港交所官網顯示，小熊U租母公司凌雄科技集團有限公司正式通過聆訊，即將在港交所主板掛牌上市。

截圖來源：港交所

不過，公司過去3年半虧損達到7億元，現金流承壓。上市前夕，早期股東騰訊、京東、中小企業(yè)基金等大量機構投資人，已集體減持套現。

公開資料顯示，2018年5月到IPO之前，小熊U租以平均每年兩次的速度完成了8輪融資。其中，投資人不僅包括京東、騰訊、聯想等互聯網巨頭，還包括東方富海、前海長城基金等知名基金，以及深圳高新投、國中創(chuàng)投等政府基金。

在資本加持之下，小熊U租業(yè)務開始突飛猛進。招股書顯示，目前公司提供包括設備訂閱服務、IT技術訂閱服務、基于SaaS的設備管理服務和設備回收服務在內的數字化DaaS解決方案。

灼識咨詢數據顯示，隨著企業(yè)對IT設備的持續(xù)投資及辦公靈活性的深化，預計未來幾年中國設備全生命周期管理市場將迎來更快速增長，于2026年將增長至1382億元，2021年至2026年預測期間的復合年增長率為32.0%。這表明，小熊U租所在行業(yè)依然是市場藍海。然而，資本的動作似乎相反。招股書顯示，2022年2月9日，作為重組的一部分，小熊U租與當時股東訂立資本削減協議，凌雄技術購回京東江蘇、達晨創(chuàng)通、中小企業(yè)基金、中洲鐵城、達晨創(chuàng)景、騰訊深圳、杭州明誠、達晨創(chuàng)元、高新投、聯想北京及合圣上海各自向凌雄技術出資的注冊資本，代價相等于前述投資者于相關時間認購凌雄技術注冊資本時支付的相應代價。

截圖來源：小熊U租招股書

因此，凌雄技術的注冊資本由1.07億元，降低到5415.56萬元，并由胡先生、泓陽投資及凌雄投資分別擁有約54.76%、25.39%及19.85%權益。說白了，就是小熊U租創(chuàng)始人和公司回購了上述11家投資機構手中的部分股份，投資機構得以減持套現。

資本削減后，IPO前，11家機構股東減持明顯，持股數量降低。其中，京東持股13.22%，下降1.46個百分點；達晨創(chuàng)通持股10.98%，降低1.22個百分點；達晨創(chuàng)景持股2.89%，降低0.32個百分點；騰訊持股1.88%，下降0.2個百分點；聯想北京持股比例為0.9%，降低0.1個百分點等等。而由中小企業(yè)基金、中洲鐵城、杭州明誠及高新投(作為有限合伙人)合伙成立的上海譽竣持股比例降為12.3%，但在2021年7月22日，這四家機構的合計持股比例為13.67%，相應下降1.37個百分點。

截圖來源：小熊U租招股書

IPO前，大量股東集體出逃的行為，自然會引發(fā)投資者對公司未來的發(fā)展產生憂慮。截至目前，公司方面似乎沒有非常有說服力的解釋。（公司研究室）