出品/公司研究室IPO組

文/海川

2022年已經過半，前6月IPO各項數據也落聽。

Wind數據顯示，2022年上半年A股累計有171家企業上市。整體來看，與2021年相比，A股上市節奏放緩：上市公司數量同比2021年上半年減少近百家，不及去年全年三分之一；打新效應一般，上半年新股上市首日漲幅超2倍的公司僅3家，遠不及去年的80家；破發趨常態化，上半年首日破發公司數量達40家，為2021年上半年10倍，中信、中金及海通這樣的券商巨頭頻頻馬失前蹄。

與此同時，上交所成為最大贏家，上半年融資2105億元，全球第一；IPO公司中，科技、傳媒和電信行業比例上升明顯；展望下半年，全球知名機構德勤、普華永道等相對樂觀，醫療健康行業或成IPO新的熱點。

01上交所成全球IPO最大贏家，中移動募資金額超500億

數據顯示，2022年上半年，A股市場發行169只新股，融資額達到3119億元(人民幣，下同)，IPO數量比2021年同期的245家減少了31%，但融資額上升了48%，平均融資額為18億元，增加了100%。

以融資額計算，上海證券交易所、深圳證券交易所分別成為全球第一和第二大上市目的地，兩者總融資額占全球近一半。其中，上海交易所有69只新股，融資2105億元；深圳交易所有81只新股，融資986億元；北京證券交易所有19只新股，融資28億元。

與國內機構更多關注總量不同，德勤注意到一些更具體的細節：IPO募資最多的前5家公司融資金額的變化。數據顯示，A股上半年前5大IPO共計融資規模為1070億元人民幣，較去年同期增幅152%。

不過，就全球范圍而言，德勤注意到：雖然今年不少新股的融資額創下各自交易所的歷史記錄，但包括中國在內的全球前十大新股融資額仍較去年同期減少25% 。

02科創板與創業板成A股上市主力，戰略新興產業公司IPO占比超九成

從細分市場看，科創板和創業板成為A股上市主力，不管是按IPO數量計算，還是按募資金額來看，都是如此。

數據顯示，上半年，創業板以68只新股排名第一，科創板53只新股排名第二，兩者占A股IPO總數量的72%。按融資額計算，科創板募資1156億元居首位，上海主板949億元排第二，創業板871億元排第三，科創板和創業板占A股總融資額65%。

按平均融資規模計算，深圳主板、創業板和科創板分別為9.2億、12.2億和17.8億，較上年同期6.6億、6.2億和7.3億大幅增加；上海主板的平均融資規模為6.8億，較上年同期的9.7億有所下降；北交所平均融資規模1.49億。

普華永道中國綜合事業服務部合伙人孫進表示，上半年A股在多重壓力下逆勢增長，成為全球IPO市場的亮點，這得益于國家對科技創新企業及新興產業的扶持，數據顯示，上半年戰略新興產業公司已占A股IPO的超九成。

這一點，從IPO公司產業分布上也可以看出。數據顯示，上半年科技、傳媒和電信行業IPO比例上升明顯，融資金額遙遙領先；制造業和消費行業比例下降明顯，制造行業融資位居第二。

03新股上市首日破發率高達23.39%，科創板未盈利公司成重災區

雖然IPO融資金額上升，但A股新股首日上市表現卻不如去年同期，破發率也大大提升。Wind數據顯示，上半年171只上市新股中，僅128家公司在上市首日實現股價上漲。而2021年同期，259家新股有253家首日股價上漲。

上半年，新股上市首日不僅上漲家數下降，漲幅也遠不及去年。數據顯示，前6個月，僅3家公司首日漲幅超過200%——紐泰格（301229.SZ）、益客食品（301116.SZ）和中汽股份（301215.SZ），它們均是創業板個股，當日漲幅分別為221.60%、212.46%、200.00%。

與之相比，2021年上半年，上市首日漲幅超2倍的有80家，漲超5倍的有13家，最牛的是科創板的納微科技（688690.SH），上市首日漲幅1273.98%。

顯然，上半年打新的股民賺錢不多，相反，不少人還因為打新套牢，其背后是IPO價格虛高帶來的新股破發常態化趨勢。

Wind數據顯示，上市首日年內有40只新股跌破發行價，總破發率為23.39%，包括深市11只、滬市26只、北證3只，滬深主板沒有。

去年上半年A股僅4家新股首日破發，也就是說，2022年上半年新股首日破發數是去年同期的10倍。而從上市首日新股跌幅來看，跌幅前十中竟然有9只是科創板股票，而且前5家公司均未盈利，因此，科創板成為破發“重災區”

國元證券認為：新股破發頻現，主要由于打新新規疊加市場情緒低迷導致。不過，包括監管在內的不少人士表示，這一現象也表明，國內券商對新股定價能力依然不足。

從首發主承銷商來看，中信證券和中金公司所承銷新股中，有多只首日即破發。唯捷創芯-U（688153.SH）、普源精電-U（688337.SH）和翱捷科技-U（688220.SH）這3只上市首日跌幅超過30%的新股，其首發主承銷商分別為中信建投、國泰君安與大和證券以及海通證券。

04IPO受理年中突然爆發，A股全年過會企業或達380家

據德勤統計，截至2022年6月19日，上海、深圳主板等候上市的正常審核狀態企業數量為218家，較2021年同期等候上市的176家增加42家，另有3家企業中止審核。同期，科創板等候上市的正常審核狀態企業數量為109家，另有13家企業中止審核。與此同時，北交所等候上市的正常審核狀態企業數量為58家，另有6家企業中止審核。

不過，公司研究室注意到，就在6月27日到7月3日的一周里，科創板、創業板新增受理企業達到了創記錄的126家，且有5家企業成功過會。其中，有15家醫療大健康企業。1-5月，科創板只受理了世和基因1家醫療大健康企業，但6月一口氣受理了14家，其中有8家企業是在最后一周受理的。可見，醫療大健康企業IPO進程已處在集體加速期。

與此同時，北交所上市申報數量也突然爆發。1月到5月北交所分別受理企業1家、0家、6家、4家和13家；6月期間，竟然有92家企業申請在北交所上市獲受理，7月可能會持續加快上市審核速度。

普華永道預計，2022全年A股市場IPO企業數量將達330-380家，全年融資額有望再創新高，達到5600-6350億元人民幣。這家外資機構一位中國主管合伙人表示，鼓勵紅籌回歸及注冊制改革的深入將持續利好A股市場，在科創板和創業板上市主力板塊的推動下，下半年的新股發行將有望提速。