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國內基金操作追蹤:卓勝微持倉跨5%舉牌紅線,諾安成長極致化操作引發質疑

公司研究室基金組2022-09-30 17:31 上市公司
A股基金大散戶心態嚴重。

本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構成任何投資建議。

出品/公司研究室基金組

文/雪梅

這兩年,賽道股不再香,隨著股價下跌,以往抱團取暖的基金開始作鳥獸散,除了那些持倉過重的頂流還在堅持,多數基金都是各奔東西。這從個股持倉變化上可以看得很清楚。總體而言,目前以公募為代表的國內機構,基本上還是大散戶心態,羊群效應非常明顯。

01、一擁而上一哄而散,沖高時2000多家搶籌下跌后僅剩6家持股

金龍魚(300999.SZ)2020年10月上市時,大消費概念正熱,受到從公募到私募機構的追捧。當時,著名的私募基金管理人林園,更是成為做多的旗手。于是,在眾多機構推動下,這家發行價25.7元/股的糧油加工股,上市首日即大漲118%。

( 數據來源:東方財富 為便于觀察,金龍魚股價為前復權)

之后,不到3個月,金龍魚股價就被機構干到145元以上(前復權,下同)。以上市首日收盤價55.81元,最高收盤價144.81元計算,上市后這段時間大漲159.47%。

公司研究室查閱了金龍魚上市前后基金持股變化。上市前,有173家基金參與打新,累計持有1234.61萬股,持股市值3.17億,占總股本0.25%。

到了當年12月31日,有2038基金持股,累計持有3411.37萬股,持股市值36.95億,占總股本0.38%,占流通股本5.70%。2021年3月31日,有148基金持股,累計持有563.00萬股,持股市值4.36億,占總股本0.10 %,占流通股本1.57%。

到了2021年3季度末,持股基金僅剩下6家。這樣劇烈的變化,如果不是公開發布的信息,估計沒有幾個散戶敢相信。從這些基金持股變化看,絕大部分基金持股時間不超過6個月,主要集中在金龍魚10月上市之后到2021年1季度末期間。上漲時一擁而上,下跌時一哄而散,基金的大散戶心態,在金龍魚身上,表現得特別明顯。

(數據來源:東方財富)

02、卓勝微新股開板后2年暴漲12倍,持倉基金從64家增加到829家

前幾年的賽道股行情,造就了一批基金頂流明星。這些頂流的顯著特點,就是持股高度集中,趕上風口后,業績也是花團錦簇。但是,風口過去后,這些熱門基金往往也深度被套,這時候,多數頂流選擇了堅守,頗有咬定青山不放松的精神。這一點,在卓勝微(300782.SZ)身上,表現非常明顯。

( 數據來源:東方財富 為便于觀察,卓勝微股價為后復權)

卓勝微是無錫一家做集成電路芯片的公司,2019年6月上市,發行價35.29元/股。上市首日,公司股價上漲44%,此后連續10個一字板。第11個漲停板時,盤中曾經打開,當日換手高達64.79%,,成交均價145元附近。次日,繼續漲停,換手44,53%,,成交均價在160元附近。這個價位是該股發行價的4.5倍,參與機構敢于在這個價位接盤,顯然對這只股票后市極為看好。

(數據來源:東方財富)

公開信息顯示,2019年7月3日卓勝微打開漲停板后,機構開始介入卓勝微。當年6月30日的股東信息里,基金持股沒有超過1萬股的,顯然都是打新中簽。

9月30日,卓勝微持股前五的基金都在30萬股以上,諾安成長混合排名第二,僅次于華夏優勢增長。到當年底,諾安成長混合已躍居基金持股第一,持股137.77萬股,華夏優勢增長持股微增。

(數據來源:東方財富)

股價走勢顯示,從2019年7月3日打開漲停,到2021年6月底,近2年間,卓勝微股價整整上漲了1200%。這期間,持倉基家數也從2019年9月底的64只飆升到829只,持股市值也增長了16倍,可以說,正是基金的爭先恐后進場,才造就了這只半導體大牛股。

03、越跌越買跨越5%紅線,諾安成長極致化操作后被迫舉牌

數據顯示,2020年9月-2021年3月間,諾安成長曾逢高減持部分卓勝微倉位,考慮到送股因素,2021年6月底以前,諾安應該都在減持。不過,卓勝微的股價在此期間繼續上漲。2021年7月后,諾安成長反手做多,到2021年9月時,倉位重新回到前期高位,持倉690萬股,這期間增持的倉位,事后看,恰好買在頭部區間。

(數據來源:東方財富)

由于卓勝微連續多年轉增股本,因此,公司研究室沒有仔細計算諾安成長的持倉成本。自2021年9月后,卓勝微的股價一路下行,諾安成長也是越跌越補,到2022年6月底時,即使考慮除權因素,這家基金在2022年2季度也是一直在加倉。

這樣一路買下來,諾安成長持有卓勝微的股份終于突破5%的舉牌紅線,卓勝微被迫發布公告,引起市場嘩然。公告顯示,自2022年3月8日—9月7日期間,諾安基金一直在持續買入。對基金經理蔡嵩松這種極致化的操作,市場提出很多質疑。

(數據來源:卓勝微公司公告)

半導體股票對于諾安成長來說,可謂是成也蕭何敗也蕭何。

因為重倉持有卓勝微等半導體股票,諾安成長的業績在2019年一掃前期頹勢,當年收益率高達95.44%,在同類可比的635只偏股混合型基金中排名第5。

業績暴漲讓諾安成長成為明星基金,受到基民熱捧。數據顯示,這只基金的規模從2019年6月底的10.70億元飆升到2020年6月底的161.19億元。一年間增長14倍,基金經理蔡嵩松也成為圈內頂流。

不過,半導體板塊風口不在后,重倉半導體的諾安成長,業績也隨之下滑。

具體到卓勝微,諾安成長持股雖然過了舉牌紅線,但基金公司遵守的是雙十規定,因此,其目前的操作并不違規。但這種極致化的操作,還是帶來風控方面的質疑。業內人士認為,從風險控制的角度,這樣的操作在基金行業非常少見。

目前,蔡嵩松是打算重倉扛過半導體的寒冬了,因此,不排除其后市繼續加倉卓勝微。

類似操作,在賽道股上似乎不止諾安成長一家,部分明星基金在醫藥股特別是CRO板塊上也有類似操作。這種負重逆流過河的玩法,風險之大不必細說,一旦公司基本面出現巨變,那重倉基金可能就會虧得底掉。

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