(dāng)年那樣挺身而出，恐怕有待觀察。

多頭是邊戰(zhàn)邊退，然后在1350元附近，打響60月線保衛(wèi)戰(zhàn)，還是在近兩個交易日就一鼓作氣，堅決擋住股價下跌趨勢，在1400元以上重新做底，本周內(nèi)就應(yīng)該能見分曉。

這一波下跌中，空頭以白酒特別是貴州茅臺為主要做空工具，四兩撥千斤，操作相當(dāng)成功。從富時中國A50 股指期貨走勢看，空頭意猶未盡。由于白酒板塊近年累計漲幅較大，即使經(jīng)過近4個月的下跌，整個板塊股價依然處于相對高位，有利于空頭繼續(xù)發(fā)威。此外，對經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂、對限酒令傳言的恐慌依然沒能徹底消除，這已不是單只股票基本面問題，而是涉及整個行業(yè)乃至宏觀經(jīng)濟(jì)以及海外市場擾動的綜合分析判斷。因此，多空爭奪鹿死誰手一時尚難斷言。