出品｜公司研究室

文｜海川

逃離新三板！一度成為不少掛牌新三板企業(yè)的選擇。

背后原因，很大程度上是因?yàn)槿狈α鲃?dòng)性，交易不活躍，幾乎喪失融資功能，因此，不少公司主動(dòng)中止掛牌。

這些退出新三板的公司，主要的去處是尋求登陸滬市科創(chuàng)板與深市創(chuàng)業(yè)板。不過(guò)，曾經(jīng)長(zhǎng)期困擾新三板的流動(dòng)性危機(jī)，似乎正在科創(chuàng)板上出現(xiàn)。

這一點(diǎn)，不少投資者感受很深。

北京的一位老股民告訴公司研究室，2020年9月下旬，他持有50手做鋰電池配套業(yè)務(wù)的杭可科技（688006），當(dāng)時(shí)行情不好，他想開(kāi)盤拋出。結(jié)果，連續(xù)幾天，都沒(méi)能在開(kāi)盤時(shí)拋出去。在那之前，他從沒(méi)想過(guò)科創(chuàng)板竟然會(huì)有流動(dòng)性困難。

目前，滬深兩市成交金額再度萎縮到8000億以下，估計(jì)越來(lái)越多的股民會(huì)有同樣的感受。

以5月13日的交易指標(biāo)來(lái)看，科創(chuàng)板個(gè)股的流動(dòng)性確實(shí)堪憂。

WIND數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日正常交易的274只科創(chuàng)板股票中，剔除3只新股，成交量沒(méi)有一家上億的，最多的是中芯國(guó)際（688981），成交2097萬(wàn)股；最少的是富信科裝（688662），成交639萬(wàn)股。這樣的成交，還算可以，基本上能容得下中的部分規(guī)模資金進(jìn)出。

5月13日科創(chuàng)板成交量前十名

當(dāng)日成交排名后十位的個(gè)股，可就悲劇了！科創(chuàng)板當(dāng)日成交倒數(shù)第一的是瑞晟智能（688215），全天成交僅11.21萬(wàn)股,基本上屬于無(wú)交易狀態(tài)了。這樣的成交，不要說(shuō)大資金，連一個(gè)大戶也容納不下呀。

5月13日科創(chuàng)板成交量后十名

WIND數(shù)據(jù)顯示，剔除新股后的271只正常交易的科創(chuàng)板股票中，成交量中位數(shù)82萬(wàn)。其中，全天成交量100萬(wàn)以下的高達(dá)156只，占比57.56%。

從換手率角度看，全天換手5%以上的個(gè)股50只，占比18.45%；低于1%的股票62只，占比22.87%；中位數(shù)2.17%。雖然換手率過(guò)高不好，但對(duì)于以科技創(chuàng)新為特色的科創(chuàng)板來(lái)說(shuō)，相對(duì)活躍的換手，有利于發(fā)現(xiàn)真正有投資價(jià)值的高成長(zhǎng)公司。

相比之下，創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性就好許多。當(dāng)日成交簽名前十的股票，成交量全部上億，排名第一的潤(rùn)和軟件（300339），成交2.08億股。

5月13日創(chuàng)業(yè)板成交量前十名

成交排名后十名的股票，雖然成交最少的兆豐股份（300695）雖然只有7.8萬(wàn)，但其他的個(gè)股，成交均在20萬(wàn)股以上，比科創(chuàng)板成交后十名好許多。

5月13日創(chuàng)業(yè)板成交量后十名

創(chuàng)業(yè)板當(dāng)日正常交易的948只股票中，剔除那4只新股，全天成交中位數(shù)是409萬(wàn)股，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板；換手率中位數(shù)是2.02%，略低于科創(chuàng)板，但考慮到創(chuàng)業(yè)板股票數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)科創(chuàng)板，這個(gè)中位數(shù)其實(shí)也不算低。

一位熟悉科創(chuàng)板交易規(guī)則的業(yè)內(nèi)人士告訴公司研究室，科創(chuàng)板的交易不活躍，除了不少個(gè)股總股本小，流通股本更小外，50萬(wàn)元的保證金門檻、投資者入市年限較長(zhǎng)等要求的影響也比較大。從創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制后的情況看，相對(duì)低一些的門檻對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)管控其實(shí)影響不大。鑒于創(chuàng)業(yè)板上市新股已經(jīng)基本上與科創(chuàng)板上市股票要求一致，因此，建議適當(dāng)降低科創(chuàng)板投資者門檻，讓更多中小投資者進(jìn)入科創(chuàng)板，分享高成長(zhǎng)科技股發(fā)展紅利。