出品/公司研究室基金組

文/雪梅

2024年只剩下3個交易日了，這時候，A股全年行情已經大差不差，年線收出陽線基本上確定了。不過，具體到年度投資收益，恐怕一言難盡。因為股市投資上永遠面臨的擇時與選股問題，今年變得更加尖銳，也更不好把握了。

01、全年牛短熊長，容易賺錢時間就4周

A股今年的走勢很不規則，擇時很難。

以大家熟悉的上證指數來說，截至12月26日，年內上漲14.22%。乍一看，與此前連續2年的年度陰線相比，今年這個陽線難能可貴。

不過，仔細分析卻不難發現，A股今年全年絕大部分交易日其實都是垃圾時間，真正有像樣行情，能利利索索賺錢的時光也就4周：春節前后各1周，國慶節前2周。

數據顯示，春節前一周，A股出現年內最低的2635點，隨后連續上漲8個交易日，收出兩根周陽線；國慶節前，A股連續上漲9個交易日，也收出兩根很大的周陽線；節后第一個交易日，A股幾乎以漲停板跳空高開，盤中創出年內最高的3674.4點，隨即就是一路下跌。

換句話說，如果這4周不在場內，在場內倉位又偏少的話，那么，今年想在A股跟著指數賺錢，恐怕就很難了。

站在年底回頭望，A股全年走勢，簡直就是對追漲殺跌者左右打耳光。

最悲催的是：春節前，因為擔心小長假出現利空，而選擇提前賣出，在地板上割肉；國慶節后，因為市場做多氣氛濃烈而踴躍進場，恰好買在年內高點，接了最后一棒。

問題是：這樣操作的人，肯定不在少數。

02、春天屬于紅利指數，四大銀行股價迭創新高

與往年相比，A股行情的兩極分化，在今年表現得尤其突出。

多數時間，局部熱點漲得熱火朝天，但大多數個股卻在陰跌，完全不像在同一個市場。換句話說，市場熱點涇渭分明，不選邊站，不站對隊，簡直就賺不到錢。

根據Choice數據，從分類指數角度看，2024年表現最好的指數是創業板50，截止12月26日收盤，今年以來漲幅25.04%；表現最差的是中證2000，年漲幅僅1.26%。總體上，大盤好于小盤，龍頭股好于普通股，科技行業強于其他。

從季節看，A股今年的春天，無疑屬于紅利指數。

年初中小盤股崩盤，讓A股大盤創出年內低點后，國家隊強勢介入，將指數重新拉到3000點附近。正是在此期間，厭惡風險的資金涌入紅利指數ETF，以工農中建四大國有銀行為代表的高息股受到資金追捧。

這一波紅利指數行情，一直持續到2季度，多數個股4月底見到中期高點，5月份高位震蕩，6月份出現回調。但是，像工商銀行（601398.SH）這樣的龍頭股，全年4個季度都在上漲，股價更是迭創新高。

事實上，2023年4個季度，工行也都收出了陽線。

也就是說，紅利指數行情，其實早在2023年就已經開始了，只不過多數普通投資者手中很少這類股票，因此，幾乎沒啥感覺。只是到了今年春季，小盤股一邊倒地殺跌，紅利股一個勁地上漲，大部分投資者才真正有了站錯隊的追悔。

那段時間，市場只見紅利笑，聽不到小盤股哭，兩者似乎處于完全不同的時空。一直到了9.24井噴的那兩周，市場才雨露均沾，其他非紅利指數個股，短期才有了不錯的漲幅。

03、微盤股秋后發威，玄學炒作粉墨登場

不過，A股從來就是個風水輪流轉的市場，紅利指數今年也沒能把獨角戲唱完。

10月8日，A股收出高開低走的大陰線后，普漲行情就此結束。接下來的兩個月，趁著市場流動性充裕，小盤股特別是所謂的微盤股行情粉墨登場。

目前，市場公認的是萬得編制的微盤股指數，這個指數包含全部A股中市值居于后400的個股，剔除ST、*ST、退市整理股、首發連板未打開的標的。一旦某一成分股市值上漲超過標桿，那就會在次日被自動去掉。

微盤股指數的這種操作，可謂高拋低吸，與滬深300指數的追漲殺跌機制恰恰相反。

令人驚訝的是，起始于2月7日的微盤股，竟然成了A股年內表現最好的指數。截至12月26日收盤，自發布以來的漲幅高達90.2%。同期，滬深300指數漲幅20.41%。值得注意的是，這還是在微盤股連續兩周大幅調整后的數值。

簡單點說吧，國慶節后，一直到12月13日收盤，A股成了微盤股的天下。在各種噱頭下，市場游資接力炒作，催生了一批連續漲停的大牛股。

這些噱頭有時候簡直莫名其妙，類似玄學。

比如，因為特朗普參加美國大選，A股就炒作跟他姓名諧音相關的川大智勝。其實，這只股票跟懂王一點關系也沒有，8年前就因為他競選獲勝而莫名其妙漲停。

再如，因為來年是農歷蛇年，游資便炒作各類與蛇有關的股票，比如葫蘆娃（605199.SH），就因為葫蘆娃大戰蛇精的傳說，突然就連續拉出7個漲停板。

04、“諧音梗”炒作遭打壓，高息股年末卷土重來

Choice數據顯示，10月8日——12月13日期間，微盤股指數上漲31.99%，中證2000指數上漲21.03，滬深300指數下跌2.11%，紅利指數下跌3.53%，中證A50指數下跌3.92%。在此期間，漲幅最大的微盤股與漲幅最差的中證A50指數之間相差35.91%。

業內人士坦言，國慶節后開盤，第一時間買入滬深300在內中大盤個股的投資者，除非持有科創板、創業板中的科技龍頭股，或者四大銀行，否則，眼下大概率還在挨套。相反，當天如果閉著眼睛買入一只微盤股，除非特別倒霉，否則，想虧錢都難。

這種兩極分化的走勢，與年初中證2000與紅利指數成分股的冰火兩重天，何其相似乃爾。只不過，歡笑與哭泣的角色，恰好掉了個兒。

12月第二周，國內四大證券報幾乎不約而同地刊發“投資別炒‘諧音梗’”的文章，開始為玄學炒作降溫。之后，微盤股就出現了連續兩周大跌。

微盤股退潮后，資金為了避險，再次蜂擁而入紅利指數。這兩周，工農中建四大行又成為香餑餑，股價不斷創出歷史新高。

今年以來，資金這種非此即彼的選邊站，站對了固然賺得盆滿缽滿，站錯了那就想哭都找不到地方。

也許，正因為擇時與選股這么困難，所以，不用操心這些問題的ETF反倒受到青睞，尤其是跟蹤中證A500指數的ETF，大小盤兼顧，新興產業股占比不低，入秋后才會賣得那么火吧！