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199元面膜成本僅10元!敷爾佳四年狂賺23億 利潤率堪比茅臺

黑池財經求實2022年09月21日 09时 數字產業
敷爾佳為網紅品牌,其明星產品“黑膜”、“白膜”風靡全網,天貓旗艦店顯示,上述兩款產品單盒的售價分別為199元與148元,而上述產品的成本價均在10元左右。

“199一盒的敷爾佳面膜成本僅10元”,利潤率堪比茅臺的面膜第一股來了。

敷爾佳為網紅品牌,其明星產品“黑膜”、“白膜”風靡全網,天貓旗艦店顯示,上述兩款產品單盒的售價分別為199元與148元,而上述產品的成本價均在10元左右。

據敷爾佳回復深交所問詢函,2018年1月至2021年2月期間,敷爾佳向哈三聯采購產成品并進行對外銷售,2020年與2021年1~2月兩期內,敷爾佳醫用敷料的采購單價分別為9.12元/盒和9.80元/盒;面膜的采購單價分別為10.17元與9.99元。

值得注意的是,成立不到5年的敷爾佳,在4年時間內狂攬23億元,2021年綜合毛利率達81%,被稱作“醫美面膜印鈔機”,如今更是成功通過深交所創業板上市委會議。

令人匪夷所思的是,敷爾佳不事生產,更談不上研發,采購產成品對外銷售,441名員工中僅6人為研發人員,公司過去幾年研發投入也幾乎為零,同時,實際控制人在上市前瘋狂分紅10億元,90后女兒在海南斥資億元購買豪宅。

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01

靠微商“發家”

對于敷爾佳來說,微商也稱得上是“發家”渠道。

從招股書可見,敷爾佳在2018年至2019年中間,迎來爆發期,營收從3.7億元漲至13.4億元,凈利潤從2億元漲至6.6億元,前者翻了4倍,后者也翻了3倍多。

彼時,敷爾佳的銷售渠道主要是線下渠道,占到接近90%的銷售份額,即便這幾年,敷爾佳不斷加碼線上銷售,并提出精細化、專業化、立體化的全面渠道布局,但線下渠道的占比仍然占大頭。

2021年,線下渠道占比為63.77%,接近線上渠道的兩倍,其中,敷爾佳的線上渠道主要包括天貓、京東旗艦店等直營渠道;淘寶、京東、唯品會等具有資質的網店的經銷渠道;以及天貓超市、京東自營專區等代銷渠道。

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在線下渠道中,公司采用經銷模式對產品進行銷售,根據業務規模、從業資質、分銷能力、種草能力等方面嚴格遴選經銷商,并細分為甲乙丙三類,分級管理的經銷商,主要面向美容機構、連鎖藥店等終端渠道。

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自然人經銷模式,也讓敷爾佳飽受“傳銷”爭議,據鳳凰網科技報道,在外界看來,設置較高的返利區間,意味著敷爾佳鼓勵聯盟經銷商通過將其產品轉銷給其他自然人,從而發展出“下線”,再獲取高額返利。 

此外,鳳凰網科技以“敷爾佳”為關鍵詞在各大網站進行檢索,立馬會彈出多個代理加盟的宣傳,一名自稱敷爾佳官方授權的經銷商向其展示了加盟代理表單,他表示只需上交198元和598元不等的費用,即可加入敷爾佳代理的隊伍,享受所有產品代理價拿貨、小程序自助下單等服務。 

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值得一提的是,查詢敷爾佳天貓旗艦店,發現其明星產品敷爾佳白膜醫用敷料售價為148元/盒;黑膜價格則為199元/盒,均為一盒5片,這意味著單片價格高達25-40元不等,而根據敷爾佳披露的問詢函,2020與2021年,敷爾佳醫用敷料和面膜采購單價則分別為9.12元/盒和10.17元/盒,以及9.8元/盒和9.49元/盒。 

也就是說,市面上售價148元/盒、199元/盒的敷爾佳面膜,成本僅10元。

02

研發投入占比不足1%,研發人員僅6人

如此暴利的生意,也讓敷爾佳成立不過5年,但業績增長非常猛,并迅速在行業中脫穎而出,招股書顯示,2018年-2021年,敷爾佳營收分別為3.73億元、13.42億元、15.85億元和16.5億元;實現歸母凈利潤2億元、6.61億元、6.48億元、8.06億元。

相比營收,敷爾佳的毛利率更引人注目,2019-2020年,敷爾佳毛利率均76%左右,2021年高達81.95%。

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毛利率81%是什么概念?不僅超出了美妝行業70%毛利率的平均值,更是大幅超出科技巨頭蘋果43.8%(2021年第四季度數據)毛利率,距離A股白酒行業巨無霸茅臺的91.62%(2021年數據)毛利率只相差不到10個百分點。

和高收入成正比的是高營銷投入,2019年-2021年,敷爾佳的銷售費用分別為1.15億元、2.65億元和2.64億元,銷售費用率分別為8.60%、16.75%及16.01%。

招股書顯示,2019-2021年,敷爾佳的銷售費用分別為1.15億元、2.65億元和2.64億元,銷售費率分別達 8.60%、16.75% 和 16.01%,其中,宣傳推廣費分別為7031.75萬元、1.66億元和2.36億元,宣傳推廣占銷售費用的比重從2019年的60.93%提升到2021年的89.26%,占比近九成。

在銷售上下重本,在研發投入上卻顯得“摳摳搜搜”,2019-2021年,敷爾佳的研發投入分別為60.39 萬元、147.97萬元以及524.29萬元,占營業收入的比例分別為 0.04%、0.09% 及 0.32%。

此外,其研發人員數量也遭到詬病,招股書顯示,截至2021年12月31日,公司共擁有員工441人,其中研發人員6人,占員工總數的1.36%。

03

豪氣分紅超10億元,女兒1.3億元海南買別墅

招股書顯示,敷爾佳上市前連續向實際控制人父女二人突擊分紅10億元,將滾存利潤瓜分完畢后,再啟動IPO募資19億元。

據中訪網財經報道,IPO前,張立國直接持有公司93.8111%的股份,為控股股東及實際控制人,哈三聯持有公司5.0000%股份,為第二大股東,值得注意的是,敷爾佳在哈三聯入股和IPO前持續給張立國本人及其女兒分紅10次。

招股書顯示,在哈三聯入股(2021年2月)和遞交上市照顧書(2021年9月)之前,敷爾佳突擊分紅10億元,具體來看,2020年和2019年,敷爾佳連續兩年、分9次現金分紅,其中,2019年分紅3次,分紅金額為1.2億元;2020年分紅6次,分紅總金額9.22億元,兩年合計分紅金額達10.42億元。

招股書顯示,張立國及其女兒張夢琪合計稅后分紅所得83392.72億元,招股書顯示,張立國父女豪放分紅之后主要用于“買銀行理財產品”和買別墅“改善生活”。

張立國及其直系親屬在2018年-2021年購買理財支出總額21.31億元,收回總額15.78億元,其購買的主要是銀行定期理財、證券公司基金產品和信托公司理財產品等,沒有私募產品。

此外,張立國父女在生活支出方面開支也比較大,其中,購房及裝修花了1.52億元,日常消費1100萬元,保險501萬元,購車花了209萬元,親友往來花了1.02億元。

具體來看,張立國、張夢琪斥資781萬元購買哈爾濱市道里區友誼西路660號富力中心T3棟16層等6套寫字樓共計1257平方米,用于出租;張立國的妻子孟慧斥資1496萬元購買了403平米的黑龍江省哈爾濱市觀復國際小區,用于自住。

張夢琪斥資1.32億元購買648平米的海南省三亞市海棠區海棠北路亞特蘭蒂斯二期,用于自住。

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