5萬(wàn)億+消金助貸市場(chǎng):頭部縮量,中小平臺(tái)在漲
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消金界觀察到,疫情疊加監(jiān)管影響,助貸業(yè)務(wù)格局悄然變化:頭部平臺(tái)規(guī)模縮減,中小平臺(tái)規(guī)模上漲,潛在風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng),存量博弈時(shí)代加速到來(lái)。
頭部平臺(tái):一是在強(qiáng)監(jiān)管下做個(gè)“好孩子”,壓降對(duì)客利率——將24%作為紅線,目標(biāo)利率18%以?xún)?nèi);二是疫情和經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)客群消費(fèi)信貸需求下降,頭部平臺(tái)主動(dòng)收縮規(guī)模,合規(guī)經(jīng)營(yíng)控風(fēng)險(xiǎn)。
監(jiān)管持續(xù)高壓下,頭部平臺(tái)未能在特殊時(shí)期維持較高的借貸利率,又不得不防控風(fēng)險(xiǎn),只能更加審慎經(jīng)營(yíng),控制規(guī)模。這從側(cè)面說(shuō)明前期的監(jiān)管整改成果顯著。
中小平臺(tái):一是監(jiān)管壓力小,對(duì)客利率維持高位;二是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好,下沉市場(chǎng)的客戶(hù)信貸需求反而有所上升,中小平臺(tái)的放貸動(dòng)力更高。
特殊時(shí)期需要中小平臺(tái)提供差異化服務(wù),這是他們的生存之道,也是價(jià)值所在。不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,中小平臺(tái)還是要往24%以?xún)?nèi)靠攏,預(yù)計(jì)后期面臨的監(jiān)管壓力會(huì)增大。
01
頭部平臺(tái)規(guī)模放緩
宏觀層面看,1-4月消費(fèi)和信貸需求疲弱。
4月份,社融新增0.9萬(wàn)億,創(chuàng)2017 年以來(lái)新低,環(huán)比降幅3.7萬(wàn)億;社會(huì)消費(fèi)品零售總額2.9萬(wàn)億,同比下降11.1%;消費(fèi)貸款同比下降1044億。
2022年4月住戶(hù)部門(mén)信貸的同期對(duì)比(億元)
行業(yè)層面,整體規(guī)模縮減有加快跡象。
我們統(tǒng)計(jì)了最新消金市場(chǎng)的主要平臺(tái)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),市場(chǎng)規(guī)模和趨勢(shì)總結(jié)如下:
(1)頭部平臺(tái)放款和余額,連續(xù)環(huán)比下降,某千億平臺(tái)尤為明顯(見(jiàn)下圖)。
(2)2022年開(kāi)始頭部放款額普遍有所收縮,中小平臺(tái)增長(zhǎng)迅速。
(3)普遍調(diào)低今年的放款目標(biāo),部分平臺(tái)已在艱難維持余額,不縮量已成難點(diǎn)。
消費(fèi)金融市場(chǎng)主要金融科技平臺(tái)機(jī)構(gòu):
第一梯隊(duì):螞蟻集團(tuán)約2.5萬(wàn)億,陸金所 0.66萬(wàn)億(2022年初),微眾0.44萬(wàn)億,京東科技約幾千億,度小滿約幾千億。
第二梯隊(duì):美團(tuán)金服約千億+、360數(shù)科1400億,樂(lè)信850億,信也科技500億。
第三梯隊(duì):字節(jié)、滴滴、小米、蘇寧、國(guó)美、攜程、新浪、還唄、省唄、小贏、維信、嘉銀等。
360數(shù)科、樂(lè)信、信也科技的三家頭部平臺(tái)的余額規(guī)模2021年的增幅分別是54.2%、11.9%、90.1%。不過(guò)2021年第四季度開(kāi)始增速放緩,并開(kāi)始收縮。
分析來(lái)看,頭部平臺(tái)規(guī)模放緩的原因包括:
一是定價(jià)24%限制,導(dǎo)致低定價(jià)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)開(kāi)展較難且盈利。2021年7月底,“監(jiān)管部門(mén)指導(dǎo)持牌金融機(jī)構(gòu),對(duì)客定價(jià)不超過(guò) IRR24%”;2022年開(kāi)始各金融機(jī)構(gòu)普遍收緊了24%以上定價(jià)的放款。
二是風(fēng)險(xiǎn)上升,催收回款率自2021年下半年下降以來(lái)未見(jiàn)恢復(fù)。頭部平臺(tái)M1的回款率普遍在85%-87%,沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)。《個(gè)人信息保護(hù)法》2021年11月1日起施行,很多催收動(dòng)作被限制。
三是2022年各地疫情多點(diǎn)散發(fā),催收回款壓力增大,vintage和不良率等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)震蕩上升。
02
螞蟻“跌倒”的增量紅利漸無(wú)
螞蟻集團(tuán)原計(jì)劃在2020年11月科創(chuàng)板上市,但被監(jiān)管機(jī)構(gòu)緊急叫停。螞蟻集團(tuán)被監(jiān)管后,釋放了大量信貸需求;各家助貸機(jī)構(gòu)在2021年普遍搶占并填補(bǔ)了螞蟻等頭部玩家退出的市場(chǎng),從各家機(jī)構(gòu)的放款和余額規(guī)模增速明顯可以看出。
但2021年Q4開(kāi)始顯示,整個(gè)市場(chǎng)的新增信貸需求(注冊(cè)用戶(hù)數(shù)、季度新增首貸戶(hù))已經(jīng)開(kāi)始趨于穩(wěn)定,高速增長(zhǎng)的時(shí)代暫告一段落。360數(shù)科、樂(lè)信、信也科技的三家頭部助貸平臺(tái)的21Q4首貸戶(hù)(單位:萬(wàn))季度新增趨近100萬(wàn),平臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)增速也進(jìn)一步趨緩。
2022年風(fēng)險(xiǎn)上升、規(guī)模收縮、定價(jià)下降,ROA和盈利空間繼續(xù)下降已成大趨勢(shì)。頭部受壓,中小平臺(tái)機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)并存。預(yù)計(jì)監(jiān)管的不確定性將會(huì)減弱。5萬(wàn)億+消金助貸市場(chǎng)的增量紅利減少,存量競(jìng)爭(zhēng)加劇。
近期某些大型金融科技平臺(tái)在尋求綠色金融方面的合作,一方面是敏銳感知到了金融機(jī)構(gòu)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的最新動(dòng)作,另一方面,也是在原有業(yè)務(wù)之外探索新方向,以新業(yè)務(wù)化解當(dāng)下正在增加的風(fēng)險(xiǎn)。
近年來(lái),金融科技與銀行等機(jī)構(gòu)保持合作,在鄉(xiāng)村振興、助力消費(fèi)、扶助小微方面已體現(xiàn)出社會(huì)價(jià)值,成為智慧金融的重要組成部分。未來(lái)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和需要數(shù)字化能力與協(xié)同聯(lián)動(dòng),金融科技平臺(tái)同樣可以扮演關(guān)鍵角色。
總體而言,金融科技平臺(tái)中,金融的性質(zhì)會(huì)減弱,而科技服務(wù)角色將得到加強(qiáng)。市場(chǎng)上大中型機(jī)構(gòu)會(huì)做更多探索,而小微機(jī)構(gòu)會(huì)逐步衰退。“增量紅利減少,存量博弈”的時(shí)代加速到來(lái)。
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