文|寧成缺

來(lái)源|博望財(cái)經(jīng)

比亞迪的手伸向了電子煙行業(yè)。

目前，比亞迪股份旗下上市子公司比亞迪電子今日發(fā)文稱，該公司的全資子公司比亞迪精密制造有限公司獲頒《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證（電子煙代加工企業(yè)）》。

有網(wǎng)友戲稱：“以后又是開(kāi)比亞迪車，又抽比亞迪煙。”

那么，新能源寶座上的比亞迪為何忽然瞧上了電子煙生意？嚴(yán)厲監(jiān)管下，電子煙還能算是一門(mén)好生意嗎？

01

“不務(wù)正業(yè)”的比亞迪

相比于其他新能源車企來(lái)說(shuō)，比亞迪可以說(shuō)是最“不務(wù)正業(yè)”的。

縱觀比亞迪的發(fā)展歷程，會(huì)發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)幾乎一直在跨界創(chuàng)新。

1995年，比亞迪公司成立，以生產(chǎn)二次充電電池起步；2002年，進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)；2003年，收購(gòu)秦川汽車，進(jìn)入汽車行業(yè)；2019年，公司進(jìn)軍了口罩和消毒液……

現(xiàn)如今，比亞迪的業(yè)務(wù)逐漸拓展到電池、半導(dǎo)體、電子設(shè)備研發(fā)制造、汽車、光伏、軌道交通等各個(gè)領(lǐng)域。 

對(duì)于電子煙行業(yè)，比亞迪也并非是臨時(shí)起意。

事實(shí)上，早在2019年，比亞迪電子就已經(jīng)完成了電子煙的市場(chǎng)分析和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，產(chǎn)品初步成型。2021年初，比亞迪股份有限公司就推出陶瓷霧化技術(shù)品牌及規(guī)劃技術(shù)品牌標(biāo)識(shí)“BEEM CORE”。

比亞迪電子將獨(dú)創(chuàng)的球形造粒工藝引入電子霧化芯的生產(chǎn)制程，霧化芯孔隙率達(dá)到60%左右，領(lǐng)先于行業(yè)普遍標(biāo)準(zhǔn)，煙油的滲透速度高于常規(guī)陶瓷。

據(jù)天眼查，目前“BEEM CORE”商標(biāo)已由比亞迪精密制造有限公司申請(qǐng)，目前顯示狀態(tài)為“ 商標(biāo)已注冊(cè)”，注冊(cè)公告日為今年3月7日。

至2020年第二季度，比亞迪電子已經(jīng)完成了包括霧化煙具、陶瓷芯、煙彈的打樣，隨著陶瓷霧化芯和煙彈系統(tǒng)研發(fā)成功，公司開(kāi)始進(jìn)行專利布局。

近期，比亞迪電子更是加大布局，聲稱已完成全系列電子霧化產(chǎn)品的專利布局和自動(dòng)化生產(chǎn)線的投建，充分整合自有的新型材料研發(fā)、精密模具、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)，以及智能制造等全方位能力。

那么，比亞迪電子轉(zhuǎn)行電子煙，背后打的是什么算盤(pán)呢？

02

比亞迪有何難言之隱？

筆者認(rèn)為，比亞迪電子轉(zhuǎn)行電子煙的最重要的原因，是為了避險(xiǎn)。

早年間，比亞迪電子從比亞迪拆分出來(lái)，主要業(yè)務(wù)是代工生產(chǎn)智能手機(jī)等。

但可惜的是，現(xiàn)如今手機(jī)已經(jīng)賣不動(dòng)了。根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)顯示，2022上半年中國(guó)智能機(jī)SoC終端出貨量約為1.34億顆，同比下降約16.9%。與此同時(shí)，全球智能手機(jī)出貨量也在持續(xù)下滑。

這對(duì)以代工生產(chǎn)智能手機(jī)為主業(yè)的比亞迪十分不利，且在新能源市場(chǎng)上，盡管比亞迪銷量領(lǐng)先，可也伴隨著自燃事故以及連續(xù)多年的凈利潤(rùn)下降的隱憂。

今年上半年被爆出多次比亞迪新能源汽車的自燃事件，一度令消費(fèi)者們擔(dān)憂不已。

5月31日，上海一比亞迪唐車主在微博反映車子在靜置狀態(tài)下自燃；6月6日，廣西貴港一輛比亞迪唐新能源車在路上起火；6月12日，廣州珠海市銀廈廣場(chǎng)，疑似一輛比亞迪宋Pro DM-i發(fā)生起火事故......

在黑貓投訴等第三方平臺(tái)上，消費(fèi)者也在抱怨比亞迪車輛存在動(dòng)力失速、雨天動(dòng)力受限等安全隱患。

近期，比亞迪向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局備案了召回計(jì)劃，決定自2022年7月29日起，召回2021年4月5日至2022年4月18日生產(chǎn)的部分唐DM電動(dòng)汽車，共計(jì)53928輛。

這也是繼今年4月底召回計(jì)劃的擴(kuò)大召回，兩次召回?cái)?shù)量超6萬(wàn)輛，接二連三的自燃事故和官方召回計(jì)劃不免挫傷了消費(fèi)者對(duì)比亞迪旗下產(chǎn)品的信任。

此外，比亞迪還有一大隱患，就是連續(xù)多年的凈利潤(rùn)下降。以2021年為例，比亞迪賣了73萬(wàn)輛，但利潤(rùn)只有30.45億元，而特斯拉全球銷量為93.6萬(wàn)輛，當(dāng)年凈利潤(rùn)為55.24億美元（約為人民幣371.32億元）。

這與比亞迪電動(dòng)汽車徘徊不前的中低端定位有莫大關(guān)系，比亞迪單車均價(jià)十多萬(wàn)元，毛利率一直低于行業(yè)水平，盈利能力差一直讓比亞迪十分頭疼。

更何況，在與“蔚小理”的搏斗中，比亞迪也存在明顯的短板。王傳福曾說(shuō)“新能源汽車的上半場(chǎng)是電動(dòng)化，下半場(chǎng)是智能化。”

智能化正逐漸成為汽車行業(yè)下一時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。但是在智能座艙、自動(dòng)駕駛等智能汽車時(shí)代需要的關(guān)鍵技術(shù)上，比亞迪與“蔚小理”等造車新勢(shì)力相差甚遠(yuǎn)。而現(xiàn)在蘋(píng)果、谷歌、小米、華為等一眾互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛參與造車，實(shí)力不容小覷。

值得一提的是，由于“缺芯少電”，新能源汽車企業(yè)延遲交付、減配交付等現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，比亞迪的新能源之路遠(yuǎn)沒(méi)有看上去那么輕松。

有句老話說(shuō)，“兵馬未動(dòng)，糧草先行”，做企業(yè)也是一樣的道理。智能手機(jī)業(yè)務(wù)受挫，新能源長(zhǎng)路漫漫，這讓比亞迪亟需找到第二條增長(zhǎng)曲線。

03

電子煙業(yè)務(wù)發(fā)展前景如何？

據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì)，2021年，我國(guó)霧化電子煙市場(chǎng)規(guī)模為196.37億元，同比增長(zhǎng)38.33%，滲透率達(dá)到4.17%，人均消費(fèi)為1641.29元，同比增長(zhǎng)31.58%。

《2022年電子煙產(chǎn)業(yè)出口藍(lán)皮書(shū)》數(shù)據(jù)也顯示，2022年，全球電子煙市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)1080億美元，預(yù)計(jì)海外電子煙市場(chǎng)規(guī)模將保持35%的增長(zhǎng)速度。中國(guó)電子煙市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度依然很高，且現(xiàn)在滲透率與歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家相比依然偏低，增長(zhǎng)空間大。

電子煙行業(yè)是一門(mén)暴利的行業(yè)。以行業(yè)代工龍頭霧芯科技來(lái)說(shuō)，2021年其毛利率為43.1%。即使在各種負(fù)面因素影響下，2022年一季度，霧芯科技毛利率也有38.3%。

高速增長(zhǎng)、高利潤(rùn)率是電子煙行業(yè)最大的特點(diǎn)，這也難怪比亞迪會(huì)如此心動(dòng)。

另一方面，電子煙的強(qiáng)監(jiān)管也讓這個(gè)行業(yè)逐步駛?cè)胝墸瑫r(shí)給了比亞迪一個(gè)彎道超車的機(jī)會(huì)。

今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)相繼頒布了《電子煙管理辦法》與《電子煙》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，禁止生產(chǎn)、銷售除煙草口味外的電子煙產(chǎn)品，同時(shí)要求電子煙生產(chǎn)、銷售企業(yè)必須獲得相關(guān)許可證方可從事電子煙相關(guān)業(yè)務(wù)；6月，國(guó)家煙草總局上線電子煙統(tǒng)一交易管理平臺(tái)，一切電子煙出口、批發(fā)及零售流通均可一覽無(wú)余。

至此，電子煙的“草莽”時(shí)代結(jié)束，不合規(guī)的企業(yè)將被淘汰，而合規(guī)的電子煙企業(yè)有序、充分競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代來(lái)臨。 

新規(guī)施行后，電子煙的競(jìng)爭(zhēng)維度也發(fā)生變化。以往電子煙多以“口味”這一賣點(diǎn)為重，對(duì)其宣稱的“戒煙”、“健康”、“個(gè)性”等其他賣點(diǎn)并不用心，但由于甜味電子煙的禁售，電子煙企業(yè)需要掌握差異化競(jìng)爭(zhēng)的密碼。未來(lái)，知名度、價(jià)格、產(chǎn)品、技術(shù)都將成為左右消費(fèi)者選擇的關(guān)鍵因素。

比如，“健康”可能是電子煙行業(yè)下半場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。2021年，國(guó)際電子煙產(chǎn)業(yè)高峰論壇中強(qiáng)調(diào)，以草本霧化為例的健康理療產(chǎn)品，可能會(huì)成為一條電子煙的新賽道。

電子煙與大健康的結(jié)合確實(shí)有充足的想象力。近年來(lái)，已有不少電子煙品牌推出了不含尼古丁的草本霧化產(chǎn)品。如五葉神集團(tuán)旗下的電子煙品牌徠米；悅刻推出的“草木山谷”。

據(jù)悉，草本霧化棒與電子煙外形相似，煙彈內(nèi)的原料則使用中草藥材，不含尼古丁，有健康養(yǎng)生的功效。 

總而言之，當(dāng)利空出盡便是利好。比起3、4月份的動(dòng)蕩不安，如今的電子煙行業(yè)正趨于平靜，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也越來(lái)越規(guī)范化，電子煙行業(yè)正不斷往專業(yè)化、精細(xì)化方向發(fā)展。

在電子煙代工領(lǐng)域，思摩爾國(guó)際（06969.HK）是目前絕對(duì)的龍頭。據(jù)沙利文報(bào)告，2021年思摩爾在全球市場(chǎng)份額占比繼續(xù)擴(kuò)大至22.8%，超過(guò)第二名至第五名的總和，繼續(xù)保持全球最大的電子霧化設(shè)備制造商地位。

毫無(wú)疑問(wèn)，在未來(lái)，思摩爾國(guó)際將是比亞迪最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

此外，A股上市公司勁嘉股份、順灝股份、金城醫(yī)藥、博騰股份、華寶股份等已相繼獲得生產(chǎn)資質(zhì)。截至目前，已有超130家企業(yè)獲得許可。

目前，比亞迪電子已完成全系列電子霧化產(chǎn)品的專利布局和自動(dòng)化生產(chǎn)線的投建，機(jī)構(gòu)看法較樂(lè)觀。其中，國(guó)泰君安給予比亞迪電子“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)24.97港元/股。