近日，欲登陸深交所主板的四川恒邦能源股份有限公司(簡(jiǎn)稱“恒邦能源”)更新了招股書。但至今仍未上會(huì)。《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，恒邦能源報(bào)告期內(nèi)(即2019年、2020年和2021年，下同)曾大舉分紅，其分紅款項(xiàng)大多落入了實(shí)控人彭本平、彭本剛等人手中。

“彭氏家族”拿了巨額分紅，能為投資者消除風(fēng)險(xiǎn)嗎?

家族控股難控風(fēng)險(xiǎn)

恒邦能源是典型的家族企業(yè)，2018年1月股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司實(shí)控人彭本平及其兄弟彭本剛合計(jì)持有公司88%股權(quán);2020年6月之后，彭本平持有公司37.50%股權(quán)，其兄弟姐妹彭本剛、彭本全、彭明分別持有公司35.50%、2.50%、2.50%的股權(quán)，合計(jì)持有78%股權(quán)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，一直以來(lái)，股權(quán)集中、“一股獨(dú)大”被視為完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的絆腳石。特別是在民營(yíng)企業(yè)中，如果公司實(shí)際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結(jié)構(gòu)弱點(diǎn)將更加突出。家族式企業(yè)在人力資源優(yōu)化配置、建立合理的人才結(jié)構(gòu)等方面存在弊端。家族成員之間容易通過(guò)控制董事會(huì)來(lái)影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權(quán)益。

《電鰻財(cái)經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)，恒邦能源還幫實(shí)際控制人兄弟代繳社保。報(bào)告期內(nèi)，恒邦能源代股東彭本全及合營(yíng)公司個(gè)別員工繳納社保。不過(guò)金額并不高，截至2021年2月，公司已停止為彭本全代買社保。

值得注意的是，公司母公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)60%，且公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均遠(yuǎn)低于同行，資產(chǎn)負(fù)債率(合并)則顯著高于同行。資產(chǎn)負(fù)債率高于同行或與公司多次向關(guān)聯(lián)方拆出資金有關(guān)。招股書披露，彭本剛及其親屬旗下產(chǎn)業(yè)眾多，招股書列出的關(guān)聯(lián)方多達(dá)83個(gè)，其中82個(gè)均為彭氏家族相關(guān)企業(yè)。不可避免的，恒邦能源經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)的關(guān)聯(lián)方與公司產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易。

向關(guān)聯(lián)方拆出資金

《電鰻財(cái)經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)，恒邦能源實(shí)際控制人是彭本平，除持有恒邦能源之外，彭本平的其他產(chǎn)業(yè)集中在地產(chǎn)、酒店等。然而，恒邦能源的主要客戶就有彭本平家族持股的多家地產(chǎn)企業(yè)。

具體來(lái)看，2020年，恒邦能源的前五大客戶就包括峨眉山市中順恒信房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、峨眉山市國(guó)安峨秀項(xiàng)目管理有限公司、峨眉山恒邦嘉駿康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)有限公司等企業(yè)。從股權(quán)穿透來(lái)看，上述企業(yè)同受四川恒邦雙林實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱恒邦雙林)控制。恒邦雙林系彭本剛之子彭坤林控制的企業(yè)。這些客戶涉及的銷售內(nèi)容為天然氣安裝。

報(bào)告期內(nèi)，恒邦能源與恒邦雙林有非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)，主要涉及到資金拆出。

2019年度，恒邦能源向關(guān)聯(lián)方恒邦雙林拆出資金5050萬(wàn)元，主要是恒邦雙林流動(dòng)性需要，公司根據(jù)其占用的本金按8%的利率按日計(jì)提資金占用利息共計(jì)275.83萬(wàn)元。

市場(chǎng)質(zhì)疑，既然峨眉山市中順恒信房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司等受恒邦雙林控制，那這些主要客戶也涉及到上述資金拆出嗎?公司緣何未披露與該關(guān)聯(lián)方是否存在債權(quán)債務(wù)?

IPO前大筆分紅肥了誰(shuí)

《電鰻財(cái)經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)，2018年-2020年，恒邦能源連續(xù)三次大手筆分紅，分別派現(xiàn)4700萬(wàn)元(含稅，下同)、4700萬(wàn)元和1億元，三年累計(jì)派現(xiàn)1.94億元。而2018年-2020年公司累計(jì)凈利潤(rùn)也僅1.85億元，公司3次分紅就分掉了3年以上的盈利。

尤為注意的是，2019年12月，恒邦能源召開(kāi)股東會(huì)作出決議，按公司股東的持股比例，派發(fā)現(xiàn)金股利4700萬(wàn)元(含稅)。2020年4月，恒邦能源召開(kāi)股東會(huì)作出決議，按公司股東的持股比例，派發(fā)現(xiàn)金股利1億元(含稅)，合計(jì)分紅1.47億元。而2019年和2020年恒邦能源歸母凈利潤(rùn)合計(jì)僅有13689.92萬(wàn)元，分紅規(guī)模超過(guò)利潤(rùn)規(guī)模。

正如人們質(zhì)疑，如此高額的分紅，實(shí)際上肥了彭本平及其兄弟彭本剛等實(shí)控人的腰包。

進(jìn)一步觀察，大筆派現(xiàn)后，恒邦能源轉(zhuǎn)而IPO募資3.95億元，除了投建上述2個(gè)工程外，還擬使用其中的7600萬(wàn)元償還銀行貸款。前腳分紅1.94億，后腳募資3.95億，這不得不讓人質(zhì)疑其上市的目的純粹性。

董事長(zhǎng)身纏千余條風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)天眼查顯示，恒邦能源董事長(zhǎng)彭本平，目前有28條任職，擔(dān)任股東8家，擔(dān)任高管24家，且實(shí)際控制46家企業(yè)。尤為注意的是，彭本平自身風(fēng)險(xiǎn)有7條，周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)921條，歷史風(fēng)險(xiǎn)也有7條，預(yù)警提醒有569條。

自身風(fēng)險(xiǎn)方面，其在四川恒邦房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司被起訴的開(kāi)庭公告，在四川恒邦房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司曾因侵權(quán)責(zé)任糾紛而被起訴，在四川恒邦房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司被起訴的法院公告。

高風(fēng)險(xiǎn)信息方面，其擔(dān)任股東的麒麟網(wǎng)(北京)影視文化傳媒有限公司是最高人民法院所公示的失信公司，被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)，曾因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行等;曾擔(dān)任股東的四川嘉恒物業(yè)服務(wù)有限責(zé)任公司曾因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行;擔(dān)任法定代表人的峨眉山本廬美術(shù)館有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷，擔(dān)任法定代表人的四川犍為恒邦福朋酒店管理有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷，擔(dān)任法定代表人的四川犍為恒邦新業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷，擔(dān)任法定代表人的四川犍為福聯(lián)酒店管理有限責(zé)任公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷等。

訴訟方面，其擔(dān)任股東的四川恒邦房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴，曾因商品房預(yù)售合同糾紛而被起訴，曾因侵權(quán)責(zé)任糾紛而被起訴;擔(dān)任股東的麒麟網(wǎng)(北京)影視文化傳媒有限公司曾因合同糾紛而被起訴，曾因名譽(yù)權(quán)糾紛而被起訴，曾因民間借貸糾紛而被起訴;曾擔(dān)任股東的四川嘉恒物業(yè)服務(wù)有限責(zé)任公司曾因物業(yè)服務(wù)合同糾紛而被起訴;曾擔(dān)任高管的大理展興房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司曾因商品房銷售合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任法定代表人的四川瑞松置業(yè)有限公司曾因商品房預(yù)售合同糾紛而被起訴等。

董事長(zhǎng)實(shí)控?cái)?shù)十家企業(yè)，且千余條風(fēng)險(xiǎn)纏身，如此一來(lái)，怎能保護(hù)普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?

《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)跟蹤報(bào)道恒邦能源IPO進(jìn)展。