越來越多的消息顯示，跨境電商巨頭Shein赴美上市的腳步愈來愈近。海外多家媒體報道稱，Shein預計2024年在美國上市，目前正在緊密籌備階段，也有消息稱公司已經邀請投資人參與路演，且已秘密完成交表。但這一說法遭到SHEIN否認。

不過，媒體消息稱，Shein為其上市估值制定了雄心勃勃的目標“800-900億美元（約合5800億元-6500億元人民幣）。不過，考慮到最近美股動蕩的市場環境，Shein的具體上市時間仍不確定，但基本上是在2024年。

值得注意的是，Shein的IPO估值是否能實現，仍取決于諸多因素。在過去一年里，Shein的估值出現較大波動。2022年4月，Shein的估值一度達到1000億美元。但在那之后，Shein估值出現下跌。在今年早些時候的新一輪20億美元融資中，Shein的投后估值約為660億美元，比去年低了1/3。

上半年利潤創歷史記錄

Shein的崛起就像它的創始人一樣，神秘又低調。Shein創始人許仰天1984年出生，現年只有39歲，他畢業于青島科技大學國際貿易專業。2008年，許仰天在南京創業，通過跨境電商平臺賣婚紗。他從中收獲了第一桶金。2012年，許仰天放棄跨境婚紗生意，收購了SHEINside網站，轉向跨境時尚服飾市場。這就是如今Shein的最早雛形。

但是，許仰天早年的成功故事，有幾個不同的版本。據媒體報道，其中一個版本是，許仰天和兩位合作伙伴創立了一家電子商務公司，但突然有一天，許仰天甩開合伙人出走，并帶走了公司的PayPal 賬戶。

這家公司叫南京點唯信息技術有限公司，成立于2008年，企查查顯示，其股東分別是許仰天、李鵬和王小虎，三個人的股權比例分別為45%、10%和45%。王小虎擔任該公司的執行董事兼總經理，許仰天為公司監事。不過，這家公司已經注銷。

根據《連線》雜志對李鵬的采訪，他們三人租了一間小辦公室，開始銷售茶壺、手機等產品，后來轉向時尚服裝。這期間，利用許仰天的SEO技能，他們開始嘗試后來成為Shein大獲成功的商業模式：根據直接用戶的需求向小型供應商下達小批量訂單，走薄利多銷路線。王小虎在接受另一家媒體采訪時，印證了李鵬的說法。

不過，Shein否認了上述故事，許仰天甚至一度要對上述指責發起起訴。Shein的發言人在接受英國衛報采訪時表示，李鵬曾在2008年-2009年為南京點唯工作，但他和王小虎都不是SheInside的合伙人。但Shein沒有解釋，為何三人會共同擔任南京點唯的股東。

不管如何，Shein發展迅速。2014年，創辦SheInside兩年后，許仰天在臉書發文稱：“公司發展迅速，已經擁有50多名員工！”2015年，SheInside更名為Shein，總部也遷到廣州。

2013年，Shein獲得首輪融資，2015年后的幾年里，它陸續獲得老虎資本、IDG、紅杉資本的追加投資。2018年，Shein的估值為25億美元；2019年，其估值翻倍至50億美元以上。直到2022年，Shein的估值飆升至1000億美元，超過了國外兩大時尚巨頭HM和Zara的估值總和。

Shein的生產大部分在中國進行，但所有銷售均位于中國境外。根據公開報道，2016年-2021年，Shein的營收分別為6億美元、16億美元、20億美元、32億美元、100億美元和160億美元。

2022 年，Shein的營收達到227億美元，利潤超過7億美元（約合51億元人民幣）。而據媒體報道，2021年，Shein的利潤是11億美元。

2023年1-9月，Shein的收入較上年同期飆升逾40%，達到240億美元。而7月份，Shein告訴投資者，2023年上半年公司實現了有史以來最高利潤記錄。Shein預計，到2025年公司營收將達到585億美元，這一預測高于此前的目標。

創始人身家超千億

Shein的成功也讓許仰天成為中國最年輕的千億富豪之一。根據彭博億萬富翁指數，他的身家至少為235億美元（約合1700億元人民幣），彭博億萬富翁指數估計，許仰天大概持有Shein1/3的股份。

企查查顯示，Shein此前在國內的主體南京領添信息技術有限公司（2021年3月已經注銷）股權結構顯示，南京領添投資合伙企業（有限合伙）是Shein的最大股東，持有72，35%的股份，而該合伙企業的股東除了許仰天外，還有他一起創業的3名志同道合的伙伴：苗苗、顧曉慶和任曉慶，四人分別持有南京領添投資合伙企業（有限合伙）股份的57.13%、14.29%、14.29%、14.29%。

許仰天通過南京領添投資合伙企業（有限合伙）等多個主體間接持有Shein 45.87%股權，苗苗、顧曉慶和任曉慶則分別持有南京領添信息技術有限公司大約10%的股份。

如果按照Shein 660億美元的估值計算（不考慮今年最新一輪融資的稀釋），則許仰天持有Shein股份的估值高達300億美元（折合約2170億元人民幣）；另外三名高管持有股份估值約66億美元（折合約480億元人民幣）。

當然，早期的風投也賺得盆滿缽滿。例如，老虎環球2018年投入7200萬美元，獲得Shein 2.7%的股份。截至目前，這一投資賬面價值已經超過13億美元，回報達20多倍。

創始人為上市移民新加坡

值得注意的是，為了避開上市流程中嚴格的監管，Shein 過去兩年一直在淡化中國電商公司的角色，而將自己塑造成一家獨立于中國的國際公司。

據CNBC報道，在紅杉資本的支持下，Shein較早就開始將自己定位為一家全球性公司，而不是一家中國公司。為了赴美上市，Shein甚至不惜在2022年初將總部從南京遷至新加坡，并在新加坡大局擴招國際化高管，包括軟銀前CEO馬塞洛·克勞爾（Marcelo Claure）、淡馬錫資深人士林倫納德（Leonard Lin）和迪士尼資深高管亞當·溫斯頓（Adam Whinston）都加入了Shein。

有海外媒體報道稱，Shein創始人許仰天也已經成為新加坡永久居民，這可能是他成為新加坡公民身份的一步。對此，外界認為是許仰天希望通過改變身份，打消美國監管對Shein來自中國的諸多擔心。

公開信息顯示，過去兩年，許仰天一直在努力切斷他與國內的商業上的聯系。2020年底，他辭去了Shein部分國內實體的管理及法律職務，例如，廣州希音國際進出口有限公司、北京希尚信息技術有限公司、南京希音電子商務有限公司等5家公司的法定代表人。許仰天還辭去了廣州希音的董事長兼總經理職務，由顧曉慶接任，后者也接替他擔任該公司法定代表人。南京希音的法定代表人和總經理職務則由苗苗擔任。

Shein在國內的主要實體——南京領添信息技術有限公司——也已于2021年注銷。與此同時，Shein 2019年在新加坡注冊了Roadget Business Pte，這家公司的主要人員包括許仰天和他的三名伙伴。2021年底之后，Roadget Business已經成為Shein全球網站的運營主體。

此外，Shein在LinkedIn上的公司簡介頁面顯示新加坡是其總部。

諷刺的是，SHEIN對許仰天移民新加坡一事諱莫如深。在面對媒體詢問時，SHEIN拒絕回答許仰天是否仍為中國公民，僅表示他確實“居住在新加坡”。

剛剛被提升為SHEIN集團副董事長馬塞洛·克勞爾（Marcelo Claure）曾在面對媒體詢問，Shein是否為一家中國公司時，竟然回答“不知道”。馬塞洛·克勞爾稱，“多年來，我一直在投資全球公司，我認為Shein可能是我參與過的最全球化的公司”。

SHEIN在出身于中國這件事遮遮掩掩，根本原因在美國。媒體報道稱，Shein希望在美國上市，但在很多方面遭到了美國方面的嚴格審查。例如，在數據安全方面，SHEIN對美方表態稱，美國消費者的數據存儲在美國，非常安全。甚至對美國吹毛求疵的供應鏈風險問題，Shein也表態稱，正采取措施將其供應鏈擴展到中國以外。

此外，Shein還被指控不少供應商違反勞動法、使用童工、工資違規等，第三方報告顯示，Shein內部審計師和第三方公司對供應商生產設施進行定期和突擊審計發現，2022年，11%的審計發現了“零容忍違規行為”，例如工資違規等，28家供應商被終止合作。

另一個問題是版權爭議。過去幾年，Shein經常因侵犯版權而被起訴，它被指控竊取一些優秀設計師的設計作品，且未經許可將其用于產品中。今年7月，三名設計師起訴Shein，指控該公司的版權侵權行為極其嚴重。

以上諸多因素推動Shein加快淡化其中國公司的色彩，這一迂回策略是否明智也引發了很多爭議。新經濟IPO認為，一家依托于中國寬松的電商環境和完善的服裝產業鏈發展起來的本土電商企業，竟然都不敢理直氣壯地宣示自己的中國企業身份，為了海外上市，甚至不惜隱瞞、修改自身創立歷史。許仰天移民新加坡當然是商業利益最大化的選擇，但他此舉主要目的還是為了迎合美國監管需要，這一動機是不純粹的，這種行為不僅侮辱了美國監管機構的智商，也拉底了國內電商同行的底線。同為中國電商企業，無論是阿里、拼多多還是京東，從未屈從于資本或海外監管要求，隱瞞或改變自身的中國企業身份。SHEIN在商業上的成功，無法掩蓋這一選擇的愚蠢。試想，一家沒有祖國的企業，會有未來嗎？這樣一家公司即便上市，能夠贏得國際投資人尊敬嗎？